股东减持计划 - 股东临安新锦计划减持不超过2374.68万股，占公司总股本比例不超过1.6% [1] - 股东上海鸣德计划减持不超过2086.77万股，占公司总股本比例不超过1.4% [1] - 两名股东合计计划减持股份不超过4461.45万股，合计占公司总股本比例不超过3.0% [1]

公司治理与运营 - 公司第五届第三次董事会会议于2025年9月26日以现场与通讯结合方式召开 审议《关于全资孙公司出售参股企业股权暨关联交易的议案》等文件 [1] - 截至发稿时公司市值为152亿元 [1] 财务表现与业务结构 - 2025年1至6月营业收入构成：应用和娱乐代理及其他占比68.16% 电商类占比31.34% 其他业务占比0.49% [1] - 电商类业务收入占比达31.34% 显示电商相关服务成为重要收入来源 [1] 行业动态 - 新险种市场5年内增长33倍 呈现爆发式增长态势 [1] - 超30家保险企业涌入新险种赛道 反映行业对该细分领域的高度关注 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为20874.36万元至22221.09万元 [1] - 净利润比上年同期增长55.00%至65.00% [1]

文章核心观点 - 多家面临退市风险的A股上市公司正通过资产剥离、并购重组、引入战略投资者等方式展开“保壳运动” [1] - 监管层的“零容忍”态度使保壳博弈充满变数，长期看壳资源稀缺性将持续下降 [1][11] - 回归主业、聚焦技术创新、优化公司治理是上市公司在优胜劣汰中立足的根本 [11] 资产剥离案例 - *ST南置以1元价格向关联方转让房地产开发及租赁业务相关资产与负债，涉及17项股权资产及133.57亿元债务，旨在剥离持续亏损的房地产业务 [3] - 交易后公司2024年度备考归母净利润为2.25亿元，较交易前增加24.63亿元；2025年1-4月备考归母净利润为-0.26亿元，较交易前减亏6.78亿元 [3] - *ST步森以现金方式出售陕西步森服饰智造有限公司35%股权，交易完成后不再持有其股权，以聚焦主业、改善流动性 [4] 并购重组案例 - *ST返利全资子公司拟以不超过2880万元对价收购广州风腾网络科技有限公司60%股权，以增强互联网效果营销领域优势 [7] - 收购标的业绩考核要求为2025年至2027年营收分别不低于5000万元、6000万元、7000万元，净利润分别不低于500万元、600万元、700万元 [7] - *ST返利2025年上半年营业收入1.86亿元，同比增加36.01%，但归母净利润为-3328.03万元，同比由盈转亏 [8] 引入战略投资者案例 - *ST岩石2025年上半年营业收入2824.96万元，归母净利润亏损6776.68万元，公司正寻找合适的战略投资者以优化资源和支持可持续运营 [10] - 公司推出“库存折扣包销计划”清理库存，截至报告期末存货4.89亿元，较上年期末下降7.07%，并聚焦B端客户推出场景化产品 [10] - 公司2024年营收2.85亿元，归母净利润为-2.17亿元，股票自2025年4月23日起被实施退市风险警示 [10] 公司退市风险背景 - *ST南置2024年末经审计的归母净资产为-17.53亿元，股票自2025年4月30日起被实施退市风险警示 [3] - *ST步森因2024年度净利润为负且扣除后营业收入不足3亿元，股票自2025年4月28日起被实施退市风险警示 [4] - *ST返利因2024年净利润为负且相关营业收入低于3亿元，股票于2025年4月28日起被实施退市风险警示 [8]

文章核心观点 - A股市场临近四季度，多家面临退市风险的上市公司正积极采取多种策略进行“保壳”[1] - 保壳策略包括资产剥离与重组、债务重组、并购优质资产及引入战略投资者等，形态复杂[2] - 在监管层“零容忍”的背景下，这些保壳博弈充满变数[2] 剥离亏损资产 - *ST南置以1元价格向关联方转让房地产开发及租赁业务相关资产与负债，涉及17项股权资产及133.57亿元债务，旨在剥离持续亏损的房地产业务[4] - 交易后公司备考2024年归母净利润为2.25亿元，较交易前增加24.63亿元；2025年1-4月归母净利润为-0.26亿元，较交易前减亏6.78亿元[4] - *ST步森以现金方式出售陕西步森服饰智造有限公司35%股权，交易完成后不再持有该公司股权，目的是聚焦主业、改善流动性[5] - *ST步森因2024年净利润为负且扣除后营收不足3亿元被实施退市风险警示，若2025年财务指标触及规定，股票可能被终止上市[5][6] 借并购破局 - *ST返利全资子公司以不超过2880万元对价收购广州风腾网络科技有限公司60%股权，以增强互联网效果营销优势[8] - 收购标的业绩考核期为2025年至2027年，要求营收分别不低于5000万元、6000万元、7000万元，净利润分别不低于500万元、600万元、700万元[8] - *ST返利2025年上半年营收1.86亿元，同比增36.01%，但归母净利润为-3328.03万元，同比由盈转亏[8] - 分析认为此次收购是化解退市风险的关键支点，但标的完成业绩承诺存在不确定性[9] 寻找战略投资者 - *ST岩石2024年营收2.85亿元，归母净利润为-2.17亿元；2025年上半年营收2824.96万元，归母净利润亏损6776.68万元[11] - 公司上半年核心任务为清理库存与补充渠道现金流，推出“库存折扣包销计划”，期末存货4.89亿元，较上年末下降7.07%[11] - 公司资源聚焦B端客户，推出场景化产品，并计划寻找战略投资者以优化资源、渠道和融资环境[11][12] - 分析指出，在退市常态化下，壳资源稀缺性下降，短期保壳手段难以逆转长期趋势，回归主业与优化治理是立足根本[12]

员工持股计划减持情况 - 员工持股计划于2023年11月16日至2025年9月19日期间通过集中竞价方式累计减持公司股票约203万股 [1] - 减持股份占公司最新总股本约7.2亿股的0.28% [1] - 截至公告披露日员工持股计划所持公司股票已全部减持完毕 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为互联网营销业务占比100.0% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时公司市值为53亿元 [1]

业务战略与优化措施 - 公司已剥离亏损子公司以优化业务结构并提升经营效率 [3] - 公司聚焦互联网营销主营业务发展 致力于提供全链路整合营销服务 [4] - 公司通过优化业务结构和剥离非核心资产努力改善盈利能力 [3] 资产重组与资本运作 - 未来如有资产重组或优化计划将严格按法律法规履行信息披露义务 [2][5] - 公司未明确提及注入控股股东关联资产计划 [5] - 新控股股东进驻后公司强调提升内在价值促进市值合理增长 [3][5] 业务调整与关停 - 公司已完全关停游戏业务（包括"全战纪"游戏） [3] - 中秋国庆假期期间公司正常为广告主提供互联网营销服务 [2] 技术资质与创新 - 公司自称国家高新技术企业但未具体说明高新技术专利或技术护城河 [4] - 互联网营销主营业务包含营销策略制定、创意策划、媒体资源整合及数据追踪分析 [4]

股价表现 - 截至2025年9月18日收盘 公司股价报收于31.5元 下跌4.11% [1] - 当日换手率为9.54% 成交量为35.63万手 成交额达11.51亿元 [1] 募投资金质疑与回应 - 媒体质疑公司近9亿元程序化广告平台升级项目资金未形成无形资产或固定资产 资金流向存疑 [2] - 媒体指出募资规划中资金结构主要流向人工成本 但相关数据不匹配 存在资金挪用可能性 [2] - 公司回应称报道使用过时数据并混淆财务概念 项目资金实际用于人工成本 服务器租金及铺底流动资金 [2] - 公司表示募投项目已结项 节余资金已永久补充流动资金 且资金使用情况经会计师事务所鉴证 [2] 人效与经营效率问题 - 投资者质疑公司人效下降与经营效率低下 指出高管和大股东持续减持股份 [2] - 公司回应人员投入是为项目前期建设及长期发展 效益将逐步释放 [2] - 投资者建议实控人转让控制权以实现多方共赢 公司回应将深耕主业并提升盈利能力 [2] 业务合作情况 - 公司是TikTok for Business授权代理商 但未披露具体合作细节 [2] - 投资者询问与OpenAI合作情况 公司未在回复中提供相关信息 [2] 外汇风险管理 - 公司为应对美元降息周期可能带来的汇兑损失 已开展额度不超过25亿元的外汇套期保值业务 [2] - 通过远期结售汇和外汇期权等工具锁定汇率 以规避外汇市场风险并提高资金使用效率 [2]

股价与融资融券数据 - 9月17日股价下跌2.58% 成交额3.83亿元 融资买入3177.48万元 融资偿还3752.67万元 融资净流出575.19万元 [1] - 融资融券余额合计3.76亿元 融资余额3.75亿元 占流通市值6.35% 处于近一年30%分位低位水平 [1] - 融券卖出900股 金额5778元 融券余量7.58万股 融券余额48.68万元 处于近一年30%分位低位水平 [1] 公司基本概况 - 主营业务为社交电商(58.70%)和新媒体广告(32.33%) 鞋服类业务占比4.56% 自营品牌与经销占比3.97% [1] - 公司位于广东省佛山市 2002年7月成立 2009年9月上市 从事时尚皮鞋生产销售及移动互联网精准营销业务 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数达10.77万户 较上期增长4.53% 人均流通股8151股 减少4.33% [2] - 香港中央结算有限公司持股941.99万股 较上期增加13.46万股 位列第四大流通股东 [3] - 华夏行业景气混合和南方中证1000ETF退出十大流通股东行列 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入18.96亿元 同比下降36.32% 归母净利润亏损2.53亿元 同比扩大15.60% [2] - A股上市后累计派现8019.50万元 但近三年未进行现金分红 [3]

分红方案 - 公司宣布2025年度中期利润分配方案 每10股派发现金红利1.00元（含税） 合计分红0.71亿元 占2025年上半年归母净利润的48.12% [1] - 通过盈余公积1.33亿元及资本公积4.10亿元合计5.43亿元弥补累计亏损 解决母公司层面累计未分配利润-5.43亿元的历史遗留问题 [1] - 这是公司自2012年以来首次分红 标志着主业盈利能力的恢复和管理层对未来发展的信心 [1] 业务转型与盈利能力 - 公司于2023年完成对原有亏损超市、百货等传统零售业务的剥离 全面转向互联网营销主业 [1] - 2025年上半年实现稳健盈利 重启分红计划 体现新主业的盈利能力 [1] - 互联网营销主业凭借供应链整合与精细化运营能力巩固竞争优势 [2] 技术投入与创新 - 公司持续推进AI技术商业化 包括多模态AI智能体研发和自研"麦点洞见"营销SaaS平台 提升运营效率与营销精准度 [2] - 2025年7月与香港理工大学联合成立"数字化营销人工智能实验室" 实现产学研深度融合 拓宽AI营销技术护城河 [2] - 依托丰富的品牌服务经验与电商行为数据 结合港理工在人工智能与数据科学领域的领先优势 [2] 业务拓展与行业地位 - 公司作为白酒电商龙头 受益于线上酒水渠道的结构性高景气 [2] - 积极布局即时零售等高增长赛道 接入主流平台并完善高效仓配网络 不断拓展业务边界 [2] - 稀缺的商业模式结合技术赋能与行业扩容潜力 长线增长可期 [2] 财务预测与业绩展望 - 预计2025年营业收入44.84亿元 2026年55.06亿元 [2] - 预计2025年归母净利润3.22亿元 2026年4.09亿元 [2] - 当前股价对应2025年市盈率为18倍 [2]