中国大陆TFT-LCD面板行业2025年第一季度稼动率分析及第二季度预测 行业概况 - 2025年第二季度国内TFT-LCD面板厂平均稼动率可能回落至80%以下[4] - 报告涵盖中国大陆G4.5~G6和G8.5~G11 LCD面板量产线最新产能列表[5] 2025年第一季度稼动率统计 - 中国大陆LCD产线平均稼动率数据[5] - LTP S LCD面板产线稼动率表现[5] - 主要面板厂商稼动率详情： - BOE京东方各产线稼动率[5] - CSOT华星光电各产线稼动率[5] - TM天马各产线稼动率[5] - HKC惠科各产线稼动率[5] - CHOT咸阳彩虹各产线稼动率[5] 2025年第二季度预测 - 全球及中国大陆LCD面板厂稼动率趋势预测[5]

面板价格趋势分析 - 2025年4月电视面板价格整体持稳 65吋均价177美元(最低173 最高182) 55吋均价127美元(最低122 最高130) 43吋均价66美元(最低64 最高67) 32吋均价36美元(最低35 最高37) [6][7][8][9] - 显示器面板价格环比上涨 27吋IPS均价62.9美元(较前月+0.2美元/+0.3%) 23.8吋IPS均价49.7美元(较前月+0.3美元/+0.6%) [10][11] - 笔电面板价格连续多月持平 17.3吋TN面板均价38.3美元(自2023年9月稳定) 15.6吋Value IPS均价40.3美元 14.0吋TN均价26.9美元(自2024年7月稳定) 11.6吋TN均价25.1美元(自2024年7月稳定) [12] 产品规格与技术参数 - 笔记本面板厚度分类标准：Wedge型>5mm Flat(slim)型3.5-4mm Ultraslim型≤3mm [4] - Value IPS面板色域标准为NTSC 45% [4] - 显示器面板价格数据不包含高色域或防眩光等特殊规格型号 [4] 数据来源与报告体系 - 数据来源于TrendForce集邦咨询显示器研究中心《面板价格预测月度报告》 [6][15] - 公司提供面板产业链全周期研究报告 包括供需季度报告 产能利用率月度报告 出货追踪月度报告等 [15]

面板价格趋势 - 2025年4月下旬电视面板价格持稳 65吋均价177美元(最低173 最高182) 55吋均价127美元(最低122 最高130) 43吋均价66美元(最低64 最高67) 32吋均价36美元(最低35 最高37) [2][6][13] - 显示器面板价格上涨 27吋IPS均价62.9美元(月增0.2美元+0.3%) 23.8吋IPS均价49.7美元(月增0.3美元+0.6%) [8][9] - 笔记本面板价格维持稳定 17.3吋TN均价38.3美元(自2023年9月稳定) 15.6吋Value IPS均价40.3美元 14吋TN均价26.9美元(自2024年7月稳定) 11.6吋TN均价25.1美元(自2024年7月稳定) [11] 行业技术发展 - QD-OLED技术预计2025年在OLED显示器出货占比将提升至73% [15] - TCL华星光电收购乐金显示广州LCD厂后 其大世代线产能面积占比将升至22.9% [15]

文章核心观点 - 国信证券看好京东方A等国内面板龙头把握消费升级国产化红利，凭借规模效应、成本优势和行业话语权提升盈利能力，LCD产业崛起增强国产电视品牌及ODM出海竞争力 [1] 行情&业绩回顾 行情回顾 - 2025年3月至今面板(申万)指数下跌13.39%，跑输上证指数、深证成指、沪深300指数10.90pct、6.06pct、9.80pct [2] - 京东方A、TCL科技、彩虹股份、深天马A、龙腾光电分别下跌12.76%、13.85%、13.51%、16.28%、17.01% [2] - 截至4月11日A股面板行业总市值4773.78亿元，整体PB(LF)为1.37x，处于近五年的44.6%分位 [2] 业绩回顾 - 2月全球大尺寸LCD面板月度营收55.40亿美元，环比增长3.15%，同比增长18.88%，京东方、TCL华星大尺寸LCD面板月度营收分别同比增长17.12%、27.78% [2] - 3Q24中国主要LCD厂商平均毛利率同比下滑0.77pct、环比下滑0.56pct至14.91%，净利率同比提升0.15pct、环比下滑0.69pct至1.75% [3] 价格 电视 - 2025年3月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为39、65、104、130、178美元/片，环比增长2.6%/1.6%/1.0%/0.8%/0.6% [4] - Omdia预计4月各尺寸LCDTV面板价格环比持平，4月品牌厂库存水位持续增加，下游需求可能松动，面板厂虽有计划调整稼动率但未看到明显修正 [4] 笔记本 - 2025年3月10.1英寸、14英寸、23.8英寸LCDIT面板价格16.4、26.2、44.3美元/片，除23.8英寸显示器LCDIT面板价格环比上涨0.5%外，其余尺寸IT面板价格环比持平 [4] - Omdia预计4月10.1英寸、14英寸、23.8英寸LCDIT面板价格分别为16.4、26.2、44.6美元/片，除23.8英寸LCDIT面板价格环比增长0.7%外，其余尺寸IT面板价格环比持平 [4] 供给&需求 供给 - 预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.31%，1Q24 - 4Q24产能分别环比变动+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02% [5] - 预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长0.21%，1Q25 - 4Q25产能分别环比变动-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16% [5] 需求 - 2025年2月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长28.27%，其中全球LCD电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑面板出货面积同比分别增长31.54%、11.70%、30.23%、21.89% [5] 行业趋势 - LCD行业产能逐步稳定，伴随海外厂商产线关停及出售，行业份额有望进一步集中，供给端可调控LCDTV面板价格，行业周期属性淡化，成长属性显现，企业盈利稳定性有望强化 [6]

手机面板市场二季度动态 - 第二季度手机面板市场在"国补"政策和年中促销备货需求推动下呈现短期需求旺盛态势 整体价格平稳但不同技术类型价格分化明显 [2][4] - 美国关税政策变动带来市场不确定性 短期内将冲击全球手机产业并重塑对美出口格局 供应链传导效应加剧全球产业链成本压力 [4] 不同技术类型面板表现 - a-Si面板：4月项目数量增加带动品牌需求上升 华南市场小幅上调手机产品价格但品牌端面板和模组价格未上涨 [4] - LTPS面板：手机应用需求疲软但车载需求增长维持主力产线满产 供需平衡下手机面板价格保持稳定 [4] - AMOLED面板：国内手机厂商加速转向柔性AMOLED导致刚性AMOLED需求收缩价格下降0.5美元 柔性AMOLED需求强劲面板厂维持高稼动率 [4] 价格趋势预测 - 2025年4-5月a-Si面板品牌端价格趋势待观察 LTPS面板价格短期稳定 刚性AMOLED预计下降0.5美元 柔性AMOLED短期价格稳定 [5] 具体产品价格变化 - 6.5英寸LCD面板（a-Si技术）价格保持6.7美元不变 [2] - 6.5英寸LCD面板（LTPS技术）价格保持9.4美元不变 [2] - 6.4英寸刚性AMOLED面板价格从16.5美元降至16.0美元 [2] - 6.7英寸柔性AMOLED面板价格保持24.0美元不变 [2]

面板市场供需分析 - 3月面板价格涨幅收窄，4月预计出现拐点，因供应端高稼动出货与需求提前释放导致弱平衡状态 [2] - 32"-75"主流尺寸面板价格4月持平（32" $35、43" $67、50" $97、55" $121、65" $173、75" $231），85"独涨$1至$313 [3][8] 需求端驱动因素 - 国内1-2月限额以上家电零售额同比增10.9%，叠加"以旧换新"政策及品牌春季新品备货推动短期需求 [6] - 北美品牌因美国关税升级加速通过墨西哥渠道囤货，3月海外需求上升 [6] 供给端动态 - 一季度高世代线平均稼动率达84%，LCD TV面板出货量同比增5%，但增速超终端消化能力致价格涨幅回落至1%以内 [7] - 二季度稼动率或降至80%，面板厂或重启"动态控产"以稳定价格 [7] 政策与贸易影响 - 美国关税政策升级增加中国及东南亚出口成本，墨西哥短期受益但后续投资计划不明朗 [6][7] - 国内"国补"政策边际效应递减，叠加前期备货致库存高企，二季度需求预计下滑 [6] 市场展望 - 4月面板供需弱平衡，价格支撑逻辑从产能紧缺转向成本博弈 [7][8] - 85"大尺寸需求强劲，价格仍有上涨空间，其他尺寸进入横盘阶段 [8]

面板价格趋势分析 - 4月上旬电视面板价格预计维持稳定 65英寸Open-Cell价格区间173-182美元 均价177美元 与前月持平[2][3] - 显示器面板价格延续上涨趋势 27英寸IPS面板均价62.9美元 环比上涨0.3% 23.8英寸IPS面板均价49.7美元 环比上涨0.6%[2][6] - 笔记本面板价格全面持平 15.6英寸Value IPS面板均价40.3美元 14英寸TN面板均价26.9美元[2][7] 细分市场动态 - 电视面板需求出现松动迹象 品牌库存水位上升 但面板厂稼动率尚未明显调整[4] - 显示器面板厂持续通过涨价改善亏损 Open Cell面板预计上涨0.3美元 23.8吋FHD模块上涨0.3美元[6] - 笔记本面板受关税政策影响 品牌在4月9日前加强空运出货 后续需求存在下修风险[7] 外部影响因素 - 美国对等关税措施4月2日实施 短期内未直接影响面板价格 但可能逐步影响供应链需求[4][6] - 关税政策导致显示器品牌客户暂停整机拉货 对面板需求的后续影响仍需观察[6] 价格数据详情 - 32英寸电视面板均价36美元 43英寸FHD面板均价66美元[2] - 17.3英寸笔记本TN面板均价38.3美元 11.6英寸TN面板均价25.1美元[2] - 27英寸显示器IPS面板高价65.6美元 低价57.5美元[2]

电视面板 - 4月份电视面板价格预期全面持平，需求走弱的杂音逐渐发酵，品牌库存水位持续增加[1][2] - 面板厂意识到需求松动风险，计划调节产能维稳供需，但稼动率暂未明显修正[2] - 美国对等关税措施4月2日实施，短期内未影响面板价格，但长期可能冲击供应链和需求[2][3] 显示器面板 - 4月份显示器面板价格延续上涨趋势，面板厂希望通过需求增强改善亏损状况[4] - Open Cell面板预计上涨0.3美元，模组中21.5吋FHD涨0.2美元，23.8吋FHD涨0.3美元，27吋FHD涨0.2美元[5] - 关税措施导致部分品牌暂停整机拉货，后续对面板需求和价格的影响待观察[5] 笔电面板 - 4月份笔电面板价格预期持平，关税实施后品牌客户展望混沌，4月9日后需求或下修[6] - 面板厂对价格持观望态度，后续走势取决于需求变化[6] 价格数据 - 电视面板：65"W Open-Cell价格177美元（持平），55"W Open-Cell价格127美元（持平），43"W Open-Cell价格64美元（持平），32"W Open-Cell价格36美元（持平）[9] - 显示器面板：27"W IPS LED涨0.2美元至62.9美元，23.8"W IPS LED涨0.3美元至51.3美元[9] - 笔电面板：17.3"W TN Wedge-LED价格38.3美元（持平），15.6"W Value IPS Flat-LED价格40.3美元（持平）[9]

寰采星投资建设高世代FMM量产线 - 寰采星拟投资超10亿元在浙江宁波建设G8.6代OLED用精密金属掩膜版（FMM）量产线 以满足国内面板企业对高世代FMM的需求 [1] - FMM是OLED蒸镀环节中的关键材料 对OLED显示屏的分辨率和成像质量至关重要 [1] - 随着国内面板产能提升 FMM供需平衡可能面临压力 国产替代需求日益增大 [1] 寰采星公司背景与技术能力 - 寰采星成立于2019年 是国内首家专注于OLED蒸镀用FMM产业化的企业 同时具备CMM和CVD Mask的量产能力 [2] - 2024年11月完成数千万元C轮融资 用于业务扩展 [2] - 已在G6代及以下OLED面板FMM领域建立全面自主技术和量产能力 [3] - 宁波F2工厂2024年底成功试产G8.6代FMM产品 技术指标达国际领先水平 [3] 行业发展趋势 - 消费市场对中大尺寸OLED需求强烈增长 各大面板厂纷纷布局高世代OLED产线 [1] - 韩国三星显示 国内京东方 维信诺等主要厂商已投资建设G8.6代OLED产线 [1] - 目前日商DNP主要向韩国厂商供应高规格FMM 国内面板厂在高端产品采购上可能面临困境 [1]

电视面板 - 3月电视面板需求稳定但北美市场自2月起开始走弱 关税不确定性可能导致消费趋向保守 [2] - 国内以旧换新政策带动效应钝化 叠加品牌客户4Q24至1Q25高采购动能 终端库存水位偏高 [2] - 面板厂讨论产能调控以维持供需稳定 3月价格涨势收敛 32吋涨0.5美元 43吋涨1美元 50吋持平 55/65/75吋均涨1美元 [3] 显示器面板 - 电视面板需求带动涨价氛围 3月显示器面板预计全面上涨且涨幅扩大 [4] - 品牌客户对需求展望和关税存疑 议价存在分歧 Open Cell面板涨0.2-0.3美元 模组面板中21.5吋FHD涨0.2美元 23.8吋FHD涨0.2-0.3美元 27吋FHD涨0.1-0.2美元 [4] 笔电面板 - 1Q笔电需求平淡 品牌客户可能下调面板需求 面板厂优先维持市占率和客户关系 [6] - 买卖双方对价格持平达成一致 3月笔电面板价格维持稳定 [6]