据了解，台州农资为新三板挂牌企业，业务范围基本覆盖全国各个省份。农药、肥料、农膜、种子是公 司的四大主营业务，公司经营的产品品类超过300种，业务模式主要为连锁配送、代理分销、大农户直 销(家庭农场)等多业态兼容模式。 2024年，台州农资实现营收6.03亿元，同比下降3.51%；净利润3936.09万元，同比下降19.42%。 在2024年年报中，台州农资指出，在宏观经济"三低一高"(低增长韧性、低通胀弹性、低市场预期、高 系统性风险)的复杂背景下，农资流通企业面临"三重断裂"与"双向挤压"的复杂挑战，农资市场环境呈 现出一些新的变化和特点：产能过剩，价格承压：出口贸易壁垒升级，进口原料成本上升，国际市场波 动加剧了国内库存压力和产品价格波动下行趋势，原药产能北移西扩全面过剩；供需双弱，销售受阻： 行业竞争白热化，产品供大于求且同质化严重；受极端天气频发、资本介入、农作物品质参差不齐等因 素影响，种植成本逐年上升，农产品价格持续低迷，农民种植收益缩水，种植户投资积极性受挫，对农 业生产资料的投入也相应减少，农资销售增长及盈利预期面临挑战。 筹划近半年后，中农立华（603970）公告拟终止收购台州农资股份。 ...

平台启动与首日交易表现 - 全国农资保供线上平台于11月14日上午10点正式开市，首日交易平稳 [1] - 首日有63家重点化肥生产及流通企业参与，提交采购需求接近40万吨 [1] - 平台首日成交数量为7.9万吨，尿素成交均价为1653.84元/吨，磷酸二铵成交均价为4165.06元/吨 [1] 平台运营模式与目标 - 平台由中华全国供销合作总社主管的中国农资流通协会联合全国棉花交易市场共同搭建 [1] - 平台旨在通过数字化手段解决化肥流通中信息不对称、资源配置效率不高、履约保障手段不足等问题 [1] - 该平台为化肥产销对接提供了有益的补充和建设性的新选项 [1] 平台功能与行业影响 - 高效集中的交易模式可大幅压缩传统询价议价时间，提升产业链效率 [1] - 通过平台竞拍可形成更真实及时的价格，稳定市场预期 [1] - 平台有助于推动构建稳定可靠的行业信用环境 [1] 未来运营安排 - 自11月14日起，国家化肥商业储备氮肥、磷肥及复合肥建储采购将实行常态化竞拍交易 [1] - 平台每周二、周五上午10:00为开始交易时间 [1]

2025年第三季度财务业绩 - 前三季度实现营业收入122.60亿元，同比下降2.28% [1] - 前三季度实现归母净利润1.65亿元，同比下降10.17% [1] - 前三季度实现扣非归母净利润0.80亿元，同比增长33.63% [1] - 第三季度单季度实现营业收入39.83亿元，同比增长9.86% [1] - 第三季度单季度实现归母净利润0.54亿元，同比大幅增长601.80% [1] - 第三季度单季度实现扣非归母净利润0.45亿元，同比大幅增长290.86% [1] 盈利能力与经营质量 - 核心主业盈利能力显著改善，前三季度扣非归母净利润同比大幅增长33.63% [2] - 第三季度扣非归母净利润同比增速高达290.86%，带动归母净利润同比大增601.80% [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额达4.38亿元，同比大幅增长164.39% [2] - 经营性现金流大幅改善，主要系购买商品、接受劳务支付的现金减少所致 [2] 精细化工板块运营 - 全资子公司海华科技为国内精细化工细分领域知名企业 [3] - 海华科技是国内首家打通从"间甲酚—百里香酚—L-薄荷醇"产业链的企业 [3] - BHT和薄荷醇为公司精细化工板块的重要核心产品 [3] - 薄荷醇产能已于2024年完成从3000吨/年到5000吨/年的技改项目，产线运行情况良好 [3] - 2025年上半年，公司精细化工产品的毛利率为17.9%，远高于农资产品 [3] 农资主业表现与优势 - 面对行业低迷，第三季度归母净利润以及现金流情况同比实现大幅增长 [4] - 公司在农资流通行业多年积累的渠道网络优势凸显，抢抓出口时机，出口化肥业务较去年有较好提升 [4] - 公司持续优化业务结构，着力提高高毛利品种销售，提升盈利能力 [4] - 农业综合服务方面应对极端天气迅速响应，客户粘性增强，发展态势良好 [4] - 公司作为供销社系统农资流通行业龙头，网络覆盖范围、经营规模位居全国前三 [4] - 公司在全国20多个主要农业省（自治区）设有控股公司，建立了70多家配送中心和4000多家加盟店 [4] - 公司在安徽省内建成14个现代农业综合服务中心，全面提升为农服务质量 [4] 未来增长潜力 - 薄荷醇完成技改扩产至5000吨/年，成本优势凸显，有望进一步增厚公司收入和利润 [3][5] - BHT市场地位稳固，未来有望继续贡献重要利润增量 [5] - 氯虫苯甲酰胺原药等新项目投产，为公司带来新的增长潜力 [5] - 农资主业工贸服一体化战略持续深化，"辉隆五好"模式有望持续推广复制 [5]

投资评级与基本信息 - 报告对辉隆股份的投资评级为“增持” [1] - 报告维持对公司的“买入”评级 [7] - 公司最新收盘价为5.82元，总市值为55.09亿元 [1] 核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入122.60亿元，同比小幅下降2.28% [2] - 2025年前三季度归母净利润为1.65亿元，同比下降10.17% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润为0.80亿元，同比大幅增长33.63%，显示核心主业盈利能力增强 [2][3] - 2025年第三季度单季业绩表现亮眼，营业收入39.83亿元，同比增长9.86% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润0.54亿元，同比大幅增长601.80% [2] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润0.45亿元，同比高速增长290.86% [2] - 公司经营质量提升，前三季度经营活动现金流量净额达4.38亿元，同比大幅增长164.39% [3] 精细化工板块分析 - 全资子公司海华科技是国内精细化工细分领域知名企业，并是国内首家打通“间甲酚—百里香酚—L-薄荷醇”产业链的企业 [4] - 薄荷醇产能已于2024年完成从3000吨/年到5000吨/年的技改项目，产线运行情况良好 [4] - 2025年上半年，公司精细化工产品的毛利率为17.9%，远高于农资产品 [4] - BHT和薄荷醇是精细化工板块的核心产品，BHT市场地位稳固 [4][6] 农资主业分析 - 面对2025年第三季度农资行业的不利局面，公司农资主业依托渠道网络优势实现逆势增长 [5] - 公司抢抓出口时机，出口化肥业务较去年有较好提升 [5] - 公司持续优化业务结构，着力提高高毛利品种销售以提升盈利能力 [5] - 公司作为供销社系统农资流通行业龙头，在全国20多个主要农业省设有控股公司，拥有70多家配送中心和4000多家加盟店，网络覆盖和经营规模位居全国前三 [5] - 公司已在安徽省内建成14个现代农业综合服务中心，“辉隆五好”模式有望持续推广复制 [5][6] 未来增长潜力与盈利预测 - 氯虫苯甲酰胺原药等新项目投产，为公司带来新的增长潜力 [6] - 报告维持对公司2025年至2027年营业收入的预测，分别为169.66亿元、187.60亿元、203.27亿元 [7] - 报告维持对公司2025年至2027年归母净利润的预测，分别为2.10亿元、2.63亿元、3.09亿元 [7] - 报告维持对公司2025年至2027年每股收益（EPS）的预测，分别为0.22元、0.28元、0.33元 [7] - 以2025年11月5日收盘价5.82元计算，公司2025年至2027年对应的市盈率（PE）分别为26倍、21倍、18倍 [7]

会议概况 - 第四届农资行业G3会议由浙农股份承办 于10月29日至30日在浙江嘉兴成功举办 [1] - 会议汇聚了农资流通领域三家代表性上市公司：浙农股份(002758 SZ) 辉隆股份(002556 SZ) 天禾股份(002999 SZ) [1] - 中国农资流通协会 浙江省供销合作社联合社等相关领导到会指导 [1][5] 战略讨论与共识 - 三家公司就保供稳价 为农服务 转型发展等重点工作的进展及“十五五”规划设想进行介绍 [2] - 讨论议题包括农资保供与储备 产业链前瞻性布局 品牌价值提升等核心关切 [2] - 会议构建了成熟的常态化交流机制 并在“十五五”产业链延伸等重点方向上初步凝聚战略共识 [2] - 三方共同签署《第四届农资行业G3会议共识》 明确将坚守为农服务主责主业 发挥农资供应主渠道作用 [3] - 《共识》提出将聚焦科技创新与产业转型深度融合 加快人工智能等新质生产力应用 [3] - 着眼“十五五”规划 推动经营服务向数智化 绿色化 品牌化等高附加值方向转型 [3] 专题研讨与调研 - 会议设立两个专题分会场 分别聚焦“提升资本市场对农资流通行业的认知”和“推进农药业务高质量发展” [4] - 资本市场分会场邀请中信证券 证券时报等机构专家分享 并交流资本市场关注的热点问题 [4] - 农药业务分会场就业务拓展策略 网络布局优化 科工贸一体化发展等议题进行务实讨论 [4] - 参会人员实地调研了浙农股份运营的“浙北粮仓”项目 现代渔业种苗基地 未来农业共富体温室等标杆项目 [4] 合作成果与公司表现 - 会议巩固了农资流通领域上市公司之间的战略互信与合作基础 [5] - 相关领导认可三家企业提升核心竞争力的实践 并强调应积极融入国家发展战略大局 [5] - 浙农股份在会议前一天发布三季报 实现营收和利润双增长 彰显出强劲的经营韧性 [5]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收122.6亿元，同比下降2% [1] - 前三季度归母净利润为1.65亿元，同比下降10% [1] - 2025年第三季度单季营收39.83亿元，同比增长10% [1] - 第三季度单季归母净利润0.54亿元，同比大幅增长602% [1] - 第三季度扣非归母净利润0.45亿元，同比增长291% [1] - 第三季度毛利率为5.9%，同比下降1个百分点，但环比提升1个百分点 [2] - 第三季度费用率为5.4%，同比下降1.1个百分点，环比上升0.5个百分点 [2] - 前三季度经营性现金流净额4.4亿元，同比大幅增长164% [2] 业绩驱动因素 - 第三季度盈利和现金流大幅好转主要受益于农资板块的持续稳固发展和出口提升 [2] - 化肥业务国内销售稳步推进，出口较去年大幅提升 [2] - 农药业务持续推进全国布局战略，盈利能力持续向好 [2] - 精细化工业务海华科技通过一体化管理和节能技改降低综合成本，并积极拓展海外市场 [2] 业务运营与战略 - 公司在全国20多个主要农业省（自治区）设有控股公司，建立了70多家配送中心和4000多家加盟店，网络覆盖和经营规模位居全国前三 [3] - 公司聚焦打造“耕、种、管、收、售”的现代农业综合服务模式，致力于农业社会化服务体系建设 [3] - 公司在安徽省内建成14个现代农业综合服务中心，在天气突变时可快速调配资源，提供“即收即烘”服务 [2][3] - 公司通过产学研合作，对精细化工产品、农业应用技术等进行技术攻关，差异化新型肥药正逐步投放市场，对整体毛利率有带动作用 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.0亿元、2.8亿元、3.9亿元 [4]

财务业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润1.65亿元，第三季度归母净利润5380万元，同比增长602% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润4541万元，同比增长291% [2] - 2025年前三季度经营性现金流净额4.4亿元，同比增长164% [2] 业务板块驱动因素 - 化肥业务国内销售稳步推进，出口较去年大幅提升 [2] - 农药业务持续推进全国布局战略，盈利能力持续向好 [2] - 农资板块的持续稳固发展是整体盈利和现金流大幅好转的主因 [2] - 公司抢抓出口时机，出口化肥业务较去年有较好提升 [3] - 公司持续优化业务结构，着力提高高毛利品种销售 [3] 农业综合服务 - 14个农事服务中心在天气突变时快速调配资源 [2] - 各烘干网点全面开启"即收即烘"服务模式，仓储、烘干及调运能力广获好评 [2] - 应对极端天气迅速响应，客户粘性增强，发展态势良好 [3] - 公司聚焦打造"耕、种、管、收、售"的现代农业综合服务模式 [3] 精细化工与海华科技 - 海华科技通过"采产销存管"一体化和节能技改降低综合成本，并积极拓展海外市场 [2] - 海华持续开展技术创新和产品升级，工艺路线持续改进 [5] - 海华顺应市场变化调节长协单比例，并积极开拓海内外客户 [5] 产能与产品情况 - 薄荷醇产能已于2024年完成3000吨/年到5000吨/年的技改项目，目前产线运行良好 [4][5] - 薄荷醇产品在国内外均有销售，市场和客户情况较为稳定 [5] - 差异化新型肥药正在逐步投放终端市场，对整体毛利率提升有一定带动 [5] 网络布局与战略规划 - 公司深化网络布局，发挥农资主渠道功能 [2] - 在全国20多个主要农业省（自治区）设有控股公司，建立了70多家配送中心和4000多家加盟店 [3] - 网络覆盖范围、经营规模位居全国前三 [3] - 公司积极参与全国统一大市场建设，不断优化经营模式 [3] 研发与政策影响 - 公司以科技创新作为企业发展动力源，通过产学研合作进行技术攻关 [5] - 农药"一证一品"政策有利于规范市场秩序，保护种植户利益 [5] - 公司农药原药和制剂产品储备和新增产品证件资源比较丰富 [5] 市值管理举措 - 公司管理层坚定看好公司未来发展，多次推出董监高增持、股份回购、回购股份注销等事项 [5] - 上市后每年均以稳定分红让股东共享企业发展成果 [5]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为39.83亿元，同比增长9.86% [1] - 第三季度净利润为5379.57万元，同比增长601.80% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为122.6亿元，同比下降2.28% [1] - 前三季度累计净利润为1.65亿元，同比下降10.17% [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为27.14亿元，同比下降12.39% [1] - 第三季度归母净利润为1222.83万元，同比增长335.13% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为104.17亿元，同比下降8.57% [1] - 前三季度累计归母净利润为3525.48万元，同比增长234.89% [1]

财务表现 - 第三季度营收为27.14亿元，同比下降12.39% [1] - 第三季度净利润为1222.83万元，同比增长335.13% [1] - 前三季度营收为104.17亿元，同比下降8.57% [1] - 前三季度净利润为3525.48万元，同比增长234.89% [1]