公司概况 - Methode Electronics Inc 是一家美国工程公司 专注于为工业和运输领域OEM客户开发及制造机电电子元件 [1] - 公司主要业务领域包括汽车系统和工业设备 [1] 分析师背景 - 分析师拥有6年投资领域经验 曾担任欧洲银行股票分析师 覆盖电信和工业等行业 [1] - 教育背景包括比利时安特卫普大学学士 鲁汶大学硕士 以及Vlerick商学院金融MBA [1] - 目前专注于将西方分析工具应用于独联体新兴市场投资研究 [1] 业务范围 - 公司产品主要应用于汽车制造和工业设备两大领域 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 本周电子细分行业指数普涨，北美重要个股分化 [2] - 关注Q2业绩高增方向，AI持续兑现动能，AI产业链优质公司Q2业绩延续高增长态势 [2] - 建议关注海外AI、国产AI、果链相关公司 [2] 行情追踪 电子行业 - 申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为半导体（+2.58%）、其他电子Ⅱ（+7.57%）、元件（+27.87%）、光学光电子（-2.00%）、消费电子（-1.38%）、电子化学品Ⅱ（+10.10%）；本周涨跌幅分别为半导体（+1.07%）、其他电子Ⅱ（+0.11%）、元件（+0.27%）、光学光电子（+1.34%）、消费电子（+0.89%）、电子化学品Ⅱ（+0.72%） [2][9] - 美股年初以来重要科技股涨跌幅分别为苹果（-15.68%）、特斯拉（-22.37%）、博通（+18.35%）等；本周涨跌幅分别为苹果（-1.12%）、特斯拉（-0.58%）、博通（-0.29%）等 [10] 个股涨跌 - 申万半导体板块本周乐鑫科技、长光华芯等涨幅靠前，大为股份、杰华特等跌幅靠前 [14][15] - 申万消费电子板块本周新亚电子、奕东电子等涨幅靠前，捷邦科技、传艺科技等跌幅靠前 [15][16] - 申万元件板块本周金安国纪、东晶电子等涨幅靠前，中京电子、南亚新材等跌幅靠前 [16][17] - 申万光学光电子板块本周ST宇顺、东田微等涨幅靠前，宝明科技、宸展光电等跌幅靠前 [18][19] - 申万电子化学品板块本周硅烷科技、广信材料等涨幅靠前，瑞联新材、安集科技等跌幅靠前 [19][20] 重要公告 - 共达电声已将1000万元出资款实缴到位，浙江豪晨完成股权转让工商变更，共达电声持有其42.67%股权 [21] - 立讯精密已完成Leoni AG部分股权交割，印度相关主体暂不纳入本次交割范围 [22] - 爱克股份拟授予激励对象300万股限制性股票，占公司股本总数1.3757% [23] - 海光信息拟换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，交易相关尽职调查未完成 [24][25]

文章核心观点 公司对昨日财报电话会议中TURbO紧凑型铷原子钟近期预期营收进行澄清 虽2026财年100万至200万美元营收预期准确 但该表述仅针对产品推出几周来已收到订单 低估了这项技术的市场规模 预计2027财年潜在市场规模达2000万美元以上 [1][2] 公司情况 - 公司是高精度定时和频率技术领先供应商 设计、开发和制造高精度定时、频率生成和射频控制产品 用于太空和地面应用 [1][4] - 旗下FEI - Zyfer为关键军事和商业应用提供GPS和安全定时功能 FEI - Elcom Tech提供电子战子系统及先进射频和微波产品 [4] - 公司因在150多个太空和国防部项目中提供高性能电子组件获超100项卓越奖 投入大量资源进行研发以扩展能力和市场 [4] 产品情况 - TURbO是公司自主研发的前沿下一代原子钟 体积小、性能高 有望为原子钟开拓更大终端市场 [2] - 其扩展用例包括快速发展的无人机应用和传统飞机雷达应用 美国国防部加强无人机制造和使用的举措将进一步扩大其潜在市场 [2] 未来展望 - 公司期待在未来几个季度分享TURbO增长市场的进一步发展和更新 并在近期提供量子传感和磁力计的更多信息 [3]

美股期货表现 - 道指期货下跌约300点 [1] Frequency Electronics Inc - 第四季度每股收益34美分 高于去年同期的28美分 [1] - 销售额增至1998.6万美元 去年同期为1557.6万美元 [1] - 盘前交易中股价下跌5.4%至21.44美元 [2] 其他盘前下跌个股 - Capricor Therapeutics因监管更新导致股价暴跌44%至6.39美元 [4] - Youlife Group继周四下跌82%后 盘前再跌23.2%至3.84美元 [4] - Civista Bancshares因公开发行普通股定价消息下跌12.5%至21.72美元 [4] - Resolute Holdings Management在周四上涨3%后 盘前下跌9.5%至36.01美元 [4] - Scage Future盘前下跌7.7%至6.19美元 [4] - Albemarle Corporation在周四上涨5%后 盘前下跌4%至71.67美元 [4]

电子行业周报核心观点 - 算力与端侧创新呈现共振行情，业绩期内电子行业有望延续强势 [1] 分析师团队背景 - 团队由多位资深分析师组成，覆盖半导体、消费电子等领域，具备学术与产业复合背景 [1] - 首席分析师胡剑拥有10年电子行业研究经验，多次获评最佳分析师，2024年Wind金牌分析师电子行业第1名 [1] - 其他成员包括半导体物理、材料科学、金融等专业背景，部分成员拥有SCI论文及专利成果 [1] 研究覆盖领域 - 重点覆盖半导体板块，涉及半导体物理、薄膜沉积技术、光电化学等前沿技术 [1] - 消费电子行业研究由首席分析师主导，结合产业链深度分析 [1] 法律声明与免责 - 公众号内容仅面向机构类专业投资者，不构成完整研究报告 [2] - 订阅者需参阅完整报告以避免对关键假设、评级等内容的误解 [2] - 公司对公众号资料的准确性、可靠性不作明示保证 [3]

财务表现 - 2025财年第四季度营收达2000万美元，同比增长28% [1] - 2025财年全年营收6980万美元，同比增长26% [1] - 第四季度营业利润330万美元，同比增长31% [1] - 全年营业利润1170万美元，同比增长134% [1] - 全年净利润2380万美元（稀释每股2.48美元），同比暴涨325% [1] 业务亮点 - 卫星载荷业务占比提升：第四季度营收占比60%（1210万美元），全年占比59%（4090万美元） [6] - 非太空类美国政府/国防客户收入占比下降：第四季度占比35%（700万美元），全年占比38%（2650万美元） [6] - 商业及工业收入占比最低：第四季度仅4%（90万美元） [6][7] 战略布局 - 重点投资量子传感器领域：包括铷原子钟（TuRbo）、NV金刚石磁力计、里德堡传感器等产品线 [4] - 利用政府实验室人才流失机会加速招聘量子技术专家 [5] - 通过标准化产品设计减少定制化需求，提升太空/国防领域交付速度 [4] 行业趋势 - 美国预算法案显示政府对太空/国防领域持续支持，但采购架构面临调整 [3] - 量子传感被视为核心增长方向，公司计划10月举办第二届量子传感峰会 [5] 运营数据 - 2025财年经营性现金流净流出140万美元，同比恶化（上年净流入870万美元） [12] - 期末订单储备7000万美元，较上年同期7800万美元下降10% [12]

经营范围变更 - 公司全资子公司成都驰通数码系统有限公司因业务发展需要，对经营范围进行了变更，并取得新的《营业执照》[1] - 变更后新增业务领域包括：通信设备制造、光通信设备销售、光伏设备及元器件销售、新材料技术研发、塑料制品制造及销售、制鞋原辅材料销售 [2][3] - 保留原有业务领域如广播电视设备制造、软件开发、物联网技术研发、智能家居设备制造等 [2][3] 业务拓展方向 - 新增光伏设备及元器件销售，显示公司可能向新能源领域延伸业务布局 [2][3] - 新增通信设备制造和光通信设备销售，强化在通信技术领域的业务覆盖 [2][3] - 新增新材料技术研发和塑料制品制造销售，可能为公司带来新的业务增长点 [2][3] 技术领域发展 - 继续保持5G通信技术服务、人工智能系统集成服务等高新技术业务 [2][3] - 持续发展物联网技术研发与服务，以及智能控制系统集成等业务 [2][3] - 保留数字视频监控系统制造与销售等原有技术业务 [2][3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额2.571亿美元，较2024财年的2.773亿美元下降7%，较2025财年第三季度增长7% [35] - 第四季度调整后运营亏损2160万美元，较2024财年减少1180万美元，较2025财年第三季度减少2030万美元 [36] - 第四季度调整后EBITDA为负710万美元，较去年同期下降1240万美元，较2025财年第三季度下降1940万美元 [39] - 第四季度调整后税前亏损2860万美元，较2024财年减少1480万美元，较2025财年第三季度减少2130万美元 [40] - 第四季度调整后摊薄每股亏损0.77美元，较上一年下降0.54美元，较2025财年第三季度的0.25美元下降0.56美元 [41] - 第四季度净现金运营活动为3540万美元，2024财年为2490万美元；资本支出为910万美元，与2024财年持平；自由现金流为2630万美元，较2024财年增加1050万美元 [42] - 债务较第三季度减少1030万美元，净债务较第三季度减少1010万美元至2.14亿美元 [43] - 2025财年全年净销售额10.48亿美元，较2024财年的11.15亿美元下降6% [45] - 预计2026财年销售额在9 - 10亿美元之间，EBITDA在7000 - 8000万美元之间，且下半年高于上半年 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心电力产品第四季度和全年销售额均创纪录，全年销售额超8000万美元，几乎是2024财年的两倍，预计2026财年业绩相当且有增长潜力 [10][14] - EV业务销售额在第四季度和全年占合并总额的20%，较之前的14% - 19%有所增加，但较第三季度环比下降约10%，预计2026财年EV销售额将下降10% - 15%，2027财年将大幅反弹 [15][16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度EV活动放缓，2026财年将因EV项目延迟而进行调整，特别是Stellantis的项目，预计2027财年将恢复增长 [9] - 美国进口商品销售额约2.65亿美元，占全球年销售额的25%，大部分来自墨西哥进口商品，超95%符合USMCA规定，无需缴纳额外关税 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于转型，改善基本面和重置绩效，包括提高毛利率、减少SG&A费用和实现工装回收等 [25][26] - 继续推进基础行动，成功推出项目，提高运营执行效率，加速团队重建，同时优化业务结构，调整产品组合 [28][30] - 利用全球布局应对关税挑战，争取100%关税恢复或缓解，并捕捉市场机会 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年公司取得了一定进展，但仍面临外部挑战，如关税和市场波动，部分行动的收益被一次性或历史性项目掩盖 [7][8] - 尽管市场条件不佳，但公司预计2026财年EBITDA将翻倍，主要得益于运营改善 [11][49] - 公司对EV长期趋势持乐观态度，但短期内市场需求疲软，特别是在北美市场 [16] 其他重要信息 - 2024财年确定的三个内部控制重大缺陷在2025财年已得到修复 [51] - 修订信贷协议，降低信贷额度至4亿美元，修订契约比率，更新定价等细节，并豁免第四季度可能出现的违约情况 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解在销售额下降1亿美元的情况下EBITDA上升的关键盈利杠杆 - 公司在运营方面进行了改进，消除或改善了一些一次性费用，如质量和保修问题、法律费用和重组费用等，同时对工厂、供应链和项目执行的表现有信心，因此认为在销售额降低的情况下仍能使EBITDA翻倍 [54][58] 问题2: 2026财年30个新项目中EV平台的占比及如何考虑潜在风险 - EV项目占比约50%，公司通过参考第三方数据、与客户沟通、进行人员和成本削减、利用工程能力和固定资产支持其他市场等方式来应对风险 [59][60][62] 问题3: 关于资产负债表中的杠杆豁免 - 杠杆契约在明年7月底至8月初之前放宽，公司有信心在未来一年满足这些契约要求 [65][66] 问题4: 为何调整后EBITDA未剔除库存费用 - 公司认为这是运营问题，虽未调整，但已向股东说明这是一次性事件 [72][73] 问题5: 2025财年的一次性项目有哪些 - 包括2200万美元的库存准备金、1200万美元的保修和质量费用、900万美元的咨询费用、500万美元的法律费用和300万美元的重组费用 [78] 问题6: 新的EV项目是否仍与Stellantis有关 - 无关，新项目来自亚洲、欧洲和北美的其他客户 [79][80] 问题7: 如何理解Stellantis的收入变化 - 由于Stellantis项目的产量在2025年和2026年大幅下降，导致收入减少，公司正在与客户沟通并寻找其他市场机会来弥补损失 [85][90][92] 问题8: 削减股息的原因 - 新的股息率与同行相符，能为营运资金提供更多灵活性，同时也考虑了契约要求 [103][104] 问题9: 幻灯片18中4800万美元的“其他项目和定价及市场”中定价的占比 - 该数字下降是由于项目延迟或取消，而非定价问题，定价和数据中心业务是增量增长因素 [110][112][113] 问题10: 汽车业务收入减少是否意味着工业业务将增长 - 是的，公司预计业务将达到约50%汽车和50%其他的结构，对照明、工业和数据中心业务的增长机会感到兴奋 [114] 问题11: Nordic Lights的表现如何 - 团队表现出色，在具有挑战性的市场中表现良好，并为公司做出了更广泛的贡献 [118][119] 问题12: 2026年各项优先事项的执行时间 - 项目启动、运营执行和团队重建正在进行中，预计在2026年产生影响；工厂和SG&A调整正在进行；投资组合调整预计在本财年内进行；董事会规模缩减将在年度会议后进行；总部搬迁预计在2026财年内完成 [121][122] 问题13: 销售额按季度的变化趋势 - 公司通常不提供季度收入指导，但预计有一定季节性，第四季度较第一季度会有显著提升，下半年表现会更好 [127][128][130]

每经记者｜朱成祥 每经编辑｜魏官红 7月10日上午，全球电子协会东亚区总裁肖茜在线上接受了包括《每日经济新闻》记者在内的媒体记者采访。 图片来源：全球电子协会提供 肖茜表示："我们第一时间召开了会员会议，大家一致的观点是不支持（加征）关税。（特朗普）政府出于提升本国的制造能力以及发展经济的初衷，我们 是认可的。但是我们认为，关税作为一刀切的工具，并不能达到（特朗普）政府想达到的目的。因此，我们第一时间代表会员向（特朗普）政府发声，呼吁 更加谨慎地看待关税问题。" 其补充表示："我想，我们在这方面应该起到一定作用。后续我们也看到特朗普政府考虑设立谈判期和缓冲期。我们协会的自我定位是连接者和倡导者，我 们愿意代表产业共同的声音去呼吁相关政府能够制定更加科学有效的政策。" 那么，全球电子协会是否与美国商务部有直接沟通的渠道？肖茜表示："我们协会在美国、欧洲都有政府关系团队，他们平时跟政府的交流都比较密切。我 们未来也希望在亚洲增强这方面的能力。" 肖茜强调："电子行业的特征，就是高度的全球化，我们不支持孤立封闭的思路，我们认为互联协作才是未来行业的发展方向。" 全球电子协会是全球电子产业的代表机构，在全球拥有超30 ...

美股期货表现 - 道指期货下跌约100点 [1] Methode Electronics财务表现 - 第四季度调整后每股亏损0.77美元 低于市场预期的每股收益0.04美元 [1] - 销售额达2.571亿美元 超过预期的2.3287亿美元 [1] - 盘前交易中股价大幅下跌 [1] 其他公司股价变动 - Mereo BioPharma股价暴跌36.6%至1.87美元 因UX143 Phase 3 orbit研究进入最终分析阶段 [4] - Ultragenyx Pharmaceutical股价下跌21.3%至32.50美元 同样因UX143研究进展 [4] - Wolfspeed股价下跌11%至1.79美元 此前周三已下跌20% [4] - Scage Future股价下跌10.5%至5.89美元 此前周三上涨超56% [4] - Altimmune股价下跌8.4%至4.34美元 公司启动RESTORE Phase 2试验 [4] - Bitmine Immersion Technologies股价下跌7.7%至61.60美元 此前周三因提交混合架申请下跌40% [4] - Hotel101 Global Holdings股价下跌5.3%至3.42美元 [4] - Metsera股价下跌4.3%至33.80美元 此前周三上涨17% [4]