核心事件与财务影响 - 分众传媒对联营公司数禾科技的长期股权投资进行大额减值并彻底退出 计提减值准备21.53亿元 以7.91亿元对价清仓所持股权[3] - 此次减值导致投资账面价值从29.44亿元降至可回收金额7.91亿元 减值率高达73.45%[3][7] - 21.53亿元的减值预计将直接减少分众传媒2025年归母净利润21.53亿元 约占其2024年归母净利润的30%[8] 被投资方数禾科技的经营状况 - 2025年上半年 数禾科技经营表现稳健 实现营业收入70.03亿元 净利润6.31亿元[4] - 2025年第四季度 在监管新规落地后 数禾科技单季净亏损迅速扩大至6.84亿元 盈利逻辑发生断裂[5] - 数禾科技是一家金融科技公司 核心业务是为持牌金融机构提供获客、大数据风控及贷后管理服务 旗下主要产品为“还呗”[7] 监管环境变化 - 2025年10月1日 国家金融监督管理总局发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式施行 被业内称为“助贷最严新规”[6] - 新规要求商业银行强化自主风控能力 并对助贷机构的业务资质、风险分担机制和合作边界作出严格约束 重塑了行业运行规则[6] - 新规落地后 合作银行迅速收紧合作门槛 导致数禾科技业务规模被迫压缩 获客与风控成本同步抬升[7] 投资历史与公司治理问题 - 分众传媒于2016年以1亿元取得数禾科技70%股份 将其纳入控股子公司[8] - 经历多轮融资与股权变动后 分众传媒持股比例曾稀释至41.99% 后又被动回升至54.97% 但治理结构未同步调整[8] - 数禾科技公司章程约定重大事项需三分之二以上表决权通过 且分众传媒在董事会席位未过半 导致分众传媒处于“控股不控权”状态 无法对业务方向和风险进行实质性干预[8]

公司财务与业绩表现 - 公司2024年刚实现扭亏，但2025年上半年净利润为1910万元，较去年同期下滑33.9% [2] - 公司2025年上半年总收入为5.576亿元，同比增长29.9%，呈现增收不增利态势 [2] - 自2018年起，公司累计亏损规模达12.42亿元 [2] - 公司于2025年8月推出4000万美元（折合人民币2.8亿元）分红计划，截至6月末账上流动资金仅4.518亿元，分红占比高达63.4% [3] - 公司2025年上半年在加密资产投资上亏损1910万元，与同期净利润持平 [4] 行业监管与市场环境 - 2025年助贷新规落地后，行业综合息费上限压至24%，行业放贷规模缩量30%-40% [2] - 助贷新规落地后，约3000万依赖借新还旧的腰部用户断供，行业首逾率普遍翻倍突破15% [3] - 为应对行业变化，多数平台通过裁员30%以上来收缩成本 [3] - 国内对虚拟货币交易炒作活动始终保持严监管态度 [4] 公司业务与合规状况 - 公司核心收入来源为导流推荐服务，2025年上半年该项收入达4.42亿元 [3] - 按行业常规3%的CPS费率测算，公司上半年推荐放款额约147亿元，日均放款8180万元 [3] - 公司后端合作方包含实际利率高达90%的众利数科以及轻花优品关联方鹿优选商城等，导流产品远超24%的监管息费上限 [3] - 公司已被注销上市资格，但仍在获客页面沿用上市公司名头 [3] 公司管理层变动与战略转型 - 2025年11月4日，联合创始人叶大青卸任CEO，转任董事长，维信金科前首席风控官龚翊升接任全球CEO [4] - 叶大青在内部信中勾勒转型蓝图，将重心投向AI、区块链及跨境金融科技领域，计划布局相关赛道的创投与孵化 [4] - 维信金科在助贷新规后逾期问题突出，首逾率一度突破7%，远超行业5%以下的常规水平 [4] - 2025年上半年比特币价格从93576美元上涨至107112美元，整体行情向好，但公司相关投资仍录得亏损 [4] 公司历史与行业背景 - 公司曾因违规问题陷入舆论漩涡，连续九年亏损 [2] - 2019年央视3·15晚会曝光“714高炮”乱象，公司因导流违规产品被点名，导致当年营收与净利润双双大幅跳水 [2]