战略转型与业务表现 - 2025年第一季度总收入达15.1亿元，同比企稳，环比上升 [4] - 游戏相关服务、广告和其他收入同比增长52.1%至3.7亿元 [1][4] - Non-GAAP净利润为2400万元 [4] - 直播收入环比小幅增长，带动总收入环比上升 [2] 游戏分发与广告业务 - 游戏分发总流水同比增长逾1倍，环比增长 [1] - 《QQ飞车手游》《和平精英》等游戏分发流水环比增长超50% [1] - 直播间广告场景升级，提升广告业务效率 [1] 直播内容与用户数据 - 移动端MAU达8340万，付费用户440万 [4] - 直播75项版权电竞赛事，市场份额稳居行业第一 [6] - 自制25档电竞赛事和娱乐节目，包括"传奇杯S3" [6] 海外业务拓展 - 海外游戏相关服务收入环比数倍增长 [5] - 与约50款游戏合作进行海外分发和道具售卖 [5] - 探索游戏分发、道具售卖、区域独代等商业模式 [3] 内容生态与赛事IP - "传奇杯S3"首创中韩双赛区模式，提升竞技强度与观赏性 [6] - 与"电子竞技亚洲冠军联赛（ACL）"达成深度合作 [6] - 正能量直播950余场，累计超7000小时 [5] 股东回报与回购计划 - 已回购2100万股股票，价值6980万美元 [4] - 计划继续通过股息和回购回馈股东 [4]

文章核心观点 - 博彩内容、技术、硬件和服务提供商Inspired与游戏科技公司Kaizen Gaming合作推出V - Play Football Brazil游戏，该游戏在巴西上线，标志着Inspired向拉丁美洲扩张的重要里程碑，也巩固了Kaizen Gaming在巴西在线博彩市场的领导地位 [1][4] 游戏相关信息 - V - Play Football Brazil是Inspired获奖虚拟体育产品组合的最新成员，专为巴西市场定制，具有超逼真视觉效果、动态比赛动作和本地化体验 [2] - 游戏由巴西顶级职业足球联赛Brasileirão Betano官方赞助，包含该联赛的真实品牌、官方标志和视觉资产，带来更沉浸和真实的虚拟足球体验 [3] - 游戏已在betano.bet.br上线，支持桌面和移动平台 [5] Inspired Entertainment公司信息 - 为全球受监管的博彩、投注、彩票、社交和休闲运营商提供内容、技术、硬件和服务，业务覆盖约35个司法管辖区 [6] - 提供多种产品，包括为约5万台游戏机提供游戏系统及内容、通过超3.2万个零售场所和在线网站提供虚拟体育产品、为170多个网站提供数字游戏等 [6] Kaizen Gaming公司信息 - 是全球最大的游戏科技公司之一，专注技术和人才，致力于为全球数百万客户提供优质博彩体验，以有趣和负责任的方式娱乐体育迷 [8] - 拥有在线体育博彩和游戏品牌Betano，业务遍及欧洲、美洲和非洲多个市场，近期进入尼日利亚和加拿大安大略省市场，全球员工超2700人 [9] - 获多个行业奖项，包括2023年EGR运营商奖的五项大奖 [10] 联系方式 - 投资者联系邮箱IR@inseinc.com，电话+1 646 277 - 1285 [14] - 媒体和销售联系邮箱inspiredsales@inseinc.com [14]

财务表现 - 2025年第一季度总收入达15.1亿元，同比企稳，环比上升 [2] - 游戏相关服务、广告和其他业务收入同比增长52.1%至3.7亿元 [2] - Non-GAAP下归属于公司的净利润为2400万元 [2] - 移动端MAU达8340万，付费用户为440万 [2] - 已回购2100万股股票，价值6980万美元，未来将继续通过股息和回购回馈股东 [2] 战略转型与业务发展 - 战略转型推动游戏相关服务、广告和其他收入增长52.1% [3] - 游戏分发业务总流水较去年同期增长逾倍，环比增长，春节期间多款游戏分发流水环比增长超50% [3] - 直播APP端升级带来更高效率的效果类广告场景，利好未来广告业务 [3] - 直播收入环比小幅增长，带动总收入环比上升 [4] - 管理层预计全年总收入将实现增长，Non-GAAP经营利润层面将改善 [4] 海外业务拓展 - 海外业务成为重要增长引擎，探索游戏分发、道具售卖、区域独代和广告服务等模式 [5] - 已与约50款游戏在海外进行分发和道具合作 [5] - 海外游戏相关服务收入环比数倍增长，有望成为公司重要增长引擎之一 [6] AI与技术创新 - 推出行业首个全场景观赛AI智能体"虎小Ai"，重构观赛体验 [6] - "虎小Ai"通过AI技术升级为"内容共创伙伴"，弹幕互动占比达17% [7] - 将继续推进AI驱动的创新探索，贯穿"内容生产-分发-消费"闭环 [7] 社会责任与公益 - 2025年第一季度开展正能量直播950余场，累计超7000小时，参与主播1000余人次 [7]

公司国际业务表现 - 公司2025年第一季度总营收达12.1亿美元 同比增长306% [4] - 亚太地区(含澳新)营收1.0904亿美元 占比904% 低于分析师预期219% 但较上年同期的8527万美元增长279% [5] - 欧洲地区营收1.9364亿美元 占比1605% 超出分析师预期615% 较上年同期的1.4556亿美元增长330% [6] - 其他地区营收8527万美元 占比707% 大幅超出分析师预期202% 与上年同期持平但占比下降216个百分点 [7] 国际业务战略意义 - 国际业务可对冲本土经济下行风险 并接入高增长经济体 [3] - 全球布局带来汇率波动 地缘政治等复杂性挑战 [3] - 分析师持续追踪海外收入趋势以修正盈利预测 [11] 未来业绩预期 - 当前季度预计总营收118亿美元 同比增长24% 其中亚太/欧洲/其他地区预计贡献12051/1972/7669万美元 [8] - 全年预计总营收535亿美元 同比增长225% 亚太/欧洲/其他地区预计占比91%/148%/58% [9] 股票市场表现 - 近四周股价上涨291% 显著跑赢标普500指数91%的涨幅 [14] - 近三个月股价上涨101% 同期标普500指数下跌31% [14] - 所属的非必需消费品板块同期下跌19% [14] 分析师评级 - 当前Zacks评级为2级(买入) 预示未来有望跑赢大盘 [13]

公司股价表现 - DraftKings股价在第二季度初触及9个月低点 主要由于市场对第一季度业务疲软的无端担忧 [1] - 当前股价为37 93美元 较前一日上涨4 69% 52周价格区间为28 69美元至53 61美元 [2] - 分析师给出的12个月平均目标价为55 04美元 最高预测达65美元 较当前价有45 1%上行空间 [6][10] 业务运营与财务表现 - 第一季度营收同比增长19 5%至14 1亿美元 主要由用户参与度提升 新用户增长 收购Jackpocket及博彩业务改善驱动 [5] - 月度独立玩家(MUP)增长28%(经Jackpocket调整后为11%) 其中体育博彩收入增长20 1% 在线博彩增长14 5% 其他业务增长45 7% [5] - 调整后每股收益为0 12美元 符合预期 核心业务经收购调整后的持有率提升7% [6][7] 战略发展与市场机会 - 收购Jackpocket虽短期内拉低用户平均收入(ARMUP)和利润率 但长期可通过交叉销售和用户指标改善提升盈利能力 [3] - 计划进入密苏里州市场 在线博彩(iGaming)目前仅覆盖11%美国人口 但收入贡献已达体育博彩业务的50% 显示巨大增长潜力 [4] - 2025年营收和EBITDA指引虽略低于分析师预期 但仍保持32%的同比增速 [8][9] 市场反应与机构动向 - 分析师对目标价存在分歧(50-65美元) 但平均57 5美元高于当前共识 维持"适度买入"评级并接近"买入"评级 [10][11] - 机构持股比例不足40% 但2025年以来持续净买入 预计这一趋势将持续 [11] - 技术指标显示股价处于上升通道 关键阻力位38 25美元可能被突破 有望在夏末或初秋测试历史高点 [12]

活动概述 - 斗鱼联合网鱼网咖、斗鱼及线下商业场景举办《穿越火线》年度玩家狂欢节"五嗨节宁波站"，活动包括主播互动、直购狂欢、水友赛等环节 [1] - 斗鱼CF分区头部主播白鲨AyoM、年鹏Enpi带领跨分区主播参与，通过怀旧服赛事、线下互动唤醒玩家情怀 [1][7] - 活动采用线上线下联动模式，打造沉浸式游戏社区狂欢体验 [12] 直购狂欢表现 - 斗鱼推出CF五嗨节直购狂欢活动，上架限定道具、稀有皮肤及定制周边，部分道具首次参与直购 [1][2] - 爆款商品包括CF-SEASON PASS专属道具、白鲨荣耀世冠枪娘等，幻神-荣耀世冠白鲨皮肤开售十几秒售罄 [2][5] - 直播总热度突破1000万，在线贵宾超5万，通过盲盒抽奖等玩法提升互动热度 [2] 主播资源运用 - 头部主播白鲨AyoM担任直购狂欢开场嘉宾，专业讲解道具福利并主动降价促销 [4][5] - 主播年鹏Enpi从职业选手角度解析Season Pass隐藏福利，并推出纪念道具如"毁灭-孙三炮" [8] - 主播线下化身"网管"与玩家互动，触发15年老玩家情怀故事，增强情感联结 [7] 活动创新亮点 - 采用"跨平台CF赛事+主播讲解+水友挑战赛"多元结构，突破传统带货模式 [12] - 明星水友赛热度高涨，参赛人数超预期导致赛制从5V5调整为8V8 [10] - 结合怀旧服玩法与主播互怼等娱乐元素，提升用户参与度 [10] 平台战略方向 - 斗鱼深化与游戏厂商合作，以"多元内容生态平台"战略挖掘主播资源与内容创新优势 [12] - 通过线上线下资源联动探索多样化合作模式，精准匹配核心玩家需求 [12] - 未来将持续发挥主播、流量优势，助力游戏厂商品牌扩张，实现多方共赢 [12][13]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“Attractive”（有吸引力） [4] 报告的核心观点 - 报告详细总结了COMP、DV、FIGS、PLTK、PTON和YELP等公司在第一季度的盈利情况及相关分析，并对各公司给出了投资评级和目标价 [1] 各公司情况总结 Compass, Inc. (COMP) - 第一季度营收和EBITDA低于预期，分别比预期低4%和15%，接近管理层指引范围下限，面临宏观逆风，但新增700名代理商，Title & Escrow附加率同比增长695个基点，Christie's收购整合进度超前 [2] - 预计第一季度市场不确定性带来的逆风将持续到第二季度，不过今年内会有所缓解，管理层给出的第二季度营收指引比预期和市场共识分别高出5%和2%，重申全年实现正自由现金流的预期 [5] - 维持“EW”评级，目标价从8.50美元降至8美元，基于2026年3倍EV/Sales倍数 [5] DoubleVerify Holdings Inc (DV) - 第一季度营收比预期高7%，得益于所有三条收入线的超预期增长，尤其是Activation增长20%，Scibids AI的采用率也在增加，有望在2028年实现1亿美元的收入 [6] - 测量收入增长持续放缓，第一季度为8%，CTV在YouTube CTV和Netflix表现强劲，第一季度盈利能力出色，EBITDA比预期高13% [6] - 维持“EW”评级，目标价17美元不变 [6] FIGS, Inc. (FIGS) - 第一季度营收和EBITDA分别比共识预期高5%和200万美元，客户数量环比增长，平均订单价值创历史新高达到119美元 [7] - 公司维持个位数负增长的2025财年营收指引，并将EBITDA利润率指引从9.0%-9.5%下调至7.5%-8.5%，主要考虑了关税影响 [7] - 维持“EW”评级，目标价4.25美元不变 [8] Playtika Holding Corp (PLTK) - 第一季度营收和EBITDA分别比预期高12%和6%，受益于SuperPlay的全季度贡献和Bingo Blitz 3%的增长，4月成功推出Disney Solitaire，预计未来达到1亿美元的年收入 [9] - 但Slotomania在第一季度同比下降17%，社交赌场业务第一季度同比下降15%，EBITDA利润率降至历史最低的24% [9] - 维持“EW”评级，基于DCF的目标价降至5.50美元，意味着5倍EBITDA [9] Peloton Interactive, Inc. (PTON) - 第三财季营收同比下降13%，CF订阅用户增长同比下降6%，基本符合预期，EBITDA比共识高出约1000万美元，LTV/CAC回到目标范围 [10] - 公司将2025财年EBITDA指引从3亿-3.5亿美元提高到3.3亿-3.5亿美元，但低于预期 [10] - 公司模型和估计正在审查中 [10] Yelp Inc (YELP) - 第一季度营收和EBITDA分别比共识预期高2%和26%，营收增长主要由服务广告业务推动，同比增长14%，新收购的RepairPal也有轻微积极贡献 [11] - 管理层指出宏观不确定性增加导致许多广告商在4月维持稳定支出，公司在5月看到积极信号，并扩大了2025财年的营收和EBITDA指引 [12] - 维持“UW”评级，基于DCF的目标价30美元不变，意味着2025年5倍EV/EBITDA倍数 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收14.09亿美元，同比增长20%；调整后EBITDA为1.03亿美元 [12] - 修订2025财年营收指引至62 - 64亿美元，调整后EBITDA指引至8 - 9亿美元；若不是3月体育赛事结果对客户有利，本应上调指引 [14] - 预计2025财年营收同比增长32%，第二至四季度同比增长36% [7] - 预计2025财年体育博彩净收入利润率为7% - 7.5%，调整后毛利率为46%，较2024财年提高超300个基点 [16][17] - 预计2025财年基于股票的薪酬费用占营收的6%，调整后EBITDA与自由现金流的差距约为1亿美元，预计产生约7.5亿美元自由现金流 [17] - 第二季度预计营收同比增长约25%，调整后EBITDA超2亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育博彩业务：处理金额同比增长16%至139亿美元，2024年前上线地区处理金额同比增长11%；结构性体育博彩持有率为10.4%，同比提高60个基点；实际持有率为9.5% [13] - iGaming业务：第一季度增长14%，4月同比增长26% [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 篮球市场：公司认为在该市场获得了份额，主要得益于实时投注业务增长 [45] - 实时投注市场：第一季度实时投注占总处理金额超50%，MLB实时处理金额4月同比增长36% [53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购方面，将其作为为股东创造价值的一部分，会综合考虑股权、债务、现金等因素，如去年收购SimpleBet等公司已带来收益 [21] - 国际扩张方面，有全球野心，但目前专注美国市场，若有合适机会会考虑国际并购 [67][68] - 产品方面，加大AI应用，在营收和成本端均有机会；改进实时投注产品，提升用户体验和持有率 [40][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司开局良好，核心价值驱动因素表现超预期，但体育赛事结果对客户有利影响了业绩 [6][7] - 在线博彩在全球金融危机期间在成熟地区具有韧性，公司客户指标表现良好，随着企业需求放缓，在广告等领域开始实现效率提升 [9][10] - 对2025年剩余时间乐观，认为公司有能力持续成功 [121] 其他重要信息 - 公司完成第一季度回购370万股股票，持有11亿美元现金，预计随着自由现金流积累，资产负债表将进一步增强 [10] - 马里兰州提高体育博彩税率以及Jackpocket关闭德州和新墨西哥数字彩票快递业务，对营收和调整后EBITDA造成3000万美元和2600万美元的不利影响 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司并购的边界、股权使用、杠杆容忍度和增值路径 - 并购是为股东创造价值的一部分，会综合考虑多种因素，如去年收购的公司已带来成本降低和业务增长 [21] 问题2: 对结构性持有率和实际持有率的担忧 - 公司分析认为近期波动是随机的，除非体育赛事有频繁的根本性变化，两者应随时间收敛 [24][26] 问题3: 处理金额增长是否减速及后续趋势 - 4月较第一季度有放缓，但仍保持增长，预计第二季度整体处理金额为高个位数至低两位数增长 [31][32] 问题4: iGaming业务表现不佳的原因及提升措施 - 4月同比增长26%，公司对产品、营销和运营进行了改进，预计增长将持续 [34] 问题5: 促销占处理金额的比例及对处理金额的影响 - 随着新用户占比下降，该比例会下降；若持有率上升，促销占处理金额比例可能持平或微升，但占GGR比例应继续下降 [38][39] 问题6: 公司利用和部署AI的最大机会及应用情况 - AI在公司已成为全公司的行动，在营收和成本端均有机会，如文档处理和客户服务等方面 [40][41] 问题7: 公司在篮球市场的份额变化 - 公司认为获得了份额，主要得益于实时投注业务增长 [45] 问题8: 不同年份开展业务的州处理金额的增长情况 - 不应孤立看待处理金额增长，还应考虑持有率、促销和营销支出等因素，它们共同影响贡献利润 [48] 问题9: 处理金额加速增长与MUPS减速的潜在因素及不同时期用户处理金额数据 - 第一季度MUPS符合预期，处理金额加速增长主要得益于实时投注，其占比超50%，MLB实时处理金额4月同比增长36% [53][54] 问题10: 预测市场与州立法者和部落的沟通进展及对未合法化州的影响 - 相关讨论正在进行，但目前尚未促使任何州采取行动 [57] 问题11: 2025年下半年结构性持有率预期及NFL赛事的连投组合提升情况 - 下半年结构性持有率略高于11%，Q3略低于11%，Q4高于11%，主要驱动因素是NFL和NBA赛事 [60] 问题12: 第二季度调整后EBITDA与市场共识的差异及第一季度和4月持有率影响的划分 - 4月营收有3000万美元的不利影响，EBITDA有2000 - 2100万美元的影响，主要是模型中季度分配与市场不同 [62][63] 问题13: 通过并购扩大全球规模的想法及国际扩张的最新想法 - 公司有全球野心，但目前专注美国市场，若有合适机会会考虑国际并购 [67][68] 问题14: 下半年持有率增长放缓的原因 - 公司认为结构性持有率在下半年会继续上升，并非放缓 [69] 问题15: 实时投注产品何时开始加速增长 - 上一季度开始看到实时投注业务的影响，Q2 MLB实时处理金额同比增长36% [73][74] 问题16: Jackpocket用户在非体育博彩州的占比及在德州重新开展业务的可能性 - 不清楚非体育博彩州用户占比，德州业务情况不确定，若立法陷入僵局可能需通过法院解决，目前公司未采取行动 [75][76] 问题17: 广告效率提升情况及对全年广告支出计划的影响 - 数字广告方面开始看到效率提升，线下广告暂无变化，公司会关注数字广告机会 [79] 问题18: 应对未来税收增加的策略及投资者对更多州增税风险的看法 - 州增税会使替代选项获得份额，公司会让相关方了解非法市场和消费者成本问题 [80] 问题19: 实时投注占比增加对处理金额和持有率的影响及研发支出增加的原因 - 不同类型实时投注对持有率影响不同；研发支出增加是由于近期的收购 [86][87] 问题20: 本季度连投组合转变的驱动因素及未来机会 - 新老客户都有贡献，未来两者都是增长杠杆，且客户对连投产品粘性高 [91][92] 问题21: AI在定价和风险管理框架中的应用情况 - 目前处于早期阶段，但公司认为有很大机会 [94] 问题22: DraftKings Plus在纽约推出的初步经验及是否会扩展到其他州 - 有限推出，目前结果令人鼓舞，用户满意度高，但会谨慎测试后再扩大推广 [98][99] 问题23: 数据库中是否有表现更好的细分市场或客户群体 - 未发现不同客户群体表现有差异，未看到宏观经济对客户群体的影响 [105] 问题24: 资本分配和股票回购的想法 - 第一季度回购1.4亿美元股票，董事会已授权10亿美元回购计划，如有变化会告知 [108] 问题25: 今年外部营销支出的规模变化及相关因素的影响 - 目前支出符合预期，数字广告市场疲软带来机会，但被Jackpocket退出德州的影响抵消 [112] 问题26: 将Jackpocket集成到DraftKings应用的意愿及盈利情况更新 - 计划在下半年集成，预计今年实现盈亏平衡或略有盈利，受德州业务退出影响 [117][118]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收14.09亿美元，同比增长20%，调整后EBITDA为1.03亿美元 [10] - 修订2025财年营收指引至62 - 64亿美元，调整后EBITDA指引至8 - 9亿美元，若不是3月体育赛事结果对客户有利，本应上调指引 [12] - 预计2025财年营收同比增长32%，第二至四季度同比增长36% [5] - 预计2025财年体育博彩净收入利润率为7% - 7.5%，调整后毛利率为46%，较2024财年提高超300个基点 [14] - 预计2025财年基于股票的薪酬费用占营收的6%，调整后EBITDA与自由现金流的差距约为1亿美元，预计产生约7.5亿美元自由现金流 [14] - 第二季度预计营收同比增长约25%，调整后EBITDA超2亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育博彩业务：第一季度交易量同比增长16%至139亿美元，2024年前上线体育博彩的司法管辖区交易量同比增长11%；结构性体育博彩持有率为10.4%，同比提高60个基点，实际持有率为9.5%；促销再投资占博彩总收入的百分比同比更高效；调整后毛利率同比提高超100个基点至45% [11] - iGaming业务：第一季度增长14%，4月同比增长26% [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 篮球市场：公司认为在篮球市场获得了份额，主要得益于实时投注业务同比大幅增长 [44] - 实时投注市场：第一季度实时投注占总交易量的比例超50%，MLB实时交易量4月同比增长36% [53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购方面，将其作为为股东创造价值的整体评估的一部分，会综合考虑股权、债务、现金等因素，如去年收购的SimpleBet、SportsIQ和Mustard Golf已带来收益 [19] - 国际扩张方面，目前专注于美国市场，但有全球野心，若有合适机会会考虑国际并购 [67][68] - 产品方面，持续进行产品改进和优化，如在实时投注、iGaming等业务上进行产品和营销运营改进；加大AI在公司各方面的应用，包括文档处理、客户服务等 [33][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心价值驱动因素表现超预期，尽管体育赛事结果对客户有利影响了近期业绩，但相信这种波动是随机的，随着时间推移结构性持有率和实际持有率会趋于一致 [5][22] - 在线游戏在全球金融危机期间在更成熟的司法管辖区具有韧性，公司客户指标保持强劲，符合预测趋势，且随着企业整体需求疲软，在广告等领域开始实现效率提升 [7] - 公司资产负债表健康，第一季度末现金达11亿美元，回购370万股股票，预计随着自由现金流积累，资产负债表将进一步增强 [7] 其他重要信息 - 2025年下半年结构性持有率预计略高于11%，第三季度略低于11%，第四季度高于11%，主要驱动因素是NFL和NBA赛事 [59] - 4月体育赛事结果对营收造成3000万美元逆风影响，对EBITDA造成约2000 - 2100万美元影响 [61][62] - DraftKings Plus在纽约的有限推出取得积极成果，用户满意度高，公司谨慎乐观，计划在充分测试后扩大推广 [98][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 并购的边界、股权使用、杠杆容忍度和增值路径 - 并购是为股东创造价值整体评估的一部分，会综合考虑股权、债务、现金等因素，如去年的一些收购已带来收益 [19] 问题2: 结构性持有率和实际持有率的准确性及何时趋同 - 公司对近期体育赛事结果波动进行了全面分析，认为是随机的，除非体育赛事基本面频繁变化，否则结构性持有率和实际持有率应随时间趋同 [22][24] 问题3: 第一季度到4月交易量增长是否减速及后续趋势和驱动因素 - 4月交易量较第一季度略有放缓，但仍保持强劲增长，主要是体育赛事季节性因素，预计第二季度整体交易量将实现高个位数到低两位数增长 [30][31] 问题4: iGaming业务增长未达预期的原因及提升措施 - 公司认为iGaming业务应实现更高增长，4月已达26%的同比增长，通过产品、营销、运营和促销部署的改进，预计增长将持续 [33] 问题5: 促销占交易量百分比的年终和长期趋势及对交易量的影响 - 随着结构性持有率上升，促销占GGR的百分比将继续下降，但占持有率的百分比可能会趋于平稳或略有上升 [36][37] 问题6: 公司利用和部署AI的最大机会及当前应用情况 - AI在公司已成为全公司范围的行动，在营收和成本方面都有机会，如文档处理、客户服务等领域已实现效率提升 [39][40] 问题7: 公司在篮球市场的份额变化 - 公司认为在篮球市场获得了份额，主要得益于实时投注业务的增长，相关收购提升了实时投注选项和持有率 [44] 问题8: 不同年份开展业务的州的交易量成熟增长率情况 - 不能孤立看待交易量增长，州成熟过程中，持有率上升、促销和营销支出下降等因素共同推动贡献利润增长 [47][48] 问题9: 排除Jackpocket后交易量加速与用户指标减速的潜在动态及不同年份用户群体的交易量与用户数据 - 第一季度用户指标符合预期，交易量加速主要得益于实时投注，第一季度实时投注占总交易量超50%，MLB实时交易量4月同比增长36% [53][54] 问题10: 预测市场与州立法者和部落的对话进展及是否促使未合法化州重新关注 - 相关对话正在进行，但目前还未促使任何州立即采取行动，随着其发展，会成为一个有力的推动因素 [56] 问题11: 2025年下半年结构性持有率指引，特别是NFL赛事，以及与第一季度相比的连串投注组合提升情况 - 下半年结构性持有率预计略高于11%，第三季度略低于11%，第四季度高于11%，主要驱动因素是NFL和NBA赛事 [59] 问题12: 第二季度调整后EBITDA预期与市场共识的差异及第一季度和4月持有率影响的拆分 - 提供第二季度指引是为了帮助市场，4月体育赛事结果对营收造成3000万美元逆风影响，对EBITDA造成约2000 - 2100万美元影响 [61][62] 问题13: 通过并购扩大全球规模的想法及国际扩张的最新想法 - 目前专注于美国市场，但有全球野心，若有合适机会会考虑国际并购，且会非常谨慎 [67][68] 问题14: 下半年持有率增长是否放缓及驱动因素 - 不认为是放缓，预计下半年结构性持有率将继续上升 [69] 问题15: 何时感觉实时投注产品能加速增长 - 过去一个季度开始看到实时投注业务的影响显现，且在第二季度持续加速，MLB实时交易量4月同比增长36% [73] 问题16: Jackpocket用户在非在线体育博彩州的比例及在德州重新开展业务的可能性 - 无法提供非在线体育博彩州用户的具体比例，德州业务情况不确定，需关注立法进展，目前未通过法律途径解决 [74][75] 问题17: 广告效率提升情况及对全年广告支出计划的影响 - 在数字广告方面开始看到需求疲软带来的效率提升，线下广告暂无变化，优质体育资产广告仍价格较高 [78] 问题18: 应对未来税收增加的策略及投资者对更多州增税风险的看法 - 州增税会使替代选项市场份额增加，公司会让相关方了解非法市场情况及对消费者的成本影响，同时会关注各州动态 [79][80] 问题19: 实时投注占比增加对交易量和持有率的影响及研发支出增加的原因 - 实时投注对持有率的影响取决于投注类型，研发支出增加主要是由于近期的收购，公司对产品改进感到兴奋 [85][86] 问题20: 本季度连串投注组合300个基点的转变原因及未来机会 - 新客户和现有客户都在增加连串投注，两者都是未来的推动因素，且客户对产品粘性高 [90][91] 问题21: AI在定价和风险管理框架中的整合程度及作用 - 目前处于早期阶段，但认为有很大机会 [94] 问题22: DraftKings Plus在纽约推出的初步学习成果及是否会扩展到其他州 - 有限推出取得积极成果，用户满意度高，公司谨慎乐观，计划在充分测试后扩大推广 [98][99] 问题23: 数据库中是否有表现更好的细分市场或客户群体 - 未发现不同细分市场或客户群体表现有差异，未看到宏观经济对客户群体的影响 [104][105] 问题24: 资本分配和股票回购的想法 - 第一季度回购了1.4亿美元股票，董事会已授权10亿美元回购计划，如有变化会告知 [107] 问题25: 今年外部营销支出规模与年初相比的变化及相关动态的影响 - 目前营销支出符合预期，数字广告市场疲软带来的机会被Jackpocket退出德州的影响抵消，预计全年保持这一趋势 [111][115] 问题26: 将Jackpocket集成到DraftKings应用的意愿及盈利性的最新想法 - 正在积极推进集成，预计下半年完成，预计今年实现盈亏平衡或略有盈利，尽管受德州退出影响，但仍是增长资产 [116][117]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，集团总营收达5.17亿美元，同比增长25%；调整后EBITDA达1.11亿美元，同比增长120%，利润率约22%，营销比率为净收入的26% [9] - 除美国外，第一季度总营收达5.02亿美元，同比增长24%；调整后EBITDA达1.21亿美元，增长62%，利润率24% [10] - 美国业务方面，2025年第一季度EBITDA亏损从2024年第四季度的1100万美元收窄至1000万美元 [15] - 本季度独特月活客户平均达540万，体育博彩总投注额（除印度）达8.99亿美元，同比增长7%，体育博彩毛利率从2024年第一季度的11.1%提升至13.8% [16] - 本季度末无限制现金为3.51亿美元，无债务；2025年3月向股东支付2000万美元股息，过去12个月向股东返还1.46亿美元 [16][17] - 2025年2月21日，公司预计财年集团营收超20亿美元，调整后EBITDA超4.21亿美元，目前维持该指引 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育博彩业务同比增长7%，赌场业务同比增长23% [9] - 非洲市场赌场和体育业务分别同比增长31%和38% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 非洲市场同比增长54%，主要得益于南非、加纳、马拉维的稳定发展以及博茨瓦纳的成功推出；尼日利亚受到战略关注 [11] - 欧洲市场同比增长53%，英国营收增长87%，西班牙增长20% [12] - 加拿大市场同比增长13%，安大略增长2%，其他地区增长16% [12] - 亚太市场受货币疲软和非盈利市场关闭影响，同比下降13%；最大市场新西兰按固定汇率与去年持平，但美元计价同比下降7% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦全球运营调整、培育增长领域、提升技术和产品、合理投入运营和营销，同时为股东创造回报 [5] - 自今日起，以美元报告财务结果，结果展示将包含美国业务 [6][7] - 计划于2025年9月18日在伦敦举办投资者日，展示新办公中心 [8] - 美国业务方面，iGaming业务按计划推进，预计2027年实现盈亏平衡；2025年3月在新泽西和宾夕法尼亚推出Spin Palace Casino，取代Betway [14][15] - 公司认为产品、营销和效率是竞争关键，通过提升产品、优化营销和提高运营效率增强竞争力 [24] - 公司有4.5亿美元营销预算，虽高于部分竞争对手，但能获得回报 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，各市场增长态势良好，4月各地区表现优异，第二季度开局良好 [19] - 公司认为随着成熟市场达到规模，业务运营杠杆将推动可扩展和盈利性增长，可持续利润率扩张趋势将持续 [14] - 公司持续评估市场表现，虽未将部分机会纳入指引，但认为内外部市场均有增长潜力 [18] 其他重要信息 - 公司感谢前总裁兼CCO Richard Hassett过去13年的贡献 [6] - 公司建议投资者参考网站上的补充报告 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 体育业务（除美国）增长的原因，以及美国业务的竞争策略 - 体育业务增长得益于全球产品开发和有效营销，吸引客户参与；公司80%业务为赌场，体育客户也会参与赌场业务 [21][22] - 美国业务专注赌场，通过提升产品、推出新品牌（如Spin Palace Casino）和加强营销来竞争，且达到盈亏平衡所需净收入会逐渐减少 [22][23] 问题2: 阿尔伯塔省潜在合法化市场的进入策略及从安大略省推出中吸取的经验 - 阿尔伯塔省可能在2026年下半年合法化；公司会借鉴安大略省经验，避免错误，提前准备产品，等待法规完善后进入 [27][28] 问题3: 非洲现有市场和新市场的增长潜力，以及尼日利亚的竞争格局和战略 - 非洲各市场增长取决于产品、服务、银行和营销等因素，新市场如博茨瓦纳开局良好，还有多个市场在规划中，但需确保税收和银行条件合适 [33][34] - 尼日利亚产品需改进和本地化，公司已在其他地区看到本地化产品的良好效果 [35] 问题4: Jackpot City品牌表现出色的原因 - Jackpot City针对纯赌场玩家，与Betway客户群体不同；该品牌在加拿大和英国有良好表现，全球品牌影响力有助于吸引客户 [39][40] 问题5: 非洲市场增长是否集中在特定地区，以及新市场成功要素是否一致 - 公司未按国家细分数据，但南非、加纳等市场均有增长，所有市场均盈利，额外收入直接转化为利润 [45] - 技术栈可在不同市场推广功能，但各国银行和法规不同；公司品牌影响力大，与银行和电信公司合作良好，客户服务和支付效率高有助于市场拓展 [46][47] 问题6: 美国新泽西和宾夕法尼亚州iGaming业务的经验，以及是否会推出更多品牌或拓展新市场 - 新泽西和宾夕法尼亚州季度收入达1500万美元，接近盈亏平衡；可通过营销和收购提升收入；目前两个品牌足够，未来视情况而定 [52][54] 问题7: 非洲市场在全球业务中的占比能达到多少，以及增量利润率是否高于全球平均 - 非洲市场额外收入盈利能力强，公司会维持现有市场并开拓新市场；增量利润率高于全球平均 [59][64] 问题8: 全年指引的影响因素及可比性考虑 - 公司不按季度监测指引，会在第二季度后更新；需考虑季节性因素，如足球联赛结束会减少营销预算 [66][68] 问题9: 南非等主要市场的市场份额，以及非洲市场的竞争强度和新进入者情况 - 南非市场份额约40%，但数据难以准确量化；英国市场仍有增长空间 [73][74] - 非洲市场有新进入者，但公司在优势市场地位稳固，类似美国的FanDuel和DraftKings；应对竞争需提高效率，包括CRM、风险管理、处理费用和营销漏斗等方面 [76][78] 问题10: 非洲市场的税收情况及长期稳定性 - 非洲市场税收监管严格，公司与税务部门密切合作，确保公平税收；税收调整通常合理，行业各参与方沟通良好 [81][82] - 公司认为全球市场的主要问题是黑市监管，而非税收；需监管部门同时管理合法和非法运营，以保护客户 [83][84] 问题11: 博茨瓦纳市场对本季度的影响，以及中期内非洲是否有新市场开放 - 博茨瓦纳2月推出，目前处于早期阶段，但开局良好；公司正在关注埃塞俄比亚、科特迪瓦、安哥拉等市场，需确保税收和资金回流等条件合适 [86][87] 问题12: 进入新市场采用有机增长还是并购方式，以及是否会在美国进行并购 - 公司有现金流和资金实力进行并购，但需合适价格和业务匹配；会持续关注并购机会，包括美国市场 [90][92]