中国制造业创新表现 - 装备制造业增加值同比增长10.2%，高技术制造业增加值增长9.5% [1] - 3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产量同比分别增长43.1%、36.2%、35.6% [1] - 工业机器人上半年出口增长61.5% [3] 重大科技创新突破 - 第一艘国产大型邮轮"爱达·魔都号"建成运营 [1] - "嫦娥六号"实现全球首次月球背面无人采样返回 [1] - 国产大飞机C919按国际适航标准实现商业飞行 [1] - 2024年全球创新指数排名升至第11位，拥有最多百强科技创新集群 [1] 新质生产力与全球应用 - 人工智能技术（DeepSeek）应用于沙特阿美数据中心提升运营效率 [2] - 移动支付技术在马来西亚推动旅游业便捷消费 [2] - 无人机技术助力南非、莫桑比克等国发展智慧农业 [2] - 光伏电池转换效率、新能源汽车制造等绿色技术突破降低全球清洁能源成本 [3] 绿色技术国际输出 - 札纳塔斯风电站、图尔古孙水电站等中国项目推动中亚绿色转型 [3] - 比亚迪巴西工厂首车下线，带动当地就业和技术转型 [3] - 雅万高铁提升东南亚交通连通性 [3] 全球创新合作生态 - 特斯拉、辉瑞等国际企业在中国布局创新业务 [4] - 2024年中外政府间科技合作协定达118个 [4] - "一带一路"联合实验室总数超70家 [4]

项目合作 - ChargeScape与PSEG长岛合作推出峰值负荷削减计划 首次将电动汽车纳入电网管理项目[1] - 利用AI技术平台整合超过4000名宝马EV车主和2200名福特EV车主参与电网优化充电[1] - 参与客户将通过优化充电行为获得经济激励 支持电网稳定性和社区韧性建设[1] 技术实现 - 采用ChargeScape专有软件算法EV AI™ 接收公用事业公司实时数据确定最佳充电时机、时长和强度[2] - 确保电动汽车电力需求不超过电网特定时间或地点的承载能力[2] 企业表态 - 宝马北美电动出行负责人强调项目让客户在节能中发挥重要作用 强化可持续出行承诺[3] - 福特公司指出ChargeScape为公用事业公司提供最佳电网管理工具 应对EV普及加速[3] - ChargeScape首席执行官认为项目实现车企与电力公司协作 既保障供电又为车主节省成本[3] - PSEG长岛负责人表示计划不仅为参与者节省开支 还降低整体能耗 减少次年夏季电力采购需求[3] 宝马集团美国业务 - 北美公司成立50年 涵盖汽车销售/摩托车/金融服务/制造等业务 在南卡罗来纳州设有装配厂[4] - 斯帕坦堡工厂为全球最大宝马生产基地 日均产量超1500辆 年产能达45万辆 累计产量突破700万[6] - 全美拥有350家宝马经销商/144家摩托经销商/105家MINI经销商/38家劳斯莱斯经销商[7] - 业务覆盖12个州近30个地点 包括设计咨询公司/技术研发中心/风险投资基金等机构[5] - 每年为美国经济贡献433亿美元 提供超过12万个就业岗位[8] 福特汽车公司 - 全球总部位于密歇根州 实施Ford+增长计划 涵盖燃油车/混合动力/电动车/商用车及林肯豪华车型[9] - 通过三大业务板块运营：Ford Blue(燃油及混动)/Ford Model e(电动车及软件)/Ford Pro(商业客户解决方案)[9] - 旗下福特汽车信贷公司提供金融服务 全球雇员约17.5万人[9] ChargeScape公司 - 总部位于奥斯汀的软件企业 连接电力公司/汽车制造商和EV车主的一体化平台[10] - 通过现金返还等激励措施帮助车主节省家充成本 同时优化电网需求[10] - 当前投资者包括宝马/福特/本田/日产 预计更多车企即将加入[10]

豪车税政策调整核心内容 - 豪车税起征点从130万元（不含增值税）降至90万元（不含增值税），含税开票价格起征点从146.9万元降至101.7万元 [3][4] - 征税范围扩大至所有动力类型（含纯电动、燃料电池等）的乘用车和中轻型商用客车 [3][4] - 新政策从发布到执行仅3天过渡期（7月17日发布，7月20日生效） [5][6] 受影响品牌及车型分析 国际豪华品牌 - **路虎**：揽胜、揽胜运动、卫士高配车型受影响，盛世标轴版预计涨价13万元，加长版涨价15万元 [7][8] - **保时捷**：9大车系中7个车系最高价超101.7万元，911、Panamera中高配及Cayenne、Taycan高配被纳入征税范围 [9][10] - **奔驰**：迈巴赫S 480因优惠力度变化可能重新缴税，S 450L若终端价不降将新增税负 [17][18][19] - **BBA性能车**：宝马M5（146.89万元）、奥迪RS7（146.88万元）等原卡线定价车型需重新调整 [20] 国产高端品牌 - **红旗**：国雅（140万元起）、国耀（136.58万元起）被波及 [15] - **比亚迪仰望**：U8（109.8万元）需调整定价策略以避税 [15][33] - **华为鸿蒙智行**：尊界S800四座行政版（101.8万元）可通过优惠规避税负 [15][32] 市场反应与销量数据 - **紧急交易潮**：政策发布后3天内，北京路虎4S店现车售罄，保时捷准车主抢开票 [6][7][8][10] - **销量结构**：2025年1-5月百万级豪车销量前三为路虎揽胜（6927辆）、保时捷Cayenne（6199辆）、奔驰S级（5228辆） [29][30] - **市场份额**：101.7万元以上市场中奔驰占48%（1.6万辆）、路虎23%（0.85万辆）、保时捷18%（0.68万辆） [29] 厂商应对措施 - **路虎/奔驰补贴政策**：7月20-31日购买指定揽胜/卫士车型可获全额税补，奔驰迈巴赫S级8月31日前享经销商补贴 [22][23][24] - **消费者分化**：部分车主接受税负，另有准车主因10万+新增成本考虑退订（如保时捷911订单） [12][13] 行业趋势影响 - **进口车萎缩**：2024年进口车销量70万辆（同比降12%），2025年1-5月仅18万辆（同比降33%） [34] - **国产高端机遇**：仰望U8、蔚来ET9（78.8万起）、极氪009光辉（78.9万起）等接近百万级市场 [34] - **定价策略调整**：原卡线车型（如奥迪RS Q8 146.89万元）需重新定位，新能源车型需平衡配置与税负 [20][32][33]

市场表现 - 道指上涨70点 标普500上涨10点 纳斯达克上涨25点 罗素2000上涨13点 [1] - 钢铁制造商Cleveland-Cliffs季度每股亏损0.5美元 优于预期的0.68美元 营收49.3亿美元超预期0.62% 股价上涨4.5% [2] - Domino's Pizza每股收益3.81美元 低于预期3% 但营收11.5亿美元同比增长4.3% 股价盘前上涨3% 年内累计上涨11% [2] 经济指标 - 6月美国领先经济指标(LEI)预期进一步下滑至-0.2% 5月为-0.1% [3] - 过去六个月多数LEI数据为负值 关税政策变动使企业主保持谨慎 [4] - 5月报告曾触发经济衰退信号 [4] 财报季展望 - 本周标普500成分股中超过20%公司将公布Q2财报 [5] - Alphabet预期广告收入改善 预计每股收益增长13.2% 营收增长11.1% [6] - Tesla预期Q2每股收益同比下降23.1% 营收下降11.9% [6] 经济数据发布 - 本周将公布成屋销售 新屋销售 服务业PMI 制造业PMI和耐用品订单数据 [7]

消费者情绪与行业影响 - 美国消费者情绪在7月达到五个月高点 消费者信心指数从6月的60.7升至61.8 [1][3] - 情绪改善主要源于通胀预期降温 短期通胀预期从6月的5%降至4.4% 长期预期降至3.6%创五个月新低 [4] - 消费者对非必需消费品行业支出增加预期升温 该行业将受益于家庭消费增长 [1] 非必需消费品ETF投资机会 - **XLY ETF**：规模最大且最受欢迎 资产规模223亿美元 日均成交量450万股 费用率0.08% 投资组合包含51只证券 重点配置酒店、餐饮休闲、零售及汽车行业 [5] - **VCR ETF**：跟踪MSCI指数 持有296只股票 主要配置综合零售、汽车制造及餐饮行业 费用率0.09% 资产规模60亿美元 [6] - **PEZ ETF**：采用动量策略 持有37只股票 聚焦酒店餐饮休闲、专业零售及娱乐行业 资产规模3060万美元 费用率0.60% [7] - **RTH ETF**：专注零售领域 跟踪25家大型零售企业 资产规模2.441亿美元 费用率0.35% [8] 行业趋势与风险因素 - 尽管情绪改善 消费者仍对商业环境、就业市场及个人收入前景保持谨慎 [5] - 近两个月情绪回升显示消费者对最坏情景的担忧有所缓解 [5]

公司概况 - SoundHound AI是一家专注于语音人工智能和自主语音代理技术的公司 其核心技术包括"语音转语义"和"深度语义理解" 能够实时理解用户意图[3] - 公司在汽车和餐饮行业建立了稳固地位 现代和Stellantis等汽车制造商使用其车载语音助手 快餐连锁店将其技术应用于免下车点餐、电话订餐和自助终端[4] - 2024年以8000万美元收购Amelia后 公司业务扩展至医疗保健、保险和金融服务等面向消费者的行业[5] 技术发展 - 通过收购Amelia获得对话智能技术 将语音识别与对话智能相结合 转型为自主语音代理技术公司[6] - 推出Amelia 7.0平台 该平台能理解意图、进行推理、自然交互并自主完成任务 在中断或重新表述情况下表现优异[7] - 平台可与企业系统(ERP、CRM、银行系统等)集成 执行行业特定任务 如医疗预约安排、金融交易处理等[8][9] 财务表现 - 第一季度收入增长151% 但尚未实现盈利 毛利率承压[10] - GAAP毛利率降至36.5% 调整后毛利率为50.8% 主要受Amelia低利润率遗留合同和摊销成本影响[10] - 目标是将毛利率恢复至70%以上 2023年第四季度曾达到该水平[11] 市场机遇与挑战 - 语音AI和AI代理交叉领域市场潜力巨大 公司市值不足50亿美元 若成为主要参与者有较大增长空间[15] - 面临来自资源更丰富、用户基础更大的大型企业的竞争[12] - 股价从高点下跌超50% 但估值仍不便宜 未来表现取决于执行能力[1][12][13] 战略定位 - 公司定位为高增长潜力标的 适合能承受波动的长期投资者[16] - 成功关键在于执行能力 若成为领先的代理AI公司 当前股价下跌可能成为买入机会[13] - 技术优势并非唯一决定因素 历史案例显示市场地位和商业策略同样重要[14]

纪要涉及的行业或公司 涉及美国经济相关行业，未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **通胀情况** - 6月通胀加速，核心CPI环比从0.13%升至0.23%，核心PCE预计环比达0.29%，核心商品PCE预计环比0.39%，连续三个月高环比读数 [7][8] - 本周CPI是今年首个有明确关税推动迹象的，家电、家具等重关税类别价格加速上涨 [9] - 预计未来核心商品通胀更强，新车等类别预计夏季开始加速，基线预测2025年关税对核心PCE推动约60bp，目前仅10 - 15bp [11] 2. **消费情况** - 零售销售表现稳健，6月控制组销售环比升0.5%，各品类大多环比增长，餐厅销售反弹 [16] - 预计6月实际消费环比增0.3%，二季度环比折年率增1.6%，过去四个季度平均消费增速2.5%，虽慢于前一年但仍稳健，6月消费增速较4、5月加快 [17] - 虽目前无消费突然疲软迹象，但预计今年晚些时候消费增长将显著放缓，因高价影响实际收入 [18] 3. **就业情况** - 初请失业金人数降至一年前水平以下，续请失业金人数上升表明再就业速度放缓 [16][45] - 预计下周初请失业金人数小幅增至230k，续请失业金人数变化不大 [43][45] 4. **经济增长和政策展望** - 预计三季度和四季度经济增长显著放缓，通胀比就业更偏离目标，美联储今年维持利率不变，2026年降息7次至2.50% - 2.75% [23] - 关税公告增加下行风险，财政政策明年是上行风险，提出需求上行、轻度衰退、供应上行三种情景 [24] 5. **贸易情况** - 美中关税缓和降低贸易长期停滞风险，但当前关税税率仍高，本周中国到美国集装箱船数量和使用容量基本不变 [27] - 预计二季度GDP环比折年率为2.2%，消费估计从1.5%升至1.6%，亚特兰大联储预测从2.6%降至2.4%，纽约联储预测维持1.6% [33] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **数据回顾与预览** - 回顾上周多项经济数据，包括零售销售、通胀、就业等数据的预测值、共识值和实际值 [38] - 预览未来一周经济数据，如领先指数、费城联储非制造业活动指数等，对部分数据给出预测 [40][43][49] 2. **经济指标预测** - 给出2023 - 2026年各季度经济指标预测，包括实际GDP、消费、投资、进出口等 [52] - 给出月度通胀预测，包括同比和环比变化及相关指数值 [54] 3. **研究报告相关说明** - 说明摩根士丹利研究报告的编制、发布、使用等相关政策和注意事项，包括利益冲突管理、投资建议适用性等 [56][59][60] - 介绍报告在不同国家和地区的传播主体及监管情况 [66][68]

英伟达CEO黄仁勋中国行核心观点 - 中国AI发展迅猛 全球50%AI人才来自中国 模型层和应用层创新突出 DeepSeek推出全球首个开源推理模型是重大突破 [2][3][9] - 中国市场至关重要 英伟达获批向中国销售H20芯片 即将发布RTX Pro GPU 公司市值超4.1万亿美元创历史新高 [2] - 中国电动车技术领先 小米 比亚迪 理想等车企产品令人印象深刻 车载科技堪称世界最佳 [8] - 华为是强大科技公司 低估中国制造能力是天真无知的表现 [9] - AI下一波浪潮将是机器人技术 中国具备AI技术 机电一体化实力和制造业基础三大独特优势 [11] 英伟达发展历程 - 公司1993年成立 从游戏芯片起家 中国合作伙伴包括腾讯 网易 米哈游等 [4] - 2006年推出CUDA软件平台 将GPU变为通用计算引擎 奠定AI时代基础 [5] - 2016年推出全球首款AI超级计算机DGX 首批客户包括OpenAI [5] - 从Hopper到Blackwell架构 AI计算能力提升100倍 比摩尔定律快1000倍 [5] - 目前全球150万开发者在英伟达平台开发 中国开发者超过30万 [6] 中国AI产业现状 - DeepSeek 阿里巴巴 月之暗面 MiniMax等公司是全球一流AI企业 [6] - 中国AI应用场景快速落地 源于激烈市场竞争和强大教育体系 [3] - 开源模型将成趋势 "哪个模型最实用"比"哪个模型最聪明"更重要 [10] - 计算机科学与软件基础坚实 与AI发展高度契合 [10] 英伟达产品与技术 - H20芯片适合训练大模型 RTX Pro专用于数字孪生和机器人模拟 [7] - CUDA技术开放兼容 支持第三方开发替代方案 [7] - 供应链重启面临挑战 订单和供应量存在不确定性 [7] 行业合作与生态 - 与小米合作紧密 涉及自动驾驶汽车和智能手机等领域 [7] - AI正在驱动腾讯 阿里 字节 百度 美团等中国科技巨头业务发展 [6] - 致力于打造全球AI生态系统计算平台 覆盖医疗健康 能源交通等领域 [6]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开，道指涨0.33%，纳指涨0.18%，标普500指数涨0.22% [1] - 阿斯麦跌超8%，因首席执行官对2026年增长前景态度转变 [1] - 加密货币概念股SharpLink Gaming涨超16% [1] - 中概股方面，小马智行、水滴、新氧涨超1%，金山云、百度跌超5%，贝壳、阿里巴巴、京东、小鹏汽车跌超1% [1] 法国财政政策 - 法国政府计划在国家预算和社会保障预算中节省438亿欧元，用四年时间缓解财政赤字危机 [2] - 节省预算措施包括冻结部分政府支出、削减公务员人数、减少社会福利、缩减公共假期、对高收入者征收临时性税收 [2] 美联储主席候选人 - 特朗普总统的得力经济助手之一、美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特将成为明年接替鲍威尔担任美联储主席的早期热门人选 [3] 稳定币监管进展 - 美国国会审议三项关键的加密货币立法，包括《指导与建立美国稳定币国家创新法案》 [4] - 稳定币法案旨在建立首个针对稳定币的联邦监管框架，将鼓励更多人采用稳定币并将其融入传统支付系统 [4] 一鸣食品子公司融资 - 浙江省乡村振兴投资基金有限公司向一鸣食品旗下全资子公司浙江中星畜牧科技有限公司增资4500万元，取得30%股权 [5] - 一鸣食品作为母公司向中星畜牧投入7500万元，为子公司科技研发提供保障 [5] 特斯拉新产品 - 特斯拉纯电动多用途乘用车TSL6500BEVBA0为6座车型，出现在工信部新产品公示清单中 [6] 摩根士丹利业绩 - 摩根士丹利二季度营收237亿美元，同比增长5.8%，超出市场预期8.4亿美元 [7] - 每股收益为2.13美元，较预期高出0.17美元 [7] - 股票交易部门创下历史最佳第二季度业绩，受益于特朗普政策引发的市场波动 [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中国人民银行持续下调人民币中间价，或因美元走弱及中美利差收窄，同时放宽资本账户管制，推动人民币国际化 [4][6] - 7月中国企业向海外股东支付约230亿美元股息，构成短期阻力，但8月后季节性逆风将减弱，人民币兑美元下行压力增大 [4][16] - 本月关键政策会议前国内政策刺激预期升温，特朗普与习近平可能会晤，或增加人民币升值动力，对美元兑人民币预测存在下行风险 [4][20] - 股市情绪改善可能影响债券久期表现，卖压可能集中在曲线后端，存在变陡风险，目前做多3年期国债，但对近期大幅久期反弹信心不足 [4][19] 根据相关目录分别进行总结 人民币中间价与资本账户管制 - 中国人民银行持续下调人民币中间价，本周降至年内新低，低于7.15，且相对模型估计有持续升值倾向 [6] - 近期放宽资本账户管制，包括推出支付连接计划、提高合格境内机构投资者海外投资额度、计划将南向债券通年度投资额度翻倍等，以推动人民币国际化 [9][12] 短期阻力与季节性因素 - 7月中国企业向海外股东支付约230亿美元股息，是今年最大月度流出，加上关税噪音和美元反弹，阻碍了即期汇率向中间价收敛 [4][16] - 8月后股息支付压力将缓解，季节性逆风减弱，可能为即期汇率与中间价进一步收敛创造空间 [16] 政策预期与特朗普-习近平会晤 - 本月关键政策会议前，国内政策刺激预期升温，房地产股周四上涨6%，投资者对下周中央城市工作会议寄予厚望，尽管会议能否带来根本性改变存疑，但市场仍可能因传言推动股市上涨，增加人民币升值动力 [19] - 有迹象显示特朗普与习近平可能会晤，美国国务卿与中国外交部长本周会面，可能为峰会前奏，虽不会改变中美长期竞争本质，但至少能缓解紧张局势，增加人民币升值动力 [20] 债券市场表现 - 股市情绪改善可能影响债券久期表现，卖压可能集中在曲线后端，存在变陡风险 [4][19] - 目前做多3年期国债，因稳定的流动性状况应限制前端利率上行压力，但对近期大幅久期反弹信心不足 [4][19] 交易建议 - 目前做多3年期国债（外汇对冲），入场日期为2025年3月7日，入场收益率为1.53%，当前收益率为1.41%，盈利12个基点 [2]