港股市场或将迎来"双料龙头"标的。 11月6日，据港交所官网披露，临工重机股份有限公司(以下简称"临工重机")向港交所提交上市申请 书，拟香港主板上市，中金公司、兴证国际为其联席保荐人。该公司曾于2022年12日向上交所递交上市 申请，后于2024年1月自愿撤回A股申请。 据悉，临工重机成立于2012年，是一家全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，主要专注于矿山、高 空作业、物料搬运等领域机械设备的研发、设计、制造、销售和服务。 值得一提的是，在矿山设备和高空作业这两大领域，临工重机可谓是不乏"双龙头"属性。 以2024年收入计，临工重机在全球矿山运输设备及挖掘机市场排名位列国内企业中第三，在全球新能源 矿山运输设备领域排名位列国内企业中第一。另外，以2024年收入计，临工重机于全球高空作业设备市 场排名位列国内企业中第五，而在亚太区高空作业设备市场排名第三。 另外，2022年至2025年上半年，临工重机则实现净利润分别为为9.54亿元、9.74亿元、10亿元、6.35亿 元，逐年增长。这或与公司盈利能力持续优化不无关系，即毛利率从2022年的17.7%提升至2025年上半 年的22.4%，主要得益于高毛利产 ...

深圳商报·读创客户端记者 马强 公开资料显示，此前于2022年12月，临工重机曾申请在上交所主板上市，但鉴于当时市场状况和公司企 业战略，公司于2024年1月自愿撤回A股IPO申请。 据港交所官网，11月6日，临工重机股份有限公司（以下简称临工重机）向港交所提交上市申请，拟于 香港主板上市，中金公司和兴证国际担任联席保荐人。 招股书显示，临工重机是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，致力于以创新和科技持续为全球客 户提供智能化、高效、绿色的解决方案。公司专注于矿山、高空作业、物料搬运等领域机械设备的研 发、设计、制造、销售和服务。 公司自成立以来始终坚持以创新引领发展，自成立以来仅用十年时间，于2022年已实现超过人民币百亿 元的年营业收入；实现了矿山设备领域混合动力非公路宽体自卸车的"中国首创"，引领行业新标准；公 司亦是中国内地第一家开发出电控矿用挖掘机产品的企业，进一步彰显公司在电动化技术领域的领导地 位。此外，公司亦是智慧矿山行业的先行者之一，最早与多家无人驾驶与新能源新锐厂商合作，实现批 量无人驾驶与新能源矿山设备在多个矿山的应用。公司始终践行全球化战略，截至最后实际可行日期， 公司的销售版图已经 ...

来源：市场资讯 （来源：21sun工程机械商贸网） 11月6日，港交所披露了临工重机股份有限公司(以下简称"临工重机")提交的上市申请，公司上市材料 被正式受理，联席保荐人为中金公司、兴证国际，临工重机正式开启港股IPO征程，引发市场广泛关 注。 招股书显示，临工重机近年业绩表现稳健，公司收入由2022年的105.29亿元增长至2024年的120.28亿 元，复合年增长率为6.9%；净利润由2022年的9.54亿元增加至2024年的10亿元，三年间累计盈利近30亿 元。 2025年上半年，临工重机收入55.32亿元，净利润6.35亿元。随着业务结构调整，2025年上半年矿山设备 收入占比提升至63.8%，同比微增0.6%；高空作业设备收入占比收缩至24.6%，业务重心转移态势明 确；物料搬运机械业务成为潜在增长亮点，收入达1.58亿元，虽占比仅2.9%，但所处赛道前景广阔，有 望成为新的增长动能。 根据弗若斯特沙利文报告：以2024年收入计，临工重机在全球矿山运输设备及挖掘机市场排名位列国内 企业中第三、全球高空作业设备市场排名位列国内企业中第五、全球新能源矿山运输设备领域排名位列 国内企业中第一、全球无人驾 ...

公司是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，致力于以创新和科技持续为全球客户提供智能化、高 效、绿色的解决方案。根据弗若斯特沙利文报告，以2024年收入计，公司在全球新能源矿山运输设备领 域排名位列国内企业中第一。 注：本文系新闻报道，不构成投资建议 据联交所11月6日披露，临工重机股份有限公司向联交所提交上市申请，拟香港主板上市。 ...

财务造假事件概述 - 公司因2014-2018年及2020-2021年期间财务造假收到行政处罚 合计罚款1695万元 13名责任人被罚 时任总经理被终身市场禁入 时任董事长及副董事长被禁入10年 财务总监被禁入3年 [1] - 财务造假主要手法为提前确认收入 虚增塔筒及工程业务收入 少计融资租赁财务费用 导致相关年度年报存在虚假记载 [2] - 因造假金额大且周期长 公司股票自2025年11月4日起被实施其他风险警示 简称变更为"ST太重" 日涨跌幅限制调整为5% [3] 财务造假具体数据 - 2014年多计入营收7.57亿元 占当期披露营收的8.39% 多计利润总额1.55亿元 占当期披露利润总额的763.89% [3][5] - 2018年少计财务费用1.2亿元 占当期披露财务费用的14.82% 多计利润总额1.21亿元 占当期披露利润总额的189.76% [3] - 2014年若不进行利润虚增 公司将出现亏损 [5] 公司业务与财务状况 - 公司主营业务包括轨道交通设备 风力发电设备 矿山设备等 控股股东为太原重型机械集团 实控人为山西省国资委 [2] - 公司主业自2014年开始恶化 轧锻设备 起重机设备 挖掘焦化设备收入分别下滑32.57% 17.34% 58.15% [5] - 公司2014年后资产负债率首次突破80% 并一度超过90% 有息债务规模在2015年后首次突破百亿元 与账面资金缺口近90亿元 [8][10] - 高债务规模下 公司财务费用最高年份近10亿元 远超同期利润水平 [10] 造假动机与公司治理问题 - 时任总经理为完成考核指标 组织协调提前确认收入及虚增工程业务收入 [12] - 外部审计机构致同在造假七年期间均出具无保留意见审计报告 山西证监局后续检查发现其审计程序存在多项缺陷 [13][14][15] - 公司内部控制存在严重缺陷 呈现出管理层集体"放任造假"特征 时任董事长 副董事长 财务总监及独立董事均未履行相应职责 [16] 管理层腐败与潜在损失 - 时任总经理范卫民存在多项腐败行为 包括违规发放津补贴 虚报冒领奖金 违规招投标等 被通报造成国有资产损失风险 [17] - 与造假相关的风电项目存在巨额未追回款项 公司已提起诉讼 要求被告偿还欠款14.44亿元及利息 截至2022年5月1日暂合计14.58亿元 [18]

财务业绩表现 - 前三季度营收70.28亿元，同比增长9.98% [1] - 前三季度净利润8506.35万元，同比增长21.8% [1] - 上半年营收47.59亿元，同比增长30.81% [1] - 上半年归母净利润4384.83万元，同比增长5.92% [1] - 前三季度经营活动现金流量净额5.34亿元，同比增长34.41% [1] - 前三季度利润总额1.99亿元，同比增长4.83% [1] 公司治理与股东信心 - 公司信息披露相关的《行政处罚决定书》已正式落地并完成整改 [1] - 控股股东太重集团计划增持8000万元至1.6亿元公司股份 [1] 战略转型与产能升级 - 公司完成退城入园搬迁升级改造项目，仅用19个月建成智能高端装备产业园区 [2] - 实现从传统工厂到智能工厂、从单件小批量到一体化协同的转变 [2] - 公司聚焦推进新型工业化和发展新质生产力 [2] - 公司拥有各类生产设备2500余台套，具备完整的核心制造能力 [2] 行业前景与公司定位 - 中国智能制造装备市场规模从2017年1.27万亿元增长至2024年3.6万亿元，年均复合增长率11.5% [3] - 公司在轨道交通、风电设备、矿山设备等领域的业务布局与国家发展战略高度契合 [3] - 公司以精细化、国际化、高端化、智慧化为发展方向 [3] - 公司产品定位为高端化、智能化、绿色化、国产化 [3]

监管处罚与风险警示 - 公司收到山西证监局《行政处罚事先告知书》，股票将于11月4日起被实施其他风险警示，简称变更为“ST太重” [1] - 公司股票将于11月3日停牌1天 [1] - 处罚涉及项目为历史项目，相关资产已剥离，风险已出清，不会对未来生产经营产生影响 [1] 公司背景与战略转型 - 公司是新中国自行设计建造的第一座重型机械制造企业，国家特大型重点骨干企业 [2] - 2020年管理层变更后，明确剥离绩差资产、开启转型发展的方案，目标是5年实现“求生、脱困、新生” [2] - 公司持续推进资产剥离、盘活存量资产、降低资产负债率，以改善财务结构和抗风险能力 [2] 近期经营业绩表现 - 2025年前三季度营业收入70.28亿元，同比增长9.98% [3] - 2025年前三季度归母净利润8506.35万元，同比增长21.80% [3] - 2025年第三季度经营活动现金流量净额5.34亿元，同比增长34.41%，销售商品收回现金62.88亿元，同比增长7.26% [3] - 2025年前三季度研发费用3.57亿元，同比增加26.4% [3] 行业前景与发展战略 - 重型机械被列为国家战略性新兴产业，国家政策推动设备更新、绿色转型，行业预期稳步提升 [4] - 公司以“精细化、国际化、高端化、智慧化”为发展方向，产品定位“高端化、智能化、绿色化、国产化” [4] - 公司以“科技创新、生产组织、产品形态、经营模式”四大变革为抓手，目标建设现代智能装备制造企业 [4]

2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入6.18亿元，同比上升2.3% [1] - 2025年前三季度归母净利润为5628万元，同比下降12.3% [1] - 2025年第三季度业绩显著改善，单季度营业收入2.34亿元，同比上升26.4%，归母净利润1520万元，同比上升21.5% [1] 战略转型与业务结构优化 - 公司推行“三转一优”经营方针，深化发展后市场服务、全力拓展矿山业务、加速布局海外市场，持续优化砂石骨料市场业务结构 [1] - 公司主动放弃利润率较低的大型集成设备业务，该类业务多用于EPC项目，订单金额大但对利润增长贡献小 [4] - 公司战略定位由传统设备制造商向“装备制造+服务”综合解决方案提供商转型 [3] 核心业务板块进展 - 前三季度后市场业务订单同比增长27.03%，金属矿山领域订单同比增长25.23% [2] - 金属矿山类设备订单占比已显著超过非金属矿山订单，业务结构明显优化，其中以黑色金属矿设备订单为主 [2] - 后市场业务主要包括配件销售与设备维保服务，毛利率长期维持在40%以上，客户黏性强，回款周期短 [2] 后市场业务核心竞争力 - 后市场业务核心竞争力在于专业化运营与体系支撑，包括专职服务团队、技术研发部门以及覆盖销售、交付与维保的全流程服务体系 [3] - 公司将设备知识与材料技术融合，能针对不同工况提供定制化耐磨解决方案，形成较高技术壁垒 [3] - 后市场业务推动公司与客户关系由单一交易转向长期服务关系 [2] 国际化战略与市场拓展 - 2025年前三季度公司合同签订总额同比上升4.06%，其中国内基本持平，国外同比增长38.71% [4] - 公司已在马来西亚、南非、津巴布韦、澳大利亚、新加坡等关键海外市场设立分子公司，并在瑞典建立研发中心 [4] - 公司正积极完善海外仓储、物流与服务网络的搭建，以支持海外业务持续提升 [4] 数字化与智能化建设 - 公司积极推进“数字化南矿”建设，融合信息化、数字化、智能制造、互联网等技术，推进“智慧企业”建设 [4] - 建设目标为实现实时响应数据获取的信息化、数字化、智能化融合，以提升市场竞争力 [4]

公司概况与核心业务 * 公司为五新隧装 一家国家级专精特新小巨人企业 同时具备制造业单项冠军称号[4] * 公司主要产品包括隧道 矿山和凿岩机三大类 深度聚焦钻爆法的隧道施工和矿山开采场景[4] * 公司通过装备销售加服务双轮驱动 主机销售占总收入93% 毛利率30.32% 后市场业务包括配件 维修 再制造等 毛利率高达41.92%[10] * 公司目标是稳步提高后市场业务占比至50% 以增强客户粘性 提高主机销售返补率[8][9] 重大资产重组 * 公司通过收购五星重工与信中科技进行重大资产重组 该重组案已于2025年9月29日通过审核[5] * 并购总交易价格26.5亿元 通过发行股份与支付现金方式购买五星重工100%股权和信中科技99%股权[6][31] * 五星重工2024年营收12.43亿元 利润2.19亿元 主营港口起重设备 信中科技2024年营收5.8亿元 利润1.02亿元 主营路桥设备[3][6] * 此次并购估值PE约为8.28倍 显著低于五新隧装交易PE TTM 55倍 预计将显著增厚每股收益[3][6] * 并购完成后 预计公司2025年净利润规模将达到约4.4亿元 有望进入北交所前五名[2][5] 财务表现与预测 * 2025年上半年公司营业收入为3.84亿元 毛利率为31.73%[10] * 2024年公司全年收入约为7-8亿元 归母净利润1.64亿元 同比增长110%[10][18] * 预计公司自身2025至2027年归母净利润分别为1.15亿元 1.41亿元和1.75亿元 对应每股收益分别为1.28元 1.57元和1.95元[19][20] * 并购后 预计2025年三家公司合计归母净利润可达4.36亿元[19] 下游行业市场表现 * **铁路市场**：2025年上半年收入1.89亿元 占总收入49.21% 但同比下降17%[11] 2024年全年营收4.54亿元 同比下降20%[21] * **公路市场**：2025年上半年收入1.15亿元 为公司第二大收入来源[12] 2024年全年营收2.4亿元 同比下降26%[21] * **矿山开采市场**：过去三年增速最快板块 2025年上半年收入近5,000万元（具体为4,581万元） 同比增长182% 占比提升至10%[8][11][22] 2024年全年营收4,740.51万元 同比增长78.36%[21] * **水利水电市场**：高速增长 2025年上半年收入3,000多万元（具体为3,153万元） 同比增长72%[8][12][22] 2024年全年营收5,033.53万元 同比增长96.06%[21] 短期投资逻辑 * 重大基建项目催化 如雅鲁藏布江下游水电工程（雅下 其中雅砻江水电站投资1.2万亿元）和青藏铁路项目 带来显著设备需求[7] * 公司已有小批量产品应用于雅鲁藏布江项目 预计建设高峰期需求将逐步增大[7] * 并购重组进程持续推进 直接增厚公司收入和利润 并通过资源整合降低成本[2][7] 长期投资逻辑 * 新兴市场高速扩张优化收入结构 矿山和水利水电市场高景气度有效对冲传统基建周期依赖[2][8] * 装备销售加服务双轮驱动打开后市场增长天花板 后市场业务2024年同比增长106% 2025年上半年增长近20%[4][8][10] * 通过外延式并购实现全场景覆盖 从单一隧道产品升级为涵盖隧道 路桥 港口基建全场景设备龙头[2][9] * 公司计划拓展能源基建及海外市场布局 实现长期稳定发展[9] 客户结构与风险 * 主要客户包括中国中铁 中国铁建 中国电建 葛洲坝 中国交建等大型央企 以及中国五矿 紫金矿业 山东黄金等矿业集团[13] * 客户集中度较低且结构稳定 前五大客户销售额占比44.67% 最大客户中国中铁占比18.58%[13] * 尽管回款速度较慢 应收账款规模较大 但历史坏账风险低[13] 并购后需注意客户集中度高及应收账款风险[33] 行业竞争与前景 * 工程机械市场竞争激烈 但公司专注于钻爆法细分领域 通过技术创新与快速服务响应形成差异化优势[17] * 主要竞争对手包括铁建重工（市值约260亿元） 中铁工业（市值约188亿元）和濮耐矿机（市值约50亿元） 五新隧装市盈率约10倍 相对具有吸引力[17] * 随着基建投资增加 以抽水蓄能电站和雅鲁藏布江水电工程为代表的项目将带来新的增长点[15] * 在矿山开采设备领域 战略性矿产资源价格高位运行及绿色智能化政策驱动固定资产投资增长 2025年上半年采矿业固定资产投资同比增长3.4% 有色金属采选业大幅增长46%[16] 并购标的详细信息 * **五星重工**：主营港口物流智能设备 产品包括门式起重机 门座式起重机等 2023至2025年一季度起重机产品贡献超4亿元收入 综合毛利率维持在28%以上[23][24] 预计2025年至2027年净利润达2.32亿至2.48亿元[14] * **信中科技（五新科技）**：业务分为路桥施工专用装备和建筑安全支护一体化 产品包括信息化桥梁构件生产线 模板等[27][28] 2024年全年营收12.43亿元 归母净利润2.3亿元 2025年第一季度营收3.1亿元 归母净利润8,122万元 毛利率和净利率呈现上升趋势[30] 预计2025年至2027年净利润达8,932万至9,190万元[14] 国内钢模板市场容量每年超过800亿元[26]

业务战略调整 - 主动放弃大型集成设备业务，聚焦高毛利设备销售与后市场服务 [2] - 订单储备充足且同比增长明显，预计逐步体现于未来收入 [2] - 推动从产品销售向“制造+服务”模式转型，提升整体估值水平 [6] 订单结构与市场分布 - 金属矿山设备订单占比显著超过非金属矿山，业务结构优化 [2] - 金属矿山中以黑色金属矿设备为主，有色金属矿设备订单逐步提升 [2] - 海外业务强劲增长，主要增长区域为非洲、北美和独联体地区 [7] - 海外布局涵盖马来西亚、南非、津巴布韦、澳大利亚、新加坡等市场，并设立瑞典研发中心 [7] 后市场业务发展 - 成立子公司江西鑫矿智维专注后市场业务，涵盖生产、研发、销售及服务全链条 [2] - 后市场业务毛利率长期维持在40%以上，现金流健康且客户黏性强 [8] - 后市场订单实现数倍增长，业务规模快速扩大 [8] - 推广“按吨收费”等创新服务模式，通过技术服务深化客户合作 [8] 资源端布局 - 以贵金属（金、铜）为主，采取“跟投+运营+设备”模式 [4] - 已落地津巴布韦Brownhill金矿项目，负责前期堆浸运营工作 [4] 财务与运营优化 - 应收账款规模较大因客户以大型国企、央企为主，付款流程长 [5] - 通过信用管理、合同付款节点优化及后市场业务改善现金流 [5] - 后市场业务采用“到货付款”模式，回款周期短 [8]