财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为5.94亿美元，同比增长12%，有机增长7% [15] - 第四季度调整后EBITDA利润率为20.5%，同比提升480个基点 [15] - 第四季度调整后稀释每股收益为2.69美元 [15] - 第四季度运营现金流为1.39亿美元，自由现金流为1.2亿美元 [15] - 季度末现金持有量为5.63亿美元，净债务与EBITDA杠杆率为1.2倍 [15] - 第四季度向股东返还9000万美元股息 [15] - 第四季度记录了3.01亿美元的非现金商誉减值费用，主要与IXYS和Dortmund收购相关 [16] - 2025年全年营收增长9%，调整后EBITDA利润率扩大260个基点至20.9% [17] - 2025年全年自由现金流增长26%，公司目标在2026年实现超过100%的自由现金流转换率 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电子产品部门**：第四季度销售额增长21%，主要由强劲的被动产品有机销售以及保护半导体产品增长贡献 [17] - **电子产品部门**：第四季度调整后EBITDA利润率为23.7%，同比提升370个基点 [17] - **电子产品部门**：2025年全年销售额增长13%，调整后EBITDA利润率扩大190个基点 [18] - **运输产品部门**：第四季度销售额同比增长1%，但有机下降1% [18] - **运输产品部门**：第四季度调整后EBITDA利润率为16% [18] - **工业产品部门**：第四季度销售额增长4%，但有机下降1% [19] - **工业产品部门**：第四季度调整后EBITDA利润率为16.2% [19] - **工业产品部门**：2025年全年营收增长10% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **数据中心市场**：第四季度实现强劲的两位数增长，2025年设计中标量较前一年翻了一倍多 [5][9][27] - **电网和公用事业基础设施市场**：第四季度实现两位数增长 [5] - **可再生能源市场**：第四季度实现两位数增长 [5] - **汽车市场**：第四季度实现中个位数增长，尽管全球汽车产量下降 [5] - **工业市场**：出现广泛的复苏迹象，但住宅HVAC需求仍然疲软 [5][30][31] - **半导体业务**：保护半导体业务约占一半，互补性功率半导体业务约占另一半 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点一（高增长市场）**：通过收购Basler Electric（已于2024年12月完成）显著增强了在电网和公用事业基础设施等高增长市场的地位，预计到2030年该市场将有约3万亿美元的现代化投资 [4][7][8] - **战略重点一（高增长市场）**：数据中心市场正在进行向高功率系统的重大架构转变，公司在下一代架构上的潜在市场规模预计将至少是目前水平的两倍 [9][10][25] - **战略重点二（客户合作）**：新的市场导向、以客户为中心的销售模式已上线，并在数据中心等市场取得早期成功 [9] - **战略重点三（运营卓越）**：正在优化功率半导体业务，将重点聚焦于数据中心、电池储能、电网和公用事业等高价值、高增长应用，并开始精简产品组合和优化制造布局 [11][12][44] - **收购整合**：Basler收购预计将在2026年贡献1.3亿至1.35亿美元的营收，以及10-15美分的调整后每股收益，其调整后EBITDA利润率预计将达到十几到二十个百分点 [14] - **未来沟通**：公司将于2026年5月14日在纽约举办投资者日，详细阐述战略和长期财务目标 [4][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **当前势头**：公司以强劲的积压订单和巨大势头结束2025年，第四季度订单量同比增长超过20% [6][7][32] - **2026年第一季度展望**：预计销售额在6.25亿至6.45亿美元之间，中点意味着7%的有机增长，其中Basler收购贡献5个点的增长 [20] - **2026年第一季度展望**：预计每股收益在2.70至2.90美元之间，中点意味着25%的利润率，Basler收购贡献3美分 [21] - **2026年增长前景**：预计将实现两位数第一季度营收增长和显著的盈利扩张，对2026年的势头感到乐观 [7][58] - **工业复苏**：观察到更广泛的工业市场出现复苏迹象，但住宅HVAC领域仍然疲软 [5][30][56] - **大宗商品通胀**：面临铜、钌、银、金等金属的价格压力，但团队专注于通过供应链优化和定价/附加费将成本转嫁给客户，目标全年实现价格与成本中性，第一季度指引已考虑当前大宗商品价格影响 [34][35][36] 其他重要信息 - 公司正在积极参与数据中心生态系统的各个层面，包括与超大规模企业、芯片提供商、ODM合作，并参与Open Compute等平台和标准制定机构 [40][41][42] - Basler的加入带来了强大的工程能力和在公用事业行业既有的市场渠道，这将有助于公司将更广泛的Littelfuse产品组合引入该领域 [49][50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心市场在2026年的关键增量驱动因素和份额增长机会 [23] - 公司继续在数据中心市场取得良好进展，销售团队重组后专注于客户和完整技术组合销售已见成效 [24] - 2025年设计中标量翻倍，势头持续，客户向更高电压系统架构转变为公司带来至少两倍的市场机会，在某些情况下甚至更多 [24][25] - 数据中心业务在第四季度实现了强劲的两位数增长，是增长的重要贡献者，预计在2026年将继续成为领先的增长市场，其营收占比（含Basler）将达到两位数 [27] 问题: 关于工业市场出现更广泛复苏的具体迹象和影响 [28] - 第四季度的订单量和势头表明，在多元化工业务和工业自动化领域看到了更广泛的动能 [30] - 住宅HVAC市场仍然疲软，但整体市场正在改善，工业产品、被动电子和半导体保护业务均呈现广泛动能，季度订单出货比大于1 [31] - 第四季度订单增长20%，第三季度也有类似表现，这为进入2026年提供了强劲势头 [32] 问题: 关于金属通胀的影响、成本传导机制以及第一季度指引中的假设 [33] - 公司主要面临铜和钌的价格压力，白银和黄金价格波动也有影响 [34] - 团队专注于通过供应链机会寻找更便宜的采购渠道，并通过定价或附加费将通胀成本转嫁给客户 [34] - 目标是在全年实现价格与成本中性，第一季度指引已纳入当前大宗商品价格的影响 [35] - 价格成本中性是全年的目标，而非仅针对第一季度，具体季度间可能会因成本上涨与价格调整的时间差而有所波动 [36] 问题: 关于在数据中心市场，公司是通过合作伙伴/联盟还是标准应用设计来捕捉机会 [39] - 公司增加了对数据中心市场的关注，并希望在整个生态系统中发挥作用，与超大规模企业、芯片提供商、以及亚洲和台湾支持设计生态系统的ODM进行合作和对话 [40][41] - 公司参与从芯片设计到超大规模企业设计再到ODM的所有环节，并积极参与如Open Compute等平台以及高功率应用的标准制定和UL认证过程 [41][42] 问题: 关于功率半导体业务的目标市场，以及与此相关的盈利能力和未来展望 [43] - 半导体业务中，保护半导体业务是模范业务，拥有良好的市场地位；互补性功率半导体业务是核心战略部分 [43] - 公司将聚焦于高价值、高增长的市场（如数据中心、电池储能、电网和公用事业），并正在精简产品组合、优化制造布局，以提升战略聚焦和盈利能力 [44][45] - 从财务角度看，随着年内进展，公司会更新指引；目标是使功率半导体业务达到模范水平的盈利能力 [46][47] 问题: 关于Basler收购的文化融合、整合情况以及其系统解决方案导向带来的差异 [48] - Basler是一个技术性很强的组织，拥有强大的工程能力和市场领导地位，在公用事业行业有既定的市场渠道 [49] - Littelfuse的传统产品组合在电网公用事业领域有技术，但在某些细分领域参与不足，部分原因是缺乏渠道；Basler的加入带来了互补的产品和系统级解决方案能力，其市场渠道将帮助Littelfuse将更多产品组合引入该领域 [50][51] 问题: 关于过去90天内，公司积极情绪的变化是源于自身战略执行还是市场帮助 [54] - 公司正处于一个多年的转型旅程中，在2025年持续取得进展，并预计在2026年继续推进 [55] - 市场动能也在增强：2025年的市场动能可能更集中于数据中心和电网公用事业等领域，而现在看到了更广泛的工业市场动能 [56] - 2025年的运营执行体现在各业务部门利润率扩张上，而功率半导体的战略聚焦将进一步优化盈利能力，加之市场动能，共同推动了积极变化 [57] 问题: 关于对2026年全年增长和利润率的合理预期，是否可假设为两位数增长 [58] - 公司不提供全年指引，但第一季度指引中点显示7%的有机增长和15%的同比增长（其中Basler贡献5%），每股收益指引中点显示28%的增长，这体现了从2025年延续至2026年的强劲势头 [58] - 除HVAC市场外，公司看到了更广泛的工业市场实力，对2026年的势头感到非常乐观 [58]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为5.94亿美元，同比增长12%，有机增长7% [14] - 第四季度调整后EBITDA利润率为20.5%，同比提升480个基点 [14] - 第四季度调整后稀释每股收益为2.69美元 [14] - 第四季度经营现金流为1.39亿美元，自由现金流为1.2亿美元 [14] - 季度末现金持有量为5.63亿美元，净债务与EBITDA杠杆率为1.2倍 [14] - 第四季度录得3.01亿美元的非现金商誉减值费用，与IXYS和多特蒙德收购相关 [15] - 2025年全年营收增长9%，调整后EBITDA利润率扩张260个基点至20.9% [16] - 2025年全年自由现金流增长26% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电子产品部门**：第四季度销售额增长21%，调整后EBITDA利润率为23.7%，同比提升370个基点 [16] - **电子产品部门**：2025年全年销售额增长13%，调整后EBITDA利润率扩张190个基点 [17] - **运输产品部门**：第四季度销售额同比增长1%，有机下降1% [17] - **运输产品部门**：第四季度调整后EBITDA利润率为16% [17] - **工业产品部门**：第四季度销售额增长4%，有机下降1% [18] - **工业产品部门**：第四季度调整后EBITDA利润率为16.2% [18] - **工业产品部门**：2025年全年营收增长10% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **数据中心市场**：2025年设计中标量较前一年翻倍以上 [9] - **数据中心市场**：第四季度数据中心业务实现强劲的两位数增长 [26] - **电网和公用事业基础设施市场**：预计到2030年将有约3万亿美元投资于电网现代化 [7] - **汽车市场**：尽管全球汽车产量下降，第四季度仍实现中个位数增长 [5] - **工业市场**：出现广泛的复苏迹象，但住宅HVAC需求持续疲软 [5][28] - **可再生能源市场**：第四季度实现两位数营收增长 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略重点：聚焦未来增长机会、与客户紧密合作以解决技术挑战、提升运营卓越性 [5][9][11] - 于2025年12月完成对巴斯勒电气的收购，增强了高功率能力，并扩大了在电网、公用事业基础设施和数据中心等关键增长市场的地位 [4][6] - 销售团队已重新调整，转变为面向市场、以客户为中心的模式，旨在利用完整的技术组合解决客户最复杂的挑战 [9] - 正在优化功率半导体产品组合，将重点聚焦于数据中心、电池储能、电网和公用事业基础设施等高价值、高增长应用，并相应调整制造战略 [11][12][44] - 计划于2026年5月14日在纽约举办投资者日，届时将详细阐述战略和长期财务目标 [4][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2026年，公司拥有强劲的订单积压和可观的增长势头 [5][12] - 第四季度订单量同比增长超过20%，为2026年第一季度的增长提供支撑 [5][31] - 预计2026年第一季度营收将在6.25亿至6.45亿美元之间，中点假设有机增长7%，巴斯勒收购贡献5个百分点增长 [19] - 预计2026年第一季度每股收益在2.70至2.90美元之间，中点假设利润转化率为25%，巴斯勒收购贡献3美分 [19] - 预计2026年巴斯勒收购将贡献1.3亿至1.35亿美元营收，以及10-15美分的调整后每股收益，其调整后EBITDA利润率预计为较高的十位数百分比 [13] - 2026年目标自由现金流转化率超过100% [16] - 对2026年的增长势头感到乐观，预计数据中心将继续成为增长的主要贡献者，且工业复苏基础更加广泛 [26][60][61] 其他重要信息 - 公司预计下一代数据中心架构带来的单车价值（content opportunity）将至少是目前水平的两倍 [10] - 公司获得了一项用于2兆瓦UPS旁路和配电单元的静态转换开关设计中标，预计2026年上半年开始出货 [10] - 半导体业务中，保护半导体和互补功率半导体各占约一半，保护半导体是模范业务 [43] - 公司正积极与超大规模企业、芯片供应商、亚洲ODM/设计生态系统合作，并参与Open Compute等平台及UL认证等标准制定过程，以赢得数据中心市场 [39][40][41][42] - 公司面临铜、钌、银、金等金属价格上涨带来的成本压力，正通过供应链优化和价格传导机制进行管理，目标全年实现价格与成本中性 [33][34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心市场在2026年的关键增量驱动因素和份额增长机会，以及更高电压架构的初步推动力 [21][22] - 公司数据中心设计中标在2025年翻倍以上，增长势头持续 [23] - 客户向更高电压系统（如400或800伏）架构转型，为公司带来的价值机会至少是目前水平的两倍，在某些情况下甚至更多 [23][24] - 公司不仅参与数据中心“白空间”（IT设备），也在“灰空间”（基础设施）提供更多解决方案，巴斯勒的加入增强了在备用发电解决方案方面的能力 [24] - 数据中心业务在第四季度实现了强劲的两位数增长，预计在2026年将继续成为增长的主要贡献者，其营收占比（含巴斯勒）已达两位数百分比 [26] 问题: 关于工业市场出现更广泛复苏迹象的具体表现和业务影响 [27] - 第四季度订单量同比增长20%，第三季度也有类似表现，显示出进入2026年的强劲势头 [28][31] - 复苏势头在更广泛的工业市场显现，特别是多元化工业务和工业自动化领域 [28] - 住宅HVAC市场仍然疲软，但整体市场正在改善，且增长势头遍及工业产品、无源电子和半导体保护业务 [28] - 当季订单出货比高于1，并且看到向终端客户的发货量也在增长 [29] 问题: 关于金属通胀（铜、银）的采购方式、成本转嫁机制，以及第一季度指引中的相关假设 [32] - 公司主要面临铜和钌的价格压力，银价和金价波动也有影响 [33] - 管理团队专注于通过供应链机会寻找更低成本的采购方案，以及通过定价或附加费将通胀成本转嫁给客户 [33] - 目标是在全年实现价格与成本中性，第一季度指引已考虑了当前大宗商品价格的影响 [34][35] - 成本转嫁可能存在季度性时间差，但全年目标是中性的 [35] 问题: 关于在数据中心市场，公司是通过合作伙伴/联盟还是标准应用设计来抓住机会 [38] - 公司增加了对数据中心市场的关注，并希望在整个生态系统中发挥作用 [39] - 公司正与超大规模企业、构建架构的芯片供应商、以及支持设计生态系统的亚洲和台湾ODM进行合作和对话 [39][40] - 公司参与从芯片设计到超大规模企业设计、再到亚洲ODM的所有环节，确保产品在整个周期中被设计和采用 [41] - 公司积极参与Open Compute等平台，并参与高压应用（如UL认证）的标准制定机构，以了解架构和标准发展方向 [41][42] 问题: 关于功率半导体业务的目标市场和调整可能带来的盈利影响 [43] - 半导体业务一半是保护半导体（模范业务），另一半是互补功率半导体（核心战略） [43] - 公司将聚焦于高价值、高增长的市场领域（如数据中心、电池储能、电网和公用事业），这些领域公司拥有差异化技术和重要市场份额 [43][44] - 将对产品组合进行合理化调整，减少对低价值、商品化程度较高产品的投入，并相应优化制造布局 [44] - 财务上，随着调整的推进，公司会更新指引，目标是将功率半导体业务的盈利能力提升至模范水平 [46][47] 问题: 关于巴斯勒收购的文化融合、整合情况以及其以系统和解决方案为导向的商业模式差异 [49] - 巴斯勒是一个技术性很强的组织，拥有强大的工程能力和市场领先的励磁系统解决方案 [50] - 巴斯勒在公用事业行业拥有市场地位和成熟的销售渠道，这弥补了Littelfuse在该领域渠道的不足 [50][51] - 巴斯勒提供系统级解决方案，公司将利用其销售渠道和对客户的理解，将更多Littelfuse产品组合引入该市场，实现增长协同效应 [51][52] 问题: 关于过去90天公司基调更加积极的原因，是源于自身战略执行还是市场环境改善 [55] - 公司正处于多年转型旅程中，在2025年持续取得进展，并预计在2026年继续推进 [56] - 除了自身战略执行取得成果外，市场势头也有所增强，从2025年主要集中在数据中心和电网等少数领域，扩大到更广泛的工业市场 [56][57] - 2025年的运营执行推动了所有三个部门的利润率扩张，同时功率半导体的战略聚焦也将进一步优化盈利能力 [59] 问题: 关于2026年全年增长前景的合理预期，是否可假设为两位数增长 [60] - 公司不提供全年指引，但第一季度指引中点显示有机增长7%，同比增长15%（含巴斯勒收购贡献5个百分点），每股收益中点增长28% [60] - 市场呈现更广泛的工业强势（除HVAC市场外），公司对2026年的势头感到非常乐观 [60][61]

市场与策略背景 - 美国股市在2026年初表现积极 三大主要股指均处于上涨区间[1] - 2025年第四季度财报季预计将保持强劲 美联储可能在1月维持当前贷款利率区间不变[1] - 筛选近期处于牛市行情且有望延续势头的股票作为主要目标[1] 股票筛选标准 - 筛选标准旨在从超过7700只股票中缩小范围 最终选出11只股票[6] - 股价四周变化百分比大于零 表明股票在过去四周内上涨[4] - 股价十二周变化百分比大于10% 表明股票在过去三个月保持上涨势头 降低因短期市场整体表现而选股的风险[4] - Zacks评级为1级（强力买入） 此类股票历史表现优异[5] - 平均经纪商评级为1级 表明经纪商对股票未来表现高度看好[5] - 当前股价高于5美元[5] - 当前股价处于52周高-低区间的85%以上 表明股票交易价格接近其52周高点 价格表现强劲[6] 重点公司分析：RF Industries Ltd. (RFIL) - 公司从事用于无线电通信、计算机、测试仪器、PC局域网和天线设备的同轴连接器的设计、制造和分销[6] - 过去四周股价飙升79.6%[7] - 当前财年（截至2026年10月）预期盈利增长率为7.5%[7] - 过去30天内 市场对当前财年盈利的Zacks共识预期上调了22.9%[7][8] 重点公司分析：Betterware de México S.A.P.I. de C.V. (BWMX) - 公司是墨西哥的一家直销公司 主要专注于家居整理和解决方案领域[8] - 产品组合包括家居整理、厨房备餐、食品容器、智能家具、技术与移动产品以及其他小类别[8] - 过去四周股价上涨32.7%[9] - 当前财年预期盈利增长率为44.4%[9] - 过去7天内 市场对当前财年盈利的Zacks共识预期上调了0.6%[9] 重点公司分析：Forum Energy Technologies Inc. (FET) - 公司是一家全球油田产品公司 服务于石油和天然气行业的海底、钻井、完井、生产和基础设施领域[10] - 业务包括产品设计制造以及售后市场服务、零部件供应和相关服务[10] - 过去四周股价上涨17.9%[11] - 当前财年预期盈利增长率超过100%[11] - 过去60天内 市场对当前财年盈利的Zacks共识预期上调了10.8%[11] 重点公司分析：Krystal Biotech Inc. (KRYS) - 公司核心药物Vyjuvek是首个用于治疗6个月及以上年龄营养不良性大疱性表皮松解症患者的基因疗法 自推出以来需求强劲[12] - 近期在欧盟和日本获得批准 预计将推动销售增长[12] - 公司在呼吸、肿瘤、皮肤、眼科和医美领域拥有强大的在研基因药物管线 近期管线进展令人鼓舞[13] - 过去四周股价上涨10.5%[14] - 当前财年预期盈利增长率为31.6%[14] - 过去30天内 市场对当前财年盈利的Zacks共识预期上调了1.8%[14] 重点公司分析：Mama's Creations Inc. (MAMA) - 公司是新鲜熟食预制食品的营销商和制造商 服务于杂货店、大型商场、会员店和便利店[15] - 产品直接销售给超市、会员连锁店、大众市场零售商、食品零售商和分销商 也通过其网站销售[15] - 过去四周股价上涨9.5%[16] - 当前财年（截至2027年1月）预期盈利增长率为84.6%[16] - 过去60天内 市场对当前财年盈利的Zacks共识预期上调了4.3%[16]

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市场表现 - 印度股市基准指数Sensex和Nifty周三收高 延续了前一日的涨势 Sensex指数上涨487.20点或0.60% 收于82,344.68点 盘中一度上涨646.49点或0.78% 至82,503.97点 Nifty指数上涨167.35点或0.66% 收于25,342.75点 [1][3] - 亚洲市场普遍上涨 韩国Kospi指数 日本日经225指数 中国上证综合指数和香港恒生指数均收高 [9] 行业与公司动态 - 在30家Sensex成分股中 Bharat Electronics公司股价在公布12月季度财报后大涨近9% [3] - Eternal Bajaj Finance Power Grid Trent Mahindra & Mahindra和UltraTech Cement是其他主要上涨股 [3] - Asian Paints公司股价下跌超过4% 因其报告FY26年12月季度合并净利润同比下降4.83% 至1073.92亿卢比 原因包括实施新劳动法产生的特殊项目以及一家子公司的减值损失 [4] - Maruti Sun Pharma Infosys和Bharti Airtel是其他表现落后的股票 [4] 宏观经济与政策 - 印度与欧盟于周二达成了一项具有里程碑意义的自由贸易协定 该协定将创造一个拥有二十亿消费者的市场 并公布了一项为期五年的变革性议程 旨在很大程度上利用贸易和国防来维护基于规则的世界秩序 [5] - 该自由贸易协定覆盖全球近四分之一的GDP 将取消印度对欧盟出口商品99%的关税 并削减欧盟对印度出口商品超过97%的关税 [7] 资金流向 - 根据交易所数据 周二外国机构投资者抛售了价值306.849亿卢比的股票 而国内机构投资者则买入价值899.971亿卢比的股票 净买入额超过外资抛售额 [7] 市场观点 - 市场分析认为 印度股市收于积极区域 受到全球市场情绪改善以及对印度与欧盟成功达成自由贸易协定后外部贸易前景重新乐观的支撑 [8] 大宗商品 - 全球石油基准布伦特原油价格下跌0.62% 至每桶67.25美元 [9]

英国首相访华与中英经贸关系 - 英国首相斯塔默于周三抵达北京进行为期四天的访问 这是八年来英国首相首次访华 旨在重置起伏不定的双边关系[1][30] - 斯塔默表示其目标是为英国工业开拓更多出口业务 无论对象是美国还是中国 他拒绝在两国间做简单选择[1][6] - 代表团成员包括汇丰控股 巴克莱银行 渣打银行的高管 以及代表艺术和体育的文化使者 同行的制造商包括空中客车 阿斯利康 Brompton Bikes 捷豹路虎和迈凯伦汽车[1] 英国对华贸易策略与地缘政治平衡 - 分析人士指出 英国当前将经济分为“可与华贸易”和“不可与华贸易”两部分的做法有其道理 但长期在数字商务等领域将越来越难管理[5][7] - 为维护美英贸易协定并避免激化矛盾 斯塔默计划淡化英国的中国进口 并突出其服务业 首要目标是维持与北京和华盛顿当前的平静期[10] - 鉴于特朗普的不可预测性及在加拿大对华贸易休战等问题上改变立场的意愿 斯塔默需要维持谨慎平衡的叙事[11] 中国商品在英国市场的表现 - 与美国和欧盟不同 英国未对中国电动汽车征收惩罚性关税 使其成为比亚迪和奇瑞新车型的主要目的地 这些品牌正迅速抢占特斯拉等竞争对手的市场份额[13] - 比亚迪去年在英国的销量增长近五倍 注册新车超过51,400辆 超过了销量下降近10%的特斯拉以及宝马旗下的英国品牌Mini[14] - 中国上汽集团拥有的英国传统品牌MG表现更佳 售出超过85,000辆新车 超过路虎 与在英注册的丰田汽车数量相差无几[14] - 奇瑞计划今年将其在英国的经销商网络从目前的约100家扩大至130或140家 包括在北爱尔兰的扩张[17] 英国消费者对中国品牌的态度 - 许多英国消费者对中国产品不存在污名化 尽管苹果和三星仍占主导地位 但中国竞争正在加剧[19] - 中国制造商正从不知名的大规模生产商转变为与国际知名品牌并驾齐驱的独特国际品牌 英国消费者因其“总是在寻找其他选择和替代品”而成为理想市场[20] - 在英国市场 消费者欢迎任何能提供高质量和高性价比的优秀品牌[19] 中英贸易现状与民意 - 尽管受手机 电脑和汽车推动的贸易逆差在扩大 英国基本上仍对华贸易开放 中国正逐渐赶超德国 成为英国最大的单一进口来源国[22] - 近期英国公众对华态度转暖 1月21日至22日的调查显示 将中国视为朋友或友好竞争对手的受访者比例从10月的19%升至27% 而美国的友好度则从69%降至52%[23] 访问潜在议题与投资 - 斯塔默可能寻求中国在汽车或电池制造等受欢迎且创造就业的行业进行投资 但这可能引发白宫不满[24] - 斯塔默表示正寻求新的安排 以使英国商人更容易前往中国 但未承诺本周达成免签协议[25] - 此次访问也可能涉及中国批准英国重建其破旧的驻北京大使馆[26]

广东省工商联联络部二级调研员李茂添、深圳市工商联经联部部长刘传等领导陪同调研。电子商会党支部书记兼副秘书长姚振雷、副秘书长朱宏凯和徐国 斌等参与接待。 编辑：刘来刚 电子商会常务副会长徐慧英对关向明秘书长一行的到访表示热烈欢迎，并系统汇报了商会在会员服务、党建引领、行业交流、市场考察、资源对接等方面 工作。 关向明秘书长对电子商会所取得的的各项工作成绩给予充分肯定。他强调，电子商会要发挥全国"四好"商会的示范引领作用，强化党建与业务融合，深化 服务内涵，策划更多具有品牌影响力的标杆性行业活动，切实赋能产业升级与企业成长，为广东省电子信息产业高质量发展贡献更大力量。 她表示，今年是"十五五"的开局之年，亚太经合组织（APEC）又将在深圳举办，电子商会作为全国"四好"商会，始终聚焦电子信息产业的高质量发展， 通过常态化走访、精准资源匹配、品牌活动赋能、国际交流合作等举措，为广大企业搭建优质的服务平台。同时，就电子商会品牌展会——深圳国际半导 体展（ES SHOW）作了详细介绍，该展致力于打造全要素、全生命周期的一站式电子展，链接海内外优质市场客户，发挥展会平台的桥梁枢纽作用。 1月27日，广东省工商联党组成员、秘 ...

Austin, Jan. 27, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Flexible Hybrid Electronics (FHE) Market Size & Growth Insights: According to the SNS Insider, “The Flexible Hybrid Electronics (FHE) Market was valued at USD 1.80 Billion in 2025 and is expected to reach USD 7.60 Billion by 2035, growing at a CAGR 15.48% over 2026-2035.” Advancements in Hybrid Integration Technology to Drive Market Growth Globally By combining flexible substrates with conventional stiff semiconductor ICs, hybrid integration technology makes it poss ...

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：电子行业，具体涵盖存储、设备、封测、被动元件、功率半导体、LED驱动、MCU（微控制器）等多个细分板块[1][2] * **公司/产品提及**：国巨（电阻）、富满微（LED驱动）、中微半导（MCU和NOR）[2] 核心观点和论据 * **核心观点**：电子板块正迎来全面通胀，前期由AI驱动的存储、设备、封测等板块已上涨，近期多个细分板块加入涨价行列，预计将有一波补涨行情[1][2] * **近期涨价情况**： * 被动元件：国巨部分电阻涨幅15-20%[2] * 功率半导体：多家公司涨幅10-20%[2] * LED驱动：富满微涨幅10%以上[2] * MCU：中微半导MCU和NOR涨幅15-50%[2] * **涨价驱动力**： * 下游需求出现拐点，渠道库存出清[2] * 封测、代工等上游环节价格上涨，成本压力向下传导[2] * 供给侧挤压与需求侧进入备库存周期共同作用[2] * **长期逻辑**： * AI产业浪潮为功率、被动、MCU等行业带来变革机遇[2] * 以被动元件为例，AI数据中心（AIDC）的电力缺口催生新的电源方案（如SOFC、VPD），对高容值高耐压MLCC、高压薄膜电容、高频功率电感、无感电阻等提出全新更高要求[2] 其他重要内容 * **投资策略建议**： * 相关标的位置较低，可积极参与博取弹性[2] * 选择标的时注意先上仓位、位置优先[2] * 优选积极参与产业变革、拥抱AI浪潮的公司[2] * **提及的细分领域**：MCU、功率半导体、被动元件、引线框架[3]

行业与公司 * 行业：电子行业，特别是半导体及电子元件细分领域 [1] * 涉及公司：国巨（被动元件）、富满微（LED驱动）、中微半导（MCU）、兆易创新、普冉股份、国民技术、新洁能、捷捷微电、扬杰科技、顺络电子、三环集团、康强电子、新恒汇 [2][3] 核心观点与论据 * **核心观点：电子板块正进入全面通胀时代** [2] * 前期已重点推荐AI驱动下的存储、设备、封测等通胀板块 [1] * 近期多个细分板块加入涨价行列，包括被动元件、功率半导体、LED驱动、MCU等 [2] * **近期涨价驱动力** [2] * 下游需求出现拐点，渠道库存出清 [2] * 封测、代工价格上涨，成本压力需向终端传导 [2] * 供给侧挤压与需求侧进入备库存周期共同作用 [2] * **长期逻辑：AI产业浪潮带来变革机遇** [2] * 以被动元件为例，AI应用场景（如AIDC、垂直供电）催生对高容值高耐压MLCC、高压薄膜电容、高频功率电感、无感电阻等的新需求 [2] * **投资策略建议** [2] * 相关标的位置较低，可积极参与博取弹性 [2] * 选择标的时注意先上仓位、位置优先 [2] * 优选积极参与产业变革、拥抱AI浪潮的公司 [2] 其他重要内容 * **近期具体涨价情况** [2] * 被动元件：国巨部分电阻涨幅15-20% [2] * 功率半导体：多家公司涨幅10-20% [2] * LED驱动：富满微涨幅10%以上 [2] * MCU：中微半导MCU和NOR Flash涨幅15-50% [2] * **建议关注的具体标的分类** [3] * MCU：兆易创新、普冉股份、国民技术、中微半导 [3] * 功率半导体：新洁能、捷捷微电、扬杰科技 [3] * 被动元件：顺络电子、三环集团 [3] * 引线框架：康强电子、新恒汇 [3]