股价表现与市场反应 - 建滔积层板股价单日下跌7.13%至11.85港元 成交额达3.2亿港元 [1] - 大华继显因股价已反映短期增长潜力 将评级下调至"持有" [1] 财务业绩表现 - 上半年营业额95.88亿港元 同比增长11% [1] - 上半年纯利9.33亿港元 同比增长28% [1] - 毛利率同比下降1.3个百分点 因层压板售价涨幅未能完全覆盖铜成本上升 [1] 产品价格与成本结构 - 层压板平均售价升幅较弱 未能完全覆盖铜成本上升压力 [1] - 2025年下半年覆铜板价格已率先调涨 PCB需求强劲或支撑价格刚性 [1] 产能布局与业务展望 - 2026年高端CCL及物料产能布局提速 AI期权有望步入兑现期 [1] - 实际报表贡献或在2027年集中释放 驱动估值中枢上移 [1] 机构预测调整 - 大华继显维持2025-27年收入预测大致不变 [1] - 下调各年盈利预测分别16%、14%及9% 反映层压板平均售价升幅较弱 [1]

股价表现 - 建滔积层板股价下跌7.13%至11.85港元 成交额3.2亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年营业额95.88亿港元 同比增长11% [1] - 上半年纯利9.33亿港元 同比增长28% [1] - 毛利率下降1.3个百分点 因层压板售价涨幅未能完全覆盖铜成本上升 [1] 机构观点 - 开源证券预计2025年下半年覆铜板价格已率先调涨 PCB需求强劲支撑价格刚性 [1] - 2026年高端CCL及物料产能布局提速 AI期权有望步入兑现期 [1] - 实际报表贡献或在2027年集中释放 [1] - 大华继显下调2025-2027年盈利预测分别16%/14%/9% 反映层压板售价涨幅较弱 [1] - 大华继显认为股价已反映短期增长潜力 评级下调至"持有" [1]

股价与交易数据 - 9月1日钧崴电子股价上涨0.03% 成交额2.35亿元[1] - 当日融资买入3855.60万元 融资偿还2888.99万元 融资净买入966.61万元[1] - 融资融券余额合计2.26亿元 融资余额2.25亿元占流通市值8.86%[1][2] 融券交易情况 - 9月1日融券卖出100股 金额3941元 融券余量8900股 融券余额35.07万元[2] - 当日融券偿还0股[2] 公司基本信息 - 公司位于广东省江门市新会区崖门镇 成立日期2014年1月13日 上市日期2025年1月10日[2] - 主营业务为电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售[2] - 收入构成：电流感测精密电阻62.54% 熔断器21.62% 其他15.83%[2] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数2.47万户 较上期减少9.94%[2] - 人均流通股2608股 较上期增加11.03%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.55亿元 同比增长16.79%[2] - 归母净利润6824.20万元 同比增长24.20%[2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现5280万元[3] - 南方中证1000ETF持股74.24万股为第一大流通股东[3] - 华夏中证1000ETF持股43.28万股为第三大流通股东[3] - 广发中证1000ETF持股35.36万股为第四大流通股东[3] - 国投瑞银中证500指数量化增强A持股16.77万股为第七大流通股东[3] - 香港中央结算有限公司持股15.13万股为第九大流通股东 较上期减少11.37万股[3]

公司股份回购 - 截至2025年8月31日累计回购股份约1613万股 占公司总股本比例0.46% [1] - 回购最高成交价21.65元/股 最低成交价20.35元/股 [1] - 支付总金额约3.38亿元 [1] 财务结构 - 2025年1至6月营业收入构成中电子元器件制造业占比96.59% [1] - 其他业务收入占比3.41% [1] 市值表现 - 当前市值达1246亿元 [1]

股价与交易数据 - 8月29日公司股价下跌0.56% 成交额3.01亿元 [1] - 当日融资买入3557.96万元 融资偿还2608.72万元 融资净买入949.24万元 [1] - 融资融券余额合计2.16亿元 融资余额占流通市值比例8.48% [1][2] 融券交易情况 - 8月29日融券偿还0股 融券卖出0股 融券余量8800股 [2] - 融券余额34.67万元 按当日收盘价计算 [2] 公司基本信息 - 公司全称钧崴电子科技股份有限公司 位于广东省江门市新会区 [2] - 成立日期2014年1月13日 上市日期2025年1月10日 [2] - 主营业务为电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售 [2] 业务收入构成 - 电流感测精密电阻占比62.54% 熔断器占比21.62% 其他业务占比15.83% [2] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数2.47万户 较上期减少9.94% [2] - 人均流通股2608股 较上期增加11.03% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.55亿元 同比增长16.79% [2] - 归母净利润6824.20万元 同比增长24.20% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现5280.00万元 [3] 机构持仓动向 - 南方中证1000ETF(512100)为第一大流通股东 持股74.24万股 [3] - 华夏中证1000ETF(159845)为第三大流通股东 持股43.28万股 [3] - 广发中证1000ETF(560010)为第四大流通股东 持股35.36万股 [3] - 国投瑞银中证500指数量化增强A(005994)为第七大流通股东 持股16.77万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东 持股15.13万股 较上期减少11.37万股 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入19.61亿元，同比增长1.89%，归母净利润1.48亿元，同比增长41.56% [1] - 第二季度营业总收入10.2亿元，同比下降8.25%，归母净利润7618.52万元，同比增长10.11% [1] - 毛利率20.16%，同比下降4.67个百分点，净利率7.49%，同比上升45.59% [1] - 三费总额1.35亿元，占营收比例6.91%，同比下降25.23%，每股收益0.37元，同比增长42.39% [1] - 2024年全年营收39.12亿元，同比增长15.76%，2025年一季度营收9.41亿元，同比增长15.77%，净利润7154.7万元，同比增长103.45% [5] 资产与现金流状况 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达598.21% [1][2] - 每股经营性现金流-0.48元，同比下降149.16%，每股净资产9.4元，同比增长5.07% [1] - 货币资金/流动负债比例为66.59%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为8.33% [2] 投资回报与盈利能力 - 2024年ROIC为5.3%，净利率4.84%，均处于历史较低水平 [2] - 上市以来ROIC历史中位数为14.49%，2024年为历史最低水平 [2] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] 机构持仓与市场预期 - 招商国证2000指数增强A基金新进十大持仓，持有5.56万股，基金规模0.35亿元，近一年净值上涨72.28% [3][4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为3.49亿元，每股收益均值0.87元 [2] 经营策略与展望 - 公司利润下滑受消费市场波动、市场结构调整导致毛利下降及期间费用增加影响 [5] - 管理团队经验丰富，已形成成熟管理模式，将通过提升运营效率和业务拓展改善经营效益 [5] - 2025年进入战略布局成果转化关键时期，将对子公司艾华富贤经营策略进行审慎评估和优化 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入30.45亿元 同比增长13.26% 归母净利润1.15亿元 同比增长53.62% [1] - 第二季度营业总收入15.79亿元 同比增长10.98% 归母净利润7304.8万元 同比增长27.03% [1] - 毛利率提升至17.25% 同比增长4.76个百分点 净利率提升至4.88% 同比增长46.37% [1] - 扣非净利润1.13亿元 同比增长69.54% 每股收益0.21元 同比增长53.59% [1] 运营效率 - 三费占营收比7.17% 同比下降5.07% 销售管理费用财务费用总计2.18亿元 [1] - 每股经营性现金流0.54元 同比增长50.89% 货币资金17.92亿元 同比增长26.97% [1] - 有息负债13.56亿元 同比下降10.65% 每股净资产8.68元 同比增长2.94% [1] 资产质量 - 应收账款17.22亿元 同比增长6.96% 应收账款与利润比率达798.11% [1][3] - 现金资产状况非常健康 偿债能力表现良好 [2] 投资回报 - 去年ROIC为4.41% 资本回报率不强 近10年中位数ROIC为6.89% [1] - 历史净利率中位数为4.49% 产品附加值不高 2015年最低ROIC为3.8% [1] 机构持仓 - 南方大数据100A基金新进持仓110.68万股 基金规模12.37亿元 近一年上涨36.23% [4] - 中欧数据挖掘多因子混合A新进持仓44.61万股 万家国证2000指数增强A新进持仓8.31万股 [4] - 博时中证2000ETF新进持仓0.98万股 共计10只基金新进入十大持仓名单 [4] 业务特性 - 公司业绩主要依靠研发驱动 需要关注研发驱动力的实际效果 [2] - 上市27年来仅出现1次亏损年份 需要研究亏损特殊原因 [1]

公司治理动态 - 公司于2025年8月28日召开第六届第六次董事会会议[1] - 会议审议《关于增补公司第六届董事会独立董事的议案》等文件[1] 业务结构 - 2024年1至12月电子元器件制造行业收入占比96.01%[1] - 其他业务收入占比1.32%[1]

行业背景与政策支持 - 新型电子元器件是国家信息技术产业发展的核心元素和关键基础 对电子信息制造业技术水平和稳定性提升起到决定性作用[1] - 电子元器件及相关关键材料、制造设备的"自主可控"性在当前国际政治经济环境下尤为重要[1] - 多项扶持政策陆续发布 包括《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》《中国电子元器件行业"十四五"发展规划（2021-2025）》等 旨在突破核心技术并提升产业竞争力[1] - 2024年全球手机出货量达12.4亿部 同比增长6.4% 国内手机出货量3.14亿部 同比增长8.7% 增速高于全球水平[2] - 商务部发布家电以旧换新和购新补贴政策 刺激摄像头模组及关键零部件市场需求提升[2] - 电子陶瓷因耐高温、耐腐蚀、高稳定性等性能优势 在消费电子、能源、汽车等领域广泛应用 但核心材料长期被日美企业占据[2] - 国内制造业技术工艺持续升级 研发投入和能力提升 部分企业在电子陶瓷材料研发、生产技术工艺和制造设备实现可观技术进步[3] 公司业务与战略布局 - 公司是上海证券交易所科创板上市公司 证券代码688260[1] - 主营业务为消费电子领域 产品应用于手机摄像头光学模组CCM和音圈马达VCM 终端覆盖华为、小米、OPPO、vivo、荣耀等主流品牌智能手机[14] - 近年来积极开拓电子陶瓷市场和汽车电子市场 凭借消费电子领域成熟工艺和技术进行布局[3] - CMI系列产品为自主研发的集成化产品 在技术工艺及市场占有率上保持领先地位[14] - 在电子陶瓷领域实现大规模量产 形成自主产品矩阵 包括MLCC和DPC产品[14] - MLCC产品覆盖市场主要尺寸 并加速高容量、小尺寸等重点产品研发和市场布局 应用领域包括消费电子、汽车电子、通信及其他工业[17] - DPC业务自主开发预制金锡陶瓷热沉产品 包括氮化铝、碳化硅等 具有高耐热、高绝缘性、高导热率等特点 市场认可度高 应用于高功率激光器、激光切割、激光焊接等领域[17] 本次发行背景与目的 - 为满足业务发展资金需求 增强资本实力和综合竞争力 公司编制2025年度向特定对象发行A股股票方案[1] - CMI、DPC及MLCC产品产能利用率均处于较高水平 本次募投项目旨在缓解产能瓶颈问题[3] - 通过产能扩大突破供应能力不足导致的现有市场份额边界 持续扩大与现有客户合作并为新客户开拓提供支撑[3] - 产能扩大带来显著规模效应 提升业务规模同时降低单位成本 增强盈利能力和竞争力[4] - 积极布局电子陶瓷新赛道 培育业务增长点 构建更具韧性与竞争力的业务生态[4] - 截至2025年6月30日 公司资产负债率为89.73% 处于较高水平 本次发行部分募集资金用于补充流动资金及偿还银行贷款 优化资本结构并降低资产负债率[4] 募集资金使用与项目规划 - 本次募集资金总额87,570.00万元 发行股份数量36,000,000股[12] - 募投项目包括"芯片插入集成（CMI）元件技改扩建项目" "DPC智能化产线技改扩建项目" "片式多层陶瓷电容器智能化产线技改项目"以及补充流动资金及偿还银行贷款[15] - CMI项目投向消费电子领域 提高CMI产品产能 巩固领先地位[15] - DPC和MLCC项目投向电子陶瓷领域 顺应行业发展趋势 响应下游客户需求 优化产品结构[15] - 补充流动资金及偿还银行贷款项目改善资本结构 为未来业务持续发展提供资金保障[15] 技术研发与知识产权 - 公司通过长期自主研发和技术积累 形成覆盖精密制造工艺、光学驱动技术、电子陶瓷材料应用等多方面核心技术[16] - 截至2025年6月30日 累计获授权专利264项 其中发明专利65项 拥有软件著作权13项[16] - 具备专业研发团队 拥有强大自主研发能力、丰富技术经验和创新能力 能自主设计开发满足客户需求的产品[16] 发行方案与合规性 - 发行股票种类为境内上市人民币普通股（A股） 每股面值1.00元[4] - 发行对象不超过35名 包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司等符合法律法规的特定对象[5] - 发行定价采取竞价方式 定价基准日为发行期首日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%[7] - 发行方案符合《证券法》《注册管理办法》等法律法规规定 不存在不得发行证券的情形[8][9] - 发行程序合法合规 已通过董事会审议 尚需股东大会审议通过、上交所审核通过及证监会同意注册[10] 财务影响与回报分析 - 2024年公司实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-18,552.77万元[12] - 本次发行后总股本从120,000,000股增加至156,000,000股[12] - 根据2025年净利润减亏20%、持平、增亏20%三种情形测算基本每股收益和稀释每股收益[12] - 发行后公司总股本和净资产规模增加 募集资金使用和产生效益需要一定周期 可能导致即期回报（每股收益等财务指标）摊薄[13] - 公司通过提升生产能力、拓展业务布局、优化资本结构等措施降低摊薄影响[13]

公司股权激励计划概述 - 江苏利通电子股份有限公司实施2025年限制性股票激励计划 旨在建立长效激励机制 吸引和留住优秀人才 充分调动高级管理人员 中层管理人员及核心骨干的积极性 将股东利益 公司利益和核心团队个人利益结合 提升公司市场竞争能力与可持续发展能力 [6][16][23] 激励计划具体内容 - 计划授予限制性股票总量265万股 占公司股本总额25,993万股的1.02% 其中首次授予215万股（占比81.13%） 预留授予50万股（占比18.87%） 任何激励对象通过全部有效期内股权激励计划获授公司股票数量累计不超过股本总额1% 全部有效激励计划涉及标的股票总数累计不超过股本总额10% [9][10] - 股票来源为公司回购的A股普通股及/或向激励对象定向发行A股普通股 [10] - 首次授予限制性股票授予价格为每股12.63元 该价格不低于股票票面金额且不低于公告前1个交易日股票交易均价25.25元的50%或公告前60个交易日股票交易均价24.09元的50%中的较高者 [16][17] - 激励对象共计8人 包括公司高级管理人员 中层管理人员及核心骨干 不包括独立董事 监事及单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶 父母 子女 [7][10] 时间安排与限售规定 - 激励计划有效期自首次授予限制性股票登记完成之日起至激励对象获授限制性股票全部解除限售或回购注销之日止 最长不超过60个月 [11] - 限制性股票限售期分别为自登记完成之日起12个月 24个月 36个月 限售期内不得转让 用于担保或偿还债务 [12] - 解除限售安排分为三个期：第一个解除限售期（登记完成后12个月起至24个月内）解除限售比例40% 第二个解除限售期（登记完成后24个月起至36个月内）解除限售比例30% 第三个解除限售期（登记完成后36个月起至48个月内）解除限售比例30% [13][14] - 预留部分若在2025年三季报披露前授予则解除限售安排与首次授予部分一致 若在三季报披露后授予则分两个解除限售期（各50%比例） [14] 业绩考核要求 - 公司层面业绩考核指标为营业收入增长率或净利润增长率 第一个解除限售期要求2025年营业收入环比增长率不低于8%或2025年净利润环比增长率不低于10% 第二个解除限售期要求2025-2026年营业收入环比增长率累计值不低于16%或2025-2026年净利润环比增长率累计值不低于20% 第三个解除限售期要求2025-2027年营业收入环比增长率累计值不低于24%或2025-2027年净利润环比增长率累计值不低于30% [20] - 个人层面绩效考核结果分为合格与不合格两档 合格则解除限售比例100% 不合格则取消当期解除限售份额 [21] - 净利润指经审计的扣除非经常性损益后的归属上市公司股东净利润 并剔除全部有效期內股权激励计划涉及的股份支付费用影响 营业收入指标以经审计的上市公司合并报表营业收入为计算依据 [20] 实施程序与合规性 - 公司已召开第三届董事会第二十二次会议及第三届监事会第十五次会议审议通过激励计划相关议案 尚待履行内部公示激励对象姓名和职务（公示期不少于10天） 披露薪酬与考核委员会对激励对象名单审核及公示情况说明 提交股东会审议等程序 [30][31][32] - 北京市天元律师事务所认为公司具备实施股权激励计划的主体资格 计划内容符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》等法律法规规定 已履行程序符合相关规定 激励对象确定符合要求 不存在明显损害公司及全体股东利益和违反有关法律 行政法规的情形 [1][3][35]