德康农牧(02419)早盘涨超6%，截至发稿，涨5.68%，报77.15港元，成交额3426.36万港元。 长江证券认为，德康农牧养殖业务扎根西南地区，养殖成本优势明显，头均盈利为上市猪企中的第一梯 队水平，且轻资产模式下公司盈利能力从追赶到超越。该行认为，在行业产能管控背景下，优质猪企利 润中枢或将中长期抬升，看好德康助农惠农的优质养猪发展模式，重点推荐。 消息面上，农业农村部部长韩俊11月21日主持召开部常务会议，审议并原则通过《关于加强产能综合调 控促进生猪产业高质量发展的意见》。会议要求，要加强生猪产能综合调控，加快构建供需动态适配、 规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局。华源证券此前指出，政策维护猪价稳定的 决心坚定，行业产能调控力度或继续加大。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超 额利润与估值溢价。 ...

智通财经APP获悉，德康农牧(02419)早盘涨超6%，截至发稿，涨5.68%，报77.15港元，成交额3426.36 万港元。 长江证券认为，德康农牧养殖业务扎根西南地区，养殖成本优势明显，头均盈利为上市猪企中的第一梯 队水平，且轻资产模式下公司盈利能力从追赶到超越。该行认为，在行业产能管控背景下，优质猪企利 润中枢或将中长期抬升，看好德康助农惠农的优质养猪发展模式，重点推荐。 消息面上，农业农村部部长韩俊11月21日主持召开部常务会议，审议并原则通过《关于加强产能综合调 控促进生猪产业高质量发展的意见》。会议要求，要加强生猪产能综合调控，加快构建供需动态适配、 规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局。华源证券此前指出，政策维护猪价稳定的 决心坚定，行业产能调控力度或继续加大。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超 额利润与估值溢价。 ...

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 生猪产能去化加速，行业悲观情绪或逐步扭转，板块低位防守配置价值显现 [3][12] - 中国再度全面暂停进口日本水产品，有利于国内水产板块 [4][18] - 宠物板块受益于消费升级与关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化 [4][23] 周观察：生猪能繁去化加速与进口政策变化 - 截至2025年11月21日，全国生猪均价为11.62元/公斤，周环比下降0.01元/公斤，同比下降4.75元/公斤 [3] - 截至2025年11月20日，生猪出栏均重为128.81公斤/头，周环比增加0.33公斤/头 [3] - 2025年10月能繁母猪存栏量为3990万头，同比下降2.0%，环比下降1.1%，去化速度超预期 [3][12] - 预计春节前生猪供给增量有限，需求受降温及旺季支撑，猪价中枢有望逐步抬升 [3][12] - 因中日关系紧张，中国自2025年11月19日起全面暂停进口日本水产品；2022年中国大陆、香港及台湾合计占日本水产出口金额的50.9% [4][18] 周观点：子板块投资逻辑 - 生猪养殖因生猪及仔猪均陷入亏损，叠加政策、疫病等因素催化，去化进程或加速，推荐关注牧原股份、温氏股份等公司 [4][22] - 饲料板块国内市场受益于禽畜后周期，海外需求强劲对价格形成支撑，推荐关注海大集团、新希望等公司 [4][22] - 宠物板块方面，2024年城镇犬猫消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，预计2025-2027年增速保持在10%以上；2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿元，2025-2028年复合年均增长率预计达9.64%，推荐关注乖宝宠物、中宠股份等公司 [4][23] - 转基因产业化扩面提速，行业龙头企业有望受益，推荐关注大北农、登海种业等公司 [23] 本周市场表现 - 本周（11月17日至11月21日）上证指数下跌3.90%，农业指数下跌3.45%，跑赢大盘0.45个百分点 [4][24] - 子板块中渔业板块领涨，个股方面，中水渔业上涨61.05%、荃银高科上涨27.40%、国联水产上涨22.54% [4][30] 本周价格跟踪 - 生猪价格：11月21日全国外三元生猪均价为11.64元/公斤，周环比下跌0.77%；仔猪均价为19.15元/公斤，周环比上涨0.42%；自繁自养头均利润为-135.90元/头，周环比下降18.37% [33][35] - 白羽鸡：鸡苗均价3.48元/羽，周环比下跌0.29%；毛鸡均价7.15元/公斤，周环比上涨0.42% [33][40] - 黄羽鸡：中速鸡均价11.85元/公斤，周环比下跌2.47% [33][38] - 牛肉：均价66.57元/公斤，周环比下跌0.06% [33][39] - 水产品：草鱼价格16.13元/公斤，周环比下跌0.06%；鲈鱼价格20.80元/公斤，环比持平；对虾价格25.00元/公斤，周环比下跌10.71% [33][44] - 大宗农产品：玉米期货结算价2183.00元/吨，周环比上涨0.05%；豆粕期货结算价2427.00元/吨，周环比下跌2.49% [33][46] - 糖：NYBOT11号糖价格14.77美分/磅，周环比下跌0.54%；国内郑商所白糖期货价格5353.00元/吨，周环比下跌2.14% [33][50] 行业数据 - 肉类进口：2025年10月猪肉进口量为7.00万吨，同比下降21.1%；鸡肉进口量为0.71万吨，同比下降72.1% [52][53] - 饲料产量：2025年10月全国工业饲料总产量为2907万吨，环比下降4.2% [55][57]

智通财经APP获悉，11月21日，农业农村部部长韩俊主持召开部常务会议。会议要求，要加强生猪产能 综合调控，加快构建供需动态适配、规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局。要加 强生产和市场监测预警，动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，提早开展逆周期调节，防止出现大的 波动。要全链条提高生猪产业竞争力，健全现代生猪良种繁育体系，深入开展养殖业节粮行动，优化生 猪屠宰加工布局，积极推动粪肥无害化处理和资源化利用，切实抓好非洲猪瘟等重大动物疫病常态化防 控。 原文如下： 会议强调，要认真贯彻落实习近平总书记重要讲话重要指示精神，以学习运用"千万工程"经验为牵引， 推进乡村全面振兴不断取得新进展。研究优化乡村振兴战略实绩考核办法，高质量创建国家乡村振兴示 范县，及时总结推广地方创新探索。要学深悟透"千万工程"蕴含的理念方法，指导各地结合实际创造性 抓好工作落实。健全强有力的领导体制和推进机制，推动各级党委政府把推进乡村全面振兴作为"一把 手"工程来抓，进一步完善责任落实、督查考核、激励动员等机制，把五级书记抓乡村振兴的责任落实 到位，形成齐抓共管的工作合力。要因地制宜完善乡村建设实施机制，坚持农民主体， ...