涉及的行业与公司 * 公司为运动科技公司Keep[1] * 行业涉及线上健身、AI健身应用、运动消费品（装备、服饰、户外）及智能健身器械[3][12][13] 核心财务表现与预期 * 2025年上半年经调整净利润为1,000多万元人民币，利润率约1%[2][5] * 下半年利润率预计提升至3-4%，全年盈利目标乐观[2][5] * 2026年目标为实现收入止跌回升，经调整净利润率达到4-5%[2][5][18] * 当前公司毛利率已达50%以上，费用率约50%[18] * 线上业务毛利率为66%至70%，会员服务毛利率约70%[19] 核心战略与业务调整 * 战略核心为集中资源于线上业务和AI智能化改造，缩减低效低毛利品类如智能大机械产品[2][5] * 优化收入结构，提高高毛利消费品（装备、服饰）占比[2][5] * 消费品业务中，优势品类如装备、小器械在第三季度同比增长10-20%[5] * 奖牌赛事业务2025年预计收入约2亿元，较2023年超4亿元和2024年超3.5亿元明显下降[3][17] 用户与会员数据 * 2025年上半年因削减投放，平均月活跃用户约为2,300万[2][6] * 下半年用户规模稳定在2,300万至2,500万之间[2][6] * 会员渗透率小幅提升至13%左右，用户运动频率和时长同比提升[2][6] AI产品进展与规划 * AI教练模块增加身体评估、动作评估等细分功能，用户可通过手机摄像头进行动作识别与矫正[3][11] * 优化教练打招呼界面后，点击率提升30%[2][7] * 未来规划扩展至兴趣类或球类运动，探索多模态交互（文字、图像、语音、视频）[3][10] * 与耐克合作推出跑步专业教练，未来可能尝试商业化定价，例如299元一个季度（当前优惠价200元）[3][8] * AI教练功能已与会员体系融合，会员可无限量免费使用，未来计划推出更专业的Pro会员服务[4][8][9] 各业务板块表现 * **消费品业务**：上半年收入下滑约20%，但第三季度同比跌幅收窄至百分之十几，双十一期间跌幅回落到个位数[5] * **智能器械业务**：集中于跑步机、单车等，毛利率提升至约30%，亏损有所收窄[12] * **服饰业务**：2024年销售额约1亿元，销售渠道以站外电商平台为主，自有APP商城占比约15%[13] * **奖牌赛事业务**：第三季度通过Hello Kitty、鬼灭之刃等热门IP活动表现良好，上半年收入下滑约40%[15][16] 营销与其他重要信息 * 邀请孙颖莎代言后，其主题线上奖牌赛事吸引超过10万人报名[14] * 2025年上半年整体营销费用较去年同期呈双位数收窄[14] * AI技术的渗透预计将长期撬动用户和会员规模增长，对盈利产生积极影响[19]

公司股份回购 - 于2025年9月2日斥资28.14万港元回购股份5万股 [1] - 每股回购价格区间为5.61-5.65港元 [1]

财务表现 - 1H25总收入8.2亿元，同比下降20.8% [1] - 1H25非IFRS净利润0.1亿元，非IFRS净利率1.3%，同比实现盈利转正 [1] - 自有品牌运动产品收入4.0亿元，同比下降20.9%，毛利率34.8%，同比提升3.3个百分点 [2] - 线上会员及付费内容收入3.4亿元，同比下降22.9%，毛利率71.3%，同比提升3.4个百分点 [2] - 广告及其他收入0.9亿元，同比下降11.0% [2] - 整体毛利率52.2%，同比提升6.2个百分点 [2] 用户数据 - 1H25平均月活跃用户2249万人，同比下降24.2% [2] - 月活跃用户月平均收入6.1元，同比增加0.3元 [2] - 平均月度订阅会员数279万人，会员渗透率12.4% [2] - AI核心DAU突破15万，计划2025年突破100万 [3] - AI Coach饮食记录功能覆盖三分之一AI交互用户，次日留存率达50% [3] - APP整体留存率增至79% [3] 业务转型 - 公司从内容平台转型为AI驱动、数据为核心的AI Agent [3] - 完成多智能体MAS系统基建，实现大模型与平台工具服务融合 [3] - 自研模型Kinetic.ai持续优化，实现运动工具与流程场景智能化改造 [3] - AI Coach"卡卡"于2025年3月上线，持续迭代多模态适配能力 [3] - AIGC课程生产对标专业教练水平，加速个性化计划制定和课程生产落地 [3] 战略重点 - 消费品业务聚焦服装和AI穿戴等高潜力品类，收缩低毛利率品类 [2] - 用户运营策略侧重夯实有粘性的用户留存基础而非规模扩张 [2] - 通过分层教练服务推动用户规模、会员渗透率及商业化价值三重增长 [3] - 未来增长驱动主要来自服装和AI穿戴品类 [2] 盈利预测 - 2025年收入预测下调15.4%至18.3亿元 [4] - 2026年收入预测下调7.2%至21.1亿元 [4] - 2027年收入预测下调1.4%至23.5亿元 [4] - 2025年非IFRS净利润预测上调至0.6亿元 [4] - 2026年非IFRS净利润预测上调至1.0亿元 [4] - 2027年非IFRS净利润预测上调至1.6亿元 [4]

财务业绩 - 2025年上半年营收8.22亿元 非国际财报准则下经调整净利润1035万元 [1] - 毛利4.29亿元 毛利率从去年同期46.0%提升至52.2% [1] - 每名月活跃用户每月平均收入同比增加至6.1元 [1] 用户数据 - 平均月活跃用户2249万 平均月度订阅会员280万 [1] - 会员渗透率从2024年同期11.1%提升至12.4% [1] - AI核心日活跃用户超过15万 AI收入已突破100万元人民币 [2] 战略转型 - 公司从内容驱动平台升级为AI赋能、数据驱动的健身智能服务体 [1] - 成功部署AI基础架构重构系统平台 将核心工具与功能流重组为AI教练服务 [1] - 主动收缩低毛利业务（如居家大器械） 发展装备、服装、穿戴等高潜力品类 [1] AI业务进展 - AI饮食记录功能覆盖1/3的AI对话用户 支持餐食照片自动识别卡路里与营养素 [2] - AI功能次日留存率达50% 对App DAU留存率攀升至79% [2] - 预计2025年底AI DAU达100万以上 2026年AI ARR有望突破2亿元人民币 [2]

财务表现 - 上半年营收8.22亿元人民币 [1] - 非国际财报准则下经调整净利润1035万元 去年同期为净亏损1.67亿元 实现扭亏为盈 [1] - 毛利4.29亿元 毛利率由去年同期46.0%提升至52.2% [1] 战略方向 - 2025年聚焦AI驱动的平台架构转型与经营结果扭亏为盈 [1] - 完成AI基础架构重构并推出基础版AI教练 [1] - 通过业务增肌减脂实现经调整净利润 达成盈利拐点 [1] 市场反应 - 业绩发布后股价涨近6% 截至发稿涨3.98%报7.06港元 [1] - 成交额888.61万港元 [1]