文章核心观点 - 尽管AI领域估值迅速上升且存在泡沫警告，但市场仍存在具有持续增长潜力的投资机会 [1][2] - 亚马逊、EPAM Systems和ASML这三家公司被认定为当前值得买入的标的，因其业务基本面和对AI趋势的把握能力 [2] 亚马逊 (Amazon) - 公司是云计算领域的领导者，其云业务AWS是AI增长的核心驱动力，AI服务已成为年增长率达三位数的数十亿美元级业务 [4][5] - AWS上季度营收同比增长17%，公司基于更大的业务体量，在绝对值上保持了大部分市场份额 [5] - 为满足AI服务需求，公司资本支出预计今年将超过1000亿美元，主要用于支持新的AI数据中心，这导致过去12个月的自由现金流从之前的530亿美元降至182亿美元 [7] - 零售业务通过物流运营改进降低成本，以及高利润广告收入的增长，盈利能力增强，北美业务营业利润率同比上升190个基点至7.5%，国际业务营业利润率扩大290个基点至3.4% [8] - 公司市盈率接近10年低点，股票显得有吸引力 [8] EPAM Systems - 公司是一家专注于平台和应用工程的IT服务承包商，近年来通过将员工分布重组至印度、中亚、拉丁美洲和东欧等地，克服了地缘政治动荡带来的阻力 [9] - 生成式AI既是挑战也是机遇，客户正越来越多地寻求公司帮助构建其数据和AI基础 [10] - 提供地理分布多样化的劳动力和AI服务的努力已带来强劲复苏，第二季度营收实现连续第三个季度环比增长，同比增长18%，全年增长预期为13%至15% [11] - 支付软件开发者成本的上升侵蚀了利润率，导致净收入下降，但这一趋势有望逆转，因公司转向高端AI咨询服务并受益于AI带来的生产力提升 [12] - 股票交易价格仅为分析师对2026年收益预期的12.5倍，被视为绝对便宜，预计今年调整后每股收益将实现两位数增长 [12] ASML - 公司是先进半导体制造设备的关键供应商，用于训练大语言模型的芯片均由其机器生产 [14] - 对其新型极紫外光刻机需求强劲，抵消了中国市场在2023和2024年需求激增后购买常态化的影响 [15] - 管理层在第三季度财报中给出积极展望，预计2026年销售额将超过2025年水平，这得益于对AI芯片的需求以及全球最大半导体代工厂台积电的强劲业绩 [15][16] - 英特尔作为其客户仍存在不确定性，但来自美国政府、投资基金和其他芯片制造商的投资等近期发展是令人鼓舞的迹象 [18] - 股票交易价格约为2026年收益预期的34倍，虽然昂贵，但公司定位于长期受益于先进半导体需求的增长，预计在克服当前中国市场阻力后，2027年及以后将产生非常强劲的每股收益增长 [19]

市场整体表现 - 上周BSE基准指数上涨259.69点，涨幅0.30% [1] - 30股BSE Sensex指数在周四触及52周高点85,290.06 [1] - 在假期缩短的上周，十大最有价值公司中有七家的总市值合计增长155,710.74亿卢比 [7] 市值增长公司 - 信实工业市值增加46,687.03亿卢比，达到19,64,170.74亿卢比，保持国内最有价值公司地位 [2][7] - 塔塔咨询服务公司市值跃升36,126.6亿卢比，达到11,08,021.21亿卢比 [7] - 印孚瑟斯市值激增34,938.51亿卢比，达到6,33,712.38亿卢比 [4][7] - 印度国家银行市值增长13,892.07亿卢比，达到8,34,817.05亿卢比 [4][7] - 巴贾吉金融市值增加11,947.17亿卢比，达到6,77,846.36亿卢比 [5][7] - 巴蒂电信市值增长9,779.11亿卢比，达到11,57,014.19亿卢比 [5][7] - 印度人寿保险公司市值增加2,340.25亿卢比，达到5,62,513.67亿卢比 [6][7] 市值下降公司 - ICICI银行市值减少43,744.59亿卢比，降至9,82,746.76亿卢比 [6][7] - 印度联合利华市值下跌20,523.68亿卢比，降至5,91,486.10亿卢比 [6][7] - HDFC银行市值下降11,983.68亿卢比，降至15,28,227.10亿卢比 [6][7] 公司市值排名 - 十大最有价值公司排名依次为：信实工业、HDFC银行、巴蒂电信、塔塔咨询服务、ICICI银行、印度国家银行、巴贾吉金融、印孚瑟斯、印度联合利华、印度人寿保险公司 [7]

公司财务业绩 - 2026财年第一季度收入为2122千美元 较上一财年同期的1651千美元增长28.5% [1] - 2026财年第一季度净亏损为264千美元 较上一财年同期的净亏损112千美元扩大135.7% [1] - 毛利润为822,811美元 较去年同期的665,351美元增长23.7% [2] 成本与费用分析 - 营业收入成本为1,299,021美元 较去年同期的985,964美元增长31.7% [2] - 运营和服务交付费用为831,876美元 较去年同期的624,394美元增长33.2% [2] - 销售和营销费用为65,513美元 较去年同期的128,175美元大幅下降48.9% [2] - 无形资产摊销为59,294美元 去年同期无此项费用 [2] - 股权激励费用为55,800美元 去年同期无此项费用 [2] 其他收入与支出 - 财务费用为46,351美元 较去年同期的14,950美元大幅增加210% [2] - 财务收入为4,291美元 较去年同期的13,684美元下降68.6% [2] - 汇兑损失为837美元 较去年同期的1,639美元有所收窄 [2] 公司业务概述 - 公司是一家为加拿大企业和住宅客户提供IT解决方案和服务的供应商 [1] - 业务覆盖三个垂直领域：住宅用户、小型企业和大型企业 [3] - 为住宅用户提供电信和高速互联网服务 [3] - 为小型企业提供针对初创公司、专业人士、创意产业和零售店的技术捆绑包 [3] - 为大型企业提供尖端、全面的托管IT服务 重点包括安全性、业务连续性、通信、灾难恢复、云和应用托管 [3] - 公司在温哥华拥有自己的T2数据中心 并在卡尔加里设有备份/灾难恢复和故障转移设施 [3] 公司运营战略 - 公司将继续专注于2026财年的运营业绩 [1] - 战略重点包括持续实施运营效率提升、增长经常性收入以及为客户增强附加值 [1]

业绩预期与市场共识 - Carrier Global计划于10月28日公布2025年第三季度业绩，公司预期调整后每股收益约为0.80美元，销售额约为60亿美元，有机增长率为中个位数[2] - Zacks对第三季度每股收益的共识预期为0.55美元，在过去30天内下调了14%，预示将同比下降33.73%[2] - Zacks对第三季度收入的共识预期为55.3亿美元，预示将同比下降7.62%[3] 第三季度业绩驱动因素 - 公司在暖通空调和售后市场的强劲势头预计推动了第三季度的收入增长，住宅和商业应用对供暖和制冷系统需求上升持续驱动暖通空调部门表现[4] - 对Viessmann Climate Solutions的整合预计提升了热泵销量，并扩大了其在可持续能源解决方案领域的覆盖范围[5] - 售后市场服务（涉及设备维修、维护和更换）多年来一直保持两位数增长，此趋势在第三季度可能延续[5] - 汇率变动预计带来了财务顺风，公司预计外汇折算将带来约2亿美元的同比收益，关税相关价格调整预计将为收入再贡献约2亿美元[6] 第三季度业绩面临的挑战 - 公司第三季度业绩预计面临挑战，包括美洲住宅销售因消费者需求疲软和库存水平升高而下降，以及中国住宅销售持续疲软[7] - 欧洲不利的产品和区域组合以及关税相关的利润率阻力可能进一步影响业绩[7] 历史表现与模型指标 - Carrier Global在过去四个季度的每股收益均超过Zacks共识预期，平均超出幅度为5.38%[3] - 公司目前的盈利ESP为+1.72%，但Zacks评级为5（强力卖出）[8] 其他提及公司 - 康宁公司目前盈利ESP为+1.90%，Zacks评级为1，其股价年初至今已上涨80.6%，计划于10月28日公布第三季度业绩[10] - InterDigital目前盈利ESP为+17.32%，Zacks评级为1，其股价年初至今已上涨93.2%，计划于10月30日公布第三季度业绩[11] - 高知特信息技术公司目前盈利ESP为+1.54%，Zacks评级为2，其股价年初至今下跌了11.6%，计划于10月29日公布第三季度业绩[11]

公司概况与市场地位 - 公司是信息技术与服务行业的重要参与者 主要为美国政府提供IT解决方案和专业服务 [1] - 公司与其他主要国防承包商和IT服务提供商存在竞争关系 [1] - 公司当前市值约为1296亿美元 体现了其在市场中的重要地位 [3] 股票表现与市场数据 - 当前股价为58911美元 较此前58537美元的价格上涨454美元 涨幅约078% [1][2] - 当日交易区间在570美元至58953美元之间 显示一定波动性 [3] - 过去52周股价最高点为59695美元 最低点为3186美元 表明经历了显著增长 [3] - 当日成交量为27,005股 反映了投资者的关注度和市场活跃度 [4] 分析师观点与财务表现 - 2025年10月24日 UBS维持对公司"买入"评级 采取"持有"操作 并将目标股价上调至759美元 [1] - 公司于2026年第一季度财报电话会议中 管理层与主要金融机构分析师进行了交流 讨论了财务表现和战略计划 [2] - 公司的战略方向和财务表现持续影响其股价表现和投资者情绪 [4]

公司概况 - 公司是一家数字平台工程和软件开发服务提供商 同时提供商业和体验咨询 客户包括全球企业和初创公司 [1] - 公司市场市值约为86亿美元 业务覆盖美洲 印太地区和欧洲 中东及非洲地区 [1] 近期财务表现与预期 - 公司预计在11月6日公布第三季度业绩 分析师预期其非GAAP每股收益为2.42美元 较去年同期的2.81美元下降13.9% [2] - 公司在过去四个季度均超出华尔街的盈利预期 [2] - 第二季度总收入同比增长18%至14亿美元 超出市场预期1.5% 调整后净利润同比增长10.2%至1.568亿美元 超出市场预期6.1% [5] - 对于2025财年 预期调整后每股收益为8.73美元 较2024财年的8.87美元下降1.6% 2026财年预期每股收益将同比增长8.3%至9.45美元 [3] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去52周内下跌了21% 同期表现显著弱于Technology Select Sector SPDR Fund 23.2%的涨幅和标普500指数14.5%的回报率 [4] - 在8月7日公布强劲的第二季度业绩后 公司股价在次日交易中上涨了4.3% [5] 业务驱动因素 - 企业对人工智能准备就绪的需求增加 以及日益关注构建数据和人工智能基础 推动了公司服务的需求增长 [5] - 公司的增长由有机增长和人工智能发展势头驱动 [5] 分析师观点 - 市场对公司股票的整体评级为"适度看涨" 在覆盖该股票的15位分析师中 9位建议"强力买入" 1位建议"适度买入" 5位建议"持有" [6] - 平均目标价为206.69美元 意味着较当前价格有32.1%的上涨潜力 [6]

股价表现 - 公司股价在周四早盘大幅上涨4.12% [1] - 公司股价涨幅在Nifty 50指数中领先 [1] 公司特定事件 - 公司宣布其发起人将不参与即将进行的规模为1卢比的计划 [1]

公司财务业绩 - 2025年第三季度合计营收为163亿美元，同比增长9%，按固定汇率计算增长7% [1] - 公司所有业务部门业绩均实现加速增长，收入、利润和自由现金流再次超出预期 [3] - 鉴于业务强劲表现，公司上调了全年预期，预计2025年按固定汇率计算的收入增长将超过5%，按美元计算的营收同比增长大致在7.5%上方 [3] 业务发展亮点 - 人工智能业务规模目前已超过95亿美元 [3] - 全球客户持续利用公司的技术和领域专长来提升运营效率，并通过人工智能创造商业价值 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为10.1亿美元，同比下降1.9%，但处于指引范围的高端 [19] - 调整后EBITDA为1.126亿美元，调整后EBITDA利润率为11.1% [5][20] - 净收入为3810万美元 [20] - 毛利率为29.4%，同比上升30个基点 [20] - 销售、一般及行政费用为2.122亿美元，去年同期为2.075亿美元，其中包含420万美元的收购、整合及战略规划费用 [20] - 季度末现金及现金等价物为1.265亿美元，在5亿美元的优先担保循环信贷额度下约有4.6亿美元可用资金，净杠杆率为2.4倍 [21] - 自由现金流为7200万美元，占调整后EBITDA的转化率约为64% [21] - 公司部署约4600万美元自由现金流回购90万股股票，平均股价51.46美元，在7.5亿美元股票回购授权下剩余约4.23亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业部门收入为7.113亿美元，同比下降1% [19] - 商业部门内，人员外派收入为3.764亿美元，同比下降13.2%，反映宏观经济周期敏感部分持续疲软 [19] - 商业咨询收入为3.349亿美元，同比增长17.5%，是最大的高利润率收入来源；剔除2024年3月收购的TopBloc，咨询收入实现中单位数同比增长 [19] - 商业部门毛利率为33.2%，同比上升40个基点，反映咨询收入占比提高 [20] - 联邦政府部门收入为3.001亿美元，同比下降3.9% [19] - 联邦政府部门毛利率为20.3%，同比下降40个基点，因国防部相关的高利润率工作流失及某些项目完成 [20] - 商业咨询预订额总计3.24亿美元，过去12个月的预订量与账单比率为1.2倍 [5] - 联邦部门新合同授予额总计4.61亿美元，过去12个月的预订量与账单比率为1倍，本季度为1.5倍 [5] - 季度末联邦合同积压约为31亿美元，覆盖率为该部门过去12个月收入的2.6倍 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业部门中，消费和工业账户同比增幅最大，实现两位数中段增长，受材料、公用事业、工业、非必需消费品和必需消费品客户推动 [10] - 医疗保健是第二好表现行业，同比高单位数增长，得益于医疗保健提供商、制药和生物技术客户的两位数增长 [10] - 金融服务、科技媒体电信和商业服务行业收入同比均下降 [10] - 从环比看，五个商业行业中有三个实现增长，医疗保健行业环比增幅最大，由提供商客户引领；消费和工业账户也实现温和环比增长 [10] - 科技媒体电信领域增长得到电子商务团队以及电信、硬件和设备账户的增量收益支持 [11] - 联邦部门收入按客户类型划分，国防、情报和国家安全账户约占政府总收入的70% [11] - 国家安全收入同比增长12%，由与国土安全部的合作推动 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - IT咨询业务是主要增长动力，第三季度占总收入约63%，高于去年同期的58% [5] - 公司正为客户部署越来越多的AI用例，并观察到数据和云计划数量增加，为下一阶段数字和AI增长做准备 [8] - 公司利用内部开发的AI加速器，例如将发现阶段缩短25%，并比传统方法多捕获40%项目详细需求 [13] - 公司通过结合现场、近岸和离岸交付的模式进行成本优化 [16] - 企业AI采用面临挑战，包括组织准备度和运营治理，以及缺乏部署AI所需的技能和工程人才，这加大了对ASGN等IT服务合作伙伴的依赖 [8] - 行业研究机构ISG强调AI支出并非短暂热潮，而是企业技术的根本性平台重构 [7] - 公司认为H1B签证申请流程的潜在变化将对公司产生渐进的积极影响 [9] - 竞争对手通常包括埃森哲、四大会计师事务所、印度纯玩公司以及在特定平台上的较小竞争者 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - IT支出水平保持稳定，商业和政府客户继续承认执行关键计划的重要性 [6] - 强劲的季度预订额反映了客户需求，对AI的投资凸显了对数字进步的重大承诺 [6] - 尽管政府停摆，但鉴于所执行工作的关键任务性质，迄今为止对公司运营影响微小 [12] - 联邦部门前景令人鼓舞，特别是由于"一个美丽大法案"下增加的国防预算以及强劲的季度预订额 [12] - 第四季度指引假设商业部门在相同计费天数基础上环比略有改善，联邦部门因政府停摆不确定性而保持谨慎 [22][23] - 第四季度收入指引为9.6亿至9.8亿美元，净收入指引为3210万至3570万美元，调整后EBITDA指引为1.02亿至1.07亿美元，调整后EBITDA利润率指引为10.6%至10.9% [23] - 公司将于11月20日举办投资者日，公布新的三年财务目标 [24] 其他重要信息 - 第四季度计费天数为61天，与去年同期相同，但比第三季度少2.5天 [22] - 公司提及一个名为Pathfinder的AI驱动网络安全产品，正在探索不同的定价模式 [66] - 在墨西哥的设施未受政治气候影响 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: H1B签证情况以及公司受益的信心来源和未来演变 [27] - 公司交付主要在现场和近岸进行，在印度几乎没有业务，任何收紧H1B计划的措施都将焦点转回现场和近岸技术能力，凸显公司服务重要性 [28][29] - 更好地执行法规也将通过要求支付现行工资标准来创造定价改善 [30] 问题: 联邦政府第四季度指引中的谨慎情绪是否与DOJ相关或主要源于政府停摆 [31] - 谨慎情绪仅围绕政府停摆，停摆会导致非必要活动停工，并减缓新奖项的周期和已获奖项的启动速度，虽然预计不是中长期问题，但可能在近期造成谨慎 [32] 问题: 政府停摆假设持续整个第四季度及其持续时间 [35] - 公司未对停摆长度做出具体假设，但因此在预测上未过于激进，鉴于目前影响微小，并未削减数字 [36] 问题: 商业咨询中需求最佳的软件实施领域以及需要增加能力的领域 [37] - 需求持续领域包括数据和AI（如Snowflake、Databricks）、企业平台（如Workday、ServiceNow）、云迁移和定制应用开发以及Salesforce能力 [37][38] - 公司建立的合作伙伴关系与客户投资方向一致 [39] 问题: 商业IT咨询是否预计继续成为总销售额的更大组成部分并推动利润率扩张 [40] - 商业咨询确实是利润率的驱动因素，是公司分配资本的重点，将是战略计划的基石 [40] 问题: 客户AI项目投资回报率不佳的看法以及公司如何帮助改善 [44] - AI投资回报率不理想的原因包括需要深度集成到现有架构、数据挑战、需要与工作流集成以及技术人才缺乏 [45] - 最快实现投资回报率的路径是利用围绕工作流构建的企业平台的核心能力，而非端到端流程自动化 [45][46] 问题: "一个美丽大法案"对联邦部门预订的帮助程度和时间框架 [47] - 公司约75%业务在国防、情报和国家安全领域，这些领域将获得最大增幅，需先解决停摆和持续决议，待最终预算通过后（预计明年初），相关项目将在明年上半年开始竞争和授予，对收入的贡献可能出现在明年年中或下半年 [48] 问题: 人员外派业务与咨询业务的对比，以及复杂性是否导致更多外部专家需求而非内部人员增补 [51] - 人员外派业务同比下滑但环比稳定，客户更倾向于寻找能驱动结果和交付物的合作伙伴，这种购买行为转变对咨询业务有利，但对人员外派业务造成阻力 [52][53] - 在当前宏观经济环境下，客户更注重短期价值和总拥有成本，对项目审批更加严格 [54][55] 问题: 联邦成本可报销合同比例上升趋势的原因及其对利润率的影响 [56] - 成本可报销合同比例上升是合同结束和新合同赢得的自然波动，未对利润率产生重大影响，政府总体更关注固定价格、基于结果的工作 [57] - 联邦利润率环比大幅上升部分源于上季度许可证收入的激增，本季度已回归更正常状态 [58] 问题: 大型项目的竞争对手以及定价动态，特别是TopBloc和GlideFast方面 [61] - 竞争对手通常是预期中的公司，如埃森哲、四大、印度纯玩公司或特定平台的小型竞争者 [61] - TopBloc和GlideFast的定价保持稳定，未感受到压力，部分源于工作质量和公司带来的差异化资产与加速器 [61] 问题: AI加速器是否引发定价讨论以及未来预期 [66] - 公司正在探索相关机会，但目前未见大幅增长，加速器主要用于更快、更有效地交付工作 [66] - 随着资产成熟，有机会以产品形式进行差异化定价，但尚处早期阶段 [66] 问题: 商业咨询侧的势头是否可持续及其驱动因素 [67] - 势头预计在特定领域（如数据与AI、定制工程、特定平台）可持续，AI是推动数据、云、网络安全和集成工作的巨大顺风 [68] - 客户为利用AI代理，需要现代化企业平台（如Workday、ServiceNow、Salesforce），这也推动了需求 [69]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为10.1亿美元，同比下降1.9%，但处于指引范围的高端 [23] - 调整后EBITDA为1.126亿美元，调整后EBITDA利润率为11.1% [5][25] - 净收入为3810万美元 [25] - 自由现金流为7200万美元，占调整后EBITDA的约64%，处于60%至65%的目标转换率范围内 [27] - 现金及现金等价物为1.265亿美元，在5亿美元的高级担保循环信贷额度下约有4.6亿美元可用 [26] - 净杠杆比率在季度末为2.4倍 [27] - 第四季度收入指引为9.6亿至9.8亿美元，净收入指引为3210万至3570万美元，调整后EBITDA指引为1.02亿至1.07亿美元，调整后EBITDA利润率指引为10.6%至10.9% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - IT咨询业务是主要增长动力，第三季度占总收入约63%，高于去年同期的58% [5] - 商业咨询签约额为3.24亿美元，过去十二个月的签约与账单比率为1.2倍 [5] - 商业部门收入为7.113亿美元，同比下降1% [23] - 派遣收入为3.764亿美元，同比下降13.2% [23] - 商业咨询收入为3.349亿美元，同比增长17.5%，若排除2025年3月收购的Topglock，咨询收入同比增长中个位数 [23] - 联邦政府部门收入为3.001亿美元，同比下降3.9% [23] - 第三季度总毛利率为29.4%，同比上升30个基点 [24] - 商业部门毛利率为33.2%，同比上升40个基点，反映咨询收入组合更高 [24] - 联邦政府部门毛利率为20.3%，同比下降40个基点，因与Doge相关的更高利润率工作流失及某些项目完成 [24] - 销售及行政费用为2.122亿美元，包含420万美元的收购、整合和战略规划费用 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业部门中，消费和工业账户表现最佳，第三季度同比增长中双位数，由材料、公用事业、工业、非必需消费品和必需消费品客户推动 [10] - 医疗保健是第二佳表现行业，同比增长高个位数，因医疗保健提供商、制药和生物技术客户实现双位数增长 [11] - 金融服务、TMT和商业服务均经历同比下降 [11] - 按季度环比，五个商业行业中有三个实现增长，医疗保健行业环比增长最大，由提供商客户引领 [11] - 联邦部门中，国防、情报和国家安全账户约占政府总收入的70% [12] - 国家安全收入同比增长12%，由与国土安全部的合作推动 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高价值技术和工程解决方案，将资本配置到商业IT咨询等高利润率服务，这是利润率扩张的主要驱动力 [48] - 正在积极投资数据和人工智能、应用开发与工程、客户体验和网络安全等解决方案能力 [14] - 利用内部开发的AI加速器和定制AI解决方案为客户提供竞争优势，例如将发现阶段缩短25%并捕获比传统方法多40%的项目详细需求 [15] - 通过结合现场、近岸和离岸交付的混合模式提供成本优化 [18] - 强大的自由现金流为增长计划、战略性并购和机会性股票回购提供资金，同时保持健康的资产负债表 [27] - 联盟合作伙伴生态系统的实力不断增强，为持续增长定位 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观经济条件，商业和政府客户继续承认执行关键计划的重要性 [6] - 人工智能支出被视为企业技术的根本性重新平台化，而非短暂潮流 [7] - 企业广泛采用人工智能的路径存在挑战，包括组织准备度和运营治理，以及缺乏成功部署人工智能所需的技能和工程人才 [7][8] - 对H-1B签证申请流程的潜在变化持乐观态度，认为任何收紧措施都将增加对像ASGN这样提供广泛深度能力的IT服务合作伙伴的依赖 [8][35] - 对联邦部门的前景感到鼓舞，特别是由于《One Big Beautiful Bill》下增加的国防预算以及强劲的季度签约 [13] - 当前的政府停摆对运营影响不大，但会减缓新奖项的周期和已获奖项的启动速度 [40][41] - 第四季度指引假设商业部门在相同可计费天数基础上较第三季度略有改善，联邦政府部门因政府停摆的不确定性而保持谨慎 [29] 其他重要信息 - 公司于第三季度以平均每股51.46美元的价格回购了90万股股票，耗资约4600万美元，在7.5亿美元的股票回购授权下剩余约4.23亿美元 [27] - 将于2025年11月20日在纽约市举办投资者日，届时将公布新的三年财务目标 [31] - 第三季度联邦合同积压约为31亿美元，相当于该部门过去十二个月收入的2.6倍覆盖率 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: H-1B签证情况以及公司为何能受益 - 公司绝大部分交付在现场和近岸进行，在印度等H-1B主要来源地业务很少 [35] - 任何收紧该计划的措施，如加强监管、提高费用，都将焦点转回现场和近岸技术能力，这正是公司的优势所在 [35][36] - 更好地执行法规还将通过要求支付通行费率来改善定价，从而凸显公司的服务 [37] 问题: 联邦政府第四季度指引中的谨慎因素是否与Doge相关或主要源于政府停摆 - 谨慎主要围绕政府停摆，而非Doge相关事宜 [40] - 停摆会导致非必要活动停工，并减缓新奖项的周期和已获奖项的启动速度，可能造成近期波动 [40][41] 问题: 政府停摆的假设持续时间及其影响 - 公司未对停摆长度做出具体假设，但因此在预测中未过于激进，停摆目前影响不大 [44] 问题: 商业咨询中需求最佳的软件实施领域以及能力补充机会 - 需求旺盛的领域包括数据和AI（如Snowflake、Databricks）、企业平台（如Workday、ServiceNow）、云迁移和定制应用开发以及Salesforce [46][47] - 公司已与增长领域的合作伙伴结盟，需求与客户投资方向一致 [47] 问题: 商业IT咨询是否会继续成为总销售额的更大组成部分并推动利润率扩张 - 商业IT咨询是利润率的主要驱动力，公司正将资本配置于此，这将是战略计划的基石 [48] 问题: 客户在AI项目上投资回报率不佳的反馈以及公司如何帮助改善ROI - AI投资回报率不达预期的原因包括需要深度集成到现有架构、数据挑战、与工作流集成困难以及技术人才缺乏 [55][56][57] - 最快的ROI路径是利用企业平台的核心能力，因为工作流逻辑嵌入其中，而非追求端到端自动化 [57][58] 问题: 《One Big Beautiful Bill》对联邦签约的帮助时间表 - 公司约75%的业务在国防、情报和国家安全领域，这些领域将获得最大预算增加 [62] - 需先解决停摆和持续决议，达成最终预算后，机构将在更高水平获得资金，奖项竞争和授予可能在上半年或明年中下半年贡献收入 [62][63] 问题: 人员配置业务与咨询业务的对比以及当前环境下的趋势 - 人员配置业务趋于稳定，但同比仍在下降，领先指标相对稳定 [67] - 客户更倾向于寻找能驱动成果和交付物的合作伙伴，而非单纯人员增补，这种买方行为有利于咨询业务，但对人员配置业务造成阻力 [68][69] - 在当前宏观经济环境下，客户更注重短期价值实现、成果和总拥有成本 [69][70] 问题: 联邦成本可报销合同的比例变化及其对利润率的影响 - 成本可报销合同的增加是合同结束和新合同赢得的自然波动，对利润率影响不大 [72] - 联邦部门利润率在第三季度回归更正常状态，因上一季度许可证收入激增的影响消退 [73][74] 问题: 大型项目中的竞争对手和定价动态，以及Topglock和GlideFast的竞争情况 - 竞争对手通常包括Accenture、四大会计师事务所、印度纯玩公司以及较小规模竞争者 [77] - Topglock和GlideFast的定价保持稳定，因工作质量和公司独特的资产与加速器带来差异化 [78] 问题: 墨西哥设施是否受政治气候影响 - 墨西哥设施未受任何影响 [79][80] 问题: 将更多加速器纳入开发过程是否引发定价讨论 - 公司正在探索相关机会，但目前加速器主要用于更快更有效地交付工作 [82] - 随着资产成熟，有机会以更独立的产品形式进行定价，如AI驱动的网络安全产品Pathfinder，但尚处早期阶段 [83] 问题: 商业咨询的势头是否可持续及其驱动因素 - 势头预计在特定领域可持续，如数据与AI、定制工程、相关平台，这些是客户投资方向 [85] - AI是巨大顺风，推动数据、云、网络安全和集成方面的需求 [86] - 客户意识到需现代化企业平台（如Workday、ServiceNow、Salesforce）以利用生成式AI [87]