碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约LC2507连续三天盘中跌破6万元/吨关口，最低下探至5.95万元/吨，5月29日收盘价首次跌破6万元/吨大关，报58860元/吨 [1] - 6月3日电池级碳酸锂平均报价跌至6.08万元/吨，市场呈现持续下行趋势 [1] - 2025年以来碳酸锂价格持续走低，已徘徊在6万元/吨左右 [2] 供需失衡现状 - 全球锂资源产能集中释放推动锂盐供应量显著增长，但下游需求增速未达预期，未能消化过剩产能 [2] - 碳酸锂产量维持高位，下游新能源汽车市场增速未达预期，电池及整车企业库存积压导致采购意愿低迷 [3] - 4月碳酸锂进口28336吨，环比上涨56.3%，同比上涨33.6%，加剧供应过剩 [4] 企业经营影响 - 赣锋锂业经营活动现金流量净额从去年同期1.18亿元变为-15.71亿元，同比下滑1422.07% [2] - 芳源股份终止投资不超过30亿元的电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目 [2] - 锂价下跌和国内销售占比上升导致赣锋锂业销售商品及提供劳务收到的现金同比减少 [2] 产能出清进展 - 锂价下滑导致澳大利亚高成本矿山陆续宣布减产停产 [4] - 2025年4月碳酸锂产量稍有下降，企业部分产线停产检修，但减量不明显 [4] - 海外锂精矿价格跌至650美元/吨以下，预计二季度海外锂矿企业经营压力将显著增加 [5] 行业应对措施 - 锂盐企业通过精细化管理、工艺优化、供应链优化和能耗管控实现降本增效 [7] - 赣锋锂业开发阿根廷Cauchari-Olaroz、马里Goulamina等自有资源项目，发挥成本优势 [7] - 天齐锂业布局金属锂、硫化锂等新材料，支持固态电池、半固态电池发展 [8] 未来展望 - 行业反转需等待关键催化因素，如大规模矿山或锂盐厂减产、下游需求增长 [7] - 中信证券预计2025年下半年锂价运行区间为6万-7万元/吨 [5] - 光大期货认为供应出清进程加快有望推动行业步入良性发展阶段 [4]

乌克兰锂矿开发项目 - 乌克兰筹备对基洛沃格勒州多布拉锂矿进行公开招标 该项目可能成为与美国合作的首个重点工程 [1] - 乌美在华盛顿会谈的成果正转化为具体行动 合作进程顺利推进 [1] - 乌克兰总统办公室主任叶尔马克与乌第一副总理兼经济部长尤利娅·斯维里登科在七国集团峰会期间会见了美国财政部长贝森特 就合作细节进行深入磋商 [1] 美乌重建投资基金 - 乌克兰总统泽连斯基于5月12日签署了关于批准《美乌重建投资基金成立协议》的法律 [1] - 美国和乌克兰双方于4月30日共同签署了《美乌重建投资基金成立协议》 即此前所称的"美乌矿产协议" [1]

项目概况 - 参与单位包括北京容光投资私募、长江证券等多家机构 [1] - 活动时间为2025年6月18日，地点在湖南大中赫锂矿有限责任公司办公室 [1] - 上市公司接待人员有董事长牛国锋、董事会秘书林圃正、证券事务代表李云娥 [1] 湖南锂矿项目利润情况 - 湖南项目采用“采、选、冶一体化”模式，锂原料100%自给自足 [1] - 鸡脚山矿区首采区已探明资源储量约324万吨碳酸锂当量，规划年采选规模2000万吨 [1] - 推进两大核心技术研发项目，新工艺研发已完成中试 [2] - 通过“先强磁抛尾、后浮选提精”工艺，原矿85%抛尾，15%进入浮选，锂精粉品位提至2.3% [2] - 全产业链模式、规模化产能布局和成本控制优势，有助于应对锂价波动，增强抗周期风险能力 [2] 硫酸法提锂中试研发 - 今年1月确定工艺方案、完成小试验证并启动中试，近期完成中试实验 [2] - 锂渣量减少50%，有害元素达1类固废标准，可用于建材等领域 [2] - 锂回收率达90% [2] - 同步回收钾等金属，实现“一矿多产” [2] - 每吨碳酸锂采选冶综合成本大幅降低 [2] 湖南锂矿项目建设进度 - 采矿完成前置手续，正推进采矿权申请，受理后40日内审批 [4] - 选矿采选连接隧道2025年5月贯通，已完成场平，进行设备订货和土建工程 [4] - 预估一期1000万吨采选项目和一期2万吨/年碳酸锂冶炼项目2026年建成投产 [4] 投资计划 - 碳酸锂是周期性品种，价格波动不影响公司锂矿建设和投资计划 [5] - 湖南、四川项目组建专业团队推进，资金源于自有资金和银行贷款 [5] 四川加达锂矿情况 - 2023年8月以42.06亿元竞得探矿权，首采区储量评审备案已通过 [5][6] - 首采区2.056平方公里，探明矿石资源量4343.6万吨，氧化锂平均品位1.38%，折合碳酸锂当量148.42万吨，伴生钽、铌矿物 [6] - 计划今年销售副产原矿，探矿权勘查面积21.2247平方公里，未来增储空间大 [6] - 已同步开展《矿产资源开发利用方案》和《矿山地质环境保护与土地复垦方案》编制工作，预计2025年12月取得采矿权 [6]

天齐锂业与宁德时代合作进展 - 天齐锂业子公司盛合锂业与宁德时代子公司斯诺威共同成立两家新公司 分别涉及尾矿项目和水务业务 注册资本分别为5亿元和2亿元 [2][3][5] - 两家公司在"电、水、矿"三大层面形成全面合作 这些是锂矿开采的前置条件 [2][5] - 尾矿项目公司慕云泽由天齐锂业控股 水务公司四川淼威由宁德时代控股 [5] 措拉锂矿开发情况 - 措拉矿位于亚洲最大硬岩甲基卡锂矿 属于世界级锂成矿带 探明资源量650余万吨 潜力超3000万吨 [3] - 天齐锂业2023年8月恢复选厂工程 正在进行可行性研究 有望成为公司国内首个锂精矿来源地 [4] - 公司正与斯诺威、惠绒矿业合作推进尾矿库备案及水电基建 [4] 行业背景与合作历程 - 2023年7月紫金矿业入股盛合锂业20%股权 带来专业开采能力 [5] - 2023年3月三方签署220kV输变电项目协议 推动矿区电力基建 [5] - 碳酸锂价格持续寻底 5月底期货价格跌破6万元/吨 [6]

宁德时代与天齐锂业合作 - 宁德时代与天齐锂业共同设立两家子公司，慕云泽矿业（注册资本5亿元）和淼威水务（注册资本2亿元），分别涉及选矿及供水业务，持股比例分别为60%和40% [2] - 合作覆盖"电、水、矿"三大层面，为锂矿开采提供前置条件 [2] - 慕云泽矿业注册于四川雅江县，临近天齐锂业的措拉矿，该矿属于亚洲最大硬岩甲基卡锂矿的一部分，资源潜力超3000万吨 [3] 锂矿资源开发进展 - 措拉矿选厂工程已于2024年8月恢复开工，有望成为天齐锂业国内首个锂精矿来源地 [3] - 2023年双方已合作建设220kV输变电项目，推动甲基卡矿山开采实质性进展 [3] - 天齐锂业在锂矿开采方面具备资源经验，宁德时代拥有产业链优势，合作可增强协同效应 [3] 宁德时代锂资源布局 - 国内布局江西宜春锂云母矿、四川李家沟锂矿及雅江德扯弄巴锂矿 [4] - 国际布局澳大利亚及南美"锂三角"地区，通过入股参与开采加工环节 [4] 天齐锂业经营动态 - 2024年营收130.63亿元（同比降67.75%），归母净利润-79.05亿元（同比降208.32%） [6] - 2025年一季度归母净利润1.04亿元，同比扭亏（上年同期亏损38.97亿元） [7] - 成都天齐锂业注册资本从25亿元增至87亿元（增幅248%），强化对智利SQM股权控制 [7][8] 天齐锂业资源战略 - 应对海外资源国有化政策，加速开发国内措拉矿及非洲刚果金、阿根廷盐湖等新兴产区 [9] - 通过注资和勘探巩固资源储备，避免供应链风险 [7][9] 新能源材料技术 - 沧州中孚新能源研发凝胶聚合物电解质膜（Seraph），采用液态电解质原位固化技术，降低固载率并提升电池能量密度与安全性 [11] - 技术具备无感化产线适配、化学稳定、原生阻燃及高延展性四大核心优势 [12][13]

公司合作动态 - 天齐锂业子公司盛合锂业与宁德时代子公司斯诺威于6月12日共同成立两家合资公司，分别涉及选矿业务（慕云泽矿业）和供水业务（四川淼威水务）[2][4][7] - 慕云泽矿业注册资本5亿元，经营范围包括选矿及非金属矿销售，由盛合锂业控股，斯诺威参股[4][5] - 四川淼威水务注册资本2亿元，主营自来水供应及污水处理，由斯诺威控股，盛合锂业参股[7] 锂矿资源开发进展 - 慕云泽矿业注册地址临近天齐锂业措拉矿，该矿隶属亚洲最大硬岩甲基卡锂矿带，探明资源量650万吨，潜力超3000万吨[5] - 措拉矿选厂工程已于2023年8月复工，可行性研究推进中，有望成为天齐锂业国内首个锂精矿来源地[6] - 2023年紫金矿业入股盛合锂业20%股权，借助其开采能力加速川西锂矿开发[6] 基础设施协同建设 - 盛合锂业、斯诺威与惠绒矿业2023年3月签署协议，共建共享甲基卡矿区220kV输变电项目[6] - 合资公司成立标志着天齐锂业与宁德时代在电力、供水、尾矿处理三大出矿前置条件上达成全面合作[2][7] 行业背景 - 碳酸锂期货价格5月底跌破6万元/吨，行业仍处寻底阶段[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业基本面供给端，本周国内碳酸锂产量环比增加656吨至1.81万吨，6月非一体化供应存增量预期，5月智利出口至中国碳酸锂量环比减少38%，国内碳酸锂社会库存环比增加1117吨至13.35万吨，冶炼厂和其他环节小幅累库，整体库存仍处高位，中长期今明两年碳酸锂供应过剩压力较大 [5][6] - 产业基本面需求端，6月下游需求环比基本持平，动力端排产回落，储能电芯存在抢出口行为，终端市场维持较快增速，5月全国乘用车新能源市场销量同比增长36.9% [6] - 成本端，本周锂辉石精矿价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比上涨3.4%，海外矿山挺价情绪强，下游锂盐厂接货意愿不高 [6] - 策略上，预计6月供需紧平衡或小幅去库，但中期过剩格局难改，临近二季度末上下游有库存管理需求，高库存压制锂价，继续向下易引发供应扰动，预计锂价震荡运行，中期建议逢高沽空，关注矿端动向 [6] 各目录总结 供给端 - 4月锂辉石进口量环比小幅增加，1 - 4月中国锂辉石进口数量为231.5万吨，4月为62.29万吨，环比增加16.5%，从澳大利亚、南非、津巴布韦进口占比分别为50.9%、14.3%、13.6% [10] - 锂精矿跌幅有所放缓，本周锂辉石精矿价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比上涨3.4%，海外矿山挺价，部分贸易商出货意愿强 [13] - 6月国内碳酸锂产量环比或微增，5月SMM碳酸锂总产量环比下滑2%，同比增加15%，预计6月因代工厂盈利修复、盐湖端产量提升而环比微增 [17] - 1 - 4月我国碳酸锂进口数量为7.89万吨，同比增加26.8%，5月智利出口至中国碳酸锂规模环比降38%，预计6 - 7月到达国内 [20] - 现货价格环比基本持平，本周电池级和工业级碳酸锂价格环比基本持平，市场成交平淡，锂盐厂挺价，下游刚需采购 [21] 需求端 - 全球新能源汽车市场开局良好，新能源汽车行业在全球碳酸锂需求中消费占比约62%，2025Q1全球电动汽车销量同比增长29%，中国和欧洲市场增长强劲 [26] - 我国1 - 4月新能源车市场累计销量同比增长46.2%，5月1 - 25日全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，零售渗透率达53.5% [32] - 动力电池产量维持较高增速，4月我国动力和其他电池合计产量环比降0.03%，同比增长49.0%，1 - 4月累计产量同比增长67.1%，累计销量同比增长73.7% [36] - 国内手机出货量同比小幅上涨，2025年第一季度我国智能手机市场出货量同比增长3.3%，2024年1 - 12月我国一季度电子计算机整机产量同比增长9.6% [41] - 5月储能装机维持高增速，5月国内新增投运新型储能项目装机规模同比+193%/+228%，取消强制配储或影响全年铁锂需求3%左右 [46] - 6月下游排产环比微增，本周三元材料企业理论生产毛利较上周减少40元/吨，6月下游需求环比或微增，动力端排产回落，储能电芯有抢出口行为 [52] 其他重要影响因素 - 非一体化锂盐厂成本倒挂，近期锂盐厂生产成本略有回升，外购锂辉石加工厂商理论生产成本环比增加779元/吨，理论生产毛利环比减少679元/吨，已陷入亏损 [49] - 本周基差有所扩大，本周碳酸锂基差710，现货升水盘面，主力期货价格收于59940元/吨，合约基差扩大，电碳与工碳价差环比持平 [55] - 合约间价差有所缩小，本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约价差为负，较上周增加340，不同合约间价差缩小 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂供给压力偏强，偏弱震荡延续 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507合约收盘价59,940，较T - 1跌500；成交量169,471，较T - 1降237；持仓量147,432，较T - 1减15,450 [1] - 2509合约收盘价59,800，较T - 1跌680；成交量177,158，较T - 1增22,618；持仓量266,931，较T - 1增28,351 [1] - 仓单量32,118手，较T - 1减265 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格629，较T - 1降2；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,225，较T - 1持平 [1] - 电池级碳酸锂价格60,650，较T - 1持平；工业级碳酸锂价格59,050，较T - 1持平 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格60700元/吨，环比上一工作日跌101元/吨；电池级碳酸锂均价6.065万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂均价5.905万元/吨，与上一工作日持平 [2] - Surge Battery Metals公司内华达北锂矿项目有望成美国市场电池级材料低成本、长周期供应源，预计总开采量2.05亿吨矿石，年均产碳酸锂当量（LCE) 8.63万吨，总成本约68.6亿美元 [3] - 截至6月13日，24家样本锂矿贸易商锂矿石现货港口 + 仓库库存22.2万吨，环比上周降0.1万吨，可售库存8.1万吨，环比上周降0.9万吨 [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [3]

津巴布韦锂矿出口禁令政策 - 津巴布韦政府决定从2027年起禁止锂精矿出口 旨在推动国内锂加工产业链发展 [1] - 该国已于2022年禁止锂矿原石出口 此次政策升级针对锂精矿 显示加工能力提升 [2] - 禁令允许继续出口硫酸锂（中间产品） 但要求矿企投资建设本土硫酸锂工厂 [3] 锂产业链布局进展 - 目前有两家矿业企业正在建设锂硫盐酸工厂 可将锂精矿转化为硫酸锂 [2] - 硫酸锂可进一步精炼为电池级材料（氢氧化锂/碳酸锂） 用于电池制造 [3] - 政府呼吁更多矿企在2027年前投资建厂或签订合作协议 [3] 矿业经济地位 - 采矿业占津巴布韦全国出口收入75%以上 为经济支柱产业 [4] - 政策延续2022年原石出口禁令逻辑 通过加工环节增值提升资源收益 [2][3]

资源储量评审备案结果 - 四川加达锂矿首采区2.056平方公里的资源量通过评审备案 截至2025年2月28日[1] - 锂矿资源矿石量为4,343.60万吨 Li2O矿物量为60.09万吨 平均品位1.38%[2] - 折合碳酸锂当量约为148.42万吨 按照氧化锂和碳酸锂之间的转换系数1:2.47换算[2] - 资源量超公司预期 叠加临武县鸡脚山矿区通天庙矿段的资源量 公司已备案的碳酸锂当量超472万吨[2] - 四川加达锂矿探矿权勘查面积为21.2247平方公里 本次已备案的首采区面积仅为2.056平方公里 未来增储空间较大[2] 对公司的影响 - 公司在同行业中具有明显的资源优势[2] - 四川区域作为公司锂矿发展的主要基地之一 已在当地配置了完整的运营团队 制定了详细的发展规划[2] - 本次完成首采区资源量的备案 是继公司拍卖成功后的一大重要进展[2] - 超预期的资源量和高效率的勘探速度 体现出公司在矿业投资、开发、运营等方面的丰富经验及强劲优势[2] 后续计划 - 公司将根据矿产资源开发及自然资源部采矿权管理等有关规定 持续办理探转采相关的手续[2] - 同步加快办理选矿项目生产所需的证照手续 争取早日实现矿产的开发[2] - 进一步扩大公司的收入规模 提升盈利能力[2]