合作概述 - 安道麦与巴斯夫于2025年12月18日宣布达成战略合作协议，围绕安道麦专有的杀菌有效成分Gilboa（氟磺菌酮）开展联合开发与商业化合作 [1] - 合作旨在加速创新性病害管理解决方案上市，帮助欧洲农民应对抗性问题，确保作物产量 [1] 合作模式与分工 - 在安道麦自有的Gilboa系列产品之外，巴斯夫将基于该有效成分开发并上市新型制剂产品 [4] - 合作结合了安道麦的创新、复配专长与巴斯夫的开发实力及市场渠道，以加快解决方案的上市进程 [4] - 双方将独立确定各自的产品概念、定价、销售及市场推广策略 [4] 产品与技术价值 - Gilboa为谷物杀菌提供了全新的作用机制，于今年上半年被杀菌剂抗性行动委员会（FRAC）确认归为FRAC第32组（核酸代谢类）[4] - Gilboa具备多样的开发潜力，有望开发出多种广谱长效的病害防治方案，为种植者提供产量与质量的双重保护 [4] - 该成分是应对欧洲市场监管压力加大、现有有效成分渐次淘汰背景下，农民急需的高效可靠新工具 [4] 合作背景与战略意义 - 过去十年来，巴斯夫与安道麦已成功合作过多个项目 [7] - 此次合作汇聚了巴斯夫丰富的杀菌剂产品储备、市场优势与安道麦的创新性有效成分及产品技术 [7] - 双方均强调对创新、品质和可持续发展的共同执着是合作的基础 [7] 市场计划与时间表 - 两家公司计划于2027年首先向英国市场推出基于Gilboa开发的小麦杀菌剂产品 [7] - 计划于2029年将该产品推广至欧洲其他国家 [7] - 具体进程将取决于产品登记证的批准情况 [7]

公司业务模式 - 公司推广作物全程方案，由公司技术营销人员、经销商、零售商共同完成 [2] - 公司采取“实地巡田服务+线上实时服务”的技术服务模式与种植户实时对接 [2] - 公司通过分工合作、双向协同，及时帮助种植户解决作物管理过程中的问题 [2]

公司研发活动与费用 - 公司的研发活动属于应用研发 [2] - 今年前三季度研发费用增加 主要原因是公司加大了新产品登记力度 [2]

公司业务与战略 - 公司技术服务模式对终端推广人员的需求较大 [2] - 近年来公司加大了技术服务人员和技术营销人员的配置 [2] - 2025年公司招聘应届大学毕业生300余名，其中绝大部分在农林院校接受过系统、专业的学习 [2] - 截至目前，公司技术营销及技术服务团队的整体规模已突破千人 [2]

化工与石油板块指数表现 - 上周（12月8日至12日）化工板块中，化工原料指数累计下跌1.75%，化学制药指数累计下跌0.24%，农药化肥指数累计下跌1.48%，仅化工机械指数累计上涨0.47% [1] - 上周石油板块指数全部下跌，石油加工指数累计下跌2.65%，石油开采指数累计下跌2.49%，石油贸易指数累计下跌7.22% [1] 国际原油价格走势 - 截至12月12日，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货主力合约结算价为57.44美元/桶，较12月5日下降4.39% [1] - 截至12月12日，洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为61.12美元/桶，较12月5日下降4.13% [1] 石化产品现货市场价格变动 - 上周涨幅前五的石化产品为：锂电池电解液上涨5.50%，维生素VA上涨5.21%，双酚A上涨4.42%，硫酸上涨4.36%，硫黄上涨4.21% [1] - 上周跌幅前五的石化产品为：液氯下跌32.88%，2%生物素下跌5.45%，维生素D3下跌5.11%，苯胺下跌4.36%，DEG下跌4.15% [1] 上市化工企业股价表现 - 上周涨幅前五的上市化企为：再升科技上涨61.19%，国瓷材料上涨23.46%，蓝晓科技上涨18.13%，侨源股份上涨15.18%，永冠新材上涨14.34% [2] - 上周跌幅前五的上市化企为：返利科技下跌22.56%，清水源下跌18.42%，恒通股份下跌16.12%，乐通股份下跌15.53%，亚太实业下跌14.06% [2]

公司研发活动与费用 - 公司的研发活动属于应用研发 [2] - 2024年前三季度研发费用增加 主要原因是公司加大了新产品登记力度 [2] 公司研发组织架构与分工 - 公司的研发工作主要由两个部门承担 [2] - 研发部主要负责产品剂型、配方、工艺流程研发 [2] - 作物技术部主要负责应用实验 [2] - 作物技术部的工作包括对研发部开发的新产品进行验证 [2] - 作物技术部通过应用试验发现新的应用对象、应用阶段以及不同环境下的最佳应用效果 [2]

公司业务模式 - 公司作物全程方案的推广由技术营销人员、经销商、零售商共同完成 [2] - 公司采取实地巡田服务与线上实时服务相结合的技术服务模式与农户对接 [2] - 公司通过分工合作、双向协同的方式，及时帮助种植户解决作物管理问题 [2]

公司战略与业务重点 - 公司将“全程方案”确立为实现战略发展目标的重要抓手，并加大在大田作物领域的推广应用力度 [1] - 加大推广力度是为了顺应国家政策导向和下游行业发展趋势，促进公司及种植业的高质量发展 [1] 市场机遇与行业趋势 - 全国各地深入推进粮油作物大面积单产提升行动，推行“五良”集成融合 [1] - 土地流转加速及乡村振兴政策推进，使大田作物领域种植大户大量涌现，土地规模化、专业化经营成为趋势 [1] - 全程方案精准回应了下游规模化种植户追求效益的核心诉求 [1] 市场潜力与规模 - 仅植物生长调节剂产品，按大田单亩投入成本10元/亩次计算，若实现100%渗透率，其在大田作物领域的市场容量可达250亿元人民币左右 [1] - 大田作物全程方案市场空间被描述为非常广阔 [1] 产品验证与竞争优势 - 公司的全程方案在大田作物领域经过近年推广应用验证，可实现较为可观的增产 [1]

公司战略与业务发展 - 公司过去将经济作物全程方案的推广重点放在果树上 因为水果经济价值高且农户投入积极性更高 [1] - 近年来公司逐渐将全程方案的推广范围扩展至其他经济作物 [1]

公司经营业绩与项目进展 - 公司2025年第三季度利润大幅下跌，主要原因是原药工厂在三季度开始进行检修，导致管理费用大幅增加 [4] - 公司目前整体产能为111,200吨，其中原药产能32,700吨，制剂产能78,500吨，今年上半年有20,000吨农用化学品制剂及肥料制造项目通过验收 [3] - 恒宁项目二期已投产产品包括唑虫酰胺原药以及2-氯丙烯腈、对氯苯甘氨酸2个中间体，已于2024年8月试生产，呋虫胺原药已于2024年12月试生产 [7] - 恒宁项目二期投产后，随着各个产品逐步达产、成本逐步降低，其经营状况已大幅好转 [2] - 恒宁项目三、四期主要产品包括新增的氟吡菌酰胺、联苯吡菌胺等以及扩产的溴虫腈、丙硫菌唑等，预计在2026年及2027年实施 [11] - 公司于2025年4月28日审议通过新增投资项目，计划新增产品规模包括：6,000吨/年溴虫腈、5,000吨/年氟吡菌酰胺、6,000吨氟唑菌酰胺、3,000吨联苯吡菌胺等原料药及10,000吨/年二氟吡唑酸等中间体 [7] - 丙硫菌唑原药当前产能达26,500吨，其扩产计划包含在恒宁项目规划当中 [11] - 创新药氟氯虫双酰胺目前仍在登记过程当中 [11] - 新品药肥「覆地丰」于2025年第四季度刚刚上市，主要针对小麦作物 [11] 市场展望与业务运营 - 公司预计农药市场2026年第一季度价格将保持平稳 [5] - 公司提供全链条植保服务，依托“原药+制剂”一体化优势，为水稻、小麦、果树等作物提供病虫草害全周期防控解决方案 [3] - 公司组建了千余人的技术服务团队，长期在田间地头进行基层服务，服务数百万种植户、数亿亩农田 [3] - 为应对销售旺季产品需求，公司第四季度正常进行制剂冬储生产 [3] - 公司产品主要通过各地经销商进行批发，覆盖了全国1,000个县市，县级代理下又有乡镇级万名零售商，以解决“最后一公里”的配送和技术服务问题 [14] - 在乡村振兴中，公司主要通过联合经销商对种植户进行全程技术服务跟踪或托管 [14] - 使用公司的小麦全程植保及增产解决方案，亩增产可达50-280斤不等，增幅5%-26%不等，使用面积约3,000万亩 [14] 技术与研发 - 在创新药研发方面，公司目前的创新药主要是依托以资深化学家为核心的内部研发团队完成的，AI技术应用可在一定程度上提高效率和降低成本，公司正密切关注并评估其赋能潜力 [8] - 在生产端智能化改造方面，AI技术应用暂未形成统一的应用占比统计口径，当前试点场景中更多是验证可行性与优化方向，尚未形成可对外披露的权威量化数据 [8] - 在九大信息化平台中，AI技术已在供应链管理场景形成实质性落地应用，重点开展MRP与排产规划的智能化优化，以减少生产等待与物料积压 [8] - 在市场需求预测场景，AI技术目前还处于需求数据积累与模型搭建的规划阶段 [8] - 在智能仓储管理系统升级方面，AI技术主要处于流程梳理与方案设计的准备阶段，未来核心推进方向之一是无人叉车的采购与应用部署 [8] - 在绿色农药研发中，AI技术的应用目前还在技术调研与可行性分析阶段，尚未进入实质性落地应用阶段 [8] - 公司肥料产品核心技术包括多糖纳米技术、缓释多肽技术等，使产品在使用上更具有效果优势和环保优势 [9] - 公司生物菌肥质保期一般为6-24个月，普通化肥质保期一般为36个月 [10] 海外业务与市场布局 - 公司已取得100多个国家2,100多个产品登记，涵盖欧洲、北美、拉美、东南亚、非洲、中东等地区 [12] - 公司海外销售采用B2B模式，与全球知名跨国公司均有良好合作，已经与拜耳、科迪华等公司正式签署战略合作 [12] - 公司海外布局重点是原药和差异化制剂，专注TO B业务，重点是解决当地农户的痛点问题 [12] - 恒宁二期丰富了公司的产品品种，正在大力促进例如呋虫胺、溴虫腈、苯醚甲环唑、丙环唑、唑虫酰胺、丁醚脲等产品的海外布局和供应 [12] - 公司核心产品如吡虫啉、丙硫菌唑等具有规模及成本优势，制剂产品有质量、效果、差异化等方面优势 [12] - 新投产的唑虫酰胺产品国内、国外市场均可销售 [11] 环保与可持续发展 - 2025年通过验收的制剂项目采取了多项核心环保技术，包括每套装置独立除尘设施、尾料回用以减少危废产生，包装车间参照医药行业设计安装净化车间，尾气排放采取超行业标准的方式 [11] - 项目验收通过了《区域性大气污染物综合排放标准DB37/2376-2019》、《恶臭污染物排放标准GB 14554-93》、《有机化工企业污水处理厂（站）挥发性有机物及恶臭污染物排放标准DB37/3161-2018》等标准 [11]