公司股份回购方案调整 - 公司于10月17日晚间发布公告，将回购股份价格上限从不超过人民币18元/股调整为不超过人民币30元/股 [2] - 调整后的回购价格上限不高于董事会审议通过相关议案前30个交易日公司股票均价的150% [2] - 此次价格上限调整旨在保障本次回购股份方案的顺利实施 [2]

投资评级 - 首次覆盖并给予"买入"评级 [1][8][9] 核心观点 - 公司作为碳碳/碳陶复材及高端热工装备核心供应商，军民两端有序拓展，下游潜在市场庞大，伴随多应用领域需求释放及产品有序交付，业绩具备较大成长空间 [8][9] - 预计2025E-2027E年归母净利润分别为7.09亿元、9.46亿元、12.28亿元，对应同比增长率分别为208.3%、33.4%、29.9% [7][8] - 当前股价对应2025E-2027E年市盈率分别为29倍、22倍、17倍，低于可比公司（菲利华、北摩高科、中简科技）平均估值48倍、32倍、25倍 [8][9] 业务布局与财务表现 - 公司业务涵盖碳纤维复材制品、热工装备及铜基材料三大板块，2024年营业收入537.51亿元，同比增长16.1%，2019-2024年营收CAGR为25.82% [8][19][43] - 铜基材料为营收主要来源（占比超90%），但高端装备及碳纤维复合材料业务毛利占比持续提升，由2019年18%增至2024年30%，毛利率维持高位（2024年为37.6%）[8][45][49] - 2025年H1存货账面价值33.04亿元，合同负债3.43亿元（较年初增15.1%），反映在手订单充足 [52][53] 碳纤维复合材料业务（天鸟高新） - 布局三大优势赛道：制导装备配套仿形预制体、刹车预制件、热场预制件，产品应用于航空航天、国防军工、光伏、新能源汽车等领域 [8][31][62] - 为国产大飞机C919、ARJ-21碳刹车预制体核心供应商，技术壁垒深厚，具备针刺无纺织物及准三维预制体等先进工艺 [31][80][100] - 空天复合材料高性能纤维预制体产业化项目投资3亿元，建设周期12个月，达产后预计年产值6亿元 [60][61] 热工装备业务（顶立科技） - 产品涵盖碳陶热工装备、先进热处理装备及粉冶环保装备，专注于航空航天、核工业、半导体等领域，提供定制化解决方案 [34][36][39] - 国内热处理设备市场规模持续增长，顶立科技为特种热工装备领军企业，分拆上市或迎价值重估 [8][34][39] 铜基材料业务 - 产品包括精密铜带、高端铜导体及铜合金线材，下游覆盖新能源汽车、5G通信、轨道交通等领域，2025E-2027E预计营收分别为599.83亿元、695.76亿元、815.49亿元 [8][39][40] - 采用再生原料及规模成本效益模式，成本控制能力较强，高端应用驱动产业升级 [39][40] 产能扩张与团队激励 - 在建工程聚焦铜基材料与碳纤维产能扩充，包括年产30万吨绿色智能制造高精高导铜基材料项目、天鸟高新热场及刹车预制体项目 [57][58] - 第三期及第四期员工持股计划覆盖高管及核心技术人员5311人，持有股票总数5089.31万股，深度绑定团队利益 [56][57]

核心观点 - 报告核心结论：电子和基础化工行业在2025年第三季度业绩预告中表现突出，但各行业整体第三季度表现多数低于上半年表现 [1] - 全A股业绩预告披露率为2.83%，预喜率为83.06%，样本公司归母净利润增速中位数法下为71.2%，整体法下为65.6% [2] - 业绩增长亮点集中在上游原材料、中游制造业及下游消费等多个细分领域，并识别出存在"盈余惊喜"信号的行业和公司 [3] 行业业绩表现亮点 - 电子行业：受AI浪潮推动业绩高增长，AI推理工作负载占比提升带来新增需求；2025年1-7月电子信息制造业工业增加值累计同比增长超10%，5-7月营收增速超9% [1][12] - 基础化工行业：供给端约束强化叠加需求支撑呈现结构性改善；行业固定资产投资完成额2025年6月累计同比增速转负，部分品种如烯草酮原药价格从年初7.5万元/吨一度升至14万元/吨 [1][24][26] - 预喜率前五行业：综合、非银金融、社会服务、交通运输、商贸零售的预喜率均为100% [1][42] 2025年第三季度业绩概览 - 披露情况：截至2025年10月15日，全A共154家公司披露业绩信息，披露率2.83%，预喜率83.06%；预增公司74家占比59.68% [2][33] - 板块差异：北证披露率最高为3.6%，科创板预喜率最高为90.91% [33] - 市值差异：中市值公司（200-500亿元）披露率最高为3.33%，大市值公司（≥2000亿元）预喜率最高为100% [36][38] 细分行业业绩增速 - 上游原材料：工业金属归母净利润同比增速2150.1%（披露率1.6%）、金属新材料298.8%（披露率6.3%）、小金属365.7%（披露率8.3%） [3][48] - 中游制造业：电池归母净利润同比增速130.8%（披露率4.7%）、风电设备212.7%（披露率3.7%）、其他电子Ⅱ111.6%（披露率6.1%） [3][51] - 下游消费：农产品加工归母净利润同比增速372.8%（披露率4%）、化学制药251.4%（披露率2.5%）、游戏Ⅱ753.9%（披露率7.7%） [3][54] - 金融房建：证券Ⅱ归母净利润同比增速57.5%（披露率2%）、多元金融75%（披露率3.7%）、保险Ⅱ55%（披露率20%） [3][57] - 支持服务：电力归母净利润同比增速75.3%（披露率7.8%）、IT服务Ⅱ128.8%（披露率2.3%）、综合Ⅱ134.3%（披露率18.8%） [3][59] 盈余惊喜信号 - 出现股价维度盈余惊喜信号的公司共12家，主要集中在综合、钢铁、非银金融、基础化工等行业 [62] - 具体公司案例：兄弟科技（基础化工）业绩公告后首日涨幅10.02%，近一月盈利预测上调幅度60.42%；新华保险（非银金融）首日涨幅5.34% [64]

格隆汇10月17日丨安泰科技(000969.SZ)在互动平台表示，公司以先进金属新材料及制品的研发、生产 和销售为主业，不涉及黄金白银矿产和稀土矿产。 ...

人民财讯10月17日电，安泰科技（000969）10月17日在互动平台回复称，公司以先进金属新材料及制品 的研发、生产和销售为主业，不涉及黄金白银矿产和稀土矿产。 ...

有色金属行业市场表现 - 申万有色金属行业指数年内累计涨幅达73.14%，在31个申万一级行业中位列涨幅榜首位，显著超过通信行业的54.69%涨幅 [1] - 市场正经历由宏观、产业与地缘多重力量共振驱动的“金属行情热潮”，板块行情持续升温 [1][3] 有色金属分类与投资逻辑 - 有色金属可分为五类：工业金属、小金属、能源金属、贵金属、金属新材料 [5] - 工业金属投资逻辑：美联储降息周期导致美元走弱，推高以美元计价的工业金属价格；降息降低企业融资成本，拉动铜、铝等需求；铜与新能源、AI基础设施建设密切相关，供应端全球铜矿扰动事件频发，供需紧平衡延续 [11] - 小金属投资逻辑：商务部对部分境外稀土相关物项和技术实施出口管制，凸显稀土、钨等战略属性；政策与供给双驱动下，小金属有望迎来价值重估；八部门联合印发方案，目标至2026年有色金属行业增加值年均增长约5% [13] - 能源金属投资逻辑：在“双碳”目标及全球绿色产业快速发展下，行业步入需求超级周期；预计2040年全球新能源关键金属需求将比2020年增加6倍，电动汽车金属需求将至少增长30倍 [13] - 贵金属投资逻辑：美元信用趋弱推动全球多国央行增配黄金，为金价提供支撑；央行已连续11个月增持黄金 [14] 基金经理持仓与策略 - 长城基金基金经理陈子扬深耕周期板块，其管理的长城周期优选基金二季度持仓全面覆盖有色核心细分领域，包括黄金、工业金属、稀土及金属新材料 [5][8] - 长城周期优选前十大重仓股中，工业金属占基金净值比7.96%并获增持，贵金属占基金净值比5.63%为新增，小金属占基金净值比4.16%但遭减持，金属新材料占基金净值比2.90%为新增 [7][8] - 陈子扬管理的另一只基金长城价值甄选同样重点关注黄金、稀土等板块，其二季度前十大重仓股中，工业金属占基金净值比最高达8.28%并获增持 [12] - 基金经理策略为紧密跟踪持仓个股基本面变化，根据股价表现动态评估风险收益比，以提升组合抗风险能力 [8]

板块整体表现 - 金属新材料板块当日下跌3.99%，跌幅远超上证指数（下跌1.95%）和深证成指（下跌3.04%）[1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为博威合金，跌幅达7.77%[2] - 板块主力资金净流出11.44亿元，游资资金净流出6163.97万元，而散户资金净流入12.06亿元[2] 领涨与领跌个股 - 新来福为板块内少数上涨个股，涨幅3.87%，收盘价79.19元，成交额达11.56亿元[1] - 博威合金领跌板块，跌幅7.77%，收盘价22.68元，成交额8.04亿元[2] - 银河磁体跌幅紧随其后，下跌7.70%，收盘价36.56元，成交额9.80亿元[2] 个股资金流向 - 安泰科技获得主力资金净流入1942.75万元，主力净占比0.38%[3] - 华达新材主力净流入656.92万元，主力净占比高达18.78%[3] - 吃通新材主力资金净流出1041.59万元，主力净占比为-15.98%，但其散户资金净流入1324.70万元，散户净占比达20.32%[3] - 合金投资主力资金净流出652.19万元，主力净占比-12.07%，散户资金净流入736.22万元，散户净占比13.63%[3]

机构评级来看，近5日共有1家机构评级买入。预计目标价最高的是中金公司证券，10月14日中金公司证 券发布的研报给予公司目标价位12.41元。（数据宝） 深交所公开信息显示，当日该股因日涨幅偏离值达10.57%上榜，机构专用席位净卖出1.33亿元，深股通 净买入945.70万元。 楚江新材10月16日交易公开信息 | 买/ | 会员营业部名称 | 买入金额（万 | 卖出金额（万 | | --- | --- | --- | --- | | 卖 | | 元） | 元） | | 买一 | 华林证券股份有限公司北京分公司 | 10430.87 | 34.95 | | 买二 | 国泰海通证券股份有限公司上海长宁区江苏路证券营业 | 8675.55 | 1153.11 | | | 部 | | | | 买三 | 深股通专用 | 8429.57 | 7483.87 | | 买四 | 国盛证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业 | 4510.26 | 41.86 | | | 部 | | | | 买五 | 东莞证券股份有限公司武汉营业部 | 3701.76 | 91.34 | | | | 0.00 | 8034.69 | | ...

板块整体表现 - 10月16日金属新材料板块整体下跌0.63%，表现弱于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化，中洲特材领跌，跌幅达9.16%[2] - 板块主力资金净流出15.46亿元，而游资和散户资金分别净流入2.76亿元和12.7亿元[2] 领涨个股表现 - 新莱福涨幅最大，为5.89%，收盘价76.24元，成交额达11.71亿元[1] - 江南新材上涨3.30%，收盘价83.00元，成交额2.17亿元[1] - 银河磁体上涨2.35%，收盘价39.61元，成交额13.26亿元[1] - 安泰科技上涨1.70%，收盘价20.31元，成交额53.66亿元[1] 领跌个股表现 - 中洲特材跌幅最大，为9.16%，收盘价22.70元，成交额13.67亿元[2] - XD云路股下跌5.63%，收盘价119.75元，成交额2.09亿元[2] - 倪安新材下跌5.58%，收盘价31.15元，成交额1.26亿元[2] - 博威合金下跌5.35%，收盘价24.59元，成交额8.34亿元[2] 个股资金流向 - 新莱福主力资金净流入5888.75万元，主力净占比5.03%[3] - 福达合金主力资金净流入64.58万元，主力净占比0.95%[3] - 华达新材主力资金净流入24.34万元，主力净占比0.96%[3] - 合金投资主力资金净流出573.62万元，主力净占比-10.67%[3] - 斯瑞新材主力资金净流出847.75万元，主力净占比-4.75%[3]

脑科学医学成像领域 - 北京昆迈医疗科技有限公司创始人盛经纬团队自主研发量子传感器，可探测强度相当于地球磁场十亿分之一的脑磁场信号 [2][3] - 团队经过十年努力将传感单元从桌面大小的实验室仪器平台缩小为一枚小型传感器 [3] - 该技术路径旨在解决脑科学这一生命科学皇冠明珠领域的"卡脖子"问题，核心技术需自主掌控 [2][3] 同步辐射光源技术 - 中国科学院高能物理研究所刘鹏参与国家从第一代到第四代同步辐射光源发展过程，该技术是征服SARS、埃博拉、禽流感等病毒的关键武器 [3] - 团队于2003年建成我国首个生物大分子晶体学线站并当年解析SARS病毒主蛋白酶结构 [3] - 正在怀柔科学城建设的高能同步辐射光源是我国首台高能量第四代光源设施，将成为国际最亮光源之一 [4] 新材料微晶硅铝研发 - 有研金属复合材料（北京）股份公司研发部主任聂俊辉团队专注于微晶硅铝材料国产化开发 [4] - 微晶硅铝比普通铝合金更轻、强度硬度更高、尺寸稳定性极强，在零下50℃至100℃温差下尺寸几乎不变 [4] - 该材料研发需在微观世界将比头发丝更细的硅颗粒均匀镶入铝合金，团队克服量产设备频率差异等工业化难题实现稳定量产 [4][5][6] 高校科研与产业融合 - 首都医科大学师生认为智能医学工程等跨学科融合领域需聚焦临床关键问题，以智能化技术为载体服务病患 [7] - 高校计划将一线科技人才攻坚克难的故事作为思政教材融入课程，鼓励学生将个人理想融入国家科研事业 [7]