报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市”，评级变动为维持 [3] 报告的核心观点 - OpenAI发布Agent开发组件实现开发流程自动化，降低开发门槛，有望缩短Agent应用产品开发周期，推动其在各行业渗透，同时抬升推理算力需求，维持行业“领先大市”评级 [7][8][9] 根据相关目录分别总结 行业涨跌幅比较 - 计算机行业1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为3.46%、7.42%、36.73%，沪深300指数对应涨跌幅为1.03%、 -1.36%、11.19% [5] 投资要点 - OpenAI于3月12日凌晨发布全新Agent开发组件，包含Responses API、API新增内置工具、Agents SDK、监控工具4个部分 [7][8][9] - Agent开发组件操作简洁功能强大，降低开发入门门槛，未来还将推出更多工具和功能 [9] - Agent开发组件有望实现开发流程自动化，缩短应用产品开发周期，建议关注两类公司：一是Agent类应用产品渗透相关的金山办公、用友网络、泛微网络、汉得信息等；二是推理算力需求抬升相关的寒武纪、海光信息、紫光股份、浪潮信息等 [9]

生成式AI革命 - 生成式AI引发的科技革命可与电力带来的工业革命相提并论 [2] - DeepSeek在20天内达成2000万DAU，增长态势超越ChatGPT [2] - AI正重塑技术生态底层逻辑，实时响应、场景化交互、零门槛操作成为新刚需 [5] 鸿蒙原生AI布局 - 鸿蒙系统通过底层技术重构实现弯道超车，将AI从"工具"升级为"基础设施" [5] - 鸿蒙提供超过15个系统级AI能力，覆盖图像、语音、智能推荐等领域 [7] - 开发者可通过"一行代码"调用系统级原生AI能力，无需从零搭建模型 [7] 鸿蒙与开发者合作 - 鸿蒙与DeepSeek合作，开发者可借助其实现代码辅助、逻辑扩展和问题解答 [8] - 快递100通过鸿蒙端侧AI能力实现自然语言指令完成复杂操作 [9] - 什么值得买接入鸿蒙后，应用启动速度从2秒缩短至1秒，内存占用减少50% [12] 鸿蒙生态优势 - 鸿蒙通过负一屏、小艺建议等场景化入口，打破应用商店中心化模式 [11] - 元服务架构让"小而美"应用无需下载即可运行，聚焦服务价值密度 [11] - 鸿蒙已覆盖2万个头部原生应用和元服务，目标2025年达到10万个应用 [14] 未来展望 - 鸿蒙凭借10亿终端设备市场存量，打造用户体验持续更优的生态 [15] - 鸿蒙万物智联能力、盘古大模型能力等助力行业完成底层重构 [13] - 鸿蒙生态标志着国产操作系统构建下的应用生态变革机会 [16]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 會就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 BAIWANG CO., LTD. 百望股份有限公司 （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：6657） 自願公告 業務更新 本 公 告 由 百 望 股 份 有 限 公 司（「本公司」）連 同 其 附 屬 公 司 統 稱 為（「本 集 團」），自 願 性 地 通 知 其 股 東 及 潛 在 投 資 者 有 關 本 公 司 的 最 新 業 務 發 展。 本公司董事會（「董事會」）欣 然 宣 佈，於2025年2月，本 集 團 與 國 家 信 息 中 心 簽 署 合 作 協 議，憑 藉 在 數 據 領 域 和 人 工 智 能(AI)領 域 的 積 累，本 集 團 支 持 建 設 並 上 線 了 數 據 資 源 登 記 系 統。本 次 合 作 體 現 了 本 集 團 政 府 重 大 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 移动互联网面临流量增长瓶颈与用户红利消退，生态割裂与技术瓶颈制约流量价值释放，万物互联重塑流量生态，鸿蒙是下一代流量生态的主要建设者 [5][14] - 持续创新推动鸿蒙生态全面发展，全场景多终端触点覆盖与AI提效服务智能是其两大核心能力，具有六大优势 [5][34] - 鲸鸿动能自有媒体矩阵实现流量上扬、用户渗透率攀升及用户粘性增长，媒体用户全天候活跃，分时场景营销价值亟待挖掘，五大类媒体助力多场景流量价值提升 [74] - 华为用户画像为中青年精英、都市高净值、家庭核心，具有高消费力与品质追求，对网络广告接受度较高，在汽车、奢侈品、3C、酒类等品类有消费潜力与偏好 [137] - 鲸鸿动能为汽车、奢侈品、大健康、食品饮料等行业提供了针对性的营销解决方案 [208] 根据相关目录分别进行总结 互联网流量生态分析 - 互联网流量生态现状：以移动互联网为核心的流量生态面临增长瓶颈，增速放缓与用户红利消退，近五年中国移动互联网月总有效使用时间围绕均值1612.79亿小时上下浮动，月总独立设备数复合增长率仅为0.08% [16][18] - 互联网流量分发及整合的局限性：生态割裂与技术瓶颈制约流量价值释放，流量入口分散、数据孤岛、技术架构滞后等问题导致品牌触达效率低、流量利用不足 [20][22] - 互联网流量生态趋势：万物互联重塑流量生态，全场景智能协同与数据融合驱动流量价值跃迁，鸿蒙以分布式技术构建全场景流量生态，推动流量分发效率升级 [24][29] 鸿蒙生态发展趋势分析 - 鸿蒙发展历程：HarmonyOS自2019年首版发布以来，经历多版本迭代升级，2024年成功发布全栈自研版本，成为全球第三大移动操作系统 [36] - 鸿蒙生态核心能力：全场景、多终端触点覆盖，借助分布式技术连接多终端设备，实现跨设备间信息数据无缝流转；AI提效服务智能，依托大模型、端云协同等技术，实现用户个性化服务体验和生态服务效率的提升 [40][44] - 鸿蒙生态优势：全球第三大移动操作系统，形成与安卓、iOS“三分天下有其一”的格局；万物互联核心入口，形成商业变现闭环；领先技术与高性能驱动智慧营销；轻量化应用形态元服务；场景化精准营销；行业最高等级安全认证 [48][51][54][58][64][69] 鲸鸿动能全场景智慧营销平台价值洞察：流量篇 - 鲸鸿动能简介：以鸿蒙生态为底座，构建硬件、系统、应用联动的立体流量矩阵，依托AI意图框架实现流量跨设备高效整合与精准分发 [76] - 鲸鸿动能自有媒体矩阵流量分析：2024年MAU峰值突破3.73亿，流量增速达5.9%，用户日均使用频次及时长提升超过3%，多个应用跻身行业TOP阵营，媒体用户全天候高活跃，分时场景营销价值亟待挖掘 [8][80][86][89] - 五大类媒体流量情况：内容媒体用户规模达2.2亿，流量与粘性双增长；资讯媒体流量稳健增长1.6%，智能化交互与多模态体验创新驱动用户粘性提升；服务媒体用户规模突破3.15亿，形成高频刚需场景闭环与强用户依赖；商店媒体活跃设备数增长1.9%，全场景无缝跳转功能显著提升购物转化效率；AI媒体智慧搜索MAU突破1.6亿，智慧语音/小艺月活跃设备数连续半年环比正增长 [93][100][114][122][129] 鲸鸿动能全场景智慧营销平台价值洞察：用户篇 - 用户画像：华为用户以25 - 45岁男性为主，主要分布在一线和新一线城市，职业上企业中高层管理、事业编/公务员以及私企老板占比更高，多为已婚有孩家庭，具有高教育背景与稳健经济实力，具备较强消费能力与对高品质生活的追求 [139][143] - 用户触媒习惯与广告态度：最常使用短视频类、网络购物类和社交类APP，对新闻资讯类和体育运动类APP的使用偏好优于总体，偏好使用自有APP，对网络广告接受度较高，观看广告后有近三成用户更可能直接购买产品 [156][160][165] - 用户消费洞察：在汽车、奢侈品、3C、酒类等品类有消费潜力与偏好，家庭汽车拥有率较高，购车需求强劲，倾向购买新能源纯电车型；奢侈品购买力较强，关注品牌、品质与款式设计，个性化/定制化需求突出；3C数码品类上具有较强的购买力和消费力；近三成用户过去一年购买过酒类，更偏好红酒和洋酒 [171][180][190][194] 鲸鸿动能全场景智慧营销平台：行业解决方案 - 汽车行业：精准种草与智能集客，全链路驱动汽车品牌转化提升，整合鸿蒙生态资源，覆盖预热至上市全周期，加速潜客沉淀，实现品效合一 [209] - 奢侈品行业：高端圈层触达，科技艺术重塑奢侈体验，通过多维度数据建模锁定高净值人群，结合AR/VR技术实现沉浸式交互体验，强化品牌稀缺性 [213] - 大健康行业：科学化精准服务，深耕全周期健康价值，通过AI分析用户健康数据，生成个性化方案精准定位用户需求，实现从营销到销售的闭环 [216] - 食品饮料行业：全域场景渗透，引爆爆品与长效复购，利用数据驱动和AI大模型精准派样、推送活动信息，实现爆品快速孵化，提高复购意愿 [221]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为2000万美元，占收入的32%，全年调整后EBITDA为7300万美元，占收入的30%，均创历史新高 [9] - ARR增长8.5%至1.68亿美元，其中数字协议业务增长12%，安全业务增长6% [10] - 订阅收入在第四季度和全年均增长超过30%，全年订阅收入占总收入的57%，同比增加12个百分点 [10] - 软件和服务收入在2024年增长16%，占总收入近3/4，高于上一年的约2/3 [11] - 第四季度总收入下降3%，全年增长3%，订阅收入增长被硬件收入预期下降和维护收入下降部分抵消 [11] - 第四季度运营现金流为1200万美元，全年为5600万美元，较上一年有显著改善，截至12月31日，现金储备为8300万美元，较年初增加4000万美元 [12] - 2024年净留存率为106% [20] - 第四季度毛利率为74%，上一年同期为69.1%，全年毛利率为71.8%，上一年同期为67.1% [24] - 第四季度GAAP运营收入为1180万美元，上一年同期为180万美元，全年GAAP运营收入为4480万美元，上一年为运营亏损2890万美元 [25] - 2024年第四季度GAAP每股净收益为0.72美元，上一年同期为0.01美元，全年GAAP每股净收益为1.46美元，上一年为GAAP每股净亏损0.74美元 [26] - 2024年第四季度非GAAP每股收益为0.24美元，上一年同期为0.19美元，全年非GAAP每股收益为1.32美元，上一年为0.01美元 [27] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1980万美元，利润率为32.4%，上一年同期为1120万美元，利润率为17.7%，全年调整后EBITDA为7250万美元，利润率为29.8%，上一年为1200万美元，利润率为5.1% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 安全业务 - ARR在第四季度增长6%至1.07亿美元，受年初身份验证产品转移影响，ARR增长减少约1.5个百分点，全年ARR受产品生命周期结束影响约200万美元 [28] - 第四季度和全年收入分别下降6%至4550万美元和1%至1.822亿美元，主要因硬件收入预期下降 [28] - 硬件收入在第四季度下降36%至1440万美元，全年下降23%至5890万美元 [29] - 订阅收入在第四季度增长49%至2090万美元，全年增长33%至8060万美元，主要由现有客户软件认证产品许可证扩展驱动，部分被Dealflo解决方案停用抵消 [29] - 第四季度毛利润率为75%，上一年同期为67% [29] - 第四季度运营收入为2330万美元，占收入的51%，上一年同期为2040万美元，占收入的42% [30] 数字协议业务 - ARR增长12%至6100万美元，受年初身份验证产品转移影响，ARR增长约增加3个百分点，全年ARR受产品生命周期结束影响约300万美元 [31] - 第四季度和全年收入分别增长8%至1570万美元和20%至6100万美元，主要由新合同和续约合同扩展驱动，部分被现场电子签名产品停用导致的维护收入减少抵消 [31] - 订阅收入在第四季度增长15%，全年增长28%，分别达到1520万美元和5880万美元 [32] - 第四季度毛利润率为70%，上一年同期为75% [32] - 第四季度运营收入为260万美元，占收入的17%，上一年同期为运营亏损70万美元，占收入的5% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入地区分布为欧洲、中东和非洲占48%，美洲占36%，亚太地区占16%，上一年同期分别为49%、34%和17%，全年收入地区分布为欧洲、中东和非洲占44%，美洲占36%，亚太地区占20%，上一年分别为47%、34%和19% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于向高利润率软件收入转型，销售团队成功签订更多多年期软件条款合同，推动订阅收入增长和全年毛利润创新高 [13] - 公司基本完成多年期成本节约计划，成本节约与软件收入结构改善共同提高了2024年盈利能力 [13] - 公司计划继续在安全软件业务的产品和渠道方面进行投资，以实现业务增长 [80] - 公司将通过季度现金股息和其他方式向股东返还资本，采用平衡的资本配置策略 [19] - 公司致力于为客户提供增值解决方案，近期聘请了具有数字身份专业知识的新首席技术官领导研发工作 [17] - 公司将继续努力实现数字协议业务的增长和盈利，保持安全业务的强劲盈利能力 [16] - 公司计划通过渠道合作伙伴拓展生态系统，利用FIDO2令牌进入劳动力认证市场 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年现金生成和盈利能力方面取得显著进展，预计2025年这些指标将继续改善，但增幅将较2024年更为温和 [17] - 公司预计2025年订阅收入将实现两位数增长，安全业务中某些永久维护合同将过渡到现场订阅许可证，硬件收入下降趋势将持续 [36] - 公司认为专注于卓越运营将使其在2025年实现强劲盈利和现金生成，并通过平衡的资本配置策略向股东返还资本 [37] - 公司预计2025年全年收入在2.45亿美元至2.51亿美元之间，ARR在1.8亿美元至1.86亿美元之间，调整后EBITDA在7200万美元至7600万美元之间 [37] 其他重要信息 - 两周前，公司支付了历史上第一笔季度现金股息，计划在公布第一季度业绩时宣布下一次股息支付时间，预计支付将在2025年第二季度进行 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与一年前相比公司现状如何，2025年哪些方面最有可能超预期 - 公司目前状况比一年前好很多，成本结构调整到位，随着收入增长可实现利润增长 安全业务拥有广泛认证解决方案，有增长机会，公司将继续投资数字协议业务，并在安全业务增加增长机会 公司在制定2025年指引时考虑了欧元兑美元汇率变化，约40%的收入以欧元计价，汇率差异可能带来约500万美元的收入增长，因此在收入指引上较为谨慎 [44][46][48] 问题2: 如何解释2025财年ARR指引约10%的增长与总收入指引仅2%的增长差异 - 硬件收入下降趋势已持续较长时间，公司从硬件向软件认证转型取得成功，但仍需保持现实态度 软件安全业务多年期条款许可证的收入确认方式也会影响收入与ARR的关系 部分产品生命周期结束导致的收入下降在2025年将更加明显，但公司仍预计两个业务部门的订阅收入将实现两位数增长 [52][54][56] 问题3: 产品路线图和生态系统扩展进展如何 - 公司在渠道开发方面扩展了生态系统，FIDO2令牌在劳动力认证市场有应用，公司将通过渠道合作伙伴进入该市场，这是一个持续的过程，目前正在取得进展 [62][63] 问题4: 安全硬件业务减速情况是否与2024年类似 - 公司预计传统硬件消费银行硬件认证业务将继续下降 从历史数据看，过去十年硬件收入平均每年下降约8%，公司在2025年指引中考虑了类似的下降幅度 [65][66] 问题5: 新客户增长趋势如何 - 数字协议业务历史上新客户增长较多，安全业务在劳动力市场有增加新客户的机会 消费银行认证领域客户更换供应商较慢，公司客户保留率较高，新客户增长主要来自数字协议业务和渠道合作伙伴 [69][70] 问题6: 公司在无机增长方面的积极程度如何，市场机会和趋势如何 - 公司会考虑有针对性的并购，更倾向于收购有价值技术并可销售给现有客户的项目，而非单纯购买收入，规模可能较小 [73][74] 问题7: 2025财年指引中净留存率和新客户预期如何 - 公司历史净留存率在106%至108%之间波动，2025年预计仍将保持在该范围内，数字协议业务获得大订单时可能会有小幅提升 2025年仍会受到部分产品生命周期结束的影响，但整体仍在该指引范围内 [77][78] 问题8: 公司对未来现金流生成的预期如何 - 公司对现金流生成情况满意，2023年至2024年有显著改善 2025年预计现金流将有适度增长，公司将在安全软件业务的产品和渠道方面进行投资，因此现金流和自由现金流转化率较2024年将有适度改善 [80][81]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总收入同比增长12.5%至6020万美元，调整后净利润增长18.6%至830万美元 [8] - 第四季度收入同比增长12.4%至1590万美元，其中AI/AR云解决方案和订阅业务收入增长25.4%至1510万美元，占总收入95% [25] - 全年毛利率从2023年的80.6%下降至78%，主要由于移动应用订阅收入增长导致第三方支付处理费用增加 [27] - 截至2024年底现金及等价物为1.659亿美元，全年运营现金流为1300万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2C移动应用订阅业务活跃付费用户增长14.3%至超过100万 [9] - B2B业务新增24个品牌客户，总数达732个，SKU数量超过82.2万 [36] - 收购Wanna后拓展了奢侈品虚拟试穿业务，新增鞋类、手袋、服装等品类 [14][20] - 新推出的YouCam在线编辑器SaaS API已获得便利店连锁、电信运营商等跨行业客户 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和西欧市场表现强劲，巴西等新兴市场增长显著 [10] - 英国市场持续推出生成式AI驱动的图像视频创新功能 [10] - 皮肤诊断解决方案在医美诊所、皮肤科诊所等新渠道拓展顺利 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点投资生成式AI技术，开发文本、图像、音频和视频创新功能 [12][13] - 通过收购Wanna强化在时尚科技领域领导地位，覆盖奢侈品全品类虚拟试穿 [14][20] - 计划2025年推出AI助手和PerfectGPT解决方案，B2C版本预计第二季度上线 [82][83] - 在时尚虚拟试穿领域已确立领先优势，竞争对手多为小型初创企业 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年总收入增长13%-14.5%，B2B业务占比可能降至30%-40% [49][69] - B2B市场仍面临挑战，客户受通胀和潜在关税影响支出谨慎 [44][46] - AI技术发展迅速，将持续投入研发资源和数字营销 [76][77] - Wanna收购整合预计需要6-12个月，收入贡献将逐步显现 [72][74] 其他重要信息 - 许可收入同比下降72.2%，正逐步被订阅模式取代 [26] - 运营费用控制成效显著，全年G&A费用下降26.6% [31] - GenAI发型体验成为用户最受欢迎的创新功能之一 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: B2B业务增长前景和2025年收入构成 - B2B市场仍面临挑战，客户支出谨慎，但管道稳固 [44] - 预计2025年B2B收入占比30%-40%，低于2023年的约50% [49][69] - 通过Wanna收购拓展新品类和市场，扩大TAM [46][47] 问题: 毛利率下降原因 - 四季度B2C增长超预期导致收入结构变化 [65] - 支付处理费用增加是全年毛利率下降主因 [27] - 预计2025年毛利率可能小幅回升但难返2023年水平 [67][68] 问题: Wanna收购整合进展 - 交易完成仅45天，全面整合预计需要6-12个月 [72] - Wanna规模较小(约30人)，但拥有20+奢侈品牌客户 [74] - 收入贡献将逐步显现，2025年指引已考虑保守估计 [73] 问题: AI领域投资重点 - 生成式AI是研发核心，持续投入模型训练和GPU资源 [76] - 数字营销仍是B2C业务重点投入领域 [77] - AI助手和PerfectGPT解决方案将于2025年推出 [82][83] 问题: 时尚科技领域竞争格局 - 收购Wanna后已确立行业领导地位 [60] - 竞争对手多为专注细分品类的小型初创企业 [60] - 整合后将形成覆盖美妆时尚的完整虚拟试穿解决方案 [61]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收3450万美元，排除特定低利润率产品收入后，同比增长4%，环比增长9.1%，核心营收1740万美元，环比增长10.8%，同比增长13.7% [7][20] - 第四季度Xiong Wang营收1.222亿元人民币，排除特定低利润率产品收入后，环比增长8.2%，同比下降5.4% [21] - 第四季度毛利率为66.6%，排除特定产品毛利润后，持续经营业务毛利率环比略降0.1%，同比略降0.8% [23] - 第四季度运营费用2850万美元，较2024年Q2的3260万美元减少410万美元，预计2025年Q1运营费用将进一步节省 [24] - 第四季度研发费用1480万美元，同比下降9.3%，占总营收42.9%；销售和营销费用730万美元，同比增长3.1%，占总营收21.1%；一般及行政费用640万美元，同比下降18.4%，占总营收18.6% [25] - 第四季度净利润20万美元，净利润率为0.5%，去年同期净亏损率为7.2% [26] - 第四季度经营现金流450万美元，去年为370万美元；自由现金流430万美元，去年为340万美元 [28] - 截至2024年底，公司现金、现金等价物、银行存款和银行发行的金融产品共计3.638亿美元，季度净现金流入主要来自430万美元的自由现金流，部分被140万美元的股票回购抵消 [29] - 2025年第一季度，预计总营收在3100万 - 3300万美元之间，2024年第一季度为2970万美元（排除特定低利润率产品收入） [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2024年底，Agora活跃客户超1700个，Xiong Wang（排除Ismaq）接近2000个，分别较去年增长2%和8% [7] - Agora基础净留存率为95%，Xiong Wang为79%（排除特定产品收入和已终止业务） [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场需求主要集中在物联网和数字化转型领域，全球市场直播电商、零售经济和中国企业出海是增长驱动力 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于推动运营效率，实现可持续盈利增长，2025年目标是保持持续盈利，驱动因素包括战略举措、运营效率和生成式AI新兴市场机会 [7][31] - 公司支持并参与开源项目TEN，推出企业级对话式AI引擎，可与新AI模型轻松集成，提升对话体验，有望加速对话式AI在各行业的应用，成为未来增长关键驱动力 [11][13][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几年公司面临疫情、监管变化和宏观经济压力等挑战，但团队努力使公司重回盈利，对未来发展充满信心 [6] - 生成式AI革命为公司业务带来机遇，公司实时互动技术可实现人与AI模型的无缝语音交互，但当前大语言模型语音交互能力存在不足 [8][9][10] - 公司预计2025年保持持续盈利，通过战略举措、运营效率和生成式AI新兴市场机会实现目标 [31] 其他重要信息 - 董事会批准将股票回购计划延长12个月至2026年2月28日，反映对公司长期增长潜力的信心和对股东价值的承诺 [29][30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 海外和中国市场需求趋势、2025年增长的关键领域、AI相关需求增长情况及应用场景、2025年毛利率和GAAP利润目标 - 中国市场需求主要在物联网和数字化转型领域，全球市场直播电商、零售经济和中国企业出海是增长驱动力；公司推出对话式AI引擎后收到大量客户兴趣 [36] - 开发者和客户对AI兴趣增长，对话式AI引擎适用于构建语音AI代理，在陪伴应用、教育平台、企业客服等场景有巨大潜力，但构建复杂代理仍需时间，当前AI在现有成熟用例中应用更快 [37][38][39][40] - 公司预计毛利率维持在67%左右，计划保持营收增长并控制运营费用，预计净利润增长强于营收增长 [42][43][44] 问题2: Agora在Q4增长率达到13.7%的原因及2025年增长势头是否持续、DeepSeq对语音和多模态交互需求的影响以及未来两年公司重点关注场景 - Agora Q4增长得益于新用例业务拓展，如直播电商在不到两年内全球营收占比超10%，Agora营收占比近20%，且仍在增长；创作者经济和基于时间的社交网络也是增长因素，公司对Agora业务前景乐观 [49][50][51] - AI赋能的对话式AI用例分为服务代理效率和陪伴两类，陪伴应用、教育用例、物联网设备、客服和呼叫中心、效率类副驾驶等领域有增长潜力，AI社区发展也将推动增长 [52][53][54] - DeepSeq为代理构建提供支持，提升语言模型能力，未来两年多模态或语音对话式AI体验将应用于更多实际用例，语音交互将成为AI代理关键能力，框架方面多智能体协作和操作将有更多发展 [56][57][58][59]

财务表现 - 2024年Q4总营收3445万美元，同比增长3.6%（不含已终止的低毛利业务）[4] - 2025年Q1收入指引3100-3300万美元，同比增速4.4-11.1%，较2024年Q4增速加快[4] - 2024年Q4 GAAP净利润16万美元，同比扭亏为盈[4] - 实现GAAP盈利难度高于Non-GAAP，彰显公司内生增长动力与运营根基[7] 对话式AI引擎产品 - 发布对话式AI引擎Beta版，支持开发者15分钟部署基于大模型的AI Agent[5] - 产品优势：自然流畅对话体验（智能停顿/打断处理）、先进语音处理（注意力锁定/降噪）、超低延迟（650ms响应）[10] - 技术指标：屏蔽95%背景噪声，误打断率较ChatGPT降低50%[12] - 全模型适配能力，支持30000+终端机型，80%丢包下仍可稳定交流[12] 客户与市场数据 - 截至2024年底活跃客户1979个，同比增长8%[5] - 全球注册应用数超93.1万，同比增长25%[5] - 对话式AI应用场景：智能助手/虚拟陪伴/口语陪练/智能客服/智能硬件[14] 行业合作与落地 - 与博通集成合作推出AIDK解决方案，在CES 2025展示智能眼镜/陪伴机器人等原型机[16] - AI x IoT解决方案已实现在低功耗芯片上接入大模型，保证低延时互动[16] 战略方向 - 生成式AI被视为未来增长核心驱动力，将加速行业渗透[8] - 2025年聚焦运营效率提升与可持续盈利增长[4]

财务数据和关键指标变化 - Q4季度总收入3.17亿美元，同比增长7%，有机收入同比增长5% [7][8] - Q4季度运营收入同比增长32%，占收入的20.1%；调整后EBITDA同比增长21%，利润率接近24.8%；EPS同比增长79%，达到1.65美元 [9] - 2024年调整后自由现金流为1.13亿美元，同比增长9% [9] - 股息将增加约7%，达到每年1.28美元 [9] - 预计2025年有机收入在12.1 - 12.5亿美元之间，交易费用在1.06 - 1.11亿美元之间；非GAAP调整后运营利润率在18.1% - 18.5%之间；非GAAP EPS在4.55 - 4.8美元之间；调整后EBITDA在2.56 - 2.67亿美元之间；调整后自由现金流在1.1 - 1.5亿美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付和CX业务预计保持双位数有机增长 [73] - SaaS和相关解决方案收入增长推动了整体收入增长 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区收入较小，小项目的成败会对数据产生较大影响 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 目标到2026年实现2% - 6%的纯有机收入增长，新行业垂直领域收入占比超过35% [10] - 致力于将非GAAP运营利润率扩大到18% - 20%，并实现双位数调整后自由现金流增长 [11] - 2025年计划通过股票回购和股息向股东返还超1亿美元资金 [11] - 持续寻找、评估并可能完成更多创造价值的并购交易 [23] - 公司专注于帮助各行业品牌简化复杂的客户参与和货币化，通过技术解决客户痛点 [12] - 行业竞争激烈，公司凭借云原生Ascendant平台、数字CX平台exponent和报价订单解决方案等优势参与竞争 [81][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年虽有挑战但取得创纪录成果，为2025年发展奠定良好基础 [7] - 市场竞争激烈，但公司销售管道健康，有望实现2% - 4%的有机收入增长 [35][41] - 对公司持续扩大盈利能力和运营杠杆充满信心，预计2025年及以后能实现目标 [20] 其他重要信息 - 2024年完成两笔小规模高增值收购，整合进展顺利 [22] - 公司在Q4取得多个新客户签约和交易扩展成果，涉及电信、媒体、金融服务等多个领域 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年初销售管道情况及与去年同期对比 - 管道规模健康，转化率高，支付和客户体验业务有很多潜在机会，市场虽艰难但销售表现良好；管道规模有所增长且更健康，机会分布更均匀 [35][38] 问题: 季度业务动态，如线性情况、交易进出季度情况及年末预算情况 - 业务机会复杂，追求过程可能跨12 - 18个月，机会延迟属正常；公司高经常性收入带来高积压订单，2025年积压订单比2024年初更高，但市场竞争仍激烈，预计2025年有机增长2% - 4% [39][40] 问题: 2025年运营利润率扩张幅度较小，如何过渡到2026年目标 - 毛利率扩张将持续，源于业务组合变化和效率提升；持续评估提高运营效率的机会；随着业务规模扩大，运营费用增长速度应低于收入增长速度 [45][48] 问题: 35%收入多元化目标的构成、驱动因素和时间框架 - 公司专注于帮助各行业品牌简化客户参与和货币化，多个垂直领域都有业务拓展；通过低价解决方案解决特定业务问题，实现快速回报并进行追加销售；新行业垂直领域增长速度更快，通常为双位数有机收入增长 [51][54] 问题: 过去两季度AI对公司和整体经济的影响 - 公司专注于具体创新，如billexplainer.ai，用于解决电信和有线电视行业的促销滚降问题，避免客户账单冲击和流失；利用AI自然语言处理能力提高首次呼叫成功率；AI将成为推动实时主动参与和提升收入的关键因素 [60][61] 问题: 政府业务和外汇波动对公司的影响 - 公司对美国政府业务的敞口较小，对2025年收入指引无担忧 [66][67] 问题: CXM支付业务是否符合40规则及未来展望 - 两项业务增长强劲，综合来看约为30规则；预计短期内和中长期都能实现双位数有机增长 [72][73] 问题: 亚太地区12月收入增长的原因 - 亚太地区收入规模较小，小项目的成败会对数据产生较大影响，不宜过度解读 [74] 问题: SaaS业务组合对毛利率增长的贡献 - 未具体拆分，但主要是收入组合和业务效率两个因素；支付和CX业务等高利润率业务的双位数有机增长对毛利率有贡献 [78][79] 问题: Claro Brazil、Telenor Denmark和Lease项目的 incumbent情况及与Netcracker和Amdocs的竞争频率变化 - 不谈论客户业务，这些项目竞争激烈；市场竞争强度未变，但公司投资云原生Ascendant等产品，可帮助客户简化业务流程、降低成本，具有竞争优势 [81][83] 问题: 市场条件趋势及2% - 4%收入增长能否提高 - 市场仍艰难，但公司2025年比2024年更乐观，若年初表现良好，有机会达到增长区间上限 [91][92] 问题: 季度自由现金流良好且应收账款下降的原因 - 公司实施高强度流程改善净营运资金，影响在下半年显现；自由现金流改善主要源于运营收入增长和净营运资金改善；预计未来能继续提高营运资金和盈利能力，并减少未开票金额 [93][95] 问题: 云SaaS收入与行业同行对比、占收入比例及毛利率情况 - 公司云SaaS业务预计净留存率超100%，毛利率超70%，有望达到75 - 80%；不同行业垂直领域竞争情况不同；目前未准备好拆分相关数据，但支付和CX业务约为30 - 40规则 [99][106] 问题: 行业整合看法，是收购小公司还是并入大公司 - 并购方面保持高度纪律性，会考虑小、中、大型项目；行业整合在电信领域已持续20年，未来可能继续；公司专注于业绩表现，若有有吸引力的报价，董事会会为股东负责 [107][111] 问题: 与Palantir在AI方面的合作或竞争关系 - 公司从未与Palantir直接竞争，公司解决方案侧重于从客户处获取数据，转化为实时可操作见解并通过不同渠道交付，以低成本优化业务 [113][114] 问题: 除Comcast和Charter外业务增长的无机和有机贡献及剩余增长驱动因素 - 数学计算上方向正确，无机贡献约450万美元，有机增长约6%；有机增长主要源于客户参与分析CX业务的销售和收入表现，支付业务增长，以及与Comcast的额外计费解决方案交易 [118][120] 问题: 其他垂直领域多元化动态及加速时间 - 公司专注于帮助品牌简化客户参与和货币化，统一战略带来更好业绩和增长；难以预测具体时间，因为有线电视和电信业务也在增长，但长期来看其他垂直领域有望稳定超过30% [126][129] 问题: 大客户终端客户动态及是否存在结构性弱点 - 大客户面临与公司相同的挑战，公司销售重点是帮助客户改善财务结果、获得快速回报，未发现结构性弱点 [130]

以帮助企业提升效率，精细化运营。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，富匙科技据悉即将于东南亚地区推出AI Agent行业应用，以帮助企业提升效率， 精细化运营。 公开资料显示， 富匙科技为香港上市公司移卡（9923.HK）公司所投资的企业。2024年，富匙在 东南亚地区拓展了星巴克、无印良品、必胜客、New Balance及Levi's、KOI、Mr.Coconut等200 多个全球和区域品牌客户，涵盖新加坡、印尼、越南及马来西亚等东南亚地区，门店数量超过 20,000家。 富匙取得成绩的背后离不开两点：第一，与移卡集团其他业务形成的协同效应 ，利用在国内已经验 证过的支付技术、服务经验、人工智能技术等，为亚太区的商户提供更有吸引力的商务赋能解决方案 套件。 第二，富匙非常重视本地化的SaaS产品研发及运营。 通过不断挖掘海外不同垂直行业的市场属性及 客户偏好，富匙丰富自研产品组合及提升服务效率，增强了对客户商业赋能的广度和深度，并提升了 客户的长期粘性。此次富匙推出AI Agent行业应用也是围绕海外客户的需求而展开。 本文由公众号I ...