财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入同比增长77%至12 6亿美元 调整后EBITDA几乎翻倍至10 2亿美元 利润率达到81% [13] - 自由现金流同比增长72%至7 68亿美元 主要受核心游戏业务驱动 [14] - 公司现金及等价物达12亿美元 其中包括出售应用业务获得的4 25亿美元净现金 [14] - 第二季度回购90万股股票 总成本3 41亿美元 加权平均稀释股份从3 46亿股降至3 42亿股 [15] - 第三季度广告业务收入指引为12 34-13 4亿美元 调整后EBITDA指引为10 07-10 9亿美元 目标利润率81% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心游戏业务贡献了大部分收入增长 同比增长30-40% 远超20-30%的长期目标 [36] - 电商业务目前占总收入约10% 由于限制新客户入驻以准备自助服务平台上线 增长受限 [35][36] - Max Marketplace持续两位数增长 远超应用内购游戏市场3-5%的增速 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前美国市场与国际市场收入占比约为50:50 但国际用户占大多数 [106] - 计划于2025年10月1日向主要国际市场开放平台 此前仅限美国市场 [10] - 电商业务目前主要集中在美国 国际扩张将带来增量机会 [107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Axon Ads Manager自助服务平台 作为未来十年增长基础 支持信用卡支付和自动化工作流 [8][9] - 计划2025年10月1日以推荐制开放平台 2026年全面公开推出 [10] - 未来将投入付费营销吸引新广告主 利用自身强大现金流和营销能力 [20][21] - 长期目标是服务全球各种规模的企业 预计电商业务占比将显著提升 [132] - 考虑未来接入非游戏类媒体资源 如社交网络、音乐和新闻应用 [91][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对维持20-30%的年增长率充满信心 游戏业务仍有巨大潜力 [7] - 电商业务在假日季有望大幅增长 国际开放将带来额外增量 [37] - 技术持续改进 模型增强将带来新的增长拐点 [119] - Apple与Epic诉讼案的潜在影响预计将在2-4个季度后显现 [98][99] 其他重要信息 - 已完成应用业务出售给Triple Dot Studios的交易 相关财务数据计入终止经营业务 [13] - 推出Shopify应用实现一键集成 提升电商广告主体验 [81] - 动态产品广告显著提升转化率 视频广告后用户通常在1-2小时内完成购买 [73] 问答环节所有的提问和回答 付费营销策略 - 公司决定明年开始付费营销获取广告主 因当前广告主渗透率极低 且自身具备强大营销能力 [18][19] - 计划通过自有库存和Facebook、LinkedIn、TikTok等渠道获客 预计LTV/CAC将非常可观 [20][21] 供应增长来源 - Max平台已高度渗透游戏市场 增长主要来自技术改进和需求提升驱动的CPM增长 [23] - 用户游戏时间增加带来更多库存 平台通过收取交易费用受益 [25] 自助服务平台影响 - 推荐制开放将快速增加广告主数量 为2026年全面发布做准备 [32] - 电商业务占比有望随平台开放显著提升 长期可能超过游戏业务 [132] 游戏引擎数据竞争 - 公司不评论竞争对手数据策略 但强调自身模型已非常先进 市场渗透率远超70% [44][45] - 跨品类数据积累将进一步提升模型预测能力 [47] 国际扩张计划 - 国际开放将允许本地企业加入平台 如日本和韩国商家 [108] - 初期增长可能来自现有国际游戏客户的推荐 长期将通过营销覆盖全球 [110][111] 电商广告主需求 - 电商行业比移动应用更碎片化 公司已完成主要集成工作以简化流程 [115] - 自动化是核心策略 不允许广告主手动覆盖模型决策 [78] 资本配置 - 优先投入有机增长和人才招聘 剩余现金流用于股票回购 [101] 产品路线图 - 自助服务平台将分阶段增加AI功能 包括自动广告生成和智能分析 [143][145] - 长期目标是实现全自动化工作流 持续迭代产品功能 [147]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比增长77%至12 6亿美元 调整后EBITDA几乎翻倍至10 2亿美元 利润率达到81% [12] - 自由现金流同比增长72%至7 68亿美元 主要受核心游戏业务驱动 [13] - 现金及等价物达12亿美元 包含出售应用业务获得的4 25亿美元净现金 [13] - 本季度回购90万股 耗资3 41亿美元 加权平均流通股从3 46亿股降至3 42亿股 [14] - 第三季度收入指引为12-13 4亿美元 调整后EBITDA指引为10 7-10 9亿美元 目标利润率81% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心游戏业务持续强劲增长 增速达30-40% 远超行业3-5%的增速 [39] - 电商业务目前占比约10% 由于限制新客户入驻 本季度增长受限 [38][39] - Max Marketplace供应侧持续两位数增长 远超应用内购游戏市场增速 [5] - 动态产品广告和Shopify应用集成等新功能显著提升电商广告效果 [34][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前美国与国际市场收入占比约为50:50 但未覆盖中国市场 [102] - 10月1日起将向大多数主要国际市场开放平台 释放国际用户变现潜力 [8][40] - 电商广告此前仅限美国市场 国际扩张将显著扩大潜在客户群 [103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Axon Ads Manager自助服务平台 支持信用卡支付和自动化工作流 奠定未来十年增长基础 [6][7] - 计划2026年进行付费营销吸引新广告主 利用自身高利润率模式实现可预测复合增长 [10][22] - 游戏引擎数据竞争方面 强调现有行为数据优势 且移动游戏市场渗透率已超70% [47][48] - 长期目标是将平台扩展至所有规模企业 最终可能使电商业务占比远超游戏 [128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计核心游戏市场可维持20-30%的同比增长 电商业务将迎来重大增长机遇 [5][40] - 苹果与Epic诉讼案的影响预计需要2-4季度显现 4-8季度后将对定价产生实质性影响 [94] - 自助服务推出后将显著提升广告主数量 特别是在电商等非游戏领域 [36][136] - 生成式AI广告创意工具将帮助中小广告主制作更适配平台的广告内容 [141] 其他重要信息 - 已完成应用业务出售给Triple Dot Studios 相关财务数据计入终止经营业务 [12] - 推荐计划将优先让现有广告主邀请同行入驻 不计划大规模提供推荐奖励 [56][85] - 计划未来接入社交媒体、音乐、新闻等非游戏流量源 扩大用户覆盖 [90][91] 问答环节所有的提问和回答 关于付费营销计划 - 计划2026年通过Facebook、LinkedIn、TikTok等渠道绩效营销吸引广告主 因现有财务模型支持高效获客 [17][22] - 将严格测试营销投入回报率 仅在有明确LTV/CAC优势时扩大支出 [119][121] 关于供应增长来源 - Max调解平台已高度渗透 增长主要来自平台内用户基数扩大而非份额获取 [24][25] - 营销技术改进推动整体库存增长 公司通过交易抽成和自有DSP双重受益 [26] 关于自助服务平台影响 - 电商广告主数量有望快速增加 国际开放将带来额外增长 [32][40] - 推荐计划将产生比人工筛选更多的入驻广告主 但不会直接开放等候名单 [136] 关于电商业务发展 - 限制新客户入驻影响了本季度增长 但现有客户群仍在扩大支出 [38] - 电商广告技术已解决Shopify集成等关键问题 准备大规模推广 [112][113] 关于资本配置 - 优先投入有机增长和人才招聘 剩余现金流用于股票回购 [96] - 当前自由现金流利润率超60% 为战略执行提供充足灵活性 [95] 关于国际扩张 - 国际广告主入驻速度取决于推荐网络 初期可能以西方市场为主 [107] - 本地化企业入驻将逐步增加 营销投入将确保全球覆盖 [104] 关于技术改进 - 游戏业务模型持续迭代改进 但未出现两位数阶跃式提升 [115] - 电商广告自动化程度将逐步提高 最终实现全AI化投放 [79][140]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 总收入达1 733亿美元同比增长6% 调整后EBITDA为5 44亿美元同比增长22% [6][7] - CTV业务表现亮眼 贡献收入7 15亿美元同比增长14% 占总收入44% [7][42] - DV+业务连续20个季度增长 贡献收入9 04亿美元同比增长8% 超预期范围 [7] - 公司预计2025年下半年增长加速 全年贡献收入增长率将超10% [5][7] 财务表现 - 第二季度净收入1 11亿美元 去年同期净亏损1 100万美元 每股收益0 08美元 [7] - 非GAAP每股收益0 20美元 较去年同期的0 14美元增长43% [7][8] - 调整后EBITDA利润率提升4个百分点至34% [7][8] - 上半年经营现金流3 39亿美元 现金及等价物4 26亿美元 [7][26] 业务亮点 - CTV增长动力来自新合作伙伴关系 SMB广告商进入 买家市场地位及体育直播业务成功 [6] - DV+业务增长得益于合作伙伴和产品进展 不受谷歌反垄断裁决影响 [6] - 移动和桌面业务分别贡献收入6 38亿和2 66亿美元 占比39%和17% [42] 未来展望 - 第三季度预计贡献收入1 61-1 65亿美元 CTV业务预计增长10-13% [7] - 全年调整后EBITDA利润率预计提升至少150个基点 自由现金流增长18-20% [5][7] - 排除政治因素 全年贡献收入增长率预计达15%左右 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达465亿美元 同比增长9% [9] - 预期总利润172亿美元 同比增长15% [10] - 调整后EBITDA为452亿美元 同比增长213% 利润率提升至262% [26] - 自由现金流342亿美元 同比增长31% [10] - 上半年回购约12%股份 第二季度回购1亿美元股票 [5][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Realize广告平台已吸引650家广告主测试 早期案例显示广告效果提升34%-65% [13][14] - Taboola News业务实现两位数增长 成为独特流量来源 [15] - 规模化广告主数量同比增长85% 平均收入增长18% [11][12][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国地区收入占比约5% 受关税影响下降约1% [77][78] - 美国市场占比约50% 其余收入来自全球市场 [95] - 搜索流量仅占5% LLM影响有限 流量下降中个位数 [16][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点发展Realize平台 拓展展示广告和社交广告市场 [6][19] - 定位为开放网络性能广告领导者 瞄准550亿美元市场机会 [7] - 通过AI和第一方数据优势 与Google/Meta差异化竞争 [7][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年总收入近20亿美元 调整后EBITDA超2亿美元 [7] - 全年收入指引上调至186-189亿美元 反映上半年超预期表现 [29] - 广告主预算保持稳定 未出现削减迹象 [93] 其他重要信息 - 董事会新增2亿美元股票回购授权 总规模达285亿美元 [10][81] - 完成27亿美元循环信贷安排 降低利息支出120万美元 [28] - 服务器折旧费用调整对成本产生积极影响 [26] 问答环节所有的提问和回答 关于增长路径 - 重返两位数增长依赖Realize平台拓展新广告预算 [34][35] - 现有广告主预算增长2% 新广告主稀释平均值 [46][47] 关于开放网络前景 - LLM可能带来新流量机会 出版商可集成AI功能 [57][58] - 公司受搜索流量变化影响有限 主要合作伙伴依赖直接流量 [54][56] 关于资本结构 - 利用循环信贷保持现金中性 优先进行股票回购 [60][61] - 以色列监管审批进展暂无更新 [82][83] 关于业务细节 - Taboola News增长来自设备合作和用户体验优化 [90][91] - 销售与管理费用季度波动属正常时间差异 [96][97]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入5180万美元 低于5600万至6100万美元的指引范围 同比下降5% [18] - 调整后OIBDA为70万美元 去年同期为760万美元 [7][18] - 全国广告收入4120万美元 去年同期4170万美元 全国广告人均收入036美元 去年同期045美元 [19] - 本地及区域广告收入640万美元 去年同期980万美元 [19] - 营业费用6380万美元 去年同期略降 营业亏损1200万美元 去年同期亏损930万美元 [21] - 季度自由现金流为负680万美元 [22] - 截至二季度末持有4030万美元现金及等价物 无未偿债务 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 程序化广告量环比增长超50% 约70%的广告主为新客户 [9] - 自助服务平台收入同比增长超30% [10] - 铂金广告位需求强劲 与AMC的新协议标准化了广告格式 [12] - Bullseye产品助力电信品牌实现两位数门店客流量增长 [11] - 二季度新增12家疫情后首次投放大型影院广告的客户 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国市场散单占比达40% 库存利用率提升12% 但CPM下降 [18] - 本地市场受广告主谨慎情绪影响 餐饮 汽车 无线和医疗保健类别交易量减少 [20] - 旅游和专业服务类别在本地市场表现较好 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速程序化布局 年底前规模扩大三倍 [8][9] - 强化本地销售团队建设 采取针对性策略吸引高价值客户 [10] - 通过Bullseye产品展示影院作为效果广告渠道的有效性 [11] - 优化库存预测能力 实现动态定价 [26] - 应对CTV竞争 开发专门程序化平台 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 五月受关税和经济不确定性影响 汽车 CPG和政府广告预算波动明显 [18] - 三季度开局良好 预订量超去年同期 预计Q3收入6200-6700万美元 OIBDA750-1150万美元 [26] - 第四季度《Wicked》《Avatar》等大片有望推动票房回升 [15] - 影院网络二季度覆盖115亿人次 同比增长24% [13] 其他重要信息 - 宣布每股003美元季度股息 总额280万美元 [25] - 年内回购330万股 均价578美元 总金额1880万美元 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: Q3增长能否延续至年底及未使用预算释放情况 [29] - 管理层观察到预算放松 Q3预订量良好 对Q4取决于大片表现和关税形势 [30][32] 问题: 销售团队投资进度 [33] - 公司根据市场情况动态调整投资节奏 部分领域增效以支持销售投入 [34][35] 问题: Q3指引是否包含Q2延迟订单 [38] - Q3增长主要来自新业务而非延迟订单 [39][40] 问题: 程序化进展及买家反馈 [41] - 程序化吸引大量新客户 远超预期 将助力本地自助服务发展 [42][43] 问题: 提升业务可见性措施 [44] - 成立专门新客户开发团队 通过行业活动提升平台认知度 [45][47] 问题: Q3指引中的CPM和利用率假设 [53] - 预计利用率改善 CPM同比稳定 七月已现积极趋势 [53][54] 问题: 库存预测系统投资回报 [55] - 系统仍在完善 重点提升淡季利用率 [56][57] 问题: Bullseye技术扩展计划 [58] - 通过案例推广和技术赋能本地团队 无需大规模投资 [59][61] 问题: CTV广告影响 [66] - 正开发专门程序化平台参与CTV竞争 目前影响有限 [68][69]

AppLovin Corporation (APP) 2025年第二季度业绩预期 - 公司将于8月6日盘后公布2025年第二季度财报 预计广告业务驱动营收实现强劲同比增长 [1] - 广告业务收入共识预期为12.3亿美元 同比增长72% 主要受益于Axon 2技术提升广告定位与优化能力 该技术使平台广告支出翻四倍 [2] - 总营收共识预期达12.1亿美元 同比增长12.3% [2][8] 盈利能力表现 - 广告业务调整后EBITDA共识预期为10亿美元 同比飙升92.3% [3] - 每股收益共识预期1.99美元 同比激增123.6% 反映技术驱动商业模式的有效性 [3][8] 同业公司对比 Fiserv, Inc. (FI) - 第二季度调整后EPS为2.47美元 超共识预期2.5% 同比增长16% [5] - 调整后营收52亿美元 略低于共识预期 但同比增长1.7% [5] The Interpublic Group (IPG) - 调整后EPS为0.75美元 大幅超出共识预期36.4% 同比增长23% [6][7] - 净营收22亿美元 超共识预期 但同比下滑19.8% 总营收25亿美元同比降7.2% 仍超预期 [7]

欧洲电信、媒体和科技(TMT)行业2025年中期更新报告关键要点 行业与公司覆盖 - **行业范围**：欧洲投资级TMT行业（电信/科技/媒体）[1][2][4] - **重点公司**： - 电信：KPN、Verizon（上调至超配），AT&T、Orange、SAP、Wolters Kluwer（下调至中性）[4] - 科技：ASML、Ericsson（中性），Nokia（低配）[8] - 媒体：Netflix、Publicis（超配），Bertelsmann（低配）[8] 核心观点与论据 战略观点 1. **欧洲信贷展望**： - 欧元IG利差预测从107bps下调至100bps，企业资产负债表整体健康[9] - 英镑IG年初至今回报+3.2% vs 欧元1.9%，预计H2利差区间波动[10][11] 2. **行业配置**： - **电信（超配）**：防御性强，监管环境改善，光纤投资高峰期已过将提升FCF[12] - **媒体（中性）**：广告支出稳健（除WPP），卫星行业战略价值提升[13] - **科技（中性）**：支付板块看好，半导体受贸易摩擦影响[14] 关键数据 - **供给与到期**： - 2025年至今欧元TMT发行量€32.3bn（电信€20.1bn/媒体€4.5bn/科技€7.7bn）[17] - 电信供给已超全年预期，Vodafone/Orange/Telefonica或为到期债务再融资[18] - **混合资本工具**： - 混合债-优先债利差120-150bps，年初至今总回报2.3%[21] - Vodafone(€2bn)、SES(€525m)、Telefonica(€1bn)未来12个月有可赎回混合债[22] 电信行业深度 1. **光纤部署**： - 欧洲平均FTTH覆盖率71%，荷兰(92.9%)/葡萄牙(91.1%)领先，德国(42.5%)/比利时(28%)滞后[58][61] - BT Group计划2026年前覆盖2500万英国家庭，资本支出将减少>£1bn/年[58] 2. **市场整合**： - 西班牙(Orange-MasMovil)和英国(Vodafone-Three)已完成四变三合并，预计协同效应占合并成本7.6-8.6%[69][71] - 法国(Altice可能分拆)、意大利(Telecom Italia与Iliad谈判)或现新整合[68] 3. **国家市场动态**： - **荷兰**：VodafoneZiggo宽带份额从43%降至38%，KPN光纤覆盖率达66%[81][98] - **英国**：100多家altnet运营商覆盖1640万家庭，渗透率从2023年12.9%升至2025E的18.5%[113][116] - **西班牙**：Digi移动用户达620万(市占10%)，Telefonica拟出售光纤合资公司40%股权(估值€2bn)[146] - **意大利**：Telecom Italia完成NetCo出售(€18.8bn)，杠杆率将降至<2.0x[172] 其他重要内容 风险提示 - **外部风险**：油价波动(9)、美国关税(9)、全球衰退概率40%(10) - **公司特定风险**： - Telefonica战略审查可能引发大规模并购[50] - Proximus面临Digi新进入者竞争[45] 估值比较 - **行业利差**：电信89bps/科技91bps/媒体82bps，均较年初收窄10-24bps[16] - **混合债收益率**：Orange 3.875% NC7 hybrids YTW 4.0%，Telefonica 6.75% perpetual YTW 4.6%[25] 注：所有数据截至2025年7月28日市场收盘价[6][16][25] ``` （注：由于文档内容极其庞杂，以上为经过高度凝练的核心要点，实际分析中需结合具体投资标的和完整数据表进行深入研判）

财报预期与历史表现 - 公司将于2025年8月6日公布第二季度财报 市场一致预期每股收益1 99美元 同比增长123 6% 营收预期12 1亿美元 同比增长12 3% [1] - 过去30天内有两项季度盈利预测上调 但同期一致预期整体下调1 5% [2] - 过去60天内有2项当前季度和2项下一季度盈利预测上调 但当前季度在过去30天内有2项下调 [3] - 公司连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度达22 9% 最近四个季度分别超出15 17%、29 10%、31 58%和15 58% [4][5] 业务增长驱动因素 - 广告业务为增长核心 预期第二季度广告收入12 3亿美元(同比+72%) 调整后EBITDA 10亿美元(同比+92%) [7] - 公司AI引擎Axon 2自2023年Q2推出后显著提升广告表现 推动平台广告支出增长四倍 [11] - 2025年Q1营收同比增长40% 调整后EBITDA增长83% 净利润飙升144% 2024全年营收增长43% EBITDA增长81% [12] 股价表现与行业对比 - 公司股价过去一年暴涨465% 远超行业71%的平均涨幅 同期Alphabet和Meta股价分别上涨19%和58% [8][9] - 尽管行业巨头表现稳健 但公司在细分领域的专业化平台带来更优异回报 [9] 模型预测与技术优势 - 量化模型预测本次财报可能超预期 因具备+2 59%的盈利ESP值和Zacks3评级 [5][6] - Axon 2 AI引擎持续优化广告投放效率 强化公司在移动广告领域的领导地位 [11]

Yandex Ads参展2025 ChinaJoy展会 - Yandex Ads以参展商身份参与2025 ChinaJoy展会，现场异常火热，吸引了众多国内游戏、电商、旅游、移动应用公司以及品牌企业[1][3] - Yandex Ads是俄罗斯及一带一路周边俄语国家的"超级搜索引擎+网络广告窗口"，在俄罗斯搜索市场份额达70%以上，超越第二名两倍有余[3] 中国企业拓展俄语市场契机 - 随着国际趋势变化，俄罗斯及东亚等地区欧美企业离场，为中国企业拓展国际市场提供了重要利好契机[5] - 电商企业首当其冲，跨境交易最爱"本土"流量引擎[6] - 电子、科技、重工等企业紧随其后，抢占俄语市场"短暂空白"[7] Yandex Ads解决方案 - 提供一对一服务团队，向中国企业介绍俄语用户思维及市场行情[8] - 提供专业建站方案，通过多语言、全功能的建站和推广方案，让中国企业全方位展示品牌、业务、服务等[12] - 设置符合多种广告样式的SEM展示方式，拥有成熟的SEO优化搜索技术，在吸引自然流量、精准定位投放效果等方面有全面解决方案[17] - 与国际知名社交媒体联通触达，增加覆盖和曝光，通过数据回传追踪广告效果，优化投放引流与触达转化[17] 本地支付解决方案 - Yandex Ads已打通俄及独联体相关国家地区的"本地支付"Yandex Pay SDK，从游戏下载到应用内购买形成闭环[22] - 该解决方案不仅适用于游戏公司，对在线教育、文化娱乐、电商、服务类企业也格外友好[21][23] Yandex Ads业务表现与增长 - Yandex Ads中国区收入2024年同比增长64%，预计未来在中国市场将取得更大成功[27] - 合作企业包括互联网巨头、智能手机厂商、重工企业等，今年增长势头突出的行业包括游戏发行商、跨境电商、移动应用等[31] - 近两年推出本地支付解决方案Yandex Pay SDK和应用内广告变现工具Easy Monetization，帮助中国移动应用和游戏发行商在俄罗斯市场实现收入最大化[30] 中国企业出海挑战与机遇 - 中国企业面临知名度从零做起及与俄语市场本土企业和国际知名品牌竞争的压力[15] - 需要立足海外环境、用户思维，实现"反向本土化"和精准对接转化[34] - Yandex Ads通过服务和专业，为中国企业建立国际营销通路，掌握俄语国家出海红利[34]

财务表现 - 2025年第二季度GAAP净销售额达1677亿美元，超出分析师预期的1622亿美元 [1][2] - GAAP每股收益1.68美元，高于预期的1.33美元，同比增长33.3% [1][2] - 国际业务运营收入从2024年Q2的2.73亿美元增至14.9亿美元，运营利润率从0.9%提升至4.1% [6] - 自由现金流（过去12个月）从530亿美元骤降至182亿美元，同比下滑65.7% [2][12] 业务板块表现 - AWS销售额同比增长17.5%至308.7亿美元，但运营利润率从Q1的39.5%降至32.9% [5][6] - 广告服务收入达156.9亿美元，同比增长22% [5] - 北美地区销售额1001亿美元，同比增长11% [6] - 国际业务销售额368亿美元，同比增长16% [6] 战略重点与运营亮点 - 加速人工智能开发，推出Bedrock基础模型和Kiro AI软件开发环境 [8] - 扩大云服务覆盖范围，赢得汽车、金融和消费品行业大客户 [8] - 物流网络投资推动美国当日/次日达配送能力扩展 [4][8] - Project Kuiper卫星成功发射，布局太空互联网服务 [8] 未来展望 - 预计Q3净销售额1740-1795亿美元，同比增长10%-13% [10] - 预计Q3运营收入155-205亿美元，对比2024年Q3的174亿美元 [10] - 汇率变动预计带来130个基点的正向影响 [10] - 需关注AWS利润率持续下滑趋势及云计算领域与微软、谷歌的竞争 [12]