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大连重工聚焦主业净利四连增 境外销售营收翻倍达22.9亿
长江商报· 2025-04-18 07:41
文章核心观点 大连重工作为重型机械行业龙头业绩持续高增,2024年营收和净利润双增且连续四年保持该态势,2025年一季度继续稳健增长,公司聚焦主业打造六大业务板块,国际化经营成果显著,研发投入高且技术引领能力提升 [1][2][3] 营收净利情况 - 2024年公司实现营业收入142.81亿元,同比增长18.97%;净利润为4.98亿元,同比增长37.12%,营收和净利润连续四年双增长 [2] - 2025年一季度预计实现营业收入约35亿元,同比增长约10%;净利润1.6亿至1.95亿元,同比增长12.22%至36.77%;扣非净利润1.31亿至1.66亿元,同比增长9.23%至38.41% [3] - 2024年公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.50元(含税),预计派发现金红利9560.28万元(含税),若预案通过,2024年公司现金分红和股份回购总额为1.8亿元,占2024年净利润的比例为36.20% [3] 业务板块情况 - 公司中长期(到2030年)将打造六大业务板块,包括以巩固发展为主的物料搬运机械、冶金机械板块,以重点发展为主的核心部件、大型铸造、综合服务板块,以孵化培育为主的新兴产业板块 [4] - 2024年物料搬运设备板块收入40.14亿元,同比增长56.06%,毛利率17.12%;新能源设备板块收入39.64亿元,同比增长35.39%,毛利率6.73%;冶金设备板块收入27.07亿元,同比增长10.69%,毛利率19.54%;核心零部件板块收入18.07亿元,同比减少3.64%,毛利率25.93%;工程总包项目板块收入12.34亿元,同比减少29.58%,毛利率20.13% [4] 国际化经营情况 - 公司坚持市场、标准、网络国际化,多层次多渠道提升国际化经营能力 [1][5] - 2024年实现出口订货6.77亿美元,同比增长35%,产品和服务累计远销96个国家和地区,实现从零部件出口到多种出口及服务管理转变 [5] - 2024年境内销售营业收入为119.87亿元,占比83.94%,同比增长7.31%;境外销售营业收入同比大涨175.37%至22.93亿元,占比提高至16.06%,境外销售毛利率高达28.24%,较境内毛利率高出13.56个百分点 [5] 研发情况 - 2021 - 2024年研发费用分别为6.4亿元、7.23亿元、8.47亿元、8.41亿元 [5] - 截至2024年末,研发人员合计798人,占比13.36%,拥有有效专利719项(其中发明专利435项,国际专利18项)、软件著作权96项,技术引领能力持续提升 [6] 客户合作情况 - 截至2024年末,公司已与70多家重点顾客签订长期战略合作协议,与多家央企建立长期战略合作伙伴关系,在业内树立良好口碑 [4]
海外研究|美股策略:暂时缺位的“Trump put”
中信证券研究· 2025-03-12 08:19
文章核心观点 - 受特朗普言论、关税政策不确定性、经济指标不及预期、美债倒挂、财报表现不佳等因素影响,美股基本面预期恶化,预计延续震荡下行至3月底/4月初,建议关注医疗保健、服务类消费、传统电信及公用事业领域,待关税和货币政策等问题明朗、估值溢价消化后,风格将切回大盘蓝筹 [1][9] 事件 - 美国财长称美国经济正经历“Detox Period”,市场不存在“Trump Put”,特朗普言论及关税政策不确定性加剧市场恐慌,隔夜美股下跌,科技板块领跌,纳斯达克指数跌幅达4.0%,标普500指数下跌2.7%,主要宽基指数回吐去年9月美联储降息以来涨幅,罗素2000指数跌至去年8月全球市场大幅波动时水平 [2] 关税影响 - 特朗普宣布4月2日起全面施行对等关税措施,3月4日对加拿大及墨西哥加征的25%关税部分商品豁免并延至4月2日,美国从中墨加进口商品集中于工业制品、可选消费品和原材料等,关税实施后,重型机械制造企业、美系整车厂、运输业、可选消费品零售商或面临压力,回溯2018年中美贸易摩擦,美股各行业均下跌,能源、信息技术、工业及可选消费板块平均跌幅达24.6%,当前关税壁垒或扩展,可选消费及工业板块将继续承压 [3] 贸易摩擦与资金流向 - 2月美国消费者信心、服务业PMI、二手房销售数据不及预期,参考2018年中美贸易摩擦,前瞻性指标在2018Q4 - 2019Q3下跌,关税等问题未明朗前,对美国宏观和美股的担忧或延续,年初至2月底,主动型资金流出美股505亿美元,流入美债209亿美元、美国货基710亿美元,若俄乌问题解决,或有更多资金流出美股,去年11月以来美国保证金贷款余额上行,截至今年1月底达9370亿美元,但考虑融资成本和不确定性,杠杆资金或拐头向下 [5] 美债倒挂影响 - 今年2月26日起,美国10年期与3个月国债收益率倒挂,历史上QE和OT操作使收益率倒挂更易发生,倒挂或预示降息周期开始,若持续,美国经济增长可能放缓,近期数据显示美国经济有走弱趋势,美股对2018年贸易摩擦反应迟缓,当时主要指数有较大回撤 [6] 财报表现 - 截至2025年3月6日,标普500市值占比99.6%的成分股披露2024Q4财报,24Q4营收与盈利同比增速分别为5.1%与14.9%,营收增速略降,盈利增速上行超6个百分点,但业绩超预期幅度下降,盈利总额超预期幅度降至7.5%,个股盈利低于预期占比升至15%,年初以来,美股2025年业绩预期持续下修,截至3月7日,标普500的2025年营收与盈利增速预期分别下调2.2与1.1个百分点至10.2%与4.7%,除金融外一级行业2025年盈利预期、除医疗保健外行业营收预期均下修 [7] 行情预测与建议 - 短期美股面临特朗普关税政策、美联储利率政策、科技巨头业务增速不及预期等不确定因素,整体估值高企,标普500和道指动态PE分别达21.0倍和19.9倍,纳指100达24.7倍,此前乐观情绪透支,基本面走弱或挤压估值泡沫,预计美股震荡下行至3月底/4月初,建议关注医疗保健、服务类消费、传统电信和公用事业,问题明朗、估值溢价消化后,风格将切回大盘蓝筹 [9]
海外研究|美股策略:关税和基本面挤压估值泡沫,下行行情延续
中信证券研究· 2025-03-01 08:55
文章核心观点 - 受特朗普关税政策、美国宏观经济走弱等因素影响,短期美股将延续震荡下行行情,建议关注医疗保健、服务类消费等领域,待相关问题明朗化且债务上限问题平稳过渡、估值溢价消化后,美股风格将重新切回到大盘蓝筹 [1] 事件 - 受特朗普关税政策冲击及宏观经济走弱迹象影响,隔夜美股再度下跌,科技行业跌幅显著,截至2月27日,美股主要宽基指数抹去去年11月美国大选以来所有涨幅,罗素2000大跌11% [2] 关税影响 - 特朗普将于3月4日对加拿大及墨西哥实施25%关税并对中国加征额外关税,美国从中墨加进口商品集中于工业制品等,关税实施后重型机械制造、整车制造、运输业及可选消费零售业或面临显著压力,回溯2018年中美贸易摩擦,美股各一级行业均下跌,当前关税壁垒扩展或使可选消费及工业板块继续承压 [3] 贸易摩擦影响 - 上周美国消费者信心等数据不及预期,隔夜首次申领失业金人数环比大幅跳升10%,2018年中美贸易摩擦后相关前瞻性指标下跌,沃尔玛2024年四季报不佳加剧投资者担忧,2022年以来全球被动型资金净流入美股1.41万亿美元、主动型流出4860亿美元,若俄乌问题解决或有更多资金轮动出美股,美国保证金贷款余额截至今年1月底飙升至9370亿美元,杠杆资金或拐头向下 [4][5] 财报及业绩预期 - 截至2025年2月27日,标普500市值占比96.8%的成分股已披露2024Q4财报,24Q4营收与盈利同比增速分别为5.2%与13.3%,业绩超预期幅度较24Q3下降,年初以来美股2025年业绩预期持续下修,除金融行业外一级行业2025年盈利预期普遍下修,除医疗保健外行业营收预期也下修 [6] 行情判断及建议 - 今年上半年美股面临多重不确定因素,整体估值高企,此前乐观情绪透支,基本面走弱下估值泡沫或被挤压,预计在问题明朗化前美股延续震荡下行行情,建议关注医疗保健、服务类消费、券商和资管、传统电信和公用事业,问题明朗化且债务上限问题平稳过渡、估值溢价消化后,美股风格将切回大盘蓝筹 [7]