铁路公路板块市场表现 - 2023年12月30日，铁路公路板块整体下跌0.95%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.0%，深证成指上涨0.49% [1] - 板块内个股表现分化，三丰马领涨，涨幅为2.28%，海南高速领跌，跌幅为5.06% [1][2] - 板块整体成交活跃，大秦铁路成交量最高，达133.79万手，成交额为6.96亿元，三丰马成交额达6.64亿元 [1][2] 板块个股涨跌情况 - 上涨个股中，三丰马收盘价56.03元，涨2.28%，福建高速收盘价4.31元，涨0.70% [1] - 下跌个股中，海南高速收盘价6.75元，跌5.06%，海汽集团收盘价27.16元，跌4.60%，锦江在线收盘价14.90元，跌2.87% [2] - 多数个股小幅下跌，粤高速A与招商公路股价持平，东莞控股跌0.09%，楚天高速跌0.26%，山东高速跌0.31% [1] 板块资金流向 - 当日铁路公路板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.13亿元，游资资金净流出335.63万元，散户资金净流入3.17亿元 [2] - 个股资金流向分化明显，三丰马获得主力资金净流入2307.50万元，净占比3.48%，招商公路获主力净流入2247.53万元，净占比15.58% [3] - 部分个股主力资金呈净流出态势，铁龙物流游资净流出1514.40万元，净占比-12.94%，福建高速游资净流出643.27万元 [3]

中国高铁发展里程碑 - 中国高铁运营里程突破5万公里 随着西安至延安高铁开通 革命老区延安迈入高铁时代[1][3] - 中国高铁营业里程位居世界第1位 超过世界上其他国家高铁营业里程总和 是世界上高铁运营时速最高的国家[3] - CR450动车组进入试验验证阶段 跑出相对交会时速896公里的新纪录 在世界上首次构建时速400公里动车组顶层指标体系[3] 四川成渝资产收购 - 四川成渝全资子公司四川蜀南投资管理有限公司拟以24.09亿元现金收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权[1][3] - 交易完成后 荆宜公司将成为蜀南公司控股子公司 并纳入四川成渝合并报表范围[1][3] 铁路货运量表现 - 浩吉铁路2025年货运量突破1亿吨 比去年提前了14天[2][4] - 瓦日铁路今年货运量达10007万吨 这是该线路继2022年 2023年后第三次年运量突破亿吨大关[4] 交运板块市场表现 - 本周（12月22日-12月26日）交运板块整体上涨 其中铁路板块跌幅为0.57% 公路板块涨幅为0.93%[3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级，但对多个子行业及具体公司给出了明确的投资建议和评级 [5][22][42][44][45][46][47][95] 报告核心观点 - 船舶板块：自10月以来新船订单量价改善，叠加船舶产业指数基金发布，2026年有望迎来开门红，建议关注ST松发、中国船舶、中国动力 [5][22] - 航运板块：圣诞节淡季运价如期回落，考虑到圣诞距离2026年春节较远，若1月份运价出现反季节性上涨，油轮、散货板块有望提前交易春节后运价反弹中枢，2024年第四季度整体油散运价超预期，推荐招商轮船、中远海能H [5][22] - 航空机场板块：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势预计延续，供给高度约束，同时客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位，出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线，行业正处拐点，航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代，推荐中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [5][42][44] - 快递板块：快递反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况，提出了行业价格洼地消灭、区域竞争延续分化加剧、更高维度整合并购三种假设，推荐申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [5][45] - 铁路公路板块：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长，高速公路板块两大投资主线（高股息和潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿2025年全年 [5][46] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 市场表现回顾：截至2025年12月26日当周，申万交通运输行业指数上涨1.37%，跑输沪深300指数0.58个百分点（沪深300指数上涨1.95%）[6] - 子行业涨跌：三级子行业中，原材料供应链服务板块涨幅最大，为6.57%，航空运输板块跌幅最大，为-0.75% [6][8] - 年初至今表现：2025年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，涨幅达52.05% [11] - 个股表现：上周超额收益最大的公司为安通控股（59.4%），自月初以来超额收益最多的公司为龙洲股份（56.9%）[13] - 年度涨幅：2025年至今A股涨幅前三为原尚股份（236.50%）、安通控股（131.45%）、龙洲股份（110.40%），港股涨幅前三为德翔海运（127.56%）、中国东方航空股份（96.91%）、极兔速递-W（72.92%）[14] - 高股息标的：报告列出了A股及港股交通运输行业的高股息标的及其关键财务指标，例如A股的中谷物流预测股息率达8.12%，港股的中远海控股息率TTM达12.76% [20][21] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - **原油运输**：假期因素导致VLCC运价大幅回撤，12月24日VLCC加权平均运价环比下滑34.4%，其中中东-远东运价录得57，218美元/天，环比下跌48%，元旦后运价较难判断，苏伊士型原油轮运价环比上涨7.6%至92，551美元/天，阿芙拉型原油轮运价环比下滑0.9%至61，194美元/天 [5][23] - **成品油运输**：12月24日LR2-TC1 TCE运价环比小幅上涨0.4%至36，307美元/天，MR大西洋一揽子运价环比下滑13%至25，221美元/天，太平洋市场一揽子运价环比小幅下滑1.1%至30，758美元/天 [5][24] - **干散货运输**：假期临近需求放缓，BDI指数于12月24日录得1，877点，环比下滑7.2%，各船型运价均下跌，其中海岬型船运价环比下滑8.4%至27，523美元/天，巴拿马型船运价环比下滑4.2%至11，405美元/天，超灵便型船运价环比下滑7.3%至12，427美元/天 [5][25] - **集装箱运输**：欧美干线进入春节前集中发运期，运价明显上涨，12月26日SCFI指数录得1，656.32点，环比上涨6.7%，其中西北欧航线运价上涨10.2%至1，690美元/TEU，地中海线上涨10.9%至3，143美元/TEU，美西航线上涨9.8%至2，188美元/FEU，美东航线上涨6.6%至3，033美元/FEU，需继续关注红海复航节奏 [5][26] - **造船**：截至12月19日，新造船价格指数收报184.57点，周环比下滑0.02%，较2025年初下跌2.39%，近期仍有新订单签约，继续推荐中国船舶、中船防务，关注苏美达、松发股份、扬子江 [27] 2.2 航空机场 - 行业动态：2025年11月上海国际旅游入境人数达98.30万人次，同比2024年增长41.1%，恢复至2019年的116.4%，创历史新高，北京入境游客量达47.59万人次，恢复至2019年的151.1%，创同期新高，11月民航正班客座率达85.7%，创同期新高 [43] - 公司动态：海南机场完成对美兰空港的收购，持有其50.19%股份，交易价款约23.39亿元人民币，实现对海南岛内三大国际机场的统一运营 [43] - 油汇变化：本周人民币兑美元中间价升值0.27%，七天移动平均油价为61.27美元/桶，环比上涨0.7% [44] 2.3 快递 - 行业数据：2025年11月快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%，快递业务收入完成1，376.5亿元，同比下降3.7%，1-11月累计业务量1，807.4亿件，同比增长14.9% [45] - 公司动态：圆通速递全货机首航嘉兴南湖机场，东方天地港同步投产 [45] 2.4 铁路公路 - 行业数据：12月15日—12月21日，国家铁路运输货物7，836.6万吨，环比下降1.96%，全国高速公路货车通行5，544.1万辆，环比增长2.02% [5][46] - 政策与规划：交通运输部预计2025年将完成交通固定资产投资超3.6万亿元，新增高速铁路超2，000公里、高速公路约8，000公里 [46] 4. 重点公司盈利预测与相对估值表 - 报告列出了重点覆盖公司的盈利预测与估值数据，例如中国国航2025年预测EPS为0.25元，对应PE为35倍，南方航空2025年预测EPS为0.20元，对应PE为38倍 [95]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 船舶板块因新船订单量价改善及船舶产业指数基金发布，2026年有望迎来开门红，建议关注ST松发、中国船舶、中国动力 [5][27] - 油轮与散货运输进入淡季布局窗口，若1月份运价出现反季节性上涨，板块有望提前交易2026年春节后运价反弹，第四季度整体油散运价超预期，推荐招商轮船、中远海能H [5][27] - 航空业供给高度约束，需求具备弹性，航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代 [5][48] - 快递行业反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况 [5][52] - 高速公路板块两大投资主线（高股息与潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿2025年全年 [5][54] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 交通运输行业指数上涨1.37%，跑输沪深300指数0.58个百分点（沪深300指数上涨1.95%）[6] - 交运三级子行业中，原材料供应链服务板块涨幅最大，为6.57%；航空运输板块跌幅最大，为-0.75% [6][8] - 航运数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于1,018.75点，周下跌1.73%；上海出口集装箱运价指数收于1,656.32点，周上涨6.66%；波罗的海干散货指数报收于1,877.00点，周下跌11.50%；原油油轮运价指数报收于1,319.00点，周下跌6.72% [6] - 2025年初以来，累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，涨幅达52.05% [11] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - **原油运**：假期因素导致VLCC运价大幅回撤，12月24日VLCC加权平均运价环比下滑34.4%；中东-远东运价录得57,218美元/天，环比下跌48% [5][28]。苏伊士原油轮运价环比上涨7.6%至92,551美元/天；阿芙拉原油轮运价环比下滑0.9%至61,194美元/天 [5] - **成品油运**：12月24日LR2-TC1 TCE运价环比小幅上涨0.4%至36,307美元/天 [5][29]。MR大西洋一揽子运价环比下滑13%至25,221美元/天；太平洋市场一揽子运价环比小幅下滑1.1%至30,758美元/天 [5] - **干散运**：BDI于12月24日录得1,877点，环比下滑7.2% [5][30]。Capesize运价环比下滑8.4%至27,523美元/天；Panamax散货船BPI运价环比下滑4.2%至11,405美元/天；超灵便散货船BSI-10TC运价环比下滑7.3%至12,427美元/天 [5][30] - **集运**：12月26日SCFI指数录得1,656.32点，环比上涨6.7% [5][32]。欧线运价走强，西北欧航线运价上涨10.2%至1,690美元/TEU，地中海线上涨10.9%至3,143美元/TEU [5][32]。美西航线运价环比上涨9.8%至2,188美元/FEU，美东航线上涨6.6%至3,033美元/FEU [5][32]。亚洲区域运价淡季疲软，NCFI泰越线运价环比下滑9.9% [5][32] - **造船**：新造船价格收报184.57点，周环比下滑0.02%，较2025年初下跌2.39% [33]。近期有多笔新船订单签约，继续推荐中国船舶、中船防务，关注苏美达、松发股份、扬子江 [33] 2.2 航空机场 - 当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束 [5][48] - 11月民航客座率达85.7%，创同期新高；国际航线旅客运输量同比增长20.4% [49] - 11月上海入境游客量达98.30万人次，恢复至2019年的116.4%，创历史新高 [49] - 海南机场完成对美兰空港的收购，实现对海南岛内三大国际机场的统一运营，形成年旅客吞吐量超5,000万人次的大型机场运营集团 [49] - 推荐中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、国泰航空 [5][50] 2.3 快递 - 快递反内卷进入新阶段，提出三种假设：行业价格洼地消灭、行业分化加剧、更高维度整合并购 [5][52] - 2025年11月快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%；业务收入完成1,376.5亿元，同比下降3.7% [52] - 推荐弹性较大的申通快递、竞争力持续提升的圆通速递、受益于东南亚电商高增及国内盈利预期向好的极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [5][52] 2.4 铁路公路 - 铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长 [5][54] - 12月15日—12月21日，国家铁路运输货物7,836.6万吨，环比下降1.96%；全国高速公路货车通行5,544.1万辆，环比增长2.02% [5][54] - 预计2025年我国将完成交通固定资产投资超3.6万亿元，新增高速铁路超2,000公里、高速公路约8,000公里 [54] - 推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速 [55] 3. 交运看经济 - 华北地区主要货种为钢材、煤炭、PVC、有色金属等大宗货物，市场需求受价格波动和下游采购意愿影响 [57] - 东北地区主要货种为粮食、农产品、钢材，与新粮上市相关 [58] - 波罗的海指数细项显示，以BCI为代表的铁矿石运价显著好于2023年，粮食相关BPI反弹 [64] 4. 重点公司盈利预测与相对估值表 - 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、港口、铁路等子板块重点公司的盈利预测与估值数据，包括中国国航、南方航空、顺丰控股、中远海控、大秦铁路等 [107]

股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收于6.56元，较上周的6.64元下跌1.2% [1] - 本周股价最高为6.94元（12月25日），最低为6.47元（12月23日） [1] - 公司当前最新总市值为18.66亿元，在铁路公路板块市值排名为33/33，在两市A股市值排名为5106/5178 [1] 公司治理与融资活动 - 公司于2025年12月23日召开2025年第三次临时股东会，出席会议股东共62人，代表有表决权股份72,251,153股，占公司总股本的25.40% [1] - 股东会审议并通过了《关于向交银国际信托有限公司申请信托融资的议案》以及《关于全资子公司江西九江长途汽车运输集团有限公司为下属全资子公司借款提供担保的议案》 [1][3] - 北京市天元律师事务所对会议进行见证并出具法律意见书，认为会议召集、召开程序合法，表决结果有效 [1] 资产处置与财务影响 - 因南昌市西湖区八一大道221、223号及东侧地块改造项目需要，公司位于西湖区八一大道和广场南路的部分房屋建筑物被政府征收 [2] - 公司已于2025年12月8日签署补偿协议，征收补偿金额为15,701,858.74元，款项已全部到账 [2][3] - 此次征收事项预计增加公司2025年度利润总额1,547万元，最终影响以会计师事务所审计结果为准 [2][3]

市场整体表现 - 2023年12月26日，铁路公路板块整体上涨0.34%，表现强于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（上涨0.54%）[1] - 板块内个股表现分化，海汽集团以9.99%的涨幅领涨，而福建高速以-2.43%的跌幅领跌[1][2] - 板块整体获得主力资金净流入1.41亿元，但游资和散户资金分别净流出7038.13万元和7071.89万元，显示机构与散户资金流向出现分歧[2] 领涨个股分析 - 海汽集团表现最为突出，股价涨停，涨幅达9.99%，成交额高达17.49亿元，并获得主力资金净流入1.95亿元，主力净占比为11.13%[1][3] - 富临运业涨幅为5.16%，成交额为1.87亿元[1] - 海南高速涨幅为3.68%，成交额达6.74亿元，并获得主力资金净流入3107.77万元[1][3] - 西部创业涨幅为3.37%，成交额为1.44亿元，并获得主力资金净流入1648.99万元，主力净占比高达11.44%[1][3] 领跌个股分析 - 福建高速跌幅最大，为-2.43%，成交额为4.04亿元[2] - 江西长运跌幅为-2.38%，成交额为5792.01万元[2] - 重庆路桥跌幅为-2.00%，成交额为1.88亿元[2] - 大秦铁路作为板块权重股，跌幅为-0.75%，但成交额较高，达5.54亿元[2] 资金流向详情 - 海汽集团是当日资金关注的核心，主力资金净流入1.95亿元，但游资和散户资金分别净流出1.22亿元和7278.79万元，呈现明显的博弈状态[3] - 海南高速获得主力与游资共同净流入，分别为3107.77万元和1874.97万元，但散户资金净流出4982.74万元[3] - 三丰司获得主力与游资共同净流入，分别为2042.03万元和1761.79万元[3] - 吉林高速主力净流入646.47万元，主力净占比高达14.91%，但散户资金净流出632.96万元，净占比为-14.60%[3]

市场整体表现 - 2024年12月25日，铁路公路板块整体上涨0.38%，表现优于当日上证指数（上涨0.47%）和深证成指（上涨0.33%）[1] - 板块内个股表现分化，重庆路桥以4.84%的涨幅领涨，而海汽集团以-5.54%的跌幅领跌[1][2] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出9236.42万元，游资资金净流出8207.2万元，但散户资金净流入1.74亿元[2] 领涨个股分析 - 重庆路桥收盘价6.50元，上涨4.84%，成交额2.46亿元，成交量38.19万手，主力资金净流入2865.84万元，主力净占比达11.67%[1][3] - 西部创业收盘价5.04元，上涨2.23%，成交额8190.82万元，成交量16.19万手，主力资金净流入576.40万元[1][3] - 富临运业收盘价10.08元，上涨2.02%，成交额9317.00万元，成交量9.33万手[1] - 皖通高速收盘价14.93元，上涨1.29%，成交额6919.27万元，成交量4.63万手，主力资金净流入368.72万元[1][3] - 五洲交通收盘价4.00元，上涨1.27%，成交额1.26亿元，成交量31.03万手[1] 领跌及平盘个股分析 - 海汽集团收盘价27.62元，下跌5.54%，成交额13.02亿元，成交量46.26万手[2] - 海南高速收盘价7.06元，下跌3.81%，成交额4.76亿元，成交量66.75万手[2] - 三羊马收盘价52.45元，下跌1.71%，成交额4.51亿元，成交量8.57万手[2] - 山西路桥收盘价5.18元，下跌0.38%，成交额2842.39万元，成交量5.47万手[2] - 广深铁路、深高速、龙江交通当日股价收平，涨跌幅为0.00%[2] 个股资金流向详情 - 京沪高铁主力资金净流入2178.15万元，主力净占比7.40%[3] - 江西长运主力资金净流入950.35万元，主力净占比9.50%，同时游资净流入688.63万元[3] - 四川成渝主力资金净流入614.41万元，主力净占比10.44%[3] - 山东高速主力资金净流入399.11万元，主力净占比6.57%，游资净流入525.25万元[3] - 福建高速主力资金净流入463.75万元，但游资净流出1357.41万元[3]

铁路公路板块市场表现 - 12月23日，铁路公路板块整体微涨0.05%，表现略弱于上证指数（上涨0.07%）和深证成指（上涨0.27%）[1] - 板块内个股表现分化，海汽集团以10.02%的涨幅领涨，收盘价为28.88元，成交额达1.66亿元[1] - 板块内共有10只个股上涨，其中皖通高速上涨2.04%，四川成渝上涨1.29%，海南高速上涨0.95%[1] - 板块内另有10只个股下跌，其中三丰司领跌，跌幅为4.84%，锦江在线下跌3.11%，富临远山下跌3.05%[2] 板块资金流向 - 当日铁路公路板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.2亿元[2] - 游资资金净流入2889.24万元，散户资金净流入2.91亿元，显示散户与游资方向与主力资金相反[2] - 个股资金流向差异显著，海汽集团主力资金净流入6071.44万元，主力净占比高达36.61%，但其游资与散户资金均为净流出[3] - 招商公路、深高速、铁龙物流等个股也获得主力资金净流入，金额分别为926.93万元、638.29万元、539.23万元[3] - 山东高速在获得主力净流入380.47万元的同时，获得了900.09万元的游资净流入[3] 重点个股交易情况 - 海汽集团成交量5.74万手，成交额1.66亿元，是板块中涨幅与主力资金关注度最高的个股[1][3] - 海南高速成交量巨大，达170.95万手，成交额13.01亿元，为板块成交额最高的个股[1] - 大秦铁路成交量达112.84万手，成交额6.01亿元，但股价下跌0.93%，且未进入主力净流入前十名单[2] - 京沪高铁成交量81.94万手，成交额4.26亿元，股价微涨0.58%[1] - 福建高速成交量91.86万手，成交额3.99亿元，股价微涨0.23%[1]

投资评级 - 报告对四川成渝(601107.SH)维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点认为，四川成渝拟现金收购荆宜高速85%股权，此举有望提升公司路网规模与盈利能力，并在高分红政策下，2026年股息率有望进一步提升 [5][7] 公司基本情况与市场表现 - 截至2025年12月19日，四川成渝收盘价为6.21元，一年内股价最高/最低分别为6.57元/4.74元 [3] - 公司总市值为18,990.55百万元，总股本为3,058.06百万股，资产负债率为66.38%，每股净资产为5.49元 [3] 拟收购资产分析 - 四川成渝拟以现金24.09亿元收购蜀道创投持有的湖北荆宜高速公路有限公司85%股权 [7] - 荆宜高速全长约95公里，是湖北省骨架公路网的重要组成部分，收费期限至2038年3月13日，距评估基准日尚有约12.67年运营期 [7] - 采用收益法评估，荆宜高速股东全部权益在评估基准日（2025年7月31日）的市场价值约为28.35亿元 [7] - 荆宜高速2024年及2025年1-7月净利润分别约为1.92亿元及1.49亿元，盈利稳健 [7] - 收购包含业绩承诺，约定标的2026-2028年扣非净利润分别不低于2.35亿元、2.47亿元、2.70亿元，未达目标将进行现金补偿 [7] 公司战略与成长空间 - 公司是蜀道集团旗下唯一的高速公路上市平台，实施“大集团+小公司”战略 [7] - 蜀道集团资产规模庞大，截至2024年底总资产达1.5万亿元，旗下拥有超500家全资及控股企业，投资建设运营的高速公路和铁路里程分别超11400公里和6700公里 [7] - 依托蜀道集团丰富的路产资源，公司未来存在较大的业务协同与成长空间 [7] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为11,220百万元、12,070百万元、12,486百万元，同比增长率分别为8.28%、7.57%、3.45% [6] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为1,613百万元、1,964百万元、2,168百万元，同比增长率分别为10.58%、21.72%、10.38% [6] - 报告预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.53元、0.64元、0.71元 [6] - 报告预测公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为8.47%、9.90%、10.47% [6] - 以当前股价计算，报告预测公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为11.77倍、9.67倍、8.76倍 [6][7] - 假设分红比例为60%，报告测算公司2025-2027年对应股息率分别约为5.1%、6.2%、6.9% [7]

市场表现 - 12月22日，铁路公路板块整体下跌0.36%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.69%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股皖通高速领跌 [1] 资金流向 - 当日铁路公路板块主力资金净流出1.08亿元，游资资金净流出1231.71万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入额为1.2亿元 [2]