NO.2中信证券：四季度航空行业量价表现或迎拐点 中信证券研报认为，2025年国庆中秋假期航空出游需求旺盛，量价或有超预期表现，释放积极信号。民 航"反内卷"工作逐步展开，或从托底价、控时刻、代销监管等方面加强监管，有望对行业价格形成支 撑，建议关注航司业绩弹性。飞机低引进+发动机维修使得有效供给延续低增长，新订单对行业供给影 响或有限，无需过分担忧。四季度行业量价表现或迎拐点，关注淡季布局时机。 ｜2025年9月30日星期二｜ NO.1中信证券：低轨11组星发射，卫星互联网建设再加速 中信证券研报指出，2025年9月27日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星 互联网低轨11组卫星发射升空。此前8月27日，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展 的指导意见》，旨在有序推动卫星通信业务开放；9月8日，工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经 营许可。民营火箭方面，我国的民营火箭公司已完成猎鹰1号形式的液体火箭首飞，下一阶段是研发出 对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭，并有望在2025年内实现首飞。 NO.3天风证券：重点看好AI终端设备产业链机遇 天风证券（601162）表示，商务部 ...

市场昨日震荡走强，三大指数集体上涨。沪深两市成交额2.16万亿，较上一个交易日放量146亿。板块 方面，证券、有色金属、固态电池等板块涨幅居前，教育、猪肉、煤炭等板块跌幅居前。截至昨日收 盘，沪指涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74%。 在今天的券商晨会上，中信建投表示，重视锂电设备端投资机会；天风证券则表示，重点看好AI终端 设备产业链机遇。 中信建投：重视锂电设备端投资机会 中信建投表示，2025年1—8月，中国锂电产业链投资额快速增长，固态电池现已成为锂电行业最热门的 投资赛道。随着锂电设备企业披露半年报，固态电池作为新技术被频繁提起，设备公司从今年6月起开 始陆续给下游厂商交付固态电池相关设备，且今年上半年固态设备订单快速增长，这都预示着固态电池 产业化进程显著提速，产业链各环节的投资机会也日益凸显，设备端作为整个产业资本开支的最上游， 必将率先受益。 天风证券：重点看好AI终端设备产业链机遇 天风证券表示，商务部等八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意 见》，聚焦供需双侧协同发力，重点看好AI终端设备产业链机遇。文件明确提出加速人工智能终端产 品创新，重点释 ...

人民财讯9月30日电，天风证券研报称，商务部等八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时 代美好生活的指导意见》，聚焦供需双侧协同发力，重点看好AI终端设备产业链机遇。文件明确提出 加速人工智能终端产品创新，重点释放人工智能手机、电脑、可穿戴设备、智能机器人等新产品消费潜 力，并推动智能家电互联互通及智能网联汽车试点，以新供给激发新需求。该政策举措不仅将直接刺激 数字消费市场，更将形成"需求牵引供给"的良性循环，带动芯片、传感器等上游产业链升级，为消费电 子产业注入新动能。 转自：证券时报 ...

数字消费政策与市场发展 - 商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》 标志着数字消费发展进入系统推进全面升级新阶段 [1][2] - 2024年我国居民数字消费规模达23.8万亿元 相当于当年居民消费总额44.2% [1] - 政策明确从供给创新、主体培育、生态优化、环境营造四方面发力 构建高效协同数字消费生态体系 [2] 技术应用与产品创新 - 数贸会集中展示生成式AI、多模态感官交互技术 推出AI数字陪跑、VR大空间等100个数字消费场景体验 [1] - 政策鼓励增加人工智能终端产品有效供给 释放人工智能手机、智能机器人、可穿戴设备等新产品消费潜力 [2] - 数贸会集聚218家企业 首发10余款新产品 促进线上线下深度融合 [1] 行业支撑体系优化 - 需加快培育专精特新中小企业 支持符合条件企业认定为高新技术企业 [2] - 强化完善快递物流配送体系 提升支付便利化水平以优化数字消费支撑体系 [2] - 持续推进5G、人工智能等新型基础设施建设 缩小城乡数字鸿沟 [3] 消费场景与业态创新 - 通过打造沉浸式、体验式多元化消费场景 推动人工智能与更多消费领域融合应用 [2] - 发展智慧商圈、智慧街区等数实融合新载体 实现展会流量向数字消费增量转化 [1][3] - 数字消费正从规模扩张向质量跃升转变 政策体现全方位布局的战略思路 [1][2]

近日，商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意 见》，提出"丰富数字消费领域供给"，鼓励企业加速研发创新，增加人工智能终端产品有效 供给，释放人工智能手机、电脑、智能机器人、可穿戴设备、桌面级3D打印设备等新产品消 费潜力。 进入AI时代，数字消费正突出地表现为三大颠覆性特征。首先是智能化与个性化。传统消费 市场受限于生产体系的刚性，容易出现供需错配问题。而AI通过深度学习用户行为数据，能 够实现消费供给的精准化与个性化。一些平台基于深度学习的推荐系统分析用户偏好，实 现"千人千面"的购物体验，不仅深入到商品匹配，更延伸到用户的生活方式与价值观层面。 其次是场景化与沉浸式。AI与VR、AR、数字孪生等技术融合，创造出超越物理限制的消费 场景。泰山景区的登山助力机器人让八旬老人攀登6000级台阶；敦煌研究院的"数字藏经 电成为标配，提供便捷、舒适、安全的居住环境；智能网联汽车、无人驾驶技术改变出行方 式，使出行更加高效、环保。在教育、医疗等公共服务领域，AI提供更公平、优质、高效的 服务。 总之，人工智能时代的数字消费已不仅是技术变革的产物，更是经济转型升级的载体。当AI 深度融 ...

周城雄（中国科学院科技战略咨询研究院研究员、数智创新与治理研究中心副主任） 近日，商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，提出"丰 富数字消费领域供给"，鼓励企业加速研发创新，增加人工智能终端产品有效供给，释放人工智能手 机、电脑、智能机器人、可穿戴设备、桌面级3D打印设备等新产品消费潜力。 进入AI时代，数字消费正突出地表现为三大颠覆性特征。首先是智能化与个性化。传统消费市场受限 于生产体系的刚性，容易出现供需错配问题。而AI通过深度学习用户行为数据，能够实现消费供给的 精准化与个性化。一些平台基于深度学习的推荐系统分析用户偏好，实现"千人千面"的购物体验，不仅 深入到商品匹配，更延伸到用户的生活方式与价值观层面。 其次是场景化与沉浸式。AI与VR、AR、数字孪生等技术融合，创造出超越物理限制的消费场景。泰山 景区的登山助力机器人让八旬老人攀登6000级台阶；敦煌研究院的"数字藏经洞"通过毫米级扫描和AI动 态渲染，使千年文物在虚拟空间中"活"过来。这种场景化和沉浸式的数字消费体验打破了传统消费的时 空限制，形成"线上引流—线下体验—云端复购"的闭环生态。 最后是融合性 ...

当AI深度融入消费生态，AI赋能的数字消费有望不断拓宽经济增长新蓝海，为经济高质量发展注入澎 湃动能，让数字时代的美好生活照进现实。 周城雄(中国科学院科技战略咨询研究院研究员、数智创新与治理研究中心副主任) 近日，商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，提出"丰 富数字消费领域供给"，鼓励企业加速研发创新，增加人工智能终端产品有效供给，释放人工智能手 机、电脑、智能机器人、可穿戴设备、桌面级3D打印设备等新产品消费潜力。 进入AI时代，数字消费正突出地表现为三大颠覆性特征。首先是智能化与个性化。传统消费市场受限 于生产体系的刚性，容易出现供需错配问题。而AI通过深度学习用户行为数据，能够实现消费供给的 精准化与个性化。一些平台基于深度学习的推荐系统分析用户偏好，实现"千人千面"的购物体验，不仅 深入到商品匹配，更延伸到用户的生活方式与价值观层面。 其次是场景化与沉浸式。AI与VR、AR、数字孪生等技术融合，创造出超越物理限制的消费场景。泰山 景区的登山助力机器人让八旬老人攀登6000级台阶；敦煌研究院的"数字藏经洞"通过毫米级扫描和AI动 态渲染，使千年文物在虚拟空间中 ...

商务合作▲点击图片 商务部等八部门发文大力发展数字消费 9月25日消息，商务部等八部门近日联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，从丰富数字消费领域供给、培育壮 大数字消费经营主体、优化数字消费支撑体系等4方面提出14项具体举措。 美国下调欧盟汽车关税至15% 9月25日消息，美国特朗普政府发布正式公告，实施美国与欧盟达成的贸易协议，确认自8月1日起，对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关 税。此外，文件还列出了对某些药物化合物、飞机零部件及其他进口商品的关税豁免。在特朗普政府正式宣布下调关税之前，欧洲汽车行业在 15%的基准关税基础上还面临额外25%的行业关税。 根据美欧此前达成的贸易协议，欧盟承诺取消对所有美国工业制成品的关税，并为美国海鲜和农产品提供优惠的市场准入。此外，欧盟计划采购 7500亿美元的美国液化天然气、石油和核能产品，以及额外400亿美元的美国人工智能芯片。欧盟企业将在2028年前额外在美国战略性行业投资 6000亿美元。（综合央视新闻） ｜点评｜ 上个月欧盟加速推进取消对美国工业品进口关税的立法，并扩大美国农产品准入，终于换取了美国降低欧盟汽车进口关税。汽车产业 ...

市场整体表现 - A股市场震荡走强 沪指小幅收绿 创业板指突破3200点创阶段新高 [1] - 全市场超过3800只个股下跌 资金高度集中呈现"趋势抱团"特征 主要流向产业趋势明确、基本面过硬的核心龙头公司 [1] 龙头公司市值变化 - 宁德时代股价突破400元关口 总市值一度达1.84万亿元 超越贵州茅台 [2] - 科技类公司在市值前50名中占比从18家提升至24家 反映市场结构向科技转型 [4] 政策导向 - 商务部等八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》 旨在扩大数字消费多元化供给 创新数字消费场景 [5][7] - 政策核心聚焦人工智能+消费 包括AI终端、AI应用等 从下游场景端推动人工智能发展 [7] 数字消费重点领域 - AI硬件消费：人工智能手机、可穿戴设备、3D打印设备、机器人 [8] - AI终端消费：智能家电、智能安防 [8] - 智驾消费：智能网联汽车 [8] - 新消费：数字国潮 [8] - 政策更利好科技行业 促进数字消费、科技消费及服务内容消费 [8] 市场主线 - 资金紧紧围绕人工智能和新能源两大核心赛道 [9] - AI产业链全面走强 覆盖上游算力硬件（浪潮信息、中科曙光）到下游应用领域（昆仑万维） [10] AI存储行业分析 - 企业级存储2025年市场规模约878亿美元 2024-2028年复合增长率约18.7% [12] - DRAM供应因DDR4与DDR5切换、HBM产能挤占及制程切换持续收紧 [12] - NAND端原厂利润率不可持续 三星、美光、铠侠三家大厂同步缩减128层以下产能 [12] - 闪迪对所有渠道及消费者客户的闪存产品价格调涨10% 企业级SSD需求旺盛 [12] - 服务器内存条延续涨价 AI浪潮进一步驱动供需紧缺 [12] 存储模组国产化机遇 - 企业级SSD主要由主控芯片、固件及存储介质构成 主控芯片与固件同样重要 [13] - 企业级内存条主要构成为DRAM、接口芯片及配套芯片 DRAM颗粒质量对性能至关重要 [13] - 在原厂减产、供需紧缺背景下 能获得稳定高品质颗粒供给的模组厂商将受益于存储升级+涨价+国产化三重驱动 [13] 核心产业链分类 - 存储模组：香农芯创、开普云（金泰克）、德明利、江波龙、佰维存储 [14] - 存储芯片：兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份 [14] - 半导体设备：中微公司、北方华创、拓荆科技、百傲化学（芯慧联）、华海清科、芯源微、中科飞测、芯碁微装、盛美上海 [14] - 半导体材料：雅克科技、鼎龙股份、彤程新材、安集科技、兴森科技、天承科技、联瑞新材、兴福电子、德邦科技、华海诚科 [14] - 封测：长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份 [14]

存储行业市场展望 - 第四季度存储市场价格可能迎来全面上涨 [2] - 2026年内存市场将面临供应短缺 特别是NAND市场因过去几年生产削减和有限晶圆产能出现显著供应约束 [2] 公司产品与策略 - 公司主要产品包括SSD固态硬盘、DRAM内存条、嵌入式存储、移动存储等存储产品及可穿戴设备、电脑外设等消费类电子产品 [2] - 公司将密切关注存储市场变化并及时调整采购及销售策略 [2]