行业发展趋势 - 政策导向从规模增长转向高质量发展 聚焦良种繁育体系 养殖业节粮和数智化改造 [1][3] - 行业竞争从资本竞争回归成本竞争 重点围绕育种体系 生产管理 养殖模式和科技研发 [1][2] - 规模化快速发展时期结束 资本开支大幅增加阶段过去 [3] 产业结构变化 - 后非瘟时代中小养殖户向育肥环节集中 集团企业向专业化环节延伸发展 [2] - 政策持续引导产能调控 二次育肥和压栏保持合理规模 [3] - 能繁母猪存栏量适当调减 猪价波动收窄且波动中枢提升 [3] 企业经营表现 - 优秀企业通过成本优势实现稳定的超额经营利润 [4] - 资本开支降速叠加折旧摊销高位 自由现金流持续改善 [4] - 资产负债表得到修复 带动净资产回升 [4] 财务质量改善 - 自由现金流改善支撑分红率提升 股东回报进一步加强 [5] - 中长期伴随折旧摊销回落 净利润有望进一步改善 [4] 投资关注方向 - 关注成本具备优势且资产负债表快速修复的大规模企业 [1][5] - 建议关注标的包括牧原股份 温氏股份 神农集团 巨星农牧 唐人神和天康生物 [1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月养殖端出栏增加、出栏积极性尚可，需求处于消费淡季，供需偏宽松，生猪现货价格或继续承压；期货近月2509合约跟随现货震荡偏弱，中长期远月2511和2601合约因需求旺季价格或震荡偏强，且政策利好中长期猪价，需关注政策对产能的影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，13日生猪主力2511合约小幅低开后震荡走跌，尾盘收阴，最高14240元/吨，最低13975元/吨，收盘报14045元/吨，较昨日跌1.33%，指数总持仓增加5156手至180560手；现货方面，13日全国外三元均价13.75元/公斤，较昨日涨0.06元/公斤 [8] - 需求端栏舍利用率处于高位，二次育肥积极性一般，终端需求弱，屠宰企业订单一般，出栏进度较快，开工率和屠宰量小幅提升，8月13日样本屠宰企业屠宰量13.90万头，较昨日增加0.07万头，较一周前增加0.35万头 [9] - 供应端8月样本企业生猪计划出栏量2472万头，较7月实际出栏量环比增6.6%，月初养殖端出栏积极性高、进度快，二育栏舍利用率高，二育肥猪有待释放，出栏压力仍存，出栏体重窄幅波动 [9] 数据概览 - 截止8月7日，自繁自养生猪头均利润119元/头，周环比减少10元/头；外购仔猪养殖头均利润 -54元/头，周环比增加28元/头 [14] - 8月7日当周15kg仔猪市场销售均价为516元/头，较上周下跌10元/头 [14] - 截至今年7月份，样本养殖场能繁母猪存栏量115万头，环比增长0.52%，同比增长6.71% [14] - 8月样本企业生猪计划出栏量2472万头，较7月环比增6.6% [14] - 截止8月7日当周，全国生猪出栏均重127.8公斤，较上周下降0.18公斤，环比降幅0.14%，较去年同期体重增加1.6公斤，同比增幅1.27% [14]

政策导向与行业转型 - 2025年中央一号文件提出"稳产能、降成本、强科技"战略导向 并将环保指标纳入养殖准入门槛 [1] - 农业农村部明确"降体重、稳产能、限二育"调控方向 标志着生猪行业反内卷政策全面落地 [1] - 畜禽养殖场备案管理新规于2025年9月1日起实施 统一规模标准要求 抬高行业准入门槛并加速落后产能出清 [1] 产能现状与结构性矛盾 - 截至2025年6月末能繁母猪存栏量4043万头 环比增长0.1% 较3900万头正常保有量高出3.7% [2] - 行业平均PSY从24头提升至26头 龙头企业达32头 生产效率提升抵消数量调控效果 [2] - 牧原股份1-7月累计销售仔猪939.7万头 同比增长161.97% 反映上游产能充沛 [2] 政策实施效果与挑战 - 8月生猪交易均重124.04公斤 较6月初下降1.55% 二次育肥交易占比降至8.86% 较政策前下降6.60个百分点 [4] - 牧原股份7月肥猪出栏均重125.28公斤 较6月下降2.55公斤 较5月下降4.75公斤 计划降至120公斤以下 [4] - 中小散户监管约束较弱 部分养殖户延迟出栏 集中降重导致短期出栏量增加加剧供应压力 [4] 龙头企业行动与行业集中度 - 国家要求调减100万头能繁母猪 优化供给结构并减少低效产能 [6] - 牧原股份7月淘汰母猪35万头 较前半年月均25万头显著增加 计划年底能将繁母猪存栏量降至330万头 [7] - 大型养殖企业出栏量占全国33.90% 政策将进一步强化其市场主导地位 [7] 长期发展趋势 - 行业向高质量、高效率、高稳定性方向发展 种养结合与智能化升级成为竞争关键 [8] - 限制二次育肥可避免人为延长养殖周期 控制出栏体重有助于稳定猪价和提高盈利水平 [8] - 行业从拼规模粗放竞争转向拼效率、拼成本、拼可持续的高质量发展阶段 [8]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为"看好"（维持）[3] 生猪产业 - 最新猪价13.72元/kg（环比-0.02元/kg），出栏均重127.8kg（环比-0.18kg），15Kg仔猪报价517元/头（环比-10元/头）[4] - 农业农村部强调生猪产业高质量发展，重点包括减少能繁母猪、严控新增产能、控体重、减二育，以及育种强化、疫病防控等技术推广[5][6] - 行业政策转向"保护农民权益与激活企业创新"，推荐"平台+生态"服务型企业德康农牧，建议关注牧原股份、温氏股份[6][17] 肉禽产业 - 烟台鸡苗报价3.65元/羽（环比+20%，同比+1%），毛鸡价格3.60元/斤（环比+0%，同比-5%）[7] - 白羽鸡行业面临"高产能、弱消费"矛盾，推荐关注进口种源龙头益生股份和全产业链龙头圣农发展[7][18] 饲料产业 - 水产品价格表现分化，普水草鱼同比+17%，鲫鱼+15%，鲤鱼+4%，罗非鱼-30%[9] - 推荐海大集团，国内量利增长，海外产能建设加速，负债率降至46%，分红率有望提升[9][20] 宠物产业 - 7月线上宠物销售额增速放缓，乖宝旗下弗列加特同比+100.5%，中宠顽皮+32.4%，佩蒂爵宴+16.2%[10][21] - 关税影响有限，龙头公司海外布局抗风险能力强，推荐乖宝、中宠、佩蒂股份[10][22] 农产品 - 豆粕价格高位回落，四季度大豆进口存不确定性[12] - 天然橡胶价格突破15000元/吨，但半钢胎消费疲软压制短期上行空间[12][23] 市场表现 - 农林牧渔指数周涨2.52%，宠物食品板块表现最佳（+5.41%）[24] - 生猪自繁自养利润45元/头，外购仔猪利润-134元/头[15][16] - 白羽鸡孵化场利润1.75元/羽，祖代种鸡存栏量稳定[25][26] 价格数据 - 国内玉米2396元/吨，小麦2437元/吨，豆粕3008元/吨[29][31][33] - 天然橡胶15550元/吨，棉花13660元/吨，白砂糖5576元/吨[35][36][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月养殖端出栏增加，出栏积极性尚可，需求处于消费淡季，供需偏宽松，生猪现货价格或继续承压；期货近月2509合约跟随现货震荡偏弱，中长期远月2511合约和2601合约属需求旺季合约，需求增幅较大，价格或震荡偏强，国内相关倡议和政策利好中长期猪价，需关注后期政策对产能的影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，11日生猪主力2511合约高开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高14325元/吨，最低14115元/吨，收盘报14140元/吨，较上周五持平，指数总持仓增加1951手至177891手；现货方面，11日全国外三元均价13.72元/公斤，较昨日跌0.02元/公斤 [8] - 需求端栏舍利用率处于高位，二次育肥积极性一般，观望为主，天气炎热终端需求弱，屠宰企业订单一般，出栏进度较快，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升，8月11日样本屠宰企业屠宰量13.9万头，较昨日增加0.08万头，较一周前增加0.18万头 [9] - 供应端8月样本企业生猪计划出栏量2472万头，较7月实际出栏量环比增6.6%，出栏量料大幅增加，月初养殖端出栏积极性较高，出栏进度较快，二育栏舍利用率保持高位，二育肥猪有待释放，出栏压力仍存，出栏体重窄幅波动 [9] 数据概览 - 截止8月7日，自繁自养生猪头均利润119元/头，周环比减少10元/头；外购仔猪养殖头均利润 -54元/头，周环比增加28元/头 [14] - 8月7日当周15kg仔猪市场销售均价为516元/头，较上周下跌10元/头 [14] - 截至今年7月份，样本养殖场能繁母猪存栏量115万头，环比增长0.52%，同比增长6.71% [14] - 8月样本企业生猪计划出栏量2472万头，较7月环比增6.6%，出栏量大幅增加 [14] - 截止8月7日当周，全国生猪出栏均重127.8公斤，较上周下降0.18公斤，环比降幅0.14%，较去年同期体重增加1.6公斤，同比增幅1.27% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月养殖端出栏增加且出栏积极性尚可，需求处于消费淡季，供需偏宽松，生猪现货价格或继续承压；期货近月2509合约跟随现货下跌，中长期远月生猪供应小幅度增加，2511合约和2601合约属需求旺季合约，需求增幅相对较大，价格表现或震荡偏强，国内相关倡议和政策利好中长期猪价表现，需关注后期政策对产能的影响 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 7日生猪主力2511合约小幅低开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高14170元/吨，最低13920元/吨，收盘报14100元/吨，较昨日涨0.82%，指数总持仓减少1023手至176215手；7日全国外三元均价13.74元/公斤，较昨日跌0.15元/公斤 [7] - 需求端栏舍利用率处于高位，二次育肥积极性一般，天气炎热终端需求较弱，屠宰企业订单一般，出栏进度较快，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升，8月7日样本屠宰企业屠宰量13.93万头，较昨日增加0.37万头，较一周前增加0.23万头；供应端8月养殖端出栏量或环比增加，月初出栏积极性高、进度快，二育栏舍利用率保持高位，二育肥猪有待释放，出栏压力仍存，出栏体重窄幅波动 [8] 行业要闻 - 截止7月31日，自繁自养生猪头均利润129元/头，周环比减少33元/头；外购仔猪养殖头均利润 -82元/头，周环比减少19元/头 [9][11] 数据概览 - 7月31日当周15kg仔猪市场销售均价为527元/头，较上周降低15元/头 [17] - 7月31日当周统计样本屠宰企业平均屠宰量136803头/日，环比上周涨幅1.99% [17] - 截止2025年二季度末，全国生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，环比增加716万头增幅1.72％，去年二季度到今年二季度环比增减幅分别为1.7%、2.8%、0.11%、 -2.37%、1.72% [17] - 截止7月31日当周，全国生猪出栏均重127.98公斤，较上周下降0.5公斤，环比降幅0.39% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月养殖端出栏增加且出栏积极性尚可，需求处于消费淡季，供需偏宽松，生猪现货价格或继续承压；期货近月2509合约跟随现货下跌，中长期远月生猪供应小幅度增加，2511合约和2601合约属需求旺季合约，需求增幅相对较大，价格表现或震荡偏强，国内相关倡议和政策利好中长期猪价表现，需关注后期政策对产能的影响 [9] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，6日生猪主力2511合约小幅低开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高14060元/吨，最低13820元/吨，收盘报14010元/吨，较昨日涨0.68%，指数总持仓增加3326手至177238手；现货方面，6日全国外三元均价13.89元/公斤，较昨日跌0.04元/公斤 [8] - 需求端栏舍利用率处于高位，二次育肥积极性一般以观望为主，天气炎热终端需求较弱，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量维持低位，8月6日样本屠宰企业屠宰量13.55万头，较昨日减少0.07万头，较一周前减少0.15万头；供应端8月养殖端出栏量或环比增加，月初出栏积极性较高、进度较快，二育栏舍利用率保持高位，二育肥猪有待释放，出栏压力仍存，出栏体重窄幅波动 [9] 行业要闻 - 截止7月31日，自繁自养生猪头均利润129元/头，周环比减少33元/头；外购仔猪养殖头均利润 - 82元/头，周环比减少19元/头 [10][12] 数据概览 - 7月31日当周15kg仔猪市场销售均价为527元/头，较上周降低15元/头 [18] - 7月31日当周统计样本屠宰企业平均屠宰量136803头/日，环比上周涨幅1.99% [18] - 截止2025年二季度末，全国生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，环比增加716万头增幅1.72％，去年二季度到今年二季度环比增减幅分别为1.7%、2.8%、0.11%、 - 2.37%、1.72% [18] - 截止7月31日当周，全国生猪出栏均重127.98公斤，较上周下降0.5公斤，环比降幅0.39% [18]

报告基本信息 - 行业：生猪 [1] - 日期：2025年08月05日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：4日生猪主力2509合约低开后探底回升，尾盘收阴，最高13975元/吨，最低13770元/吨，收盘报13940元/吨，较昨日跌0.50%，指数总持仓减少476手至173049手 [7] - 现货行情：4日全国外三元均价13.92元/公斤，较昨日跌0.1元/公斤 [7] - 生猪点评：需求端栏舍利用率高，二次育肥观望为主，天气热终端需求弱，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅回升，8月4日样本屠宰企业屠宰量13.7万头，较昨日减0.03万头，较一周前增0.05万头；供应端8月养殖端出栏量或环比增加，月初出栏积极性高、进度快，二育栏舍利用率高，出栏压力仍存，出栏体重窄幅波动；8月养殖端出栏增加、需求淡季，供需偏宽松，生猪价格或承压；期货近月2509合约跟随现货下跌，中长期远月生猪供应小幅度增加，2511合约和2601合约属需求旺季合约，价格或震荡偏强，国内政策利好中长期猪价，需关注政策对产能影响 [8] 数据概览 - 养殖利润：截止7月31日，自繁自养生猪头均利润129元/头，周环比减少33元/头；外购仔猪养殖头均利润 -82元/头，周环比减少19元/头 [13] - 仔猪价格：7月31日当周15kg仔猪市场销售均价为527元/头，较上周降低15元/头 [13] - 屠宰量：7月31日当周统计样本屠宰企业平均屠宰量136803头/日，环比上周涨幅1.99% [13] - 生猪存栏：截止2025年二季度末，全国生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，环比增加716万头增幅1.72％ [13] - 出栏均重：截止7月31日当周，全国生猪出栏均重127.98公斤，较上周下降0.5公斤，环比降幅0.39% [13]

东吴期货： 生猪市场价格小幅波动，多上调为主，前期猪价连日走低，养殖场惜售情绪增强，缩量抗价。也有降雨 影响养殖场出栏的部分原因。二次育肥补栏积极性稍有提高，但是整体量级有限，标肥价差趋于稳定。 目前阶段养殖企业出栏节奏逐渐加快，供应水平较上周不同程度增量。 建信期货： 整体上，7月下旬，集团出栏量增加，养殖企业为完成月度出栏目标，继续加大投放力度，同时需求处 于消费淡季，生猪价格继续承压。期货方面，目前期货近月合约跟随现货下跌，中长期远月来看，生猪 供应保持小幅度增加，但国内出台反内卷倡议、生猪产业高质量发展叠加地区环保力度等不断加强利好 中长期猪价表现，需要关注后期政策对产能的影响。 数据显示，截至8月1日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利43.85元/头，前一周为盈利62.16元/头，外 购仔猪养殖利润为亏损116.78元/头，前一周为亏损71.39元/头。 昨日国内猪价主流上涨，河南均价涨0.23元至14.21元/公斤，四川均价涨0.14元至13.38元/公斤。 机构观点 消息面 据国家发改委数据，截至7月23日，全国生猪出场价格为14.78元/公斤，较7月16日下跌1.20%；猪粮比 价为6.16，较 ...

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 08 月 01 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：31 日生猪主力 2509 合约小幅高开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 14180 元/吨，最低 14065 元/吨，收盘报 14075 元/吨，较昨日跌 0.32%，指数总持仓减少 10308 手至 175934 手 [8] - 现货行情：31 日全国外三元均价 14.09 元/公斤，较昨日涨 0.16 元/公斤 [8] - 需求端情况：栏舍利用率处于高位，二次育肥积极性一般，观望为主；天气炎热，终端需求较弱，屠宰企业订单一般，伴随月末企业出栏增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅回升，7 月 31 日样本屠宰企业屠宰量 13.7 万头，较昨日减少 0.05 万头，较一周前增加 0.24 万头 [9] - 供应端情况：7 月样本企业生猪计划出栏量 2388 万头，较 6 月环比降 1.19%，月末养殖端出栏进度加快，出栏积极性增加，出栏体重小幅降低，二育肥猪栏舍利用率较高，未来二育肥猪仍有待出栏 [9] - 整体行情：7 月下旬，集团出栏量增加，养殖企业为完成月度出栏目标，继续加大投放力度，同时需求处于消费淡季，生猪价格继续承压；期货近月合约跟随现货下跌，中长期远月来看，生猪供应保持小幅度增加，但国内出台反内卷倡议、生猪产业高质量发展叠加地区环保力度等不断加强利好中长期猪价表现，需关注后期政策对产能的影响 [9] 行业要闻 - 养殖利润：截止 7 月 24 日，自繁自养生猪头均利润 162 元/头，周环比增加 51 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -63 元/头，周环比增加 63 元/头 [10][12] 数据概览 - 仔猪价格：7 月 24 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为 542 元/头，较上周持平 [20] - 生猪存栏：截止 2025 年二季度末，全国生猪存栏 42447 万头，同比增长 2.2%，环比增加 716 万头增幅 1.72％，去年二季度到今年二季度环比增减幅分别 1.7%、2.8%、0.11%、 -2.37%、1.72% [20] - 出栏均重：截止 7 月 24 日当周，全国生猪出栏均重 128.48 公斤，较上周下降 0.35 公斤，环比降幅 0.27%，较去年同期体重增加 3.09 公斤，同比增幅 2.46% [20]