证券日报网讯 12月19日，黄山谷捷（301581）在互动平台回答投资者提问时表示，公司高度重视技术 创新和产品研发，公司通过优秀的企业文化、富有竞争力的薪酬和强大的团队凝聚力，不断吸引和保留 优秀技术人才，壮大公司研发队伍。 ...

证券日报网12月18日讯本钢板材（000761）在12月17日回答调研者提问时表示，公司进一步加大高附加 值的产品研发与生产，缩小与头部企业的产品竞争力差距，通过差异化产品提高售价与毛利率。持续降 低采购成本，稳步实施择机采购、品种替代、量价优惠，科学制定经济库存。探索区域合作，扩大就近 销售半径，减少跨区域运输成本推进生产流程智能化改造，运营端通过精细化管理优化人员与设备效 率，提升产能利用率。 ...

证券日报网讯12月18日，通光线缆（300265）在互动平台回答投资者提问时表示，公司将根据行业的发 展动态不断提升产品研发力度。 ...

公司研发活动与费用 - 公司的研发活动属于应用研发 [2] - 2024年前三季度研发费用增加 主要原因是公司加大了新产品登记力度 [2] 公司研发组织架构与分工 - 公司的研发工作主要由两个部门承担 [2] - 研发部主要负责产品剂型、配方、工艺流程研发 [2] - 作物技术部主要负责应用实验 [2] - 作物技术部的工作包括对研发部开发的新产品进行验证 [2] - 作物技术部通过应用试验发现新的应用对象、应用阶段以及不同环境下的最佳应用效果 [2]

公司业务与产品概况 - 公司覆铜板产品品类齐全，拥有全系列产品 [2] - 公司注重新产品研发，积极布局技术前沿领域 [2] - 公司持续推进高阶产品的客户认证，并取得良好效果 [2] 公司市场战略与展望 - 后续公司将不断加速开拓产品应用市场及市场占有率 [2]

公司更名与战略调整 - 公司在2025年11月将名称从“上海林清轩生物科技有限公司”更改为“上海林清轩化妆品集团有限公司” [1] - 更名理由是基于其作为中国高端国货护肤品牌的定位 此举在IPO前夕引发市场对其战略降级和过度自信的讨论 [2][3] - 行业对比显示 同期冲击港股IPO的丸美生物将证券简称从“丸美股份”变更为“丸美生物” 以强调向生物科技美妆公司的战略转型 [3] 财务表现与盈利能力 - 公司营收从2022年的约6.91亿元增长至2024年的12.1亿元 呈现稳健上升趋势 [7] - 2025年上半年营收达到约10.52亿元 较去年同期暴涨98.49% [8] - 毛利率表现优异 2022年至2024年及2025年上半年分别为78.0%、81.2%、82.5%和82.4% 显著高于珀莱雅（73.38%）、上美股份（75.52%）及雅诗兰黛（73.51%）等国内外同行 [9] 研发投入与费用结构 - 研发成本相对较低 2022年至2024年及2025年上半年分别为2112万元、1974.5万元、3040.4万元和1803.2万元 [10] - 研发费用率呈波动下滑趋势 同期分别为3.06%、2.45%、2.51%和1.71% [10] - 销售及分销开支高昂 2022-2024年分别为5.09亿元、4.86亿元、6.88亿元 占当期营业总收入的比例分别为73.7%、60.37%和56.86% [16] - 营销及推广开支巨大 2022-2024年约为2.08亿元、1.87亿元和3.65亿元 分别是同期研发投入的9.86倍、9.49倍和12倍 2025年上半年营销及推广开支达3.61亿元 同比增长170% 是对应研发投入的约20倍 [16] 产品结构与市场策略 - 公司产品线高度依赖山茶花品类 “精华油”产品常年收入占比超30% 2025年上半年达到45.5% [18] - “面霜”类产品销售占比一路增长 但“乳液及爽肤水”销售占比从2022年的17.6%下滑至2025年上半年的9.3% “精华液”销售占比从14.5%下滑至9.1% [18] - 市场策略以品牌营销为主、产品研发为辅 与本土美妆行业通用打法一致 [17] - 公司计划未来从山茶花拓展到其他植物 推进多品牌战略 [24] 股东变动与估值波动 - 在递交招股书前 一批早期投资者清仓离场 A轮投资者海纳华上海、上海涛敏 B轮投资者金华益财、上海益财、杭州源琛和大漠孤烟彻底退出股东行列 [21] - 2024年8月 雅戈尔时尚以约7185.5万元收购4.49%股权 对应公司估值约为15.59亿元 [22] - 2025年5月 每股转让价格达到约152元 对应总估值回升至约38亿元 此估值波动引起了证监会的关注 [22] 行业对比与发展模式 - 头部美妆企业如珀莱雅、上美股份2025年上半年的销售费用率分别为49.59%和56.89% 研发费用率分别为1.77%和2.51% [18] - 华熙生物在2025年上半年和前三季度销售费用下滑超30% 并停止基于价格促销的投流 转向梳理品牌的功效技术基础 [25] - 毛戈平2025年上半年营收和净利润同比增长31.28%和36.11% 毛利率达84.19% 其线上与线下渠道收入占比接近1:1 且线下渠道毛利率（85.7%）和复购率（30.3%）高于线上渠道（83.9%、24.1%） [25] 渠道布局与门店扩张 - 公司线上渠道营收占比从2022年的45.2%增长至2024年的59.1% [25] - 线下门店规模持续扩张 2022年至2024年门店数分别为366家、443家、506家 2025年上半年进一步增长至554家 [26]

公司研发与供应链策略 - 公司主要基于材料应用开展产品研发 [1] - 公司会积极与相关供应商保持紧密联系 [1] - 公司通过引进新材料来提升产品竞争力 [1]

公司研发动态 - 公司在产品研发过程中关注材料及工艺的结合及应用，以更好实现产品性能提升 [1]

公司融资与产能建设 - 佐力药业拟发行可转债用于建设生产基地及扩大产能规模 [1] - 新建生产基地是保障市场供应、巩固行业地位、支撑战略目标的必要举措 [1] - 预计公司乌灵胶囊与百令胶囊的生产规模在未来一段时间内将持续增长 [1] 研发与产品管线 - 募集资金将用于乌灵系列创新药物及大健康产品研发 [1] - 公司计划加大研发投入以丰富“乌灵+X”产品群 [1] 财务与股东回报 - 公司自2022年以来始终维持约80%的股利支付率 [1] - 公司的股利支付率处于行业前列 [1] 业绩与评级展望 - 公司兼具高成长与高分红属性 [1] - 预计到2026年，公司核心品种业绩有望持续释放 [1] - 东吴证券基于以上分析维持对公司“买入”评级 [1]

行业前景 - 在全球能源变革背景下，中国能源产业链将向智能化、绿色化、融合化方向纵深发展 [2] - 光伏产业凭借技术创新及成本优势，在未来能源体系中的主体地位将进一步凸显 [2] 公司战略 - 公司将继续聚焦技术创新及产品研发，着力解决客户需求痛点 [2] - 公司将为全球市场提供更加高效、可靠、安全的光伏产品，不断拓展多元化光伏应用场景 [2] - 公司将不断深化光伏、储能及氢能业务的深度融合，为终端客户提供光储氢一体化综合能源解决方案 [2]