公司概况与市场地位 - 公司成立于1997年11月11日，并于1997年11月18日在深圳证券交易所上市，是全球5G技术研究和标准制定的主要参与者之一 [1] - 核心业务聚焦于通信网络设备及器件，拥有深厚的技术积累和全产业链优势，涉及核心网、RCS概念、卫星互联网等多个概念板块 [1] - 2025年三季度营业收入达1005.2亿元，在行业36家公司中排名第1，远超第二名中际旭创的250.05亿元 [2] 经营业绩表现 - 2025年三季度净利润为53.45亿元，行业排名第3，行业第一名和第二名分别为中际旭创75.7亿元和新易盛63.27亿元 [2] - 2025年前三季度实现营业收入1005.20亿元，同比增长11.63% [6] - 2025年前三季度实现归母净利润53.22亿元，同比下降32.69% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度毛利率为30.55%，较去年同期的40.43%有所下降，但略高于行业平均的30.08% [3] - 2025年三季度资产负债率为64.88%，高于去年同期的63.63%，也远高于行业平均的38.12% [3] 管理层与股权结构 - 董事长方榕2024年薪酬为20万元，与2023年持平 [4] - 总裁徐子阳2024年薪酬为980万元，较2023年的1128万元减少148万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为44.26万，较上期减少0.88% [5] 机构分析与业务展望 - 中金公司指出公司业绩低于预期主要因运营商网络业务收入下滑和业务结构变化，但算力业务保持高速增长，智算服务器持续突破互联网大厂 [6] - 浙商证券指出公司第二曲线同比高增，算力业务营收同比增长180%，智算服务器与多家头部互联网公司紧密合作并规模商用 [6] - 浙商证券预计公司25-27年归母净利润分别为76、90、103亿元 [6] - 家庭及个人业务方面，公司发布AI手机，云电脑市场占有率44.5%蝉联中国云终端市场第一 [6]

受益于AI创新带来的散热、电池、快充等硬件升级趋势，消费电子产业链高价值产品出货量占比提 升，相关上市公司毛利率普遍提升，助力公司业绩增长。 领益智造（002600）是全球领先的消费电子精密功能件制造商，今年前三季度，该公司实现营业收入 375.9亿元，同比增长19.25%；净利润19.41亿元，同比增长37.66%；经营性现金净流入22.97亿元，同比 增长60.19%。 此外，2025年第三季度，得润电子（002055）毛利率为22.9%，相较上年同期的12.52%大幅提升，2025 年前三季度其毛利率为21.73%，上年同期为15.39%。据了解，该公司主营电子连接器和精密组件的研 发、制造和销售，产品广泛应用于家用电器、计算机及外围设备、通信、智能手机、智能汽车、新能源 汽车等各个领域。 类似第三季度及今年前三季度毛利率提升的消费电子产业链公司还有胜利精密（002426）、精研科技 （300709）、光弘科技（300735）、飞荣达（300602）、信维通信（300136）、联创光电（600363）、 歌尔股份（002241）等。 2025年第三季度，领益智造实现营收139.65亿元，同比增长12.9 ...

（原标题：AI牛市，开始"去伪存真"） 作者|丁卯 编辑|张帆 10月28日盘后，中兴通讯发布了2025年第三季度的财务报告。 数据显示，25Q3中兴通讯实现营收289.7亿元，同比增长了5.1%，1-3季度累计营收为1005.2亿元，同比增长11.6%。同期公司实现归母净利润2.6亿 元，同比大幅下滑87.8%，扣非后的归母净利润更是下滑111.6%至-2.3亿元。 在营收表现不及预期、净利润大幅走弱的冲击下，市场悲观情绪迅速升温。29日中兴通讯跳空低开，一路表现低迷，最终收跌6.5%，次日继续收 跌3%。 那么，本季度中兴通讯利润大跌的原因是什么？未来还值得关注吗？ 营收低于预期但算力高增 从收入端看，中兴通讯本季度营收为289.7亿元，同比增长了5.1%，低于市场此前预期；1-3季度累计营收1005.2亿元，同比增长11.6%。 图：中兴通讯营收及增速 数据来源：wind，36氪整理 算力业务的加速扩张在一定程度上抵消了运营商业务的负面冲击，使得公司整体营收重回稳步增长。但由于目前在体量上差距较大，因此运营商 业务的波动仍会给公司营收带来较大影响。 但值得关注的是，三季度公司存货水平高达461亿元，合同 ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，25Q3，主动公募顺应AI产业趋势和景气，显著呈现"加硬件、减软件"的特征。25Q3主动公募主要加仓上游网 络通信硬件(主要为北美算力链)和芯片存储(主要为国产算力链)以及下游AI端侧为代表的硬件端，而减仓以中游算法技术和软件、下游AI应用为代表的软 件端。 兴业证券主要观点如下： 一、如何看待TMT持仓比例达到40%? 与其他板块对比来看，19-21年消费核心资产和新能源产业链的"主动公募配置比例/自由流通市值占比"最高也上升至2以上。茅指数/新能源产业链(能源金 属+电力设备+汽车)的"主动公募配置比例/自由流通市值占比"最高于2019年/2021年达到2.4/2.07。 25Q3主动公募对TMT的配置比例大幅提升11.3pct至39.9%，上一次单个板块配置比例达到这一水平是2020年末主动公募对茅指数的配置比例达到42.5%。 当前已经接近这一历史经验上限，引发投资者对于TMT板块配置比例见顶、后续超额收益收敛的担忧。 对此需要注意的是，在观察某一个板块的配置比例时，需要考虑板块本身市值占比的变化，单纯看配置比例绝对值并无意义。随着股市结构持续反映经济 转型，T ...

立讯精密Q3实现营业收入964.11亿元，同比增长31.03%；归母净利润为48.74亿元，同比增幅达32.49%。公司在公告中表示，生成式AI应用的爆发 正带动AI手机、AI服务器等硬件需求，而汽车产业的智能化转型也为公司核心零部件业务开辟空间。 立讯精密前三季度营收为2209.15亿元，同比增长24.69%；净利润为115.18亿元，同比增长26.92%。截至报告期末，公司总资产达到3002.62亿 元，较上年度末增长34.15%。 资产负债表多个项目的大幅变动印证了业务的快速增长。其中，应收账款较年初增长58.90%，存货增长64.01%，短期借款增长59.69%。公司将这 些变动归因于"业绩增长及合并范围增加"。 30日，立讯精密发布2025Q3财务公告： 第三季度营收为964.11亿元，同比增长31.03%； 净利润为48.74亿元，同比增长32.49%。 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年同期增减 | | 营业收入(元) | 96.411.453.42 ...

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[8][13] 核心观点 - 公司业绩短期承压，但压力最大阶段或已过去，看好其在AI算力领域的发展前景[1][4][5] - 2025年前三季度营业收入1005.20亿元，同比增长11.63%，但归母净利润53.22亿元，同比下降32.69%[1] - 单三季度营业收入289.67亿元，同比增长5.11%，归母净利润2.64亿元，同比下降87.84%[1] - 业绩压力主要源于国内运营商通信基础设施投资下降，影响了公司收入占比最高（2025年上半年为49%）且盈利能力最强（毛利率53%）的运营商网络业务[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为76亿元、90亿元、103亿元，对应市盈率（PE）分别为29倍、24倍、21倍[13] 业务板块分析 运营商网络业务 - 前三季度国内运营商资本开支缩减，估算2025年第三季度三大运营商合计资本开支同比下滑13.1%，2025年全年指引约为同比下滑9%[3][4] - 报告认为国内运营商资本开支下降压力最大的阶段已经过去，未来2-3年投资规模预计保持相对平稳[4] - 国际网络市场因积极开拓印尼、坦桑尼亚等海外国家份额，前三季度实现增长[4] - AI-RAN市场前景广阔，Omdia预测到2030年累计市场规模将超过2000亿美元，公司基于异构计算的AI RAN解决方案已获认可并推进商用[4] 算力业务 - 前三季度算力业务营收同比高速增长180%，其中服务器及存储营收增长250%，数据中心产品增长120%[5] - 公司智算服务器已与阿里、腾讯、字节、百度、京东、美团、快手等国内头部互联网公司实现规模商用[5] - 数据中心产品在国内规模商用的同时，积极拓展拉美、北非、中亚等海外新兴市场[5] - 自研DPU芯片、大容量交换芯片及服务器芯片是提升盈利能力的重要抓手，已实现国产化GPU卡大规模高性能互联[5] 家庭及个人业务 - 前三季度家庭及个人业务营收保持稳健增长，其中个人业务营收实现双位数增长[6] - 手机产品方面，携手豆包发布AI手机，深度集成大模型AI能力[6] - 云电脑产品线丰富，公司以44.5%的市场占有率蝉联中国云终端市场第一[6] 财务数据预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为1383.66亿元、1532.83亿元、1661.99亿元，同比增长率分别为14.07%、10.78%、8.43%[15] - 预测公司2025-2027年归母净利润同比增长率分别为-9.83%、19.00%、14.25%[15] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.59元、1.89元、2.16元[15] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为32.46%、31.15%、30.37%[16]

潮新闻客户端 编辑 叶琛欣 林格格 今天是一年一度的重阳节。如今，提起老年人，如果你只能想到拐杖、寿桃，那就太过时了。现在的很多爷爷奶奶，早已跳出"等娃回家"的传统框架，他们 正用实际行动证明：年龄只是数字。 截至2024年末，全国60周岁及以上老年人口31031万人，占总人口的22.0%。"银发族"已成为影响社会生活的重要力量。 让我们从数据出发，看看如今爷爷奶奶的生活们有多精彩。 图片由AI生成 超半数老人在互联网上"乘风破浪" 银发族在短视频里做网红"顶流" 根据《中国互联网络发展状况统计报告》，截至今年6月，我国60岁及以上老年网民达1.61亿人，互联网普及率52.0%，超过半数的银发族正加速融入数字社 会。 数据来源：历年《中国互联网络发展状况统计报告》 从用户画像来看，老年网民群体规模大、增速快，使用短视频时间长，网络消费需求旺盛。 美妆单品增长超10倍 北京师范大学发布的《老年人情感关怀与短视频使用价值研究报告》显示，经常观看直播的老年人比例接近65%，超75%的老年人有过短视频创作经历，其 中经常发布短视频的老年人占比近28%。 短视频平台上，一批"高能量老人"在竞争激烈的vlog赛道里脱颖而 ...

随着"AI+"行动加快部署，科技生力军正在挺进制造业主战场。 近日，《上海市加快推动"AI+制造"发展的实施方案》（以下简称《方案》）发布，为"模塑申城"工程 再按"加速键"。《方案》以"一业一策"为路径，鼓励上海在语料、模型、平台、场景等领域形成一批创 新成果，推动制造业智能化发展水平进一步提升，助力"上海制造"迈向更高水平的"上海智造"。 "AI+制造"成果丰硕 根据《方案》，上海计划用三年时间，推动3000家制造业企业实现智能化应用；打造10个行业标杆模 型，形成100个标杆智能产品；推广100个示范应用场景，建设10个左右"AI+制造"示范工厂；发展5家 左右综合集成服务商，培育一批具有竞争力的专业服务商，加快形成制造业智能化发展生态。 这样的目标，建立在上海扎实的产业基础之上。作为AI产业与制造业的"双高地"，上海近年来 在"AI+制造业"领域已取得丰硕成果。《关于人工智能"模塑申城"的实施方案》《上海市进一步扩大人 工智能应用的若干措施》等政策先后出台，推动AI技术与制造业深度融合。 2025上海国际机床展上，参观者在一个进行作业演示的双臂协同机器人前驻足观看。 新华社记者方喆 摄 根据《方案》， ...

今日（10月27日），A股迎来重要时刻——上证指数再创10年新高并逼近4000点。A股全线高开走强，上证指数收盘上涨1.18%，盘中最高达到3999.07点， 距离4000点大关仅一步之遥。深证成指、创业板指均涨超1%，场内超3300股飘红，两市交投活跃，市场成交量快速放大，沪深京三市全天成交额23566亿 元。 截至收盘，上证指数涨1.18%，报3996.94点，深证成指涨1.51%，报13489.40点，创业板指涨1.98%，报3234.45点，北证50成主要股指唯一下跌的指数，跌 0.2%，报1469.15点。 市场热点轮动较快，科技股再度掀起上涨潮。盘面上，通信、电子、综合、有色金属、钢铁、农林牧渔等板块涨幅居前，传媒、食品饮料、房地产、银行等 则小幅下跌。题材板块上看，存储芯片板块延续强势，江波龙大涨17.88%盘中再创新高，大为股份、中电港、兆易创新等多股涨停。AI PC、AI手机、光刻 胶、CPO等科技板块均表现活跃，生益科技、德明利、景旺电子等收盘涨停。此外，小金属、福建本地概念股均有所异动。 另一方面，赛马板块、海南自贸区等板块多数调整。游戏板块同样表现不佳，游族网络、巨人网络、恺英网络等跌 ...

截至10月27日收盘，AI手机概念上涨2.81%，位居概念板块涨幅第5，板块内，20股上涨，江波龙、胜 宏科技、闻泰科技等涨幅居前，分别上涨19.82%、10.14%、8.61%。跌幅居前的有博威合金、传音控 股、万润科技等，分别下跌3.11%、2.20%、0.95%。 今日涨跌幅居前的概念板块 | 301489 | 思泉新 | 5.55 | 16.26 | 17934.09 | 9.58 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 材 | | | | | | 688484 | 南芯科 | 3.98 | 2.99 | 2810.58 | 6.98 | | | 技 | | | | | | 002632 | 道明光 | 2.06 | 6.29 | 2085.67 | 5.25 | | | 学 | | | | | | 688525 | 佰维存 | 7.31 | 10.46 | 1484.57 | 0.32 | | | 储 | | | | | | 688173 | 希荻微 | 2.46 | 2.01 | 929.55 | 7.24 | | 603327 | 福蓉科 | -0 ...