农业种植规模 - 从化区水稻年均种植面积约18万亩 [1] - 从化区各类水果种植面积近46万亩 [1] 作物生长与采收情况 - 从化区大部分晚造水稻已进入成熟期，即将陆续收割入仓 [1] - 百香果正值集中采摘上市的关键时节 [1] - 某公司60多亩"钦蜜9号"百香果长势旺盛、挂果量大，果实正在陆续成熟 [3] 农业技术培训活动 - 2025年10月31日举办农作物病虫害绿色防控与绿色高产高效技术培训班，57名当地农办工作人员、农技员及种植户代表参训 [3] - 培训内容包括水稻高效栽培及病虫害绿色防控技术、百香果高效栽培及病虫害绿色防控技术、农区鼠害防控技术 [3] - 专家通过图文结合方式帮助参训人员掌握作物栽培关键技术及病虫鼠害不同生长阶段特征 [3] 实地技术指导 - 专家团队前往百香果种植基地和水稻种植基地开展病虫鼠害发生情况调查并进行技术指导 [3] - 专家组建议企业及时采收成熟果实，强化病虫害与水肥管理，严格执行农药安全间隔期，建议比标注期限延长3至4天 [3] 培训效果反馈 - 参训人员反馈培训内容实用性强，精准匹配水稻、百香果种植的实际需求 [5] - 病虫鼠害防治知识及用药建议对生产实践具有重要指导价值，为保障农业生产安全、提升农产品品质、降低农药残留提供了科学支撑 [5]

投资评级与核心观点 - 报告对海南橡胶维持“买入”投资评级 [2] - 核心观点：公司2025年三季度亏损显著收窄，期间费用率创近10年新低，业绩改善主要源于期间费用下降及地租收入增加 [5] - 报告调整了盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润将实现高速增长，年复合增长率显著 [5] 2025年第三季度财务表现 - 2025年前三季度营业收入为339.6亿元，同比增长3.23% [5] - 2025年前三季度归母净利润为-2.75亿元，同比减亏40.24% [5] - 2025年第三季度单季营业收入为111亿元，同比下降18.9% [5] - 2025年第三季度单季归母净利润为-0.99亿元，同比减亏39.6% [5] - 前三季度毛利率为2.69%，同比微降0.09个百分点 [5] - 第三季度单季毛利率为1.32%，同比下降1.36个百分点 [5] - 期间费用率为5.2%，创近10年同期新低 [5] - 第三季度财务费用为4.9亿元，为并表合盛农业后的新低 [5] - 第三季度存货较2024年末增加1.5% [5] 盈利预测与估值 - 预计2025年营业收入为524.67亿元，同比增长5.6% [2][6] - 预计2026年营业收入为633.29亿元，同比增长20.7% [2][6] - 预计2027年营业收入为795.20亿元，同比增长25.6% [2][6] - 预计2025年归母净利润为2.13亿元，同比增长105.8% [2][6] - 预计2026年归母净利润为5.03亿元，同比增长136.3% [2][6] - 预计2027年归母净利润为11.75亿元，同比增长133.7% [2][6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为119.8倍、50.7倍、21.7倍 [2] - 当前股价对应市净率分别为2.5倍、2.4倍、2.2倍 [2] 经营环境与行业动态 - 2025年第三季度，海南地区受台风“剑鱼”和“麦德姆”影响，预计分别造成干胶减产约0.25万吨和0.28万吨 [5] - 以2024年公司干胶产量12.13万吨计算，台风造成的合计减产量约占4.4% [5] - 海垦控股集团承诺在2025年12月31日前解决潜在同业竞争问题 [5] - 2024年4月，国家发布《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》，提出推进天然橡胶老旧胶园更新改造 [5] - 同月，海南省发布政策，明确建设30万亩标准化胶园，更新8.38万亩老龄低产受灾胶园的目标 [5] - 洋浦国际智慧供应链中心建成全国首个天然橡胶集散站，并获得天然橡胶期货交割仓资质 [5] - 2025年12月18日，海南全岛将执行封关政策，公司作为土地资源综合运营商有望受益 [5] - 天然橡胶价格处于底部箱体震荡，箱体下沿由供给收缩支撑，上沿受下游轮胎、汽车行业产能优化制约 [5] 财务比率预测 - 预计毛利率将从2025年的3.6%提升至2027年的5.3% [6] - 预计净利率将从2025年的0.4%提升至2027年的1.6% [6] - 预计净资产收益率将从2025年的1.8%显著提升至2027年的8.8% [6] - 预计资产负债率将从2025年的68.1%逐步下降至2027年的66.1% [6]

全国冬小麦播种进度 - 全国冬小麦播种进度已超过40% [1] - 分区域看，西北地区播种基本结束，黄淮海地区近40%，长江中下游地区超过30% [1] - 分省份看，河北省基本结束，陕西省超过50%，山西省超过40%，安徽省35%，山东省超过30%，河南省超过20%，江苏省15% [1] 全国冬油菜播种进度 - 全国冬油菜播种进度已超过80% [1] - 分区域看，西北地区已结束，长江中下游地区超过90%，西南地区近70% [1] 全国秋粮收获进度 - 全国秋粮收获进度已超过90% [1] - 分区域看，东北、西北地区正在扫尾，黄淮海、长江中下游、西南地区超过90%，华南地区近60% [1]

农业技术与应对策略 - 在河南新乡原阳县使用植保无人机低空飞行均匀撒播冬小麦种子 [3] - 在滑县枣村乡使用搭载北斗导航系统的精量播种机进行精准播种和同步施肥 [7] - 使用大型拖拉机进行深耕深旋和播种后覆土镇压 一天内完成100多亩地的播种任务 [9] 天气影响与农时挑战 - 持续的阴雨天气导致河南水稻收割推迟 冬小麦播种在即需抢回农时 [1] - 原阳县因前期持续阴雨导致水稻积温不足 收获期较往年推迟近20天 压缩了冬小麦播种窗口 [5] 技术推广与生产保障 - 2025年大力推广无人机小麦撒播技术 在水稻收割前10到15天进行撒播 收割后进行补肥促苗和化学除草 [8] - 滑县180多万亩冬小麦播种工作有序推进 当地农业农村部门组织农技人员指导农户科学调整播种深度和密度 [9] - 推广适期晚播品种等关键技术 全力夯实2026年夏粮丰收基础 [9]

文章核心观点 - 辽宁彰武县通过推行“麦豆轮作”模式 在治理沙化耕地的同时实现了农业增产和农民增收 为北方沙区治理提供了新思路 [1][2][3] 沙化耕地治理背景与挑战 - 彰武县地处科尔沁沙地南缘 是辽宁省历史上沙化最严重的区域之一 全县沙化耕地面积达96.07万亩 是主要风沙源 [1] - 每年春秋两季大风如期而至 沙化问题严重 与风沙的博弈是当地长期面临的挑战 [1] “麦豆轮作”模式的技术与实施 - 轮作模式为在同一年内 于同一片土地先后播种春小麦和大豆 形成“麦豆两茬” [1] - 通过使用液体地膜等技术 将春小麦播种提前至3月初 使麦苗在4月风沙最猛烈时已能守护地表 [1] - 7月收获小麦后立即播种大豆 大豆根瘤菌的固氮作用和根茬为秋冬表土提供屏障 形成“春护土、秋固沙”的生态防护网 [1] - 该模式自2023年开始探索 2024年在5个乡镇的500亩土地推广 2025年已扩展至12个乡镇的1.1万亩土地 [2] 生态效益与土壤改良成果 - 经过麦豆轮作和有机肥还田等措施 土壤颜色从黄白转为浅褐 沙化土正逐渐向壤土转变 [2] - 土壤有机质含量显著提升 大部分地区从0.8%增至1% 部分地区达到1.2% [2] - 该模式有效遏制了风沙侵蚀 收割后的作物根茬与远处沙地形成强烈反差 [1] 经济效益与市场拓展 - 小麦加彰武特色黑豆的种植模式 亩均效益可达800元人民币以上 [2] - 2025年试种的500亩鲜食大豆成功实现出口 明年计划扩大种植规模 [2] - 该模式实现了土地“一年两收” 让农民收入实实在在得到提升 [1] 未来规划与综合措施 - 除了“麦豆两茬”轮作 彰武县还采取农田林网建设、土壤培肥改良等措施持续推进沙化耕地治理 [2] - 2025年计划完成沙化耕地治理面积25万亩 [2]

巡察整改成效 - 巡察组推动解决金堡村土地流转租金拖欠问题，种植户徐某将拖欠租金发放到位[1] - 在巡察组、镇党委和村"两委"推动下，60亩土地转让给新种植户孙志雄种植韭菜，剩余土地重新平整后流转种植稻麦[1] - 整改后村民获得土地租金，并参与韭菜或稻麦种植获得用工收入[1] 农业种植调整 - 原500亩土地因土壤气候不适和管理不善，种植核桃失败导致土地抛荒[1] - 农业农村部门在耕地规范指引内引导承包户转向多元化种植[1] - 新种植户孙志雄种植韭菜长势良好，销售顺畅，获得不少收入[1] 巡察工作成果 - 泰兴市委开展对村巡察累计推动解决群众急难愁盼问题150余件[2] - 巡察工作通过让群众参与，深入基层以守护群众利益[2]

全国秋粮收获与冬小麦播种总体进度 - 截至10月30日，全国秋粮收获已过九成 [1] - 分区域看，东北、西北地区秋粮收获进入扫尾阶段，黄淮海、西南地区过九成，长江中下游地区八成半，华南地区过五成 [1] - 全国冬小麦播种进度不一，西北地区接近尾声，黄淮海地区过两成，长江中下游和西南地区一成半左右，冬油菜播种七成半 [1] 东北地区秋粮生产情况 - 东北地区秋粮面积和产量占全国近四成，收获接近尾声，有望再获丰收 [2] - 黑龙江省粮食作物播种面积超过2.28亿亩，居全国第一，水稻、大豆、玉米单产有望创历史新高 [2] - 在北大荒集团普阳农场高产示范地块，水稻亩产达到1833.8斤，在五大连池市，大豆新品种“东生89”亩产达到386.35公斤 [2] - 辽宁省通过推广水稻绿色高产高效技术模式，高产地块平均亩产达770公斤 [3] - 吉林省秋粮种植面积超9300万亩，榆树市通过秸秆还田加深翻及大垄双行播种模式，亩产平均增产150斤，高标准农田建设完成5000万亩以上，推广高产优质品种3574万亩，新增23% [3] 黄淮海区域冬小麦播种应对措施 - 黄淮海区域是我国重要冬小麦主产区，受持续阴雨天气影响，河南水稻收割推迟，冬小麦播种窗口被压缩 [4] - 河南省新乡原阳县推广“无人机小麦撒播”技术，在水稻收割前10天到15天进行小麦撒播，以抢回农时 [4] - 滑县使用搭载北斗导航系统的精量播种机进行播种，可实现精准播种、同步施肥，该县180多万亩冬小麦播种工作正有序推进 [4][5] - 当地农业农村部门组织农技人员指导农户科学调整播种深度和密度，并推广适期晚播品种等关键技术 [5] 陕西省应对恶劣天气的秋收秋播保障 - 陕西省遭遇罕见秋雨连阴天气，秋收秋播面临巨大挑战，采用履带收割机进行抢收 [6][7] - 蒲城县甜水井供销社粮食烘干厂的烘干机24小时运转，确保玉米品质 [9] - 供销农资集团搭建“厂家直发+仓库配送”机制，储备充足尿素、二铵及小麦专用复合肥，43台配送车辆全天候配送，并对肥料进行三重检测 [9] - 陕西最大的化肥生产基地日产尿素突破4200吨，生产线24小时运转，确保不断供、不涨价 [10]

天气对秋播的影响与应对 - 连续阴雨天气导致秋粮收获腾茬困难并影响冬小麦适期播种[1] - 武城县秋种工作较常年推迟约20天[1] - 各地积极采取整地散墒、适时抢种、增密晚播等良技良法应对不利条件[1] 农业技术与田间管理 - 针对雨水造成的肥力流失 建议底肥施用每亩3至4立方米有机肥或商品有机肥50至80公斤 复合肥每亩100斤 并增施20斤磷酸二铵[1] - 晚播小麦管理关键为以密补晚和适墒浅播 播深维持在3厘米左右[1] - 散墒目标为土壤手握成团 落地即散的状态 墒情较好地块需及时抢种[1] - 温度降低需适当增大播种量 10月底亩播种量35斤左右 11月份不超过45斤以避免过密导致弱苗影响产量[2] - 针对秸秆还田地块 建议增施氮肥调节碳氮比以助秸秆腐熟 播种前必须进行种子包衣处理以预防茎基腐病和纹枯病等苗期病害[2] 政府与专家指导措施 - 陵城区农业农村局派出由26名科级干部和高级农艺师组成的13个指导组下沉一线帮包乡镇三秋生产工作[2] - 乐陵市利用晴好天气组织农机交替作业 农技专家现场讲解秋种关键要点[2] - 德州市发布关键技术明白纸 指导晚播小麦选择分蘖成穗率高、根系发达、耐湿抗冻的中多穗型品种 例如济麦22、德麦008、太麦198等[3]

文章核心观点 - 针对冬小麦因秋雨延迟播种的问题，农业科技通过“以密补晚”策略进行有效应对，即通过适度增加播种量来补偿晚播导致的单株分蘖不足，从而保障来年产量 [2][4] - 科技助农提供从播种到后续管理的全程化跟踪服务，确保技术到位，即使晚播小麦也能实现高产 [3] - “以密补晚”的农业实践正从局部地区向豫北乃至全省麦区推广，显示出农业技术对稳定生产的支撑作用 [3][4] 农业技术策略 - 实施“以密补晚”策略，通过增加播种量弥补晚播造成的积温不足和分蘖少问题，播种量从往年每亩26斤增加至约32斤，以确保基本苗数达到30万株以上，为高产奠定基础 [2][4] - 技术应用需把握边界，播种量不宜过大，上限控制在每亩20~22.5公斤，以避免形成弱苗和增加倒伏风险 [3][4] - 针对土壤湿度差异采取分批播种策略，土壤散墒好的地块优先播种，其余地块待湿度适宜后再进行播种 [3] 田间管理措施 - 播种后采用镇压机进行镇压，此措施自2012年起持续实施，有利于小麦出苗，并能增强抗寒、抗旱能力及节水效果 [3] - 出苗后若出现苗不够或苗弱的情况，需及时补肥以促进分蘖，后续还将通过“促弱转壮”等关键管理技术保障小麦生长 [3] - 农业气象联盟提供天气信息支持，农户可通过手机查看“雷达拼图”等气象数据以安排农事活动 [3] 技术推广与影响 - 省科技特派员提供每年数十次的实地指导，将科技助农从一次性指导转变为全程化跟踪服务模式 [3] - “以密补晚”的具体操作标准为：适宜播期后，每晚播一天，亩播种量增加0.5公斤左右，以将基本苗数维持在每亩30万~40万株的合理区间 [4] - 该农业技术实践正从郝街村向豫北地区及全省麦区延伸，显示出其可推广性和对区域农业生产的积极影响 [3][4]

农业受灾与产量损失 - 印度夏季播种作物在9月成熟期遭遇大范围暴雨，9月降雨量比平均水平高出15%，部分地区甚至高出115% [3] - 大豆预期产量从每英亩10-12公担（每公担100公斤）大幅下降至2-3公担，马哈拉施特拉邦农民实际收成仅为预期的16%-30% [5] - 中央邦农民安贾巴伊的大豆收成仅为80公斤，远低于预期的500公斤，另一农民乔杜里的收成仅为预期产量的四分之一 [5] - 暴雨导致农作物减质减产，预计本季度农业增长率将降至3%至3.5%，显著低于去年同期的6.6% [5] 农产品价格与农民收入 - 受质量下降影响，农作物收购价格明显低于往年，远低于政府规定的最低收购价 [1][6] - 中央邦大豆批发价格自今年8月以来已下跌10%，上月初在印多尔批发市场上，大豆价格根据质量不同，每100公斤在1500卢比到4500卢比之间，低于官方最低收购价5328卢比/100公斤 [6] - 农民纳纳瓦雷出售受损农作物的价格为每100公斤3200卢比 [6] - 中央邦豆类产量占全国总产量的42%，但过去4年当地农民一直忍受着农作物价格的持续下跌 [6] 农民债务问题 - 约一半印度农户负债，平均每户负债7.4万卢比，大部分债务是向大种植户赊购种子和化肥所形成 [7] - 中央邦的农民贷款年利率高达30%，债务迅速累积是2023年印度农村10786起自杀事件背后的重要原因 [7] - 安得拉邦一项调查显示，92.1%的佃农认为没有任何政党关心他们的困境 [7] - 安得拉邦一位佃农租地耕作，年收入14.7万卢比，在偿还16万卢比的贷款及利息后，仅剩下3000卢比 [7] 印美贸易谈判的农业焦点 - 美国试图进入印度价值4520亿美元的农产品市场，过去十年一直为此努力 [6][10] - 美国要求印度降低对大豆、玉米、小麦和乳制品等美国农产品的贸易壁垒，作为将关税从50%降至16%的交换条件之一 [11] - 印度政府保持坚定立场，不会接受任何可能对小农生计产生负面影响的协议 [11] - 印度9月对美国的出口同比下降20.7%，美国关税可能会使印度年经济增长率降低0.5至0.6个百分点 [10] 贸易谈判的政治经济影响 - 印度近半数人口（约14.5亿中的近半数）依靠农业为生，农民群体的支持对莫迪政府的政治稳定至关重要 [10][12] - 美国农民享受大量政府补贴并拥有大量土地，印度农民担心无法与之竞争 [10][11] - 美印贸易战被描述为“我们国家农民与你们国家农民的博弈”，双方农民都是有很强政治影响力的群体 [12] - 农业是印度经济的重要组成部分，农民问题处理不当会波及上下游产业，阻碍整体经济发展 [12]