财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收122.6亿元，同比下降2% [1] - 前三季度归母净利润为1.65亿元，同比下降10% [1] - 2025年第三季度单季营收39.83亿元，同比增长10% [1] - 第三季度单季归母净利润0.54亿元，同比大幅增长602% [1] - 第三季度扣非归母净利润0.45亿元，同比增长291% [1] - 第三季度毛利率为5.9%，同比下降1个百分点，但环比提升1个百分点 [2] - 第三季度费用率为5.4%，同比下降1.1个百分点，环比上升0.5个百分点 [2] - 前三季度经营性现金流净额4.4亿元，同比大幅增长164% [2] 业绩驱动因素 - 第三季度盈利和现金流大幅好转主要受益于农资板块的持续稳固发展和出口提升 [2] - 化肥业务国内销售稳步推进，出口较去年大幅提升 [2] - 农药业务持续推进全国布局战略，盈利能力持续向好 [2] - 精细化工业务海华科技通过一体化管理和节能技改降低综合成本，并积极拓展海外市场 [2] 业务运营与战略 - 公司在全国20多个主要农业省（自治区）设有控股公司，建立了70多家配送中心和4000多家加盟店，网络覆盖和经营规模位居全国前三 [3] - 公司聚焦打造“耕、种、管、收、售”的现代农业综合服务模式，致力于农业社会化服务体系建设 [3] - 公司在安徽省内建成14个现代农业综合服务中心，在天气突变时可快速调配资源，提供“即收即烘”服务 [2][3] - 公司通过产学研合作，对精细化工产品、农业应用技术等进行技术攻关，差异化新型肥药正逐步投放市场，对整体毛利率有带动作用 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.0亿元、2.8亿元、3.9亿元 [4]

潞化科技（维权）成立于1988年1月1日，于1993年11月19日在上海证券交易所上市，注册地址为山西省阳 泉市，办公地址为山西省太原市。该公司是省属国有控股上市公司，核心业务为化工产品及装备相关，在 氢能和装备制造领域有技术优势。 潞化科技主营业务为化工产品的生产和销售及化工装备设计、制造、安装等服务，所属申万行业为基础化 工 - 农化制品 - 氮肥，所属概念板块包括低价、小盘、国资改革、核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第三，净利润第六 2025年三季度，潞化科技营业收入为75.17亿元，在行业6家公司中排名第3。行业第一名华鲁恒升营收 235.52亿元，第二名湖北宜化营收191.67亿元，行业平均数为96.58亿元。主营业务构成中，化工20.95亿元 占比40.84%，化肥12.53亿元占比24.42%，装备制造9.33亿元占比18.19%，贸易7.04亿元占比13.73%，其他 1.45亿元占比2.82%。当期净利润为 - 4.01亿元，行业排名第6，行业第一名华鲁恒升净利润26.19亿元，第 二名湖北宜化净利润13.32亿元，行业平均数为5.65亿元。 图：潞化科技营收及增速 董事长马军祥 ...

受避险资产需求激增及各国央行持续购金推动，2025年贵金属价格创下历史新高。 预计金价2025年将上涨42% 世行报告显示，2025年全球原油过剩规模显著扩大，预计2026年将达到2020年——近年高点的165%。 同时，随着电动汽车与混合动力汽车需求增长等因素，石油需求增速持续放缓。预计布伦特原油均价将从2025年 的每桶68美元降至2026年的每桶60美元——创下五年新低。总体而言，预计能源价格2025年将下降12%，2026年 将进一步下行10%。 当地时间29日，世界银行（下称"世行"）发布最新《大宗商品市场展望》报告显示，2026年全球大宗商品价格或 将连续第四年下行，跌至六年来最低水平。 世行在报告中表示，受全球经济增长疲软、石油供应过剩加剧及政策不确定性持续等因素影响，预计2025年和 2026年大宗商品价格将分别下跌7%。 世行称，能源价格回落助力缓解全球通胀压力，大米小麦价格走低则提升了一些发展中国家的粮食可负担性。尽 管大宗商品价格最近有所下降，但仍高于疫情前水平，预计2025年和2026年价格将较2019年分别高出23%和 14%。 世行报告还称，受避险资产需求激增及各国央行持续购金推动 ...

浙农股份成立于1999年8月16日，于2015年5月27日在深圳证券交易所上市，注册地址为浙江省绍兴市，办 公地址为浙江省杭州市。它是国内领先的农业综合服务商，业务覆盖农业、汽车、医药等领域，具备全产 业链服务优势。 浙农股份主营业务涵盖农业综合服务、汽车商贸服务和医药生产销售等。所属申万行业为综合 - 综合Ⅱ - 综合Ⅲ，涉及供销社概念、医药电商、小盘核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第一，净利润行业第二 2025年三季度，浙农股份营业收入达330.84亿元，在行业16家公司中排名第1，远高于第二名泰达股份的 140.4亿元，行业平均数为56.01亿元，中位数为21.45亿元。主营业务构成中，化肥126.44亿元占比 56.69%，整车销售43.49亿元占比19.50%等。当期净利润为5.04亿元，行业排名第2，第一名东阳光为9.19 亿元，行业平均数为9742.46万元，中位数为9857.51万元。 资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度浙农股份资产负债率为63.89%，高于去年同期的61.33%，也高于行业平均的 53.00%。从盈利能力看，202 ...

股票代码：600727 股票简称：鲁北化工 编号：2025-049 山东鲁北化工股份有限公司 2025年前三季度主要经营数据公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 山东鲁北化工股份有限公司（以下简称"公司"）根据上海证券交易所《关于 做好主板上市公司2025年第三季度报告披露工作的重要提醒》及《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第3号—行业信息披露》的要求，现将2025年前三季度主要经 营数据披露如下： 二、主要产品和原材料的价格变动情况 1、主要产品的价格变动情况（不含税） | 主要产品 | 2025年1-9月 平均售价（元/吨） | 2024年1-9月 平均售价（元/吨） | 变动比率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 钛白粉 | 12,223.04 | 13,809.96 | -11.49 | | 甲烷氯化物 | 1,878.74 | 2,035.53 | -7.70 | | 化肥 | 2,913.03 | 2,758.02 | 5.62 | | 原盐 | 198 ...

财务业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润1.65亿元，第三季度归母净利润5380万元，同比增长602% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润4541万元，同比增长291% [2] - 2025年前三季度经营性现金流净额4.4亿元，同比增长164% [2] 业务板块驱动因素 - 化肥业务国内销售稳步推进，出口较去年大幅提升 [2] - 农药业务持续推进全国布局战略，盈利能力持续向好 [2] - 农资板块的持续稳固发展是整体盈利和现金流大幅好转的主因 [2] - 公司抢抓出口时机，出口化肥业务较去年有较好提升 [3] - 公司持续优化业务结构，着力提高高毛利品种销售 [3] 农业综合服务 - 14个农事服务中心在天气突变时快速调配资源 [2] - 各烘干网点全面开启"即收即烘"服务模式，仓储、烘干及调运能力广获好评 [2] - 应对极端天气迅速响应，客户粘性增强，发展态势良好 [3] - 公司聚焦打造"耕、种、管、收、售"的现代农业综合服务模式 [3] 精细化工与海华科技 - 海华科技通过"采产销存管"一体化和节能技改降低综合成本，并积极拓展海外市场 [2] - 海华持续开展技术创新和产品升级，工艺路线持续改进 [5] - 海华顺应市场变化调节长协单比例，并积极开拓海内外客户 [5] 产能与产品情况 - 薄荷醇产能已于2024年完成3000吨/年到5000吨/年的技改项目，目前产线运行良好 [4][5] - 薄荷醇产品在国内外均有销售，市场和客户情况较为稳定 [5] - 差异化新型肥药正在逐步投放终端市场，对整体毛利率提升有一定带动 [5] 网络布局与战略规划 - 公司深化网络布局，发挥农资主渠道功能 [2] - 在全国20多个主要农业省（自治区）设有控股公司，建立了70多家配送中心和4000多家加盟店 [3] - 网络覆盖范围、经营规模位居全国前三 [3] - 公司积极参与全国统一大市场建设，不断优化经营模式 [3] 研发与政策影响 - 公司以科技创新作为企业发展动力源，通过产学研合作进行技术攻关 [5] - 农药"一证一品"政策有利于规范市场秩序，保护种植户利益 [5] - 公司农药原药和制剂产品储备和新增产品证件资源比较丰富 [5] 市值管理举措 - 公司管理层坚定看好公司未来发展，多次推出董监高增持、股份回购、回购股份注销等事项 [5] - 上市后每年均以稳定分红让股东共享企业发展成果 [5]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][4][6][22] 核心观点 - 公司成本优势相对稳固，新产能助销量增长，维持"优于大市"评级 [4][22] - 2025年三季度业绩窄幅波动，主要受部分主营产品市场供需变化影响，归母净利润同比小幅下滑2.4%至8.1亿元 [1][7] - 荆州基地新项目投产推动主营产品产销量同比增长，新能源新材料板块营收占比达51% [2][10] - 主要产品价格多数下行，但原料煤价同比下降24%助力成本控制，公司核心成本控制优势稳固 [3][15] 2025年第三季度财务表现 - 营业收入77.9亿元，同比下滑5.1%，环比下滑2.5% [1][7] - 归母净利润8.1亿元，同比下滑2.4%，环比下滑6.6% [1][7] - 毛利率19.1%，同比提升1.6个百分点，环比下降0.5个百分点 [1][7] - 净利率11.4%，同比提升0.5个百分点，环比下降0.6个百分点 [1][7] - 期间费用率4.5%，同比上升0.4个百分点，环比上升0.1个百分点 [1][7] 主营产品产销量与产能建设 - 三季度新能源新材料/化肥/有机胺/醋酸及衍生品销量分别为76/145/16/40万吨，同比分别增长14%/40%/4%/9% [2][10] - 对应产量分别为127/145/16/40万吨，同比分别增长23%/33%/9%/15% [2][10] - 各板块营收分别为39.36/19.47/6.14/8.09亿元，占比51%/25%/8%/10% [2][10] - 2025年8月荆州基地新增20万吨/年BDO、5万吨/年NMP产能；9月20万吨/年二元酸项目进入试生产阶段 [2][10] - 拟投资30.39亿元建设气化平台升级改造项目，以提升生产效率和能源利用水平 [2][10] 产品价格与成本分析 - 三季度尿素/辛醇/己内酰胺/醋酸市场均价分别为1766/7384/8724/2314元/吨，同比变动-15%/-15%/-30%/-24% [3][15] - 对应产品价差分别为870/3306/714/1014元/吨，同比变动-9%/-22%/-68%/-39% [3][15] - 原料端陕西神木烟煤坑口价625元/吨，同比下降24%，环比上升6% [3][15] - 尿素价格受新增产能释放、行业库存高企影响环比下挫6% [3][15] - 醋酸价格因新装置集中投产导致供应过剩，叠加传统需求淡季影响，同比下行24% [3][15] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为33.94/40.20/43.58亿元 [4][22] - 对应每股收益（EPS）分别为1.60/1.89/2.05元 [4][22] - 对应当前股价的市盈率（PE）分别为15.8/13.3/12.3倍 [4][22] - 预测2025-2027年营业收入分别为322.41/340.46/361.23亿元，同比变动-5.8%/5.6%/6.1% [5] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为10.3%/11.6%/11.8% [5] 行业与市场环境 - 尿素行业面临新增产能持续释放、库存高企的压力 [3] - 辛醇市场受新产能增量、进口货源补充及下游增塑剂需求偏弱影响，库存累积 [3] - 己内酰胺行业存在高开工率与企业持续亏损的结构性矛盾，下游PA6聚合企业降负检修 [3] - 醋酸行业因新装置集中投产导致供应过剩，下游PTA等行业刚需增幅有限 [3]

辉隆股份成立于1990年7月4日，2011年3月2日在深圳证券交易所上市。公司注册及办公地址均位于安徽合 肥，是国内农资流通领域的领先企业，主营化肥、化工和农药等业务，具备全产业链优势。 董事长程诚薪酬88.03万元，同比增加6.35万元 公司控股股东为安徽辉隆投资集团有限公司，实际控制人为安徽省供销合作社联合社。董事长兼总经理程 诚女士，1985年出生，硕士研究生学历。2006年参加工作，历任公司多职，现任公司党委书记、董事长、 总经理等多项职务。其薪酬从2023年的81.68万提升至2024年的88.03万，增加了6.35万。 A股股东户数较上期减少6.67% 截至2025年9月30日，辉隆股份A股股东户数为4.11万，较上期减少6.67%；户均持有流通A股数量为2.3 万，较上期增加7.15%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股491.00万股， 相比上期减少178.06万股。 公司主营化肥、化工和农药产品的内外贸分销业务，自主品牌复合肥和农药、精细化工产品的生产与销 售，所属申万行业为农林牧渔 - 农业综合Ⅱ - 农业综合Ⅲ，涉及低价、土地流转、供销社概念等多个概念 板块。 ...

天眼查App显示，近日，耐尔特（广西）农业科技有限公司成立，注册资本8万人民币，经营范围为一 般经营项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；化肥销售；卫生用杀 虫剂销售；专用化学产品销售（不含危险化学品）；生物农药技术研发；肥料销售；土壤与肥料的复混 加工；初级农产品收购；农产品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务；食用农产品批发 （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可经营项目：农药批发；农药零售 （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许 可证件为准）。 ...

天眼查App显示，近日，石家庄宜中化工有限公司成立，法定代表人为孟璐帅，注册资本50万人民币， 经营范围为一般项目：化肥销售;肥料销售;劳动保护用品销售;日用品销售;互联网销售（除销售需要许 可的商品）;农作物种子经营（仅限不再分装的包装种子）;生物有机肥料研发;复合微生物肥料研发;生 物化工产品技术研发;化工产品销售（不含许可类化工产品）;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交 流、技术转让、技术推广（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目： 农药批发;农药零售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以批 准文件或许可证件为准）。 ...