报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美伊局势持续，资金避险形成上方压力；基本面上2月新能源车数据低于预期，但储能需求旺盛仍可提高；社会库存持续去库但幅度放缓；碳酸锂期价上方受宏观避险、库存去化放缓压力，下方有需求支撑；由于宏观局势不明朗，建议投资者谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价156,500元，较之前上涨4,000元；SMM工业级碳酸锂平均价153,500元，较之前上涨4,000元 [1] 期货合约情况 - 碳酸锂2604收盘价158,100元，涨跌幅0.11%；碳酸锂2605收盘价157,200元，涨跌幅 -0.64%；碳酸锂2606收盘价156,820元，涨跌幅 -0.81%；碳酸锂2607收盘价157,160元，涨跌幅 -0.63%；碳酸锂2608收盘价157,520元，涨跌幅 -0.98% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价2,210元，较之前上涨67元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价3,325元，较之前上涨150元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价4,800元，较之前上涨200元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价12,800元，较之前上涨475元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价14,000元，较之前上涨600元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价55,110元，较之前上涨970元；三元材料811（多晶/动力型）平均价210,750元，较之前上涨500元；三元材料523（单晶/动力型）平均价183,750元，较之前上涨500元；三元材料613（单晶/动力型）平均价185,900元，较之前上涨500元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差3,000元；电碳 - 主力合约价差 -700元，变化值5,920元；近月 - 连一价差900元，变化值1,280元；近月 - 连二价差1,280元，变化值1,120元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）99,489吨，较之前增加616吨；冶炼厂库存（周，吨）17,332吨，较之前增加724吨；下游库存（周，吨）46,657吨，较之前增加552吨；其他库存（周，吨）35,500吨，较之前减少660吨；注册仓单（日，吨）30,751吨，较之前减少709吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本157,748元，利润 -3,259元；外购锂云母精矿现金成本145,659元，利润5,594元 [3] 行业动态 - 印度德里政府拟推旧车报废换购补贴政策，对报废本地注册的国四（IV）及更早标准燃油车辆并换购电动车辆的个人提供现金补贴，旨在加速电动化转型，减少老旧高排放车辆保有量以应对空气污染问题 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美伊局势持续，资金避险形成上方压力；基本面上2月新能源车数据低于预期，但储能需求保持旺盛；社会库存持续去库，但去库幅度放缓；整体看碳酸锂期价上方受宏观避险、库存去化放缓压力，下方有需求支撑；由于宏观局势不明朗，建议投资者谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价152500元，涨5000元；SMM工业级碳酸锂平均价149500元，涨5000元 [1] 期货合约 - 碳酸锂2604收盘价158740元，涨3.96%；碳酸锂2605收盘价159120元，涨4.34%；碳酸锂2606收盘价158580元，涨4.6%；碳酸锂2607收盘价158660元，涨4.55%；碳酸锂2608收盘价159780元，涨4.84% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价2143元，涨71元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价3175元，涨110元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价4600元，涨135元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价12325元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价13400元，涨475元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价54140元，涨1215元；三元材料811（多晶/动力型）平均价210250元，涨1500元；三元材料523（单晶/动力型）平均价183250元，涨2000元；三元材料613（单晶/动力型）平均价185400元，涨1950元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳现值3000元；电碳 - 主力合约产现值 - 6620元，变化值 - 1180元；近月 - 连一现值 - 380元，变化值120元；近月 - 连二现值160元，变化值 - 320元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）98873吨，变化 - 86吨；冶炼厂（周，吨）16608吨，变化316吨；下游（周，吨）46105吨，变化458吨；其他（周，吨）36160吨，变化 - 860吨；注册仓单（日，吨）31460吨，变化 - 618吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本148927元，利润1602元；外购锂云母精矿现金成本141044元，利润6289元 [3] 行业动态 - 印度德里政府拟推旧车报废换购补贴政策，对报废本地注册的国四（IV）及更早标准燃油车辆并换购电动车辆的个人提供现金补贴，旨在加速电动化转型，减少老旧高排放车辆保有量，应对空气污染问题 [3]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2026年3月26日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，上周碳酸锂产量为24186吨，环比增长3.24%,高于历史同期平均水平 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为106718吨，环比增加0.89%,上周三元材 料样本企业库存为18425吨，环比增加2.25%。 。 所转弱，碳酸锂2605:在154160-164600区间震荡. 成本端来看，外购锂辉石精矿成本为148987元/吨，日环比持平，生产所得为1602 元/吨，有所盈利；外购锂云母成本为137928元/吨，日环比持平，生产所得为6289 元/吨，有所盈利；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极 性较低；盐湖端季度现金生产成本为3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给充足、需求转好阶段，产业库存小幅去化，建议轻仓逢低短多交易并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场数据 - 主力合约收盘价152,940元/吨，环比涨3900元；前20名净持仓-83,060手，环比增5504手 [2] - 主力合约持仓量260,696手，环比减8781手；近远月合约价差140元/吨，环比涨580元 [2] - 广期所仓单32,078手/吨，环比减1459手 [2] 现货市场数据 - 电池级碳酸锂平均价147,500元/吨，环比涨1000元；工业级碳酸锂平均价144,500元/吨，环比涨1000元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-5,440元/吨，环比降2900元 [2] 上游情况数据 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,320美元/吨，环比持平；磷锂铝石平均价12,925元/吨，环比涨175元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价6,825元/吨，环比持平 [2] 产业情况数据 - 碳酸锂产量53,520吨，环比降5950吨；进口量26,426.79吨，环比降431.27吨；出口量596.08吨，环比增124.52吨 [2] - 碳酸锂企业开工率47.00%，环比降5.00%；动力电池产量141,600MWh，环比降26400MWh [2] - 六氟磷酸锂11.10万元/吨，环比持平；锰酸锂50,000元/吨，环比持平；钴酸锂400,500元/吨，环比持平 [2] - 三元材料(811型):中国200,500元/吨，环比降1500元；三元材料(622动力型):中国180,000元/吨，环比降1500元 [2] 下游及应用情况数据 - 三元材料(523单晶型):中国195,500元/吨，环比降1000元；三元正极材料开工率45.00%，环比降5.00% [2] - 磷酸铁锂5.24万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率55.00%，环比增1.00% [2] - 新能源汽车当月产量694,000辆，环比降347000辆；当月销量765,000辆，环比降180000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率41.18%，环比增0.90%；累计销量1,710,000辆，环比降125000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量28.20万辆，环比降2.00万辆；累计出口量58.30万辆，环比增30.10万辆 [2] - 标的20日均波动率67.03%，环比降4.60%；标的40日均波动率92.05%，环比增0.21% [2] 期权情况数据 - 认购总持仓134,510张，环比增3390张；认沽总持仓125,117张，环比增3981张 [2] - 总持仓沽购比93.02%，环比增0.6313%；平值IV隐含波动率0.59%，环比增0.0407% [2] 行业消息 - 大中矿业拟与眉山高新区管委会、万华电池材料公司合作投资建设年产20万吨锂盐项目，分三期建设，一、二期投资22亿元 [2] - 紫金矿业高管称2026年锂价反转，产业向紧平衡演变，预计2030年需求超300万吨 [2] - 高盛研究部称短期油价上行，低收入新兴经济体易受冲击，中期中东冲突或促使石油进口国加强能源供应安全，2027年后中国相关产品出口或受益 [2] 盘面及基本面情况 - 碳酸锂主力合约震荡偏强，收盘涨6.11%，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差走弱 [2] - 原料端锂矿价格震荡走弱，海外矿商放货意愿高，冶炼厂询价积极，成交转好 [2] - 供给端冶炼厂挺价惜售，库存小幅回升，智利出口量及均价回升，预计国内供给充足 [2] - 需求端下游电池厂逢低采买，价格反弹后补货情绪转弱，现货成交情绪随锂价震荡下滑后活跃，下游库存周度增加 [2] 期权及技术面情况 - 期权持仓量沽购比值为93.02%，环比增0.6313%，市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩 [2]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 宏观上美伊局势持续，资金避险形成上方压力；基本面上2月新能源车数据低于预期，但储能需求旺盛仍可提升；社会库存持续去库，但去库幅度放缓；碳酸锂期价上方受宏观避险、库存去化放缓压力，下方有需求支撑；因宏观局势不明朗，建议投资者谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价146500元/吨，较之前下跌2500元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价143500元/吨，较之前下跌2500元/吨 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2604收盘价147860元/吨，涨跌幅0.71%；碳酸锂2605收盘价149040元/吨，涨跌幅1.02%；碳酸锂2606收盘价148140元/吨，涨跌幅0.95%；碳酸锂2607收盘价148300元/吨，涨跌幅1.26%；碳酸锂2608收盘价146520元/吨，涨跌幅0.4% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价2028元/吨，较之前下跌29元/吨；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价3020元/吨，较之前下跌40元/吨；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价4400元/吨，较之前下跌50元/吨；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价11750元/吨，较之前下跌225元/吨；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价12750元/吨，较之前下跌250元/吨 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价52680元/吨，较之前下跌610元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价208500元/吨，较之前下跌1250元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价180950元/吨，较之前下跌1300元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价183150元/吨，较之前下跌1350元/吨 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳现值3000元/吨，变化值0；电碳 - 主力合约现值 - 2540元/吨，变化值 - 7680元/吨；近月 - 连一现值 - 1180元/吨，变化值 - 2320元/吨；近月 - 连二现值 - 280元/吨，变化值 - 1960元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）98873吨，较之前减少86吨；冶炼厂（周，吨）16608吨，较之前增加316吨；下游（周，吨）46105吨，较之前增加458吨；其他（周，吨）36160吨，较之前减少860吨；注册仓单（日，吨）33537吨，较之前减少781吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本146443元/吨，利润 - 1854元/吨；外购锂云母精矿现金成本136428元/吨，利润5025元/吨 [3] 行业动态 - 印度德里政府拟推旧车报废换购补贴政策，对报废本地注册的国四（IV）及更早标准燃油车辆并换购电动车辆的个人提供现金补贴，旨在加速电动化转型，减少老旧高排放车辆保有量，应对空气污染问题 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长且高于历史同期平均水平，下月产量和进口量预计增加；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格日环比减少，需求主导局面转弱，碳酸锂2605在144000 - 154840区间震荡；基本面偏多、基差偏空、库存偏多、盘面偏空、主力持仓偏空；利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [8][9][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量24186吨，环比增长3.24%，高于历史同期平均水平；2026年2月产量83090实物吨，预测下月产量106390实物吨，环比增加28.04%，2月进口量21800实物吨，预测下月进口量26000实物吨，环比增加19.27% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存106718吨，环比增加0.89%，三元材料样本企业库存18425吨，环比增加2.25%；预计下月需求强化，库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日环比减少，低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱；外购锂辉石精矿成本147976元/吨，日环比持平，生产所得 -1854元/吨，亏损；外购锂云母成本137582元/吨，日环比持平，生产所得5025元/吨，盈利；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本32231元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力足 [9] - 基本面偏多；3月23日电池级碳酸锂现货价146500元/吨，05合约基差 -2540元/吨，现货贴水期货，偏空；冶炼厂库存16608吨，环比增加1.94%，低于历史同期平均水平；下游库存46105吨，环比增加1.00%，高于历史同期平均水平；其他库存36160吨，环比减少2.32%，低于历史同期平均水平；总体库存98873吨，环比减少0.08%，低于历史同期平均水平，偏多；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [10][11][12] 基本面/持仓数据 - 行情概览：锂辉石（6%）现值2028美元/吨，前值2057美元/吨，跌29美元，跌幅1.41%；锂云母精矿（2%）现值4400元/吨，前值4450元/吨，跌50元，跌幅1.12%等多类产品价格及涨跌幅情况 [15] - 供需数据概览：供给侧周度开工率73.46%，与前值持平；日度锂辉石生产成本147976元/吨，与前值持平；月度锂辉石加工成本20800元/吨，较前值减少150元，跌幅0.72%等；需求端月度开工率、产量、库存等数据有不同变化，如磷酸铁月度产量300250吨，较前值减少24950吨，跌幅7.67%等 [18] - 碳酸锂行情：展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势等图表 [21][22] - 供给 - 锂矿石：展示了锂矿（6%CIF）价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的变化情况 [25] - 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表：呈现了2025 - 2026年各月锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡情况 [28] - 供给 - 碳酸锂：展示了碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级分类、按原料分类）、月度产能、月度进口等数据的变化情况 [31] - 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表：呈现了2025 - 2026年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [36] - 供给 - 氢氧化锂：展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、氢氧化锂（按来源）月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的变化情况 [39] - 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表：呈现了2025 - 2026年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [42] - 锂化合物成本利润：展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母精矿、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同类型回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据的变化情况 [45][48][49][51][52] - 库存：展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的变化情况 [54] - 需求 - 锂电池 - 动力电池：展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的变化情况 [57] - 需求 - 锂电池 - 储能：展示了锂电池电芯库存、储能中标、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势等数据的变化情况 [59] - 需求 - 三元前驱体：展示了三元前驱体价格、523（多晶/消费）成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的变化情况 [62] - 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡：呈现了2025 - 2026年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡情况 [65] - 需求 - 三元材料：展示了三元材料价格、523（多晶/消费）成本利润、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的变化情况 [68][71] - 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂：展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的变化情况 [72][75][77] - 需求 - 新能源车：展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动零售批发比、乘联会纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、月度经销商库存指数等数据的变化情况 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场短期缺乏上涨驱动，维持宽幅震荡；地缘冲突下宏观资金交易滞胀风险，流动性资产承压，主力资金流出，上涨动能不足；基本面供需紧平衡，总库存小幅去库且幅度收窄，表需和产量剪刀差缩窄使价格上行难度加大；供应端国内云母矿和海外津巴布韦锂矿问题影响远期原料供应；需求端新能源汽车销量差，但材料环节开工积极对价格有一定支撑 [5] 各部分内容总结 宏观概况 - 中国1-2月工业增加值同比增5.1%，社零总额同比增6.7%，固定资产投资同比增1.8%，基建投资同比增11.4%，2月70城房价一线城市小幅回暖、二三线以稳为主，3月LPR连续9个月持平 [3] - 海外美国2月PPI同比增2.1%、环比增0.3%，美联储观望，市场预计2026年不再降息，美伊冲突使资金担忧滞胀风险，流动性资产承压 [3] 供给端 - 本周碳酸锂产量环比上升，锂辉石提锂贡献主要增量，锂盐厂采购原料积极，国内供应能力逐步恢复 [3] - 截止3月20日，碳酸锂产量24365吨，较上周环比增加645吨，企业开工率52.91%，较上周环比上升1.4%，智利出口国内碳酸锂本月预计到港 [10] 需求端 - 3月1-15日，全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，同比去年3月同期下降28%，较上月同期增长36%，今年以来累计零售134.5万辆，同比下降26%；批发32.5万辆，同比去年3月同期下降19%，较上月同期增长47%，今年以来累计批发191.4万辆，同比下降10% [3] 成本利润 - 本周矿端价格环比下滑，非洲SC 5%报价1680美元/吨，环比上周下跌150美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价2008美元/吨，环比上周下跌152美金/吨；锂云母市场价格6350元/吨，环比上周下滑250元/吨 [4] - 截至3月20日，碳酸锂生产成本123096元/吨，环比上周减少1689元，行业利润28167元/吨，环比减少3340元，外采矿企业利润空间偏低，自有矿和盐湖利润丰厚 [49] - 截至3月20日，磷酸铁锂生产成本53105元/吨，环比上周减少1807元，亏损1854元/吨，环比上周减少19元，短期仍难走出亏损 [51] 总库存 - 截至3月19日总库存98873吨，较上周减少86吨，上游冶炼厂库存16608吨，环比增加316吨，仓单库存34318吨，环比上周减少2085吨，总库存连续9周下滑 [4][32] - 截至3月20日，磷酸铁锂行业总库存26975吨，较上周减少756吨，延续去库趋势 [35] 后市展望 - 本周电碳贴水区间300 - 2000元/吨，工碳及准电贴水幅度1000 - 3000元/吨，锂盐厂和贸易商出货积极，碳酸锂周内震荡下行，短期上涨动能不足，维持宽幅震荡 [5] 锂电行业价格一览 - 锂辉石6%CIF价格2008美元/吨，较上周跌7.04%；非洲SC 5%价格1680美元/吨，较上周跌8.20% [6] - 锂云母≥2.5%价格6350元/吨，较上周跌3.79%；金属锂≥99%价格1040000元/吨，与上周持平 [6] - 碳酸锂电池级价格147500元/吨，较上周跌6.65%；工业级价格144500元/吨，较上周跌6.77% [6] - 氢氧化锂电池级价格144500元/吨，较上周跌5.71%；工业级价格134000元/吨，较上周跌5.63% [6] - 六氟磷酸锂价格108000元/吨，较上周跌1.82% [6] - 三元材料523价格182400元/吨，较上周涨0.55%；622价格182650元/吨，较上周涨0.55%；811价格210800元/吨，较上周涨1.93%；111价格176250元/吨，较上周涨1.15% [6] - 三元前驱体523、622、811价格均与上周持平 [6] - 磷酸铁锂储能型价格51700元/吨，较上周跌4.79%；动力型价格53600元/吨，较上周跌4.63% [6] - 磷酸铁价格11850元/吨，较上周涨0.42% [6] - 钴酸锂4.35v价格401000元/吨，与上周持平 [6] - 锰酸锂容量型价格58500元/吨，较上周跌1.68%；动力型价格59500元/吨，较上周跌1.65% [6] - 人造和天然负极材料各等级价格均与上周持平 [6] - 电解液磷酸铁锂和三元/常规动力型价格均与上周持平 [6] 本周行情回顾 - 截至3月20日，LC2605报收143860元/吨，较上周下滑5.4%，现货电池级碳酸锂报价147500元/吨，较上周下跌7%，基差升水幅度扩大，主力合约持仓27.7万，主力合约震荡下行，跟随有色板块调整 [8] 各产品生产情况 - 磷酸铁锂：截止3月20日，产量114548吨，较上周环比增加1139吨，企业开工率89.55%，环比上周增加1.03%，供需平稳，龙头满产满销，中小企业按单生产，湖北、甘肃等地产能稳定释放 [13] - 三元系材料：下游采购谨慎，供应缓慢释放 [15] - 其他正极材料：需求复苏不及预期，产量持稳 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长，高于历史同期平均，预测下月产量和进口量均环比增加；需求端预计下月需求强化、库存去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期，需求主导局面转弱，碳酸锂2605合约在139100 - 149780区间震荡[8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量24186吨，环比增长3.24%；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存106718吨，环比增0.89%，三元材料样本企业库存18425吨，环比增2.25%；成本端外购锂辉石精矿成本147976元/吨，日环比降1.85%，生产亏损，外购锂云母成本137582元/吨，日环比降2.45%，生产盈利，回收端成本高、排产低，盐湖端成本低、排产动力足；3月20日电池级碳酸锂现货价149000元/吨，05合约基差5140元/吨，现货升水期货；冶炼厂库存16608吨，环比增1.94%，下游库存46105吨，环比增1.00%，其他库存36160吨，环比降2.32%，总体库存98873吨，环比降0.08%，均低于历史同期；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空且空增；预计下月供给增加、需求强化、库存去化，碳酸锂2605合约在139100 - 149780区间震荡[8] - 利多因素有锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡[9][10][11] 基本面/持仓数据 昨日行情概览 - 锂辉石（6%）价格2057美元/吨，跌43美元，跌幅2.05%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格4450元/吨，跌175元，跌幅3.78%；电池级碳酸锂价格149000元/吨，跌3500元，跌幅2.30%等；注册仓单34318手，降422手，降幅1.21%[14] 供需数据概览 - 供给侧碳酸锂周度开工率73.46%持平，日度锂辉石生产成本147976元/吨，降2803元，降幅1.86%，月度产量83090吨，降14810吨，降幅15.13%等；需求端磷酸铁月度产量300250吨，降24950吨，降幅7.67%，磷酸铁锂月度产量78650吨，降7760吨，降幅8.98%等[17] 碳酸锂价格 - 基差 - 展示碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势[21] 供给 - 锂矿石 - 呈现锂矿（6%CIF）价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存走势[24] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 2025年2月 - 2026年2月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据，如2026年2月需求 - 80211吨，生产21540吨，进口59830吨，出口0吨，平衡1149吨[27][28] 供给 - 碳酸锂 - 呈现碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口走势，以及智利出口至中国碳酸锂量、月度废旧锂电池回收情况[31][33] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 2025年2月 - 2026年2月碳酸锂需求、产量、进口、出口及平衡数据，如2026年2月需求 - 111503吨，产量83090吨，进口21800吨，出口 - 208吨，平衡 - 6821吨[36] 供给 - 氢氧化锂 - 呈现国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量走势[39] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 2025年2月 - 2026年2月氢氧化锂需求、产量、进口、出口及平衡数据，如2026年2月需求 - 24202吨，产量22940吨，进口2000吨，出口 - 2150吨，平衡 - 1412吨[42] 锂化合物成本利润 - 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母精矿和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差及成本利润，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等走势[45][47][50] 库存 - 呈现碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）走势[52] 需求 - 锂电池 - 动力电池 - 呈现电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本走势[56] 需求 - 锂电池 - 储能 - 呈现锂电池电芯库存、储能中标、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势[58] 需求 - 三元前驱体 - 呈现三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量走势[61] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 2025年2月 - 2026年2月三元前驱体需求、产量、进口、出口及平衡数据，如2026年2月需求 - 68690吨，产量78650吨，进口344吨，出口 - 9500吨，平衡804吨[64] 需求 - 三元材料 - 呈现三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存走势[67][70] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 呈现磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存走势[71][74][76] 需求 - 新能源车 - 呈现新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数走势[79][80][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美伊局势持续，资金避险形成上方压力；基本面上2月新能源车数据低于预期，但储能需求保持旺盛；社会库存持续去库，但去库幅度放缓；碳酸锂期价上方受宏观避险、库存去化放缓压力，下方有需求支撑；由于宏观局势不明朗，建议投资者谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价149000元，跌3500元；SMM工业级碳酸锂平均价146000元，跌3500元 [1] 期货合约情况 - 碳酸锂2604收盘价145000元，涨1.26%；碳酸锂2605收盘价143860元，跌1.03%；碳酸锂2606收盘价143320元，跌0.89%；碳酸锂2607收盘价143100元，跌0.79%；碳酸锂2608收盘价143700元，跌0.91% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价2057，跌43；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价3060，跌70；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价4450，跌175；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价11975，跌325；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价13000，跌350 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价53290元，跌850元；三元材料811（多晶/动力型）平均价209750元，跌800元；三元材料523（单晶/动力型）平均价182250元，跌1000元；三元材料613（单晶/动力型）平均价184500元，跌400元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差3000元，无变化；电碳 - 主力合约价差5140元，跌4760元；近月 - 连一价差1140元，涨1820元；近月 - 连二价差1680元，涨2180元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）98873，降86；冶炼厂（周，吨）16608，增316；下游（周，吨）46105，增458；其他（周，吨）36160，降860；注册仓单（日，吨）34318，降422 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本147976元，利润 -911元；外购锂云母精矿现金成本137582元，利润6321元 [3] 行业动态 - 印度德里政府拟推旧车报废换购补贴政策，对报废本地注册的国四（IV）及更早标准燃油车辆并换购电动车辆的个人提供现金补贴，旨在加速电动化转型，减少老旧高排放车辆保有量，应对空气污染问题 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 平衡表定性存疑，须看三四月需求成色 [1][7] - 供需双增，3月内可能过剩0.5万吨，观察后续需求能否有更加预期外的利好 [8] 周度核心要点及策略 国内供应 - 周度开工环比继续提升，各工艺端提升 [9] - 3月份碳酸锂产量环增28% [9] - 关注回收料的套保供应情况 [9] - 交易所对基准交割品的水分和杂质要求更加严格 [9] - 国城矿业参股的金鑫矿业预计3月份全面达产，关注其实际进展 [9] 国外供应（进口） - 重点关注锂辉石、碳酸锂的进口情况，特别是美国拟采购碳酸锂等战略物资、智利与美签署关键矿产联合声明、津巴布韦出口禁令、澳洲增产的影响 [9] - 澳洲辉石提到要加增关税，看最终落地情况 [9] - 1 - 2月份锂精矿进口同比增26%，碳酸锂进口同比增64%，其中智利、阿根廷同比分别增56%、72% [9] 需求 - 3月份三元、铁锂产量预计分别环比+19.3%、23.6% [9] - 固态电池是持续关注的方向，政策支持力度仍大，当下多关注磷酸铁锂的需求增加 [9] - 2026年4月1日起逐步下调、取消电池产品增值税出口退税 [9] 库存 - 周度库存持续下降，本周9.89万吨（-86吨），去库放缓 [9] - 周内仓单减少，截至本周五为34318吨，周内降2085吨（其中厂库仓单 - 1506吨） [9] - 锂矿可售周度库存10.5万吨（约1.4万吨LCE），环降1.5万吨矿 [9] 估值 - 截至本周五，按主力合约估算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约 - 0.02万元/吨、0.13万元/吨；按SMM现货估价计算，则分别约0.48万元/吨、0.64万元/吨 [9] 平衡表 - 根据最新的周度开工和产量，考虑盐湖端季节性提开工、3月份进口大增、3月还是电池抢出口的最后时间节点等因素，3月份可能过剩0.5万吨 [9] 数据图表追踪 月间价差 - 估值低，暴跌尝试卖虚两档的看跌期权 [13] 价格变化 - 截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价149000元/吨，周内跌10000元/吨（跌幅6.3%）；锂云母4450元/吨，周内跌600元/吨（跌幅11.9%），成本降14100元/吨；锂辉石（6%）2057美元/吨，周内跌153美元/吨（ - 6.9%），成本降9305元/吨 [20] 基差、月差 - 近期5 - 9走强 [21] 锂盐厂开工、产量 - 碳酸锂冶炼周度开工59.05%（+1.93%），其中锂辉石开工70.29%（+1.79%），云母33.61%（+2.73%），盐湖59.64%（+1.18%）；回收开工35.08%（+0.7%） [34] - 碳酸锂周度产量24186吨(+760吨），其中锂辉石端产量14914吨(+380吨），锂云母端产量3197吨(+260吨），盐湖端产量3565吨(+70吨），回收端产量2510吨(+50吨） [38] - SMM预估3月碳酸锂产量环增28%，3月中国碳酸锂产量10.64万吨，环比 + 28%；较1月份增0.85万吨 [41][43] 矿端进口 - 1 - 2月锂精矿进口量105万吨，同比增17万吨（+19%）。其中澳矿、津巴布韦同比分别增7万吨（+12%）、0.35万吨（+3%）；1 - 2月份马里分别进口10万吨、0万吨；1 - 2月份从蒙古进口1.3万吨、0.3万吨 [50] - 1 - 2月进口碳酸锂5.33万吨，同比增2.1万吨（+64%）。其中从智利进口3.14万吨，同比增1.1万吨（+56%），从阿根廷进口1.9万吨，同比增0.8万吨（+72%） [56] 正极材料 - SMM预估3月份三元、铁锂产量分别环比+19.3%、23.6% [57] - 铁锂、三元周度产量分别环增0.2%、3.1% [61] 终端 - 1月份全国新能源汽车销量94.5万辆，同比 + 0.11% [69] - 2月储能中标容量26.4GWh，环比增3.3GWh（+14%），累计为49.5GWh，同比增26.72GWh（+117%） [69] 其他价格 - 钽、铌价格持续大幅上涨，一定程度表明云母端将努力提产 [73] - 钾肥价格近期小幅下调 [78] 盘面利润 - 盘面利润波动较大 [82] 平衡表 - 根据SMM估算的排产，以及进口大增，重新估算3月份平衡表可能过剩0.5万吨，后续外矿及锂盐进口仍待跟踪 [95]