销售模式变化 - 2024年营业收入7.65亿元，同比增长15.31%，经销毛利率高于直销，销售模式从上市时的"直销为主、经销为辅"转变为经销占比提升[1] - 前五大经销客户销售金额占比显著，外销客户A、B、C合计销售9,341.18万元，占外销总收入98.54%[15][17] - 经销模式转变原因包括：经销商在客户需求挖掘和售后服务有优势、批量采购价格优惠、境外客户通过经销商采购更便利[6] 收入确认政策 - 外销收入以报关单/提单确认，内销根据产品类型分别采用签收或验收确认[13] - 2024年签收确认的内销收入11,945.50万元，占比17.90%，其中普及型数控车床签收收入8,471.17万元[19] - 第四季度收入占比显著，2.21亿元环比增长29.83%，主要因大额订单验收周期长导致收入集中确认[13][19] 产销存匹配 - 高端型数控车床产量3,571台同比增100.73%，销量2,153台同比增22.19%，期末库存453台[20] - 发出商品余额8,414.11万元较期初增23.83%，计提跌价准备371.65万元主要针对子公司相关零部件[20][22] - 2025年一季度库存4.48亿元较2024年末增12%，高端机型订单覆盖率42.68%[23][24] 保证金情况 - 期末受限货币资金2,019.97万元，其中承兑汇票保证金1,889.35万元，保函保证金130.62万元[27] - 应付票据余额3,839.76万元与保证金比例匹配，农业银行保证金比例20%，浙商银行30%[27][28] - 2024年支付票据及押金保证金5,752.19万元同比增195.75%，主要用于资产池和开立票据[28]

销售模式变化 - 2024年营业收入7.65亿元，同比增长15.31%，经销毛利率高于直销，销售模式从上市时的"直销为主、经销为辅"发生较大变化 [2] - 前五大经销客户销售金额占比30.72%，其中外销客户A、B、C及内销客户A销售高端机型，毛利率达40.96%-46.31%，显著高于直销平均毛利率23.90% [3][7] - 经销模式占比提升与同行业可比公司科德数控(55.35%)、海天精工(83.10%)、纽威数控(76.51%)趋势一致 [7] 收入确认政策 - 外销收入以报关单/提单确认，内销分两类：普及型数控车床以签收单确认(占比12.70%)，高端型以验收单确认(占比0.10%) [15][18] - 2024年第四季度收入2.21亿元，环比增长29.83%，主要因内销客户E的34台高端机床集中验收(合同签订于2023年3月) [20][22] - 收入确认政策与海天精工等同行基本一致，高端机型验收周期通常3-6个月 [8][16] 存货与产销情况 - 高端型数控车床产量3,571台(同比+100.73%)，销量2,153台(同比+22.19%)，期末库存453台，期后转销率81.14% [26][27] - 发出商品余额8,414.11万元(同比+23.83%)，计提跌价准备371.65万元主要针对子公司金雨跃的零部件(跌价率24.25%) [25][29] - 2025年一季度末库存4.48亿元，高端机型订单覆盖率42.68%，无订单库存主要为标准机型备货 [31][32] 资金与票据 - 期末受限货币资金2,019.97万元(期初25.38万元)，其中承兑汇票保证金1,889.35万元对应应付票据3,839.76万元，保证金比例20%-30% [35][36] - 2024年支付票据保证金5,752.19万元(同比+196%)，主要用于支付供应商货款及工程款 [36][37] - 应付票据余额波动大(2023年末/2024Q1末/2025Q1末均为0)，因公司优先使用应收票据背书支付 [38][40]

股价表现 - 公司股价在2025财年第二季度财报发布后下跌5.6%，同期标普500指数上涨1.7% [1] - 过去一个月公司股价下跌13.6%，而标普500指数上涨3.6% [1] 财务业绩 - 第二季度净亏损410万美元（每股亏损0.62美元），较去年同期390万美元亏损略有扩大，其中130万美元非现金税务估值准备金对亏损影响显著 [2] - 营收4090万美元同比下降9.5%，主要因关键市场Hurco和Takumi机器出货量减少 [2] - 2025财年上半年总销售额8730万美元，较去年同期9020万美元下降3.3% [2] - 毛利率从去年同期的17.8%提升至19.2%，得益于有利的销售组合和固定成本降低 [3] - 营业亏损从340万美元收窄至310万美元，SG&A费用下降4.9%至1090万美元 [3] 区域销售表现 - 美洲区销售额1540万美元同比下降9.4% [4] - 欧洲区销售额2160万美元同比下降4.9% [4] - 亚太区销售额390万美元同比骤降29.2% [4] 订单情况 - 第二季度新订单总额4370万美元同比下降1.1% [5] - 美洲区订单下降0.7%，欧洲区订单下降11.7%，亚太区订单激增74.4% [5] - 2025财年上半年总订单8380万美元同比下降11.3%，其中美洲区下降16.6%，欧洲区下降14.7%，亚太区增长28.5% [6] 资产负债表与运营指标 - 现金及等价物从2024年10月31日的3330万美元增至4380万美元 [8] - 营运资本从1.808亿美元降至1.759亿美元，主要因库存和应收账款减少 [8] - 公司保持零债务状态 [8] - 库存周转率保持1倍，应收账款周转天数从49天增至51天 [9] - 资本支出从47.9万美元增至80万美元 [9] 管理层评论 - CEO指出全球市场需求预测存在显著不确定性，但强调将坚持长期战略，包括加强现金流管理和成本控制 [11] - 公司承诺持续进行产品开发和创新投入，不受短期不利因素影响 [11] 业绩影响因素 - 美洲区VMX系列和Takumi桥式铣床销售疲软 [12] - 欧洲区德国、法国和意大利市场表现不佳，英国市场部分抵消 [12] - 亚太区印度需求下降，中国和东南亚出货量增加部分抵消 [12] - 毛利率改善得益于欧洲区销售占比提升和2024年底实施的效率提升措施 [13] 其他事项 - 本季度未进行收购、剥离或重大重组 [14] - 未宣布分红（去年同期每股分红0.16美元），显示公司注重现金储备 [14]

收购主体资格 - 中国通用技术（集团）控股有限责任公司为国有独资企业，注册资本750亿元人民币，成立于1998年3月18日，经营范围涵盖投资、资产管理、进出口业务等 [5] - 通用技术集团机床有限公司成立于2021年6月28日，注册资本100亿元人民币，主营通用设备制造、数控机床销售及技术服务等业务 [6] - 通用技术集团沈阳机床有限责任公司成立于1995年12月18日，经营范围包括金属切削机床制造、数控机床销售及检验检测服务等 [7] - 通用技术集团分别持有通用机床公司70%股权和通用沈机集团60.15%股权，构成一致行动人关系 [8][9] 本次收购交易结构 - 沈阳机床通过发行股份购买资产方式，向通用沈机集团收购中捷友谊厂100%股权、中捷航空航天100%股权及天锻压力机78.45%股权 [1] - 交易完成后通用技术集团直接持股比例由42.90%降至37.54%，但通过一致行动人合计持股比例增至50.02% [9] - 通用沈机集团和通用机床公司承诺36个月内不转让通过本次交易获得的股份 [9] 法律合规性 - 本次收购已获沈阳机床股东大会批准非关联股东表决通过免于发出要约的议案 [9] - 交易符合《上市公司收购管理办法》第六十三条免于要约情形，因涉及上市公司发行新股导致持股超30%且获股东大会批准 [9] - 交易已履行董事会决议、国资委备案及股东大会审议等程序 [11] 标的资产情况 - 交易涉及沈阳中捷友谊厂有限公司100%股权、沈阳中捷航空航天机床有限公司100%股权及天津市天锻压力机有限公司78.45%股权 [1]

越南孙公司设立 - 公司通过全资子公司宇环国际有限公司在越南投资设立孙公司INNOLEAP SMART EQUIPMENT COMPANY LIMITED [1] - 越南孙公司主营业务包括机械设备维修保养服务、工业设备安装调试及技术咨询相关的研发和试验开发服务 [1] - 该投资已通过第五届董事会第一次会议和第五届监事会第一次会议审议 [1] 投资目的与战略影响 - 设立越南孙公司符合公司扩大国际化经营规模的战略规划 [1] - 有助于依托越南地域优势加强与国际市场合作及海外业务拓展 [1] - 预期提升公司市场竞争力和品牌知名度 [1] 注册与资金安排 - 越南孙公司已完成注册登记并取得营业执照 [1] - 投资资金来源于公司自有资金，不会对财务和经营活动产生不利影响 [2]

公司业务与市场定位 - 主营业务为五轴联动数控机床、高档数控系统、关键功能部件以及柔性自动化生产线 [1] - 国内唯一具备高档数控系统及高端数控机床双研发体系的上市公司 [1] - 产品广泛应用于航空航天、能源、汽车、刀具、精密模具、机械设备等战略性新兴产业 [1] 财务表现与订单情况 - 2024年营业收入6.05亿元，同比增长33.88% [1] - 净利润1.3亿元，同比增长27.37%，基本每股收益1.31元 [1] - 新签订单同比增速约24%，航空航天占比53%，高校12%，机械设备11%，能源10%，汽车6% [1] - 五轴联动数控机床新签订单复购率41%，民企占比74% [1] - 主营业务毛利率42.87%，显著高于同行业厂商 [1] - 规模效应显现，期间费用率同比下降3.01个百分点 [1] 人形机器人领域布局 - 运动控制技术适配：控制算法、伺服驱动及电机等技术可适配人形机器人"小脑"系统 [2] - 制造应用：五轴车铣复合加工中心、五轴立式加工中心可用于加工机器人关节、外壳等零部件 [2] - 自主研发大推力直线电机提升控制精度与加速度，已用于螺纹磨床 [2] - 具备运动控制算法、零部件制造等领域的协同潜力，与机器人企业展开技术对接 [2] 大飞机市场机遇 - 2024-2043年中国市场预计需补充8278架客机，2043年客机机队规模达8905架 [3] - 国产大飞机C919规模化量产将拉动航空制造产业链，特别是五轴机床需求 [3] - 产品覆盖大飞机核心零部件制造加工，包括发动机、结构件、起落架等领域 [3] - 已为航发集团、航空工业集团下属近30家主机厂及科研院所提供设备 [4] - 多款主力机型参与C919制造，持续推动与中国商飞等厂商深度合作 [4]

增资计划 - 公司拟以自有资金向全资子公司沈阳机床银丰铸造有限公司增资2.5亿元 [1] - 增资目的为增强子公司可持续发展能力并实现高质量发展 [1] - 本次增资不构成关联交易且无需提交股东大会 [1] 子公司业务与财务表现 - 银丰铸造主营业务为黑色金属铸造和机床制造 [1] - 2023年度子公司营业收入为4.63亿元 [1] - 2023年度子公司净利润为-6293.83万元 [1] 交易影响 - 增资完成后银丰铸造仍为公司全资子公司 [1] - 本次增资对公司本年度财务状况和经营成果无不利影响 [1]

公司概况 - 上海拓璞数控科技股份有限公司成立于2007年5月，专注于高端智能制造装备研发、设计、生产及销售 [3] - 公司创始人王宇晗曾担任上海交大机械工程学院副教授，目前担任公司董事长、执行董事兼总经理 [9] - IPO前王宇晗直接持股36.82%，通过员工持股平台拓贤科技控制1.93%股份，合计控制38.74% [10] 市场地位 - 2024年在中国航空航天五轴数控机床市场排名第一，市场份额11.6% [3] - 在中国五轴数控机床市场所有供货商中排名第五，国内供货商中排名第三，市场份额4.3% [3] - 销售了世界首台在所有运动部件上全面应用碳纤维复合材料的机床，是该领域唯一制造商 [3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为1.36亿、3.35亿和5.32亿元，复合年增长率97.9% [4] - 同期净利润分别为-1.97亿、-0.62亿和688.6万元，2024年实现扭亏为盈 [4] - 2024年经调整净利润1337.5万元 [4] - 2024年航空航天智能制造装备收入占总收入94.7% [5] 产品与技术 - 产品组合包括航空航天智能制造装备、紧凑型通用市场五轴机床、大尺寸碳纤维复合材料五轴机床 [3] - 2025年第一季度首次销售大尺寸碳纤维复合材料五轴机床 [3] - 五轴数控机床具有超高精密度、效率及智能加工能力，应用日益广泛 [3] 行业前景 - 中国五轴数控机床市场规模预计从2024年108亿元以20.1%复合年增长率增至2029年270亿元 [3] 上市进程 - 第三次申请IPO，此前两次科创板申请均被撤销或终止 [6][7] - 曾由招商证券、中金公司、国泰君安等投行辅导，保荐机构多次变更 [8] - 2021年8月完成5亿元C轮融资，由鼎晖百孚领投，临松创投跟投 [9] - 本次港股IPO募集资金将用于研发、拓展销售网络、潜在收购及偿还银行借款等 [9]

活动基本信息 - 活动类别为路演活动和现场参观 [2] - 活动时间为2025年5月24日至5月30日 [2][3] - 活动地点为新昌、绍兴、宁波、上海及线上 [2][3] - 参与单位包括国泰海通证券、银河基金等多家公司 [2][3] - 上市公司接待人员为公司董事会秘书祁兵先生 [3] 公司业务情况 数控螺纹磨业务 - 数控螺纹磨床于2023年研发完成，用于加工新能源汽车等行业丝杆与螺母，获客户认可，日发机床具备生产能力 [4] - 市场开拓有进展，与部分客户签署合同或合作，部分设备已交付使用 [4] - 因部分下游行业未大规模量产，数控磨削设备未持续产能释放，距产业化增长需时间 [4] - 日发机床将跟踪下游技术路线，以相关产品研发为重点方向 [4] 轴承装备业务 - 公司加大自主研发投入，推动技术攻关和产品升级，在轴承装备领域有竞争优势 [4][5] - 产品精度和性能达国内领先，市场占有率名列前茅，是国际著名供应商重要供应商 [5] 行业展望 - 2025年机床下游需求有望复苏，中高端数控机床需求将持续增长，增加公司市场机会 [5] 公司子公司情况 - 全资子公司浙江日发航空数字装备有限责任公司更名为浙江日发尼谱顿机床有限公司，完成工商变更 [5] - 主要研发、生产、销售航空航天专用加工设备等产品 [5] 保险索赔情况 - Airwork公司5架飞机被扣俄罗斯境内，与客户协商出售、与保险公司协商赔偿未达成一致 [5][6] - 公司继续协商并准备诉讼资料，将及时公告进展 [6]

公司调研信息 - 知名私募岳瀚资产近期调研沈阳机床 参与公司特定对象调研及路演活动 [1] - 沈阳机床重大资产重组获证监会批准 正推进工商变更、资产交割等程序 [1] - 公司计划恢复经典产品 打造拳头产品 提供全套解决方案 制定多项专项计划 [1] - 通过重组及募投项目补充高端数控机床产品 增加重型液压成形机床 优化产品矩阵 [1] - 公司产品应用于汽车、通用机械、消费电子等领域 积极拓展航空航天、新能源等新兴领域 [1] - 公司采用直销与分销相结合的方式 拥有独立营销部门及团队深耕市场 [1] - 2025年公司将坚持稳中求进 深耕主业 推进产品升级和结构调整 开拓市场 [1] 行业发展趋势 - 行业在政策支持、市场需求升级和技术创新推动下呈现显著发展机遇 [1] - 国产化率提升 重点需求领域增加 [1] 机构背景 - 深圳前海岳瀚资产管理有限公司成立于2015年5月5日 注册地为深圳前海 [2] - 实缴注册资本1亿元 为国有金融控股集团控股的私募基金管理公司 [2] - 已获得中国证券投资基金业协会私募基金管理人资格 并成为中基协观察会员 [2] - 公司致力于打造中国资产管理行业著名品牌 成为最优秀私募基金管理公司之一 [2] - 以价值投资理念为本 前瞻把握中国发展大趋势 围绕资本市场发展证券投资基金等业务 [2]