全球AI投资逻辑转向 - 市场投资逻辑正由单纯追逐算力投入规模，转向更加重视基本面兑现和估值性价比 [1] - 随着投资者对资本开支、GPU租赁价格和现金流指标的敏感度提升，AI板块将由普涨转向分化 [1] - 能够形成完整产品闭环、具备真实订单和盈利能力的企业有望获得更多关注 [1] 国产AI产业链机遇 - 相较海外硬件链条，国产算力产业和消费电子有望成为下一阶段更具确定性的配置方向 [1] - 国产大模型能力持续提升，国内在电力资源、产业配套及政策支持方面具备优势 [1] - 中国AI投入较海外仍滞后约1年至1.5年，后续算力需求仍有较大提升空间 [1] - 算力芯片、先进制程、存储、设备材料及先进封装等环节，有望继续承接国产AI基础设施扩张 [1] 端侧AI与消费电子趋势 - 消费电子板块短期有望受益于存储成本压力边际缓和和潜在出货上修 [2] - 中长期看，AI手机、AI PC等产品持续落地，将推动硬件升级、提升单机价值量，并开启新一轮换机与创新周期 [2] - AI投资正由单一云端训练向推理、端侧设备和企业应用扩散 [2] 联想集团的投资亮点 - 联想集团凭借全栈AI能力、端侧硬件基础及明确的营收利润目标，被列为重点关注的OEM/ODM企业 [1] - 联想处于端云协同升级的核心位置，拥有全球领先的PC及智能设备业务，并扩展AI服务器、液冷、存储和企业级AI解决方案，形成从终端设备到基础设施和服务的全栈布局 [2] - 公司全栈AI优势正逐步释放，营收与净利润目标清晰，端侧硬件能力有望帮助其挖掘新的增长动力 [2] - AI PC能够推动产品结构升级和换机需求，AI服务器及企业基础设施则提供第二增长曲线，服务业务进一步增强盈利稳定性 [2] - 随着市场更加重视订单转化和利润兑现，联想覆盖“端、边、云、网、智”的业务结构，有望体现出更强的协同价值和业绩韧性 [2]