每经头条（nbdtoutiao）——短剧大爆发，吸纳69万人就业！一度送外卖的演员也找到工作：收入还算 可观但太累，剧组常备速效救心丸，拍睡觉戏真能睡着 （记者 王晓波） 每经AI快讯，天域生物1月19日晚间发布业绩预告，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润 为-1.25亿元到-8500万元。本期业绩预亏主要受生猪养殖业务和生态环境业务经营业绩共同影响所致报 告期内全国生猪销售价格呈"前高后低"特征，下半年猪价持续下行，并于第四季度起大幅下降，全年销 售均价较上年同期明显下滑。受猪价下行影响，公司全年生猪销量同比上升22.92%，但生猪养殖业务 收入出现一定程度的反向下滑，养殖端盈利空间收窄，特别是公司第四季度保持正常出栏节奏，第四季 度生猪销量占全年比例约为27.12%；同时公司基于《企业会计准则》等相关规定和谨慎性原则对存栏 的生物资产计提了减值准备，以上原因综合导致公司生猪养殖经营业绩亏损。报告期内，公司坚持有序 收缩生态环境业务，部分工程项目结算结果不及预期，于报告期末对应收账款、合同资产等计提了相应 减值准备，整体生态环境业务处于继续亏损状态。 ...

公司业务构成与战略核心 - 公司主营业务包括生猪养殖及屠宰加工、冷链业务、教育服务和房地产开发业务 [2] - 生猪养殖和屠宰加工业务为公司的战略核心业务 [2] 公司未来业务发展策略 - 基于多年多元化的经营现状，公司不宜再发展新业务 [2] - 公司及下属单位均不涉及从事物业服务 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 当前猪价仍处于生猪周期的熊市底部区间，考虑能繁母猪存栏量在2025年四季度出现一定小幅去化，预计生猪出栏量拐点大概出现在2026年年中左右阶段；2026年上半年生猪出栏量预计仍然顺势增长，而春节后需求处于淡季阶段，猪价仍有较大概率出现二次探底 [5] 根据相关目录分别进行总结 生猪出栏情况 - 2025年全国生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，增长2.4%，出栏增速较前三季度同比增速进一步扩大；2025年生猪出栏量为过去10个年份当中历史第二高，出栏量压力持续释放，导致下半年猪价跌至10 - 11元/公斤历史低位区间 [2][3] 猪肉产量情况 - 2025年猪肉产量5938万吨，增加232万吨，增长4.1%，产量创历史新高，全年增速较前三季度增速进一步扩大；2025年猪肉产量同比增速高于生猪出栏量增速，主要因全年生猪出栏体重持续处于较高水平，未来预计行业体重存在去库空间 [2][4][5] 生猪存栏情况 - 2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%；主要由于此前行业能繁母猪持续恢复，预计中期生猪存栏量仍处在相对偏高水平 [3][5] 能繁母猪存栏情况 - 2025年末能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%；四季度能繁母猪存栏去化加速，受益于国家对生猪行业反内卷的倡导以及生猪行业自身亏损幅度有所扩大 [3]

港股IPO市场活动概览 - 上周（1月12日-1月18日）港股市场共有26家公司递表，3家公司通过聆讯，1家公司招股，4只新股上市 [1] 递表公司：硬科技与半导体 - 威兆半导体递表，报告期内约9成收入来自中低压功率半导体器件，2025年前九个月收入为6.15亿元，利润为4025.4万元 [2] - 铂科电子递表，按2024年收益计，公司在全球及中国内地算力服务器电源市场份额分别为8.9%及18.9%，2025年前九月收入7.51亿元，利润7610.5万元 [2] - 杰华特递表拟冲击“A+H”，2024年在中国模拟集成电路市场全球公司中排名第13，市场份额0.9%，2025年前十月收入21.13亿元，净利润亏损4.96亿元 [2] 递表公司：工业机器人 - 翼菲智能递表，按2024年收入计，公司是中国专注于轻工业应用场景的工业机器人及相关解决方案供应商中排名第五的国内企业 [3] - 埃斯顿二次递表，按2024年收入计，公司在全球及中国市场的工业机器人制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0% [3] - 拓斯达递表，2024年按轻负载及轻工业领域工业机器人出货量计，公司在中国内地工业机器人解决方案市场均排名第一，2025年前9月收入16.88亿元，净利润0.47亿元 [3] 递表公司：生物医药与医疗 - 莲池医院递表，按2024年私立医院保膝手术量计，其淄博莲池骨科医院在山东省内位居首位，重庆长城骨科医院在中国西南民营骨科专科医院中位居首位 [4] - 赜灵生物递表，公司尚未从产品销售中获得收入，2025年前9月亏损1.19元 [4] - 上海生生递表，聚焦临床试验温控供应链服务，2025年前9月实现收入5.38亿元、净利润1.13元 [4] - 亦诺微医药二次递表，2025年前9月公司收入130.5万元，亏损3.75亿元 [4] - Exegenesis Bio Inc.递表，核心候选产品有望成为同类最佳的脊髓性肌萎缩症1型疗法，但候选产品均未获监管或商业化批准 [5] - 勤浩医药递表，2025年前9月公司亏损0.99亿元 [6] 递表公司：消费与餐饮 - 袁记食品递表，旗下拥有“袁记云饺”和“袁记味享”，截至2025年9月30日拥有4266家门店，为中国及全球门店数量最多的中式快餐企业，2025年前九个月经调整净利润为1.92亿元，同比增长31% [7] - 钱大妈首次递表，以生鲜产品的GMV计算，在中国社区生鲜产品零售连锁行业中连续五年位列第一，2024年GMV达148亿元，2025年前三季度收入83.59亿元，经调整净利润2.15亿元，毛利率约11.3% [7] - 金星啤酒递表，按2024年及截至2025年9月30日止九个月零售额计，位列中国啤酒行业第八大企业，同时也是第五大本土啤酒企业，收入从2023年3.56亿元增至2025年前九月11.1亿元，同期净利润从0.12亿元增至3.05亿元 [7] - 比格餐饮递表，按截至2025年9月30日止九个月的GMV计，公司在中国本土比萨餐厅中排名第一，商品交易总额为17亿元，市场份额为4.3%，2025年前九月收入达13.89亿元，净利润5165.1万元 [8] - 山东花物堂递表，以2024年零售额计，是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯的国货第一品牌，2023年、2024年分别实现收入11.99亿元、14.99亿元，经调整净利润分别为2370万元、8280万元 [8] 递表公司：其他行业头部企业 - 海大国际递表，以饲料业务为核心，2024年是亚洲（不含东亚）第二大水产料供应商，2025年前三季度收入111.77亿元，净利润8.69亿元 [8] - 聚和材料递表，截至2025年9月30日，公司的光伏导电浆料销售收入在全球所有光伏导电浆料制造商中排名第一 [9] - 睿云联递表，按2024年出货量计是北美及欧洲最大的智能对讲解决方案提供商 [9] - 云峰莫干山家居递表，主要提供绿色人造板与绿色定制家居产品与服务，2024年收入为34.56亿元，同期净利润3.21亿元 [9] - 誉研堂递表，按2024年中医门诊及诊所总收入计，位列中国民营连锁中医医疗服务供应商北方地区的第二名，按膏剂收入计位居第一，2023、2024年及2025年前9月，公司收入1.5亿元、2.15亿元及2.84亿元，同期利润0.20亿元、0.27亿元及0.55亿元 [6] 通过聆讯公司 - 国恩股份通过聆讯，拟“A+H”上市，按2024年销售收入计是中国第二大的有机高分子改性材料及有机高分子复合材料企业，市场份额为2.5%，按产能计是中国最大的聚苯乙烯企业，2025年前十个月收入为174.44亿元、净利润7.21亿元 [10] - 东鹏饮料通过聆讯，拟“A+H”上市，按销量计在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，按零售额计是2024年第二大功能饮料公司，市场份额为23%，2025年前9月收入为168.38亿元、利润37.10亿元 [11] - 牧原股份通过聆讯，拟“A+H”上市，自2021年起按生猪产能及出栏量计量是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一，2025年前三季度实现收入1117.90亿元，净利润151.12亿元 [11] 招股与上市新股 - 龙旗科技于1月14日至1月19日招股，预计于2026年1月22日上市，拟全球发售5225.91万股，最高招股价31.00港元，募资总额约16.20亿港元，发行后总市值162.00亿港元，引入6家基石投资者认购合计约4.40亿港元，占全球发售股份的27.17% [12] - 豪威集团于1月12日上市，发行价为每股104.80港元，上市首日收报121.8港元，收涨16.22% [13] - 兆易创新于1月13日以“A+H”身份上市，发行价162港元，首日收盘涨38.27%至224港元，总市值1637.4亿港元 [13] - 红星冷链于1月13日上市，IPO定价12.26港元，开盘报19.58港元，最终收报12.30港元，微涨0.33% [13] - BBSB INTL于1月13日在香港创业板上市，最终收涨11.67%至0.67港元 [13]

公司上市进展 - 公司于2025年11月28日递交招股书，并于2026年1月16日通过联交所聆讯 [1] - 联席保荐人为高盛（亚洲）有限责任公司、摩根士丹利亚洲有限公司、中信证券（香港）有限公司 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家科技驱动的猪肉龙头企业，采取垂直一体化商业模式，覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食全产业链 [1] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计算，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [1] - 按生猪出栏量计算，公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6% [1] - 2024年公司的市场份额已超过第二至第四名市场参与者的合计市场份额 [1] - 公司自2019年开始进军生猪屠宰肉食业务 [1] - 按屠宰头数计算，公司2024年的屠宰与肉食业务位列全球第五、中国第一 [1] - 2021年至2024年间，按收入计算，公司的屠宰肉食业务收入复合年均增长率居于中国大型同行企业之首 [1]

公司2025年业绩预告 - 预计2025年归母净利润为147亿至157亿元，扣非净利润为151亿至161亿元，与2024年相比均以两位数速度下降[2] - 归母净利润预计较2024年的178.81亿元减少21.81亿至31.81亿元，同比下降12.20%至17.79%[3] - 扣非净利润预计较2024年的187.47亿元减少26.47亿至36.47亿元，同比下降14.12%至19.45%[3][4] 盈利下滑原因分析 - 盈利下滑主要因生猪销售价格下降，2025年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3%[4] - 2025年商品猪销量为7798.1万头，较2024年的7160.2万头增加637.9万头，同比增长8.91%[4] - 2025年四季度业绩承压，归母净利润预计为-0.79亿至9.21亿元，扣非净利润预计为-3.73亿至6.27亿元，单季或陷入亏损[4] 成本与价格趋势 - 2025年12月，公司生猪养殖完全成本在11.6元/公斤左右[5] - 2025年12月，公司商品猪销售价格为11.41元/公斤，已跌破成本线[5][6] - 2025年商品猪销售价格呈下行趋势，1至7月均超14元/公斤，8月降至13.51元/公斤，9月降至12.88元/公斤，10至12月价格在11.55元/公斤至11.41元/公斤之间[5] 公司核心竞争力 - 核心竞争力为自繁自养模式及饲料、养猪、屠宰产业链一体化优势，成本优势明显[2][7] - 2025年12月养殖完全成本约11.6元/公斤，低于温氏股份同期12元/公斤的肉猪养殖综合成本[13] - 2025年商品猪销量7798.1万头，是温氏股份4047.69万头的1.93倍，规模优势明显[11] 行业背景与挑战 - 行业处于周期底部，供应端产能有增无减[2] - 国内规模化养殖比例已达70%，意味着公司继续大幅扩大市场份额面临市场天花板[13] - 规模化企业抵御周期风险能力较强，是公司在周期底部仍能实现盈利的原因之一[13] 公司发展战略 - 应对策略为出海寻增量，在越南投建产能，与正大集团签署战略合作协议，寻求饲料、屠宰等领域的全球协同[2][14] - 在越南西宁投资32亿元建设高科技楼房养殖项目，预计年存栏母猪6.4万头，年出栏商品猪160万头[14] - 推进港股上市以助力国际化，公司已通过港股聆讯[2][14] 研发投入与降本措施 - 持续投入研发以提高精细化养殖效率，2023年、2024年及2025年前三季度研发投入分别为16.58亿元、17.47亿元及12.63亿元[12] - 公司与同行均表示未来可通过育种技术升级、数智技术、生产模式迭代、饲料配方优化、精益管理等方式持续降本[13]

涉及的行业与公司 * **行业**：消费品行业（涵盖AR/智能硬件、AI教育、电商、食品饮料、白酒、公务员考试培训、黄金珠宝、旅游、仿服、农业、轻工、造纸、家电、小家电等细分领域）[1][2][4][5][7][8][9][10][13][14] * **公司**： * **AR/智能硬件**：一网一创、夸克、明月镜片、康耐特、雷朋、Meta、小米、依视路、雷鸟科技（TCL电子旗下）[1][2][10][14] * **AI教育**：天立国际控股、华图山顶、粉笔、凯文教育[1][2] * **AI电商工具**：焦点科技、小商品城、青木科技[1][3] * **食品饮料**：安井食品、宝立食品、千禾味业、巴比食品、燕京啤酒、百龙创园、东鹏饮料[1][4] * **白酒**：茅台[1][4] * **公务员考试培训**：太白股份、长虹高科[2][5] * **黄金珠宝**：太白股份、长虹高科[2][5] * **旅游**：OTA龙头[5] * **仿服**：百隆东方[2][7] * **农业**：乖宝宠物[8][9] * **轻工/玩具**：上海电影[11] * **定制家居**：金牌、尚品、欧派[11][12] * **造纸**：九龙、太阳、博会、华旺[13] * **出口链**：共创草坪、中欣股份、韩国际[13] * **家电/家庭服务机器人**：美的、科沃斯、追觅、海信视像[14] * **小家电**：小熊、新宝、飞科[15][16] 核心观点与论据 * **AI赋能下的新消费机遇**： * **AR应用与智能眼镜**：AR技术将引发流量变革，影响营销与代运营行业，发展潜力巨大[1][2] 智能眼镜形态趋近普通眼镜，价格降至千元左右，有望替代传统眼镜[1][2] 国内公司（如夸克）及上游供应链企业（如明月镜片、康耐特）具国际竞争力[1][2][10] Meta与依视路计划翻倍提升产能，行业前景乐观但竞争加剧[10] * **AI教育**：解决了教育在个性化、知识更新和规模化方面的“不可能三角”问题，在K9、大学及职业教育端应用广泛[1][2] * **AI电商工具**：通过图文生成、视频生成、跨境翻译等功能深刻改写电商格局，提升效率[1][3] 焦点科技、小商品城和青木科技等在B2B跨境电商平台表现突出[1][3] * **AI与轻工结合**：AI玩具（如上海电影旗下产品）是仅次于智能眼镜的重要细分市场[11] AI与设计服务结合，有助于提升定制家居行业（如金牌、尚品、欧派）的集中度和安全边际[11][12] * **AI与家电结合**：家庭服务机器人（如扫地机、割草机）是未来发展方向[14] 美的在工业机器人方向进展显著[14] 扫地机是当前最易落地的家庭应用产品，但行业竞争激烈影响利润率，预计2026年二季度后可能缓解[14] * **传统内需板块见底与改善**： * **食品饮料**：行业已现见底迹象，呈现缓慢改善趋势[1][4] 餐饮供应链标的（安井食品、宝立食品等）股价上涨，若CPI持续回升趋势将更明显[1][4] 燕京啤酒、百龙创园、东鹏饮料预计2026年收益率可达30%左右[1][4] * **白酒**：板块自2025年三季度起加速见底，企业调整幅度大[1][4] 2026年“十五五”开局之年，各地经济要求高，白酒企业冲量概率大增，以价换量特征明显，茅台等具价格弹性的标的将受益[1][4] * **细分行业竞争格局改善**： * **公务员考试培训**：线上线下融合合作重塑行业生态[2][5] * **黄金珠宝**：税改政策推动品牌首饰需求增长[2][5] * **旅游**：需求预计上升，政策支持力度大，对OTA龙头反垄断调查可能重新分配产业价值，利好景区、酒店等上游资源端[5] * **仿服行业趋势与机会**： * **棉价筑底企稳**：巴西棉结束近5年扩产期，棉价明确筑底[7] 当前棉价约65美分/磅，与种植成本80美分和政府贷款利率54美分相比严重倒挂[7] 高质量棉花现货价格已与期货出现正基差，为中期上行提供信号[7] * **供给收缩支撑价格**：巴西预计2025-2026年产量同比下降6.3%，其第一大产区马托格罗索州减产幅度接近15%[7] 美国减少单产预期，库存压力显著减轻[7] * **投资建议**：关注百隆东方，该公司海外产能占比50%，库存棉花周期为6-8个月，有望在棉价上行时释放利润弹性[2][7] * **农业板块动态**： * **生猪养殖**：AI技术应用于数据化管理和养殖效果分析以降低成本[8] 近期猪价环比上涨0.2元/千克，与1月销售计划环比12月下降有关，全国寒潮可能进一步提振价格[8][9] * **宠物板块**：AI技术应用广泛，头部企业（如乖宝宠物）在研发和营销有深入布局[8][9] 可关注3月深圳、北京展会将推出的新品[9] * **种植板块**：截至2026年1月16日，玉米、大豆现货价格周度上涨，上涨趋势已形成，看好后续粮价稳中有升[9] * **制造业与出口链**： * **造纸行业**：重点标的包括九龙、太阳、博会和华旺[13] * **出口链**：推荐共创草坪、中欣股份以及港股韩国际[13] * **行业趋势**：2026年是轻工企业重组大年，不少企业通过资本运作或自身布局发展新质生产力第二主业[13] * **小家电企业策略**： * 需灵活应对市场，通过创新营销方式实现增长[15][16] 例如小熊积极经营电商，新宝扩产提升出海业务（印尼工厂2026年陆续投产）但需谨慎应对汇兑损失，飞科曾通过抖音流量快速增长，目前进入调整阶段，控费措施逐渐见效[15][16] 其他重要内容 * **投资者建议**：关注估值明显低于合理价值线的公司，例如行动教育、江苏国泰、锅圈及一些小型酒店公司[6] 文旅和零售板块将迎来大规模转型和资产注入浪潮，值得重点关注[6] 近期部分公司公告可能因事件性催化带来较大弹性，市场回归理性后可等待合适机会[6] * **家电硬件机会**：除智能眼镜外，建议关注雷鸟科技（TCL电子旗下）、海信视像，这两家公司在北美渠道品牌投入较多，2026年世界杯有望带动业绩增长[14][15] * **小家电发展观察**：飞科若未来海外并购有进展或新营销工具应用得当，可能迎来反弹机会[16]

公司上市与市场地位 - 牧原股份已通过港交所主板上市聆讯 联席保荐人为摩根士丹利、中信证券和高盛 [1] - 自2021年起 按生猪产能及出栏量计算 公司连续四年保持全球第一大生猪养殖企业地位 [1] - 公司采取垂直一体化商业模式 业务涵盖生猪育种、养殖、饲料生产及屠宰肉食等全产业链条 [1] 公司市场份额与业务发展 - 按生猪出栏量计算 公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6% [1] - 2024年公司的市场份额已超过第二至第四名市场参与者的合计市场份额 [1] - 公司自2019年开始进军生猪屠宰肉食业务 2024年按屠宰头数位列全球第五、中国第一 [1] 行业消费趋势与市场潜力 - 全球猪肉消费量稳定 从2020年的9520万吨上升至2024年的11530万吨 复合年均增长率达4.9% [1] - 2024年中国人均主要肉类消费量为69.4公斤/人 相比美国的102.0公斤/人仍有重大增长机遇 [1] - 中国冷鲜猪肉在猪肉总消费量中的占比较海外发达国家仍然较低 意味着巨大市场潜力 [1]

文章核心观点 - 2026年开年后，河南企业赴港上市步伐显著加快，一周内有三家豫企推进港股上市工作，密度和节奏在河南资本市场发展史上罕见 [1] - 此轮赴港上市热潮的核心逻辑在于政策支持、市场机遇与企业国际化需求的同频共振 [1] - 豫企密集筹划赴港上市，反映了河南经济正深度融入国内国际双循环，是企业产业出海、实现高质量发展的体现 [2] 企业上市动态 - 1月16日，全球最大的生猪养殖企业牧原食品成功通过港交所上市聆讯，距离登陆港股仅一步之遥 [1] - 1月16日，国内传感器领域领军企业汉威科技官宣赴港上市计划，旨在借助香港平台加速国际化布局 [1] - 1月13日，金星啤酒向港交所递交主板上市申请，正式开启本土啤酒企业对接国际资本市场的征程 [1] - 除上述三家企业外，真实生物、巴奴火锅、联合信息科技等多家河南企业也在积极推进赴港上市筹备工作 [1] 上市动因与战略意义 - 政府层面，河南推出民营经济高质量发展行动计划，设立企业上市挂牌“绿色通道”，为赴港上市企业提供流程便利与政策支持 [1] - 对企业而言，港股作为链接全球资本市场的核心窗口，是推进国际化战略的重要助推器 [1] - 赴港上市不仅为企业发展注入资金活水，更重要的是推动企业按照国际标准完善治理结构、提升管理水平 [2] - 龙头企业正通过A股实现高估值融资、巩固国内市场份额，再借助港股拓展国际资本渠道、支撑海外业务扩张，形成资本市场的双向赋能 [2] - 这种“内外兼修”的发展路径，为更多豫企提供了可借鉴的经验 [2] 宏观背景与经济趋势 - 近年来，随着河南省开放型经济水平不断提升，越来越多河南企业将目光投向国际资本市场 [2] - 省委十一届十次全会提出推动实体经济高质量发展，建设现代化产业体系，坚持智能化、绿色化、融合化方向 [2] - 企业在资本市场上的突围，是河南省产业出海这一“关键变量”加速转化为高质量发展“最大增量”的缩影 [2] - 河南企业正在跨越地理距离，对接国际资本，以更加开放自信的姿态融入全球经济发展大潮 [2]

2025年业绩预告与盈利下滑 - 公司预计2025年归母净利润为147亿至157亿元，扣非净利润为151亿至161亿元，均较上年以两位数速度下降 [2] - 预计归母净利润较2024年的178.81亿元减少21.81亿至31.81亿元，同比下降12.20%至17.79% [6] - 预计扣非净利润较2024年的187.47亿元减少26.47亿至36.47亿元，同比下降14.12%至19.45% [6] 销量与价格变动分析 - 2025年商品猪销量为7798.1万头，较2024年的7160.2万头增加637.9万头，同比增长8.91% [3][7] - 利润下滑主因是生猪销售价格下降，2025年全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [7] - 2025年第四季度商品猪销售价格持续下行，10月、11月、12月价格分别为11.55元/公斤、11.56元/公斤、11.41元/公斤 [8] 第四季度业绩与成本压力 - 第四季度归母净利润预计为-0.79亿至9.21亿元，扣非净利润预计为-3.73亿至6.27亿元，可能陷入单季亏损 [8] - 2025年12月公司生猪养殖完全成本在11.6元/公斤左右，当月商品猪销售价格已跌破成本线 [9][10] - 第四季度商品猪销量为2065.8万头，较第三季度的1892.9万头增加172.9万头，但第三季度归母净利润为42.49亿元 [8] 公司核心竞争力与行业地位 - 公司核心竞争力在于自繁自养模式及饲料、养殖、屠宰一体化产业链，成本优势明显 [3][11] - 2025年商品猪销量7798.1万头，是温氏股份4047.69万头的1.93倍，规模优势突出 [15] - 2025年12月养殖完全成本约11.6元/公斤，低于温氏股份同期约12元/公斤的肉猪养殖综合成本 [17][18] 行业环境与市场挑战 - 行业集中度与养殖效率提升，供应端产能有增无减，公司面临极限考验 [3] - 国内规模化养殖比例已达70%，意味着公司继续大幅扩大市场份额面临市场天花板 [20] - 规模化企业抵御周期风险能力较强，是公司在行业低周期仍能实现盈利的主要原因之一 [19] 出海战略与未来布局 - 公司积极出海寻求增量，以突破猪周期，已在越南成立全资子公司并投资32亿元建设高科技楼房养殖项目 [21] - 越南项目建成达产后，预计年存栏母猪6.4万头，年出栏商品猪160万头 [21] - 公司与正大集团签署战略合作协议，拟在饲料、屠宰等领域探索全球协同 [21] - 为推进国际化，公司已通过港股上市聆讯，赴港上市是其出海开拓的重要一环 [4][21] 研发投入与降本措施 - 公司持续投入研发以提高精细化养殖效率，2023年、2024年及2025年前三季度研发投入分别为16.58亿元、17.47亿元及12.63亿元 [16] - 公司与同行均表示未来可通过育种技术升级、数智技术、生产模式迭代、饲料配方优化等方式持续降本 [19]