行业投资评级 - 国防军工行业评级为看好（维持）[5] 核心观点 - 深海产业兼具战略高度和科技属性 是典型的长坡厚雪赛道 当前阶段建议优先关注存在卡脖子风险的关键材料和部件 军工应用核心赛道 商业化进程最快的深水油气开发领域 以及通信和数字基础设施建设方向[3] - 发展深海产业具有重大战略价值 关乎国家能源资源安全 科技自立自强与海洋强国地位构建 深海蕴藏丰富的油气 多金属结核 可燃冰等战略资源 开发深海资源可大幅降低关键矿产和油气资源的对外依存度[6] - 国家政策引领战略升维 强化科技属性 2025年3月政府工作报告首次将深海科技列为新兴产业 与商业航天 低空经济并列 标志着深海科技从科研探索转向产业化应用 并成为培育新质生产力的重要抓手[6] - 全球看 中国在深海科技起步较晚 近年来技术和设备能力持续提升 但短板亟待补齐 深潜 深网 深钻能力持续提升 但基础研究相对薄弱 通用技术受限 水下装备制造企业或遭关键零部件或核心技术卡脖子 国产材料 零部件应用效果或耐久性欠佳 国产装备的产品精度 可靠度与国际先进水平相比尚存一定差距[6] - 深海产业体系庞杂 装备占据支柱地位 深海科技产业链上游主要包括原材料和关键部件 为中游的装备制造提供基础支撑 其中原材料包括高强度金属 特种复合材料等 关键部件如高端传感器等国产化率较低 替代需求空间大[6] 国家战略引领 - 国家对深海科技的重视程度显著提升 使其成为海洋强国战略的核心抓手 自2012年党的十八大提出建设海洋强国的方略后 深海开发得到重点关注 2016年十三五规划首次将深海技术与深空 深地技术并列 2021年的十四五规划进一步明确了深海探测和装备制造的核心地位 2025年政府工作报告首次将深海科技列为战略性新兴产业[23] - 沿海省市积极响应 地方规划密集落地 山东 江苏 浙江 福建 广东 海南等沿海省份纷纷布局海洋产业 上海 青岛等城市已率先响应国家战略出台专项规划 地方层面的政策工具包逐步成型 推动形成中央战略 地方落地 企业创新的协同体系[26] 资源禀赋与产业基础 - 中国深海海域资源丰富 实际管辖海域面积约300万平方公里 其中深海海域主要位于东海 南海和台湾以东太平洋海域 南海超50%的海域面积为超过200米水深的大陆坡 岛坡和海盆等[28] - 以油气资源为例 中国首个深水深层大油田开平南油田探明地质储量1.02亿吨油当量 深水气田的探明天然气地质储量合计超3000亿立方米[28] - 国际海底区域资源充足 中国在国际海底区域的勘探和研究开发方面取得了显著成就 矿区数量达到5个 矿区面积达23.5万平方千米 涵盖多金属结核 富钴结壳和多金属硫化物等多种资源 目前是世界上在国际海底区域拥有矿区数量最多 矿种最全的国家[30] - 中国海洋经济已形成坚实且多元的产业基础 2001年以来 海洋经济对国民经济总体贡献率一直保持在8%左右 2024年海洋生产总值达10.54万亿 与深海经济密切相关的海洋油气 海工装备 海洋电力 海洋生物医药等战略性新兴产业2024年增加值同比增速分别达5.8% 9.1% 14.7% 1.9%[31] 技术发展现状 - 中国已在深潜 深钻 深网形成坚实的技术积累 深潜技术方面 奋斗者号2020年成功下潜10909米 核心部件国产化率达96.5% 深钻技术方面 2024年自主设计建造的首艘大洋钻探船梦想号建成入列 最大钻深达11000米 深网技术方面 国家海底科学观测网于2021年进入全面建设期[36][37][40][42] - 但中国在深海领域仍存在基础性科学问题研究不充分 核心部件国产化率不高 深海采矿海试经验不足等短板[46][49] 材料部件领域 - 深海环境对材料性能提出极致要求 材料需具备耐压 耐腐蚀等基本特性 还需在多个维度上实现平衡[52] - 结构材料是深海装备的耐压筋骨 设计加工壁垒高 金属结构材料正经历从钢到钛合金的转变 钛及钛合金具有强度高 密度低（仅为钢的60%）的特点 同时在海水等恶劣环境中具有优异的耐腐蚀性能[55][56] - 非金属材料轻量化优势显著 深海应用潜力巨大 碳纤维增强树脂基复合材料的比强度是普通钢材的4~6倍 可实现显著减重效果 陶瓷材料重量轻 强度高 超硬度 耐磨损 耐腐蚀[60][61][63] - 传感器是深海探测核心部件 国产化率亟待提高 目前市场上高性能深海传感器大多由国外领先企业垄断 国产传感器的进口依赖程度偏高[69] 装备制造领域 - 装备制造是深海产业的支柱 深海水下技术装备体系庞大 包括观测/探测与感知 水下施工作业 深海油气生产 深海矿产开发等装备领域[70][72] - 探测感知系统以传感器为核心部件 以潜水器/机器人为主体 中国海洋观测/探测与感知系统整体上处于跟跑阶段 主要应用于浅海 深海观测传感器仍处在国产化替代进程早期[74] - 深海油气开采工程挑战大 关键装备技术壁垒高 水下油气生产系统由井口 采油树 水下控制系统 水下多功能管汇和脐带缆等复杂模块组成 属于海洋工程高技术装备 关键装备因技术壁垒较高 被少数国家垄断[77] - 深海矿产资源开发装备是海洋工程中规模最大的装备体系 商业化开采仍在起步阶段 多数深海矿产资源开发装备仍处于研制和试验阶段 尚无适合商业化开发的深海采矿系统[81] 军用领域 - 完备的水下攻防体系是深海军事力量对抗的重要保障 需要具备侦察预警能力 指挥控制能力 隐蔽突防和打击能力 水下防御作战能力 水下信息作战能力和综合保障能力[84] - 潜艇是战略威慑 兵力投送的核心平台 持续向静音化 隐身化方向发展 通过采用大直径低转速螺旋桨 加装吸声涂层和反雷达波涂层 增大下潜深度等技战术措施 不断降低噪声 电磁及红外辐射[86] - 水下作战武器高速化智能化 运用超空泡技术 俄罗斯正在研制以60节速度搜索目标 再以300节速度攻击目标的重型超高速鱼雷 美国在阿斯洛克反潜导弹基础上研发携带自导系统的超空泡鱼雷 水下速度可达到200节以上[87] - 水下无人装备有望成为深海作战的重要力量 典型的水下无人装备平台有无人潜航器 自主水下航行器和水下滑翔机等 美国海军将无人舰艇 数字网络和远程火力确定为高优先发展领域 正在发展中型无人水面舰艇 梭鱼水下自主扫雷系统 剃刀鲸中型无人潜航器 蛇头大型无人潜航器以及虎鲸超大型无人潜航器等项目[88][89] 民用领域 - 发展深海经济亟需开展深海信息化建设 深海信息体系作为支撑军民深海活动的核心基础设施 核心功能应包含深海信息传输 深海数据存储等[90] - 光纤电缆是稳定高速的深海有线通信方式 凭借其高速 大容量的特点 成为深海长距离数据传输的重要选择 信号传输速度接近光速 能够实现海量数据的快速传输 且具有极高的可靠性和抗干扰能力[91] - 水声通信是目前最成熟的水下远距离无线通信手段 利用声波在水中的传播特性实现信息传递 声波在海水中的传播速度约为1500米/秒 能够覆盖数百甚至数千公里的海域[94] - 深海有望成为建设低碳数据中心的新空间 海底数据中心利用海水做自然冷却 将能效比降至1.1以下 较陆地数据中心降低40%以上能耗成本 同时完全消除淡水消耗 并可直接接入海上风电等绿电资源[95] 投资建议 - 建议优先关注存在卡脖子风险的关键材料和部件 如高端传感器（中国海防 中科海讯 长盈通等） 高强度钛合金（西部材料 宝钛股份 金天钛业 派克新材 航宇科技） 碳纤维复合材料（光威复材 中简科技 中复神鹰等）[3][99] - 建议关注军工应用核心赛道 重点突破水下无人作战装备（中国船舶 中国动力 湘电股份 天海防务等）[3][99] - 建议关注商业化进程最快的深水油气开发领域（海油工程 迪威尔 杰瑞股份）[3][99] - 建议关注通信 数字基础设施建设 如海底光缆 海底观测网 海底数据中心（中天科技 海兰信等）[3][99]

海底数据中心监控技术 - 公司海底数据中心配备24小时全天候内外监控设施，可实时管控设备安全性 [1] - 海兰寰宇近海监测网覆盖数据中心水域水面，形成水面至水下的立体管控体系 [1]

资产重组方案 - 公司拟作价10.51亿元通过发行股份及支付现金方式收购海兰寰宇100%股权，并募集配套资金不超过7亿元 [1] - 配套资金中3.6亿元用于支付现金对价及相关费用，2.37亿元投入重点海域感知能力建设项目，1亿元投入智慧海防垂直大模型研发 [3] - 交易完成后预计新增商誉8.41亿元，占交易后总资产和净资产比例分别为22.73%和35.65% [1][5] 业务协同效应 - 海兰寰宇主营业务为涉海军地客户提供对海监测雷达产品及服务，与公司现有智能航海、海洋观探测及海底数据中心业务形成互补 [1][3] - 收购将拓宽公司主业范围，优化业务布局，增强核心竞争力和市场地位 [1][4] 标的公司财务表现 - 海兰寰宇2023-2024年营业收入分别为1.89亿元和2.6亿元，归母净利润分别为-1251.69万元和2222.73万元 [7] - 2025年一季度营业收入1774万元，归母净利润亏损1159.46万元，毛利率从2024年的44.08%降至10.56% [2][7] - 业绩呈现季节性特征，2023-2024年四季度收入占比分别为39.55%和55.43% [7] 业绩承诺安排 - 若2025年完成交易，2025-2027年承诺净利润合计不低于2.1亿元；若2026年完成，2025-2028年承诺净利润合计不低于3.1亿元 [6] - 业绩补偿覆盖率为39.12%，存在补偿金额无法覆盖全部交易对价的风险 [1][6] 公司历史业绩 - 2022-2024年公司扣非净利润连续三年亏损，分别为-8.21亿元、-1.48亿元和-2426.07万元 [4] - 2025年一季度营业收入3.46亿元（同比增长639.08%），净利润3480.39万元（同比增长1324.75%） [4] - 截至2024年末合并报表未分配利润为-4.89亿元，已连续四年未现金分红 [4]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：深海科技、海洋经济、船舶与海空装备产业、军工、海底数据中心、海洋通信 - 公司：海南信 纪要提到的核心观点和论据 - **看好深海科技和海洋经济成为全年主线** - 国家战略层面重视，顶层设计高度关注海洋经济发展，如总书记多次考察提及相关发展要求，2025年政府工作报告提出推动深海科技等新兴产业发展[1][2][3] - 经济增长层面，海洋经济对GDP拉动大、产业规模大、增速快，2024年全国海洋生产总值突破10万亿元，占国内生产总值7.8%，GDP拉动作用达11.5% [2] - 沿海省市密集发布海洋经济高质量发展规划，如上海发布海洋产业发展规划，广东发布促进海洋经济高质量发展条例 [3] - **深海科技是海洋经济发展的关键支柱** - 产业链涵盖深海材料研发、深海装备制造和深海数字化应用领域 [5] - 深海材料是发展深海科技的重要技术支持和物质基础，需具备强防腐蚀性和抗高压能力，主要应用的材料类型有结构材料和浮力材料 [6] - 深海装备是深海开发的支撑，包括水下勘探设备、船舶和海工装备、军工装备等细分领域，船舶与海空装备产业自2021年进入上升期，2024年造船完工量同比增长13.8%，进阶订单量同比增长58.8%，手持订单量同比增长49.7% [7][8] - 深海数字化是海洋经济发展的趋势，包括海底数据中心和海洋通信等方向，海底数据中心可解决散热问题且成本低，还能满足数据存储和传输的安全性和合规性需求 [10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海洋经济中海洋旅游、海洋渔业等传统部分占比接近一半，但在当前发展规划中重要性偏低，发展重点是海洋装备制造、生产开发等新兴产业和未来产业 [4] - 建设地海空间一体化，在船舶或海军方面有较大发展可能性，军工首席推荐海洋装备或海军建设相关标的 [9] - 随着往深洋海发展，海底电缆、海底光缆有进一步建设需求，可作为海空装备的细分投资领域 [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：深海科技、海洋经济、海洋装备、海上风电、海洋电子信息 [2][5][12][13] - **公司**：紫金矿业、宝泰股份、宝色股份、钢研高纳、海兰信 [1][2][14] 纪要提到的核心观点和论据 - **海洋经济和深海科技的重要性**：国家高度重视海洋经济发展，强调提升海权竞争力，总书记多次提及；2024 年海洋生产总值突破 10 万亿元，占 GDP 的 7.8%，对 GDP 拉动作用达 11.5%；政府工作报告首次提及深海科技 [2][4] - **深海科技核心领域**：包括深海材料研发（高性能钢、合金、复合材料）、深海装备制造（水下机器人、探测设备、船舶海工装备）和深海数字化应用 [2][6] - **各省市举措**：上海发布《上海市海洋产业发展规划》，提出“3 + 5 + X”产业体系；广东发布《广东省促进海洋经济高质量发展条例》，支持八大新兴产业集群；福建及厦门也出台相关文件，侧重海洋装备、新能源等高科技领域 [7] - **全球深海战略意义**：全球 90%水域超 1000 米，30%超 3000 米，6500 米以上深渊有 26 个，接近我国陆地面积；先进深海科技决定资源开发广度和效益，各国争夺提升竞争力和确保资源安全 [8][9] - **深海科技投资机会**：集中在特种钢材、钛合金、高分子材料（宝泰股份、宝色股份、钢研高纳），水下勘探设备（水下机器人、脐带链、探测雷达），船舶与军工设备 [2][3][10] - **海洋装备行业景气度**：受益于船舶制造和航运周期，勘探领域表现突出，处于较高景气度 [5][11] - **海上风电发展**：装机量持续增长，目前集中近海，远海和深远海建设潜力大，渗透率低；深远海发展增加海底电缆、光缆等基础设施需求 [12] - **深海科技发展方向**：数字化和智能化，海洋电子信息产业向网络化与智能化转型，海底数据中心加快建设 [13] - **海底数据中心优势**：有天然液冷环境解决散热问题，土地成本低，能满足数据存储和传输需求，提高大数据安全性和合规性，相关标地如海兰信 [14] - **深渊科技与 AI 结合**：向深远海发展通信需求增加，与 AI 结合较多，景气度良好，是发展重要方向 [15] 其他重要但可能被忽略的内容 无

纪要涉及的行业和公司 - 行业：深海科技、海洋经济、海洋装备制造、船舶制造、海上风电、海洋通信、海底数据中心 - 公司：宝泰股份、宝色股份、钢研高纳 纪要提到的核心观点和论据 - **海洋经济战略地位提升**：2024 年全国海洋生产总值突破 10 万亿元，占 GDP 的 7.8%，对 GDP 拉动作用达 11.5%，成为国家经济增长重要引擎，国家顶层设计重视其发展以提升海权竞争力[1][3][4] - **深海科技将高速发展**：政府工作报告首次提及深海科技并与商业航天、低空经济并列，预示其将迎来高速发展期，政策支持力度加大[1][3] - **深海科技涵盖领域及投资机会**：涵盖深海材料研发、深海装备制造和深海道具化应用三大领域；深海材料如高性能钢等需防腐蚀和抗高压，相关标的公司有宝泰股份等；深海装备包括水下探测感知装备等，船舶与军工装备如造船业规模增长，2024 年造船完工量同比增长 13.8%，新接订单量同比增长 58.8%，手持订单量同比增长 49.7%[1][6][7] - **海洋装备制造业机遇大**：迎来水下探测感知技术等发展机遇，船舶与军工装备发展良好，数据显示造船业规模快速增长，发展前景广阔，为投资者提供投资机会[7][8] - **海上风电潜力大**：目前海上风电装机量持续增长，主要集中在近海，深远海风电渗透率低，增长潜力巨大，且深远海开发增加海底电缆和光缆等基础设施需求，提供投资机会[11][12] - **深海科技向数字化智能化发展**：海洋加速向网络化与智能化转型，海底数据中心加快建设，解决散热和土地成本问题，满足数据安全性和合规性要求[2][13] - **海洋通信前景好**：随着深远海开发推进，通信需求增加，与 AI 结合的海洋通信是未来发展重要方向[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 各沿海外省市密集发布高质量发展规划，如上海市提出 3 + 5 + X 产业体系，广东省重点支持八大新兴产业集群，推动深海科技等相关高科技产业发展[4][5][9] - 海底数据中心具有天然液冷环境，能有效解决散热问题，土地成本相对较低，可满足境外企业及国内企业出海外包的数据安全性和合规性要求[14]

市场表现 - 7月2日A股市场呈现盘整格局 上证指数报3454 79点跌0 09% 深证成指报10412 63点跌0 61% 创业板指报2123 72点跌1 13% [1] - 沪深两市合计成交13769亿元 较前一日缩量约900亿元 [1] 海洋经济概念 - 海洋经济概念成为盘面最强热点 深水海纳 冰山冷热 獐子岛等十余只相关个股收获涨停 [2] - 中央财经委员会会议强调推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展 加强顶层设计并加大政策支持力度 [2] - 政府工作报告提出"大力发展海洋经济" 并将"深海科技"首次列入国家未来产业发展重点 [2] - 上海市发布海洋产业发展规划 提出建设世界级船舶与海工装备产业集群 [2] - 中国海洋经济发展迅速 海洋传统产业稳步增长 海洋工程装备 海洋电力等新兴产业快速崛起 [3] - 深海科技产业链涵盖三大领域 深海材料研发 深海装备制造 深海数智化应用 [3] 科技板块 - A股新科技 新消费主线热度持续上升 带动资金交易情绪回暖 沪深两市成交额持续处于今年以来均值上方 [4] - 国泰海通策略团队判断7月A股市场仍有上升空间 认为中国产业创新与股市贴现率降低将推动增量资金入市 [4] - 华泰证券策略团队表示6月以来市场风险偏好修复 成长资产更受资金青睐 创业板指 中证1000等指数表现较优 [4] - 华泰证券认为高股息板块短期内相对收益或进入压力期 市场当前更关注景气因子 成长风格公司业绩剪刀差走扩 [5]

中国深海经济发展现状 - 2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元大关，占GDP比重达7.8%，增速跑赢GDP 0.9个百分点[1] - 深海科技与商业航天、低空经济并列成为2025年政府工作报告中的经济新引擎[3] - 深海产业转型带动普通人命运改变，如渔民转型深海矿业投资者[1][3] 国家政策支持 - 国务院《"十四五"海洋经济发展规划》补充文件投入千亿资金支持深海科技产业化[6] - 2025年目标：海洋生产总值突破13万亿元，占GDP比重超8%[7] - 地方政策密集出台： - 上海建设"国际深海创新走廊"，奖励国家级创新平台3000万元[7] - 厦门计划2035年海洋经济占GDP比重不低于30%[7] - 广东打造5个千亿级、万亿级海洋产业集群[7] - 青岛推进2400亿元海洋重点项目[7] 技术突破与产业应用 - 中国拥有4块国际海底矿区，面积23.5万平方公里，富含镍钴锰等新能源车关键材料[9] - 深潜技术跻身国际第一梯队，但高端传感器等核心部件国产化率不足65%，每提升10%国产化率可减少25亿元/年外汇支出[9] - 创新应用包括： - 华为海底光缆与AI监测系统 - 中船集团海底数据中心 - 温差发电等"蓝色能源"项目[9] 核心产业赛道 - 装备制造：2030年市场规模达9212亿元，深潜器壳体、光电复合缆已全球领先，但ROV等设备国产化率不足30%，年均增长空间超12%[12] - 资源开发：全球深海采矿市场规模2030年将超300亿美元，中国掌握南海45亿立方米天然气资源[12] - 数字深海：海底数据中心散热效率比陆地高40%，海兰信等企业已布局[14] 资本市场动态 - 产业阶段类似十年前新能源赛道，处于政策+技术+应用三重驱动期[16] - 产业链布局： - 上游：西部超导钛合金、中航光电连接器 - 中游：中国船舶载人平台、申昊科技ROV机器人 - 下游：中海油服油气开发、海兰信数据中心[16] - 估值提升：中集集团全海深作业能力受追捧，欧比特等水下通信芯片企业获私募关注[16] - 预计2027年装备制造年产值达500亿元，2030年整体市场或超9212亿元预测值[16]

海洋经济概念股表现 - 克莱特涨超20% 深水海纳20%涨停 中科海讯涨超13% 坤博精工 博亚精工涨超10% [1] 政策驱动因素 - 中央财经委员会会议强调推动海洋经济高质量发展 注重创新驱动 高效协同 产业更新 人海和谐 合作共赢 [1] - 加强顶层设计 加大政策支持 鼓励社会资本参与海洋经济 [1] - 提高海洋科技自主创新能力 培育海洋科技领军企业和专精特新中小企业 [1] 海洋产业发展方向 - 做强做优做大海洋产业 推动海上风电规范建设 发展远洋捕捞 海洋生物医药 海洋文旅 海运业 [1] - 研究海湾经济 优化整合沿海港口群 [1] - 加强海洋生态环境保护 实施海域综合治理 探索海洋碳汇核算 [1] - 参与全球海洋治理 加强科研调查 防灾减灾 蓝色经济合作 [1] 券商观点 - 浙商证券认为海洋强国战略地位提升 发展深海科技是关键 后续政策密集出台 资金支持可期 [2] - 天风证券指出深海科技产业链包括深海材料 深海装备 深海数智化三大领域 [2] 深海科技细分领域 - 深海材料涉及高性能钢 钛合金 高分子材料 用于耐压壳和浮力材料 [2] - 深海装备需求增长迅速 包括水下探测 施工作业 油气生产 矿产开发装备 船舶与海工装备处于上升周期 [2] - 深海数智化为发展重点 海洋电子信息产业向网络化 智能化转型 海底数据中心 海洋通信 海洋大数据是关键方向 [2]

海底数据中心发展现状 - 全国首个海上风电融合型海底数据中心——上海临港海底数据中心将于2024年9月上线，采用封闭式"大机房"设计，距离海岸10公里[1] - 海南陵水商用海底数据中心作为1.0版本已稳定运行超两年，是全球首个商用海底数据中心[1] - 临港项目总投资16亿元分两期建设，一期规模2.3兆瓦，绿电供给率95%[2] 技术模式创新 - 临港项目实现"海上风电直供绿电+海水自然冷却"双技术融合，散热能耗从陆地数据中心的40%-50%降至10%以内[4] - 通过海洋冷却和绿电直供实现低碳计算，打造"陆数海算"样板[4] - 采用"风电场—数据舱"共生模式，通过直流微电网实现绿电直供，优化能源就地消纳率和单位算力碳强度[5] 商业应用前景 - 临港项目已吸引公有云运营商、电信运营商、智能算力运营商及跨境数据应用企业等意向用户[2] - 将支持人工智能、5G、工业互联网、跨境电商等产业，探索覆盖电子商务、高端航运及国际贸易的跨境数据服务[2] - 中国电信构建"全光+智能调度"的陆海一体化高速通信网络，实现一毫秒时延圈[7] 产业链协同 - 海兰云作为核心技术服务商主导临港项目，中国电信参与数据舱机电及网络建设，中交三航局负责EPCI工程[8] - 需突破"风—储—算"动态调节技术，推动从示范走向普惠[9] - 我国在数据中心和海上风电领域的基础设施及供应链建设位于世界前列[9] 政策与战略意义 - 2025年《政府工作报告》首次将"深海科技"列为战略性新兴产业重点领域[8] - "陆数海算"通过沿海200公里近海算力圈解决数据富集区的低延迟需求[7] - 海底数据中心2.0版本标志着中国在"海洋能源化"与"算力绿色化"交叉领域实现全球首创性突破[9]