股价表现 - 中石化H股单日下跌5.65%至4.34港元 成交额达14.44亿港元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年预计净利润201亿至216亿元人民币 同比下跌39.5%至43.7% [1] - 第二季度归母净利润68亿至83亿元 同比下降52.1%至60.7% 环比下降37.2%至48.5% [1] 业绩变动原因 - 国际原油价格大幅下跌拖累业绩 [1] - 石油石化市场竞争加剧压缩利润空间 [1] - 化工行业毛利持续低迷影响盈利水平 [1] 机构预测调整 - 光大证券下调2025年盈利预测15.4%至453亿元 [1] - 2026年盈利预测下调3.1%至555亿元 [1] - 2027年盈利预测下调7.6%至662亿元 [1] - 对应每股收益预计分别为0.37元/0.46元/0.55元 [1] 战略布局 - 公司持续推进新能源业务战略性布局 [1] - 新材料业务产能建设逐步落地 [1] - 新产能投产有望推动未来业绩增长 [1] 行业环境 - 二季度国际油价出现快速下跌趋势 [1] - 成品油市场需求呈现持续下行态势 [1] - 化工行业景气度恢复速度低于预期 [1]

董秘薪酬与结构 - A股上市公司董秘薪酬总额达40.86亿元 平均年薪75.43万元 [1] - 石油石化行业董秘平均年薪79.56万元 其中年薪超百万董秘占比30% [5] - 全市场年薪超百万董秘共1144位 占比超21% [1] 年龄与学历分布 - 40-60岁董秘占比77% 30-40岁占比38% 30岁以下仅占4% [1] - 硕士学历董秘占比53% 博士占比4% 硕士及以上学历合计近六成 [3] - 本科及大专学历董秘占比分别为41%和2% [3] 投资者关系活动 - 年接待投资者超300次公司占比8% 超100次公司合计占比21% [7] - 大庆华科接待899次 海油发展562次 石化油服517次 位列行业前三 [9] - 35%公司年接待次数不足10次 广汇能源与上海石化零接待 [7][9] 行业特定数据 - 石油石化行业47家上市公司 董秘年薪150万以上仅2人 [5] - 润贝航科徐烁华与中国石油王华为行业最高薪董秘 [5] - 科力股份董秘为大专学历 中海油系拥有唯二博士学历董秘 [3]

董秘薪酬与行业分布 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 石油石化行业董秘年薪均值为79.56万元，高于A股平均水平 [5] - 年薪超百万的董秘占比21%，共1144位 [1] - 石油石化行业董秘薪酬分布：50万以下占比34%，50万-100万占比36%，100万-200万占比30% [5] - 年薪超150万的石油石化董秘仅两人：润贝航科徐烁华、中国石油王华 [5] 董秘年龄与学历结构 - 40-60岁董秘占比77%，30-40岁占比38%，≤30岁占比4% [1] - 最年轻董秘为贝肯能源付娆、宇新股份胡锐，年龄27岁 [1] - 硕士及以上学历董秘占比57%（硕士53%+博士4%），本科占比41%，大专占比2% [3] - 石油石化行业唯二博士学历董秘：海油工程蔡怀宇、中国海油徐玉高 [3] 投资者接待情况 - 石油石化公司年接待投资者次数：<10次占比35%，10-100次占比44%，100-300次占比13%，300-1000次占比8% [7] - 接待次数TOP3：大庆华科899次、海油发展562次、石化油服517次 [9] - 广汇能源、上海石化2024年未接待投资者 [9]

董秘薪酬与行业分布 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 石油石化行业董秘年薪均值为79.56万元，高于A股平均水平 [5] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 石油石化行业年薪超过150万元的董秘仅有两人，分别为润贝航科的徐烁华、中国石油的王华 [5] 董秘年龄分布 - 40-60岁董秘占比达77%，是市场的中坚力量 [1] - 30-40岁董秘占比为38%，小于等于30岁的董秘占比仅4% [1] - 贝肯能源的付娆、宇新股份的胡锐为业内最年轻董秘，年龄仅为27岁 [1] 董秘学历分布 - 硕士及以上学历董秘占比接近6成，其中硕士53%、博士4% [3] - 本科学历董秘占比41%，大专学历董秘占比2% [3] - 科力股份董秘宋小青为大专学历，海油工程和中国海油董秘蔡怀宇、徐玉高为行业内唯二的博士学历董秘 [3] 投资者接待情况 - 石油石化行业年接待投资者次数小于10次的公司占比35%，10-100次的占比44% [7] - 100-300次接待的公司占比13%，300-1000次的公司占比8% [7] - 大庆华科、海油发展、石化油服接待次数最多，分别为899次、562次、517次 [9] - 广汇能源、上海石化2024年未接待投资者 [9]

董秘薪酬与行业分布 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 石油石化行业董秘年薪均值为79.56万元，高于A股平均水平 [5] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] 董秘年龄分布 - 40-60岁董秘占比77%，为市场中坚力量 [1] - 30-40岁董秘占比38%，小于等于30岁董秘占比4% [1] - 贝肯能源付娆、宇新股份胡锐为最年轻董秘，年龄仅27岁 [1] 董秘学历分布 - 硕士及以上学历董秘占比接近6成，其中硕士53%、博士4% [3] - 本科学历董秘占比41%，大专学历董秘占比2% [3] - 科力股份董秘宋小青为大专学历，海油工程蔡怀宇、中国海油徐玉高为博士学历 [3] 石油石化行业董秘薪酬区间 - 50万以下、50万-100万、100万-200万年薪区间董秘人数占比分别为34%、36%、30% [5] - 年薪超150万元的仅有润贝航科徐烁华、中国石油王华两人 [5] 投资者接待情况 - 年接待投资者小于10次的公司占比35%，10次-100次占比44%，100次-300次占比13%，300次-1000次占比8% [7] - 大庆华科、海油发展、石化油服接待次数最多，分别为899次、562次、517次 [9] - 广汇能源、上海石化2024年未接待投资者 [9]

投资评级 - A股评级为"买入"，当前价6.01元 [1] - H股评级为"买入"，当前价4.60港元 [1] 核心观点 - 2025Q2业绩承压，归母净利润预计68-83亿元，同比下降52.1%-60.7%，环比下降37.2%-48.5% [4] - 油价快速下行（Q2布油均价66.71美元/桶，同比-21.5%）和炼化景气度低迷是主因 [5] - 长期看好公司转型升级，维持"买入"评级 [10] 业务表现 上游业务 - 2025H1油气当量产量同比+2.0%，其中国内原油产量126.73百万桶（+0.2%），天然气产量209亿方（+5.1%） [6] - 2025年上游资本开支计划767亿元，目标油气当量产量增长1.3% [8] 炼油业务 - 2025H1加工原油11197万吨（-5.3%），柴油产量2427万吨（-17.2%），化工轻油2206万吨（+11.5%） [6] - 推进低成本"油转化"和高价值"油转特"战略 [6] 化工业务 - 2025H1乙烯产量756万吨（+16.4%），合成树脂1104万吨（+12.8%），合成橡胶80万吨（+18.6%） [7] - 规划建设南港、洛阳等大型乙烯项目 [9] 销售业务 - 2025H1境内成品油经销量8705万吨（-3.4%），充换电站10285座，加氢站142座 [6][9] 盈利预测 - 下调2025-2027年归母净利润预测至453/555/662亿元（分别下调15.4%/3.1%/7.6%） [10] - 对应EPS分别为0.37/0.46/0.55元/股 [10] - 2025年预计ROE为5.34%，毛利率14.9% [14]

市场整体表现 - 截至上午10:28，上证综合指数上涨0.12% [1] - A股市场总成交量为504.80亿股，总成交金额为7211.31亿元，较上一交易日减少18.07% [1] - 个股呈现普涨格局，3772只个股上涨，其中31只涨停；1417只个股下跌，其中5只跌停 [1] 领涨行业分析 - 电力设备行业涨幅最大，达1.17%，成交额534.42亿元，较上日减少13.78%，领涨股捷佳伟创涨幅为20.00% [1] - 医药生物行业涨幅为0.88%，成交额1031.04亿元，较上日增加10.60%，领涨股生物谷涨幅为22.10% [1] - 计算机行业涨幅为0.78%，成交额726.50亿元，较上日增加3.15%，领涨股*ST广道涨幅为15.03% [1] 成交额活跃行业 - 医药生物行业成交额最高，达1031.04亿元 [1] - 电子行业成交额为889.60亿元，较上日减少26.74% [1] - 计算机行业成交额为726.50亿元 [1] 领跌行业分析 - 石油石化行业跌幅最大，为2.11%，成交额43.80亿元，较上日减少29.43%，领跌股中国石化跌幅为3.99% [1][2] - 钢铁行业跌幅为0.76%，成交额67.55亿元，较上日减少49.10%，领跌股包钢股份跌幅为4.46% [1][2] - 国防军工行业跌幅为0.33%，成交额355.74亿元，较上日减少2.37%，领跌股ST应急跌幅为19.98% [1][2] 成交额显著变化行业 - 公用事业行业成交额83.73亿元，较上日大幅减少50.57% [1] - 房地产行业成交额64.40亿元，较上日大幅减少48.43% [1] - 食品饮料行业成交额109.07亿元，较上日大幅减少43.60% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域进行分析，涉及经济指标变化、行业政策动态、市场行情波动等内容，为投资者提供全面市场信息和潜在投资机会与风险参考 [1][2][15] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期4.7% [1] - 7月制造业PMI 49.3%，环比降0.4个百分点，非制造业PMI商务活动50.1%，环比降0.4个百分点 [1][2] - 6月社会融资规模增量、M0、M1、M2、金融机构人民币贷款当月新增等指标有不同变化 [1] - 6月CPI当月同比0.1%，PPI当月同比 -3.6%，固定资产投资累计同比2.8%，社会消费品零售总额累计同比5.0% [1] - 6月出口总值当月同比5.9%，进口总值当月同比1.1% [1] 商品投资参考 - 7月国内期货市场降温，玻璃、硅铁等触及跌停，光伏产业链品种深度调整 [2] - 2024年我国“三新”经济增加值24.29万亿元，增长6.7%，占GDP比重18.01%，比上年提高0.43个百分点 [2][16] - 上期所7月全品种成交量2.29亿手，成交金额19.57万亿元，上海国际能源交易中心7月成交量0.15亿手，成交金额2.78万亿元 [2] - 广州期货交易所公布铂、钯期货合约交易参数 [3] - “美联储传声筒”称6月核心PCE通胀恶化，特朗普批评美联储，美财长预计年底前公布主席提名 [3] - 美国8月1日恢复征收“对等关税”，仍在与多经济体谈判 [3][4][17] 主要品种看点 金属 - 二季度全球黄金需求总量1249吨，同比增3%，央行购金延续但节奏放缓 [5] - 7月30日，锌库存创逾1年零8个月新低，铜、镍、铝、铅库存创阶段新高 [6] 煤焦钢矿 - 炼焦行业协会企业自7月31日起上调焦炭价格 [7] - 标普称中国钢铁等行业改革势在必行，减产是关键 [8] - 三大钢企暂停钼铁采购，谴责市场炒作 [8] - 墨西哥总统将研究对西红柿、钢铁等产品加征关税 [8] 能源化工 - 中石化预计2025年上半年净利润201 - 216亿元，同比降39.5% - 43.7% [9] - 我国可再生能源发电量近四成，风电、光伏新增发电量超全社会用电量增量 [9] - 7月31日美油主力合约收跌，受美国原油库存大增等因素影响 [10][11] - 印度要求炼油厂制定购买非俄罗斯原油计划 [11] - 壳牌称石油产品需求增长，LNG价格趋稳 [11] - 5月美国天然气产量增长，石油产量创纪录 [11] 农产品 - 截至7月中旬，棉花价格环比涨1.56%，生猪价格环比跌4.64% [13] - 特朗普对巴西加征40%关税，冲击美国农产品期货市场 [13] - 美国农业部公布玉米出口情况 [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 7月31日央行开展2832亿元7天期逆回购，当日净回笼478亿元 [14] 要闻资讯 - 国务院常务会议通过“人工智能 +”意见，部署贷款贴息政策 [15] - 国家发改委强调做好下半年工作，稳投资促消费 [15] - 中美将推动关税和反制措施展期90天 [15] - 7月苏州GDP同比增长5.7%，分产业看各有增长 [17] - 6月债券市场发行各类债券87939.5亿元，境外机构托管余额4.3万亿元 [17] - 多家银行和企业信用评级调整，中国交建董事长变更 [18] - 海外多家公司信用评级调整 [18] 债市综述 - 官方PMI不及预期和风险资产大跌提振债市，现券期货延续强势 [19] - 交易所债券市场地方债表现较好，部分债券涨跌明显 [20] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债涨跌居前 [20] - 7月31日货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数下行 [21] - 国开行金融债中标收益率和全场倍数等情况 [22] - 欧债和美债收益率有不同变化 [22][23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬 [24] - 纽约尾盘美元指数微跌，非美货币多数上涨 [24] 研报精粹 - 弘则固收认为结构转型期金融周期成周期行业“白衣骑士”，新兴制造业竞争力提升 [25] - 中金公司预计未来关税通胀效应显现，美联储9月难降息 [25] - 华泰固收称南向通是金融市场互联互通探索，有望扩容 [25] - 华泰固收认为6月狭义、广义财政表现分化，后续有重要看点 [26] - 华泰固收点评7月政治局会议对市场热议表述审慎，强调严控地方隐性债务 [26] - 中金总量联合行业认为三季度发挥政策效力，四季度或财政加码，看好下半年债券市场 [27] - 中信建投预计4季度美债收益率中枢平稳回落 [27] 今日提示 - 8月1日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [28][29] 股票市场要闻 - 周四A股三大指数集体收跌，周期板块受挫，部分概念表现较好 [30] - 香港恒生指数等下跌，南向资金大幅净买入，美团获加仓 [30]

股价表现 - 中石化低开逾2% 截至发稿跌2.39%报4.49港元 成交额4053.63万港元[1] 财务业绩 - 预计2025年上半年实现净利润201亿至216亿元人民币 同比下跌39.5%至43.7%[1] - 预计上半年扣非净利润200亿至215亿元 同比下降39.6%至43.8%[1] 经营环境 - 国际原油价格大幅下跌影响公司盈利[1] - 石油石化市场竞争激烈压缩利润空间[1] - 化工市场毛利低迷拖累整体业绩[1] 应对措施 - 公司加大生产经营优化力度应对严峻形势[1] - 从严从紧控制成本费用缓解盈利压力[1]

业绩表现 - 预计2025年上半年实现净利润201亿至216亿元人民币 同比下降39.5%至43.7% [1] - 扣除非经常性损益后净利润预计200亿至215亿元 同比下降39.6%至43.8% [1] - 港股股价低开逾2% 盘中跌2.39%至4.49港元 成交额4053.63万港元 [1] 经营环境 - 国际原油价格大幅下跌对业绩造成显著影响 [1] - 石油石化市场竞争激烈加剧经营压力 [1] - 化工市场毛利持续低迷制约盈利空间 [1] 应对措施 - 加大生产经营优化力度应对严峻复杂的经营形势 [1] - 从严从紧控制成本费用以缓解利润下滑压力 [1]