财务业绩 - 2025年中期营业收入达2.99亿元 同比增长30.26% [1] - 毛利润为1.54亿元 同比增长26.96% [1] 行业背景 - 国家密集出台政策推动AI医疗融合 受"数字中国"与"健康中国"战略引领 [1] - 行业处于政策支持与技术创新同频共振的发展阶段 [1] 技术优势 - 2023年发布讯飞星火医疗大模型后技术优势持续扩大 [1] - 2025年7月大模型升级 关键医疗场景任务能力保持业界领先 [1] 发展战略 - 公司专注智慧医疗长期主义 践行用人工智能服务健康中国的初心 [1] - 通过医疗大模型技术突破与场景深化把握AI医疗黄金机遇期 [1] - 成熟产品已实现全国范围内的广泛覆盖 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营收25.02亿元人民币，同比增长19.5% [1] - 归母净利润1.34亿元人民币，同比增长136.8% [1] - 毛利率33.56%，同比提升1.37个百分点 [1] - 非国际财务报告准则下经调整净利润1.65亿元人民币，同比增长83.6% [1] 商业模式与战略定位 - 医险协同模式深化发展，形成可持续自我造血能力 [2][5] - 作为平安集团医疗养老生态圈旗舰平台，具备保险端资源与医养服务积累优势 [6] - 通过家庭医生与养老管家双枢纽构建全生命周期医健养服务壁垒 [8] 业务板块增长 - 综合金融客户端（F端）收入14.33亿元人民币，同比增长28.5% [6] - 企业端（B端）企康业务收入5.27亿元人民币，同比增长35.2% [6] - F端付费用户数约2000万人，同比增长34.6% [7] - B端付费用户数超360万人，同比增长39.2%，服务企业客户超3500家 [7] 市场表现与资金动向 - 港股通资金近60日累计增持3800万股，沪市及深市港股通持仓合计达19% [3] - 国泰君安席位近60日增持2600万股 [4] - 二季度新进持仓机构包括国泰基金、富达基金（中国）、永赢基金等 [4] - 先锋领航、贝莱德、维景基金、道富等全球资管巨头增持 [5] 生态建设与用户覆盖 - 家庭医生权益用户数超3500万，居家养老权益用户同比增长83% [9] - 服务覆盖85个城市，累计落地5项团体标准 [9] - 建立5万名内外部医生团队，签约超3200位专家医生 [9] - 合作超4000家医院、10.6万家健康服务供应商、24万家药店、超百家养老护理机构 [9] AI技术赋能成效 - AI辅助咨询问诊准确率约98%，复杂疾病治疗方案准确率近80% [11] - AI辅助医生日问诊承接量达400万人次 [11] - AI助力家医客均服务成本同比下降52%，业务中台运营效率提升50% [11] - 基于14.4亿线上问诊数据构建"平安医博通"医疗大模型及5大垂域模型 [10] 行业背景与政策支持 - 恒生医疗保健行业指数年内累计上涨90%，互联网医疗赛道多家公司涨幅超50% [3] - 国家支持医保平台数据赋能商业健康保险，鼓励"三医"协同发展 [6] - 2030年银发经济规模预计达30万亿元人民币，60岁及以上人口超3.1亿人 [8]

市场表现 - AI医疗板块整体下跌0.11%，领跌个股为药石科技（跌幅3.43%）[1] - 上证指数下跌0.02%至3727.29点，深证成指下跌0.12%至11821.63点[1] - 板块内涨幅最高个股为塞力医疗（涨5.12%至31.40元），成交额达19.77亿元[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列包括安必平（涨2.80%至31.62元）、光正眼科（涨1.75%至4.66元）、美年健康（涨1.63%至5.62元）[1] - 跌幅显著个股包括思创医惠（跌1.40%至3.52元）、华大基因（跌1.13%至51.80元）、卫宁健康（跌1.12%至10.58元）[2] - 成都先导（跌1.04%至22.79元）与万达信息（跌0.97%至8.15元）均出现下跌[2] 资金流向 - 板块主力资金净流入2.06亿元，游资净流出2.5亿元，散户净流入4412.91万元[2] - 塞力医疗获主力净流入3.56亿元（占比17.99%），但游资净流出2.44亿元[3] - 美年健康主力净流入1.21亿元（占比12.18%），浙数文化主力净流入4778.19万元（占比4.57%）[3] - 成都先导主力净流入4455.81万元（占比8.21%），国新健康主力净流入3026.88万元（占比9.23%）[3]

公募基金布局节奏与医药主题投资 - 公募基金采取"先做药后做医"的布局策略，推动医药主题基金净值提升与仓位切换 [1] - 6、7月创新药主题基金批量翻倍，刺激AI医疗热度提升，多只医疗/科技主题基金减持创新药并替换为AI医疗股票 [1] - 8月AI医疗在基本面消息与资金博弈下热度加速提升，基金经理认为其兼具医药与科技属性，有望分流资金覆盖 [1] AI医疗赛道热度接棒创新药 - 医疗主题基金最高收益率达150%，主要来源于药物细分领域，如汇添富香港优势基金重仓映恩生物、科伦博泰等药物公司 [3] - 创新药抱团达到小高峰后，机构开始转向AI医疗，如创金合信QDII产品覆盖的Tempus AI两周上涨超30% [6] - 头部公募（银华、华夏等）6月末已布局晶泰控股、讯飞医疗科技等AI医疗股票，银华医疗健康基金重仓晶泰控股（仓位超8%），10个交易日内股价飙升65% [6] 创新药与AI医疗发展阶段差异 - 创新药进入成果兑现期，临床数据与管线落地明确；AI医疗处于产品验证与商业化探索早期，想象空间大但需观察落地效果 [4] - 基金经理强调布局节奏需"先药后医"，鹏华基金金笑非长期看好创新药但逐步提高AI医疗仓位以增强组合进攻性 [4] 明星基金调仓动态 - 万家健康产业基金6月末卖出科伦博泰生物（原第一大重仓股），新增讯飞医疗科技、晶泰控股为第五、第六大重仓股 [8] - 前海开源、惠升基金等减持百济神州、信达生物等创新药股，增持时代天使、九安医疗等AI医疗标的 [8] AI医疗下半年补涨预期 - AI医疗上半年表现乏力，但三四季度资金关注度提升，业绩触底回升公司或成高低切换目标 [10] - 华安基金认为AI医疗或为2025年年度主题，商业化模式聚焦"互联网大厂+医药公司+头部医院"合作，重点关注数据获取能力强的企业 [10] 市场估值与案例 - 平安基金重仓的云顶新耀2024年收入仅7亿元，市值达300亿港元；云知声收入9亿元，市值一度突破500亿港元，反映机构对AI医疗的高估值容忍度 [6][7]

交易提示 - 公募基金投资节奏转向"先药后医" 创新药主题基金6、7月批量翻倍 触发调仓窗口[1] - 6月末起多只医疗与科技基金减持甚至清仓创新药 腾出头寸集中买入AI医疗[1] - 8月AI医疗热度在政策催化与资金博弈中迅速升温 明星基金经理认为兼具医药与科技属性的AI医疗有望接力资金[1] - A股市场8月18日全线爆发 沪指涨0.85%报3728.03点创近10年新高 深成指涨1.73%报11835.57点 创业板指涨2.84%报2606.2点[1] - 沪深两市全天成交额2.76万亿 成交额再创年内新高 超4000只个股上涨 市场热点集中在AI硬件和大金融方向[1] 基金要闻 - 8月18日新发基金共有65只 主要为股票型基金和ETF联接基金 华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF联接C募集目标金额达80亿元[2] - 基金分红15只 多为债券型 中金印力消费基础设施封闭式基础设施证券投资基金每10份基金份额派发红利0.4500元[2] - A股持续走强 公募FOF顺势提升权益仓位 业绩显著回暖 超过95%的FOF年内收益为正 36只产品年内回报突破20%[2] - 重仓港股创新药与科技板块的FOF涨幅居前 成为反弹先锋[2] - 本周全市场45只新基金启动募集 环比增幅36.36% 连续第四周单周开募不低于30只 基金发行市场持续升温[2] ETF解读 - 嘉实基金港股通消费ETF与港股通科技ETF于8月19日正式登陆上海证券交易所 通过沪港深互联互通机制运作[3] - 截至8月15日 港股通消费ETF追踪的恒生消费指数近一年涨幅42.30% 2025年累计涨超15% 当前市盈率处于近五年28.46%分位点[3] - 科技ETF近一年涨幅达93.86% 凸显高成长性特征[3] - 8月18日港股走势分化 互联网医疗股走高 港股创新药50ETF收涨2.86% 君实生物涨超13%[3] - 国家医保局发布公告 534个药品通过初步形式审查 将同步推进基本目录和商保创新药目录制定 预计10-11月公布结果[3] 新发基金 - 易方达创业板指数增强A/C募集目标金额各80亿元 投资类型为股票型[5] - 海富通聚益优选三个月持有期债券(FOF)A/C募集目标金额各60亿元 投资类型为基金中的基金[5] - 宏利集享债券A/C募集目标金额各50亿元 投资类型为债券型[5] - 汇添富量稳弘纯债债券A/C募集目标金额各50亿元 投资类型为债券型[5] - 华宝中证A500红利低波动ETF募集目标金额30亿元 投资类型为股票型[5] - 招商中证机器人ETF募集目标金额20亿元 投资类型为股票型[5] - 华夏国证港股通科技ETF募集目标金额20亿元 投资类型为股票型[5] 基金业绩表现 - 8月18日业绩表现最好的基金为新华策略精选股票 日增长率7.0792%[6] - 新华趋势领航混合日增长率7.0644% 新华优选分红混合日增长率6.9247%[6] - 股票型基金冠军为新华策略精选股票 日增长率7.0792%[7] - 债券型基金冠军为南方昌元转债A 日增长率2.3540%[7] - 混合型基金冠军为新华趋势领航混合 日增长率7.0644%[7] - ETF联接基金冠军为南方创业板人工智能ETF 日增长率5.4418%[7] - LOF型基金冠军为浙商汇金鼎盈事件驱动灵活配置混合(LOF) 日增长率5.2210%[7] - QDII基金冠军为中欧港股数字经济混合发起(QDII)A 日增长率1.7007%[7]

公募基金布局节奏切换 - 公募基金采取"先做药后做医"的布局策略，创新药主题基金在6、7月份批量翻倍后，资金开始向AI医疗切换 [1][2] - 6月末多只医疗主题基金减持或清仓创新药股票，替换为AI医疗股票，8月份AI医疗热度加速提升 [2] - 基金经理认为创新药已进入成果集中兑现期，而AI医疗处于产品力验证与商业化探索早期阶段 [5] 创新药基金表现与调仓 - 截至8月17日医疗主题基金最高收益率达150%，主要来源于药物领域 [4] - 汇添富香港优势基金、长城医药产业精选等基金通过单押药物股实现年内翻倍收益 [4] - 创新药被公募抱团达到小高峰后，获利筹码累积导致切换需求强化 [4] AI医疗赛道热度提升 - 8月美股AI医疗公司Tempus AI两周内累计上涨超30% [6] - 6月末银华医疗健康基金将晶泰控股列为第一大重仓股，8月4-15日该股飙升65% [7] - 云顶新耀2024年收入7亿元但市值近300亿港元，云知声收入9亿元市值突破500亿港元 [7][8] 基金持仓结构调整 - 万家健康产业基金卖出科伦博泰生物等药物股，新增讯飞医疗科技和晶泰控股为前十大重仓股 [9] - 前海开源、华夏、惠升等基金减持百济神州等创新药股，增持时代天使等AI医疗公司 [9] - 基金经理给予AI医疗较高估值宽容度，体现对新技术的乐观预期 [7] AI医疗未来发展前景 - 基金经理预计AI医疗可能成为2025年年度投资主题 [10] - AI+制药采用"卖铲人"逻辑，AI+医疗通过诊疗数据变现实现降本增效 [10] - "互联网大厂+医药公司+头部医院"合作模式被认为具备竞争优势 [10]

上证指数创10年新高，成交额突破2.8万亿。 忽如一夜春风来，千股万股梨花开。 此外，2025西普会（健康产业生态大会）的核心论坛"AI for Health高峰论坛"于8月18日至19日在海南博鳌启幕，或为AI医疗行业带来更多催化。 市场高度关注脑机接口、可穿戴医疗设备、AI医疗诊断、AI制药研发等细分领域投资机会。 很多踏空的朋友可能会很焦虑，坊间也一直流传着牛市旗手买券商的说法。 那前期持续火爆的创新药该何去何从？ AI for Health高峰论坛开幕，AI医疗持续火热，京东健康(HK6618)大涨。 8月18日，京东健康等AI医疗概念股持续火热，盘中一度涨超10%。 据此前公告，京东健康的日均在线问诊量超50万，H1营收353亿，净利润增长35%，远超预期。 医保局未来或支持脑机接口快速进入临床应用并收费； 随着AI技术的突破，AI医疗、AI制药等领域也取得了较多突破性研发进展。 FDA于7月批准了首款AI可穿戴治疗设备； 微软推出革命性AI医疗诊断系统； 晶泰控股在8月初公告与DoveTree达成总额约470亿港元（59.9亿美元）的管线合作，创下全球AI药物发现领域单笔合作金额的记录。 跟踪港股 ...

AI医疗板块市场表现 - AI医疗板块当日上涨1.59%，领涨个股为塞力医疗（涨跌幅5.14%）[1] - 板块成交活跃，卫宁健康成交量达116.23万手，成交额12.39亿元居首[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前五位分别为塞力医疗（5.14%）、药石科技（4.33%）、嘉和美康（3.15%）、万达信息（3.13%）、卫宁健康（2.79%）[1] - 思创医惠跌幅最大达10.08%，成交额6.33亿元[2] - 浙数文化成交量81.27万手，成交额12.30亿元位列成交额前三[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出7568.36万元，游资净流出3.24亿元，散户净流入4.0亿元[2] - 塞力医疗获主力资金净流入1.41亿元（净占比11.9%），但遭游资净流出9542.22万元[3] - 浙数文化主力净流入8872.72万元（净占比7.21%），散户净流出1.12亿元[3] - 三诺生物主力净流入3033.37万元（净占比9.88%），游资净流出2418.54万元[3]

政策支持与行业趋势 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，人工智能政策支持导向进一步明确且强烈 [1] - AI+医疗细分应用广泛，其中AI病理诊断、AI影像及AI制药应用相对成熟，或将加速兑现商业化价值 [1] - "人工智能+"或将成为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性引擎，AI医疗或将迎来新一波产业革新机遇 [1] AI医疗大模型发展现状 - 多家医疗行业上市公司推出AI+医疗大模型，如医渡科技的"AI医疗大脑"YiduCore、卫宁健康的医疗大模型、泰达生物的"羲和一号"医疗大模型 [1] - "羲和一号"医疗大模型由北京大学第三医院、北京大学人工智能学院与博雅全健共同研发，历时近10年 [2] - 训练数据来自18家医疗机构的临床一线，基于100万真实病案数据研究，形成千亿级参数 [2] - 医学知识覆盖率98%，医学知识精准率90%以上 [2] 临床需求与技术优势 - 当前胸痛、心梗等疾病存在漏诊误诊率超25%、基层诊断能力不足、指南落地滞后等痛点 [3] - 传统诊疗中人工计算错误率高、检查耗时超30分钟，导致药物选择盲目，基层治疗延误可使死亡风险增加35% [3] - "羲和一号"通过构建以临床刚需为核心的研发体系，为解决这些问题提供了助力 [3] 商业化应用与战略合作 - 博雅全健与宁夏人工智能医疗健康产业园签署战略合作协议，将"宁夏健康管理引导预问诊大模型"核心研发及运营中心落地园区 [3] - 泰达生物聚焦AI医疗基础大模型研发，探索"AI+医疗"产品服务模式，助力优质诊疗资源向县域、乡镇延伸 [3] - 泰达生物旗下控股子公司深圳医数精诚科技有限公司与深圳计算科学研究院签署合作框架协议，在数据库建设、数据质量提升及数据分析应用等领域开展深度合作 [4] 未来发展规划 - 预计三年内服务患者超过1亿人次 [4] - 智能轮椅、营养管理设备、导盲机器人等AI智能终端硬件产品将是未来重点拓展方向 [4] - 将建立全球医疗AI协作网络，与各国专家共同完善模型，实现医疗智慧的全球共享 [4]

展会概况 - 第31届中国国际医用仪器设备展览会暨技术交流会(China-Hospeq)于2025年8月15日至8月17日在北京国家会议中心举办，主题为"共迎健康挑战，共谋发展机遇" [1] - 展会面积达22000平方米，参展企业超过300家，重点展示医学影像、医学检验、放射治疗、AI医疗大模型、数智化解决方案、生命支持、卫生应急等领域的中国制造创新成果 [1] - 国家卫生健康委宣布成立"中非医院联盟"，并同步启动"中非医院联盟"健康丝路AI发展等多个联合工作组 [1] "羲和一号"医疗大模型发布 - 中英双语"羲和一号"医疗大模型正式发布，作为核心AI解决方案助力中非卫生健康共同体建设 [1] - 该模型由北京大学第三医院、北京大学人工智能学院与北京博雅全健智算科技有限公司共同研发，博雅全健控股股东为港股上市公司天津泰达生物医学工程股份有限公司(股票代码：08189HK) [2] - 研发历时近10年，基于100万真实病案数据，形成1000亿级参数，支持疾病预测、诊断与个性化治疗、影像分析、药物研发、临床试验以及医学教育等多场景应用 [2] - 医学知识覆盖率达98%，医学知识精准率90%以上 [2] 数据优势与差异化壁垒 - 训练数据来自18家医疗机构的临床一线，涵盖人口学特征、时序理化指标、影像组学等多模态信息，每一条数据都经过伦理审查、脱敏处理，标注过程由临床医生全程参与 [3] - 采用医院病案档案为核心训练数据，替代部分同行依赖的互联网"二手信息"，从源头建立差异化壁垒 [2] - 幻觉(错误输出)率极低，准确率可达90%以上，而依赖互联网数据的模型可能出现"普通咳嗽误判为严重肺病"等致命错误 [3] 研发理念与临床痛点解决 - 研发理念为"医疗+技术"，从临床需求倒逼技术突破，而非先有技术再找场景 [4] - 针对心血管疾病诊疗痛点：漏诊误诊率超25%、基层诊断能力不足、指南落地滞后，传统诊疗中人工计算错误率高、检查耗时超30分钟，基层治疗延误可使死亡风险增加35% [4] - 构建以临床刚需为核心的研发体系，整合18家医疗机构的多模态数据，包括电子健康档案、可穿戴设备数据、药品说明书及医保目录，形成覆盖诊疗全周期的数据库 [4] - 通过多源异质数据处理技术，实现数据标准化、影像去噪增强及视频序列化，解决医疗数据"格式杂、质量差"的行业难题 [5] 商业化路径 - 采用"1+N"分级诊疗模式，在三甲医院验证后下沉至基层，解决基层医疗资源短缺问题，同时打开广阔的下沉市场空间 [5] - 开发预警分诊与合理用药大模型，集成临床决策支持系统，直接瞄准基层诊疗能力不足的痛点 [5]