核心观点 - 中国种业通过技术赋能、资源整合与海外拓展 推动产业升级和全球影响力提升 实现从传统育种向现代化、国际化转型 [3][5][22] 行业整合与战略布局 - 中国种业从8000多家"多小散弱"企业通过重组整合形成合力 农发种业通过重组五大连池富民种业补大豆短板 并购甘肃兴达种业强化玉米优势 联合安徽华成种业增强小麦实力 [5] - 农发种业2023年种子经营规模国内排名第四 油菜、小麦、大豆种子销售额分列全国第一、第二和第七 玉米和水稻业务处于行业领先 [6] - 提出"五个发展"理念：创新发展、重组发展、延链发展、海外发展和服务发展 通过央企平台优势打破地域壁垒 [3][5] 育种研发与技术创新 - 育种周期长达10-15年 水稻需5-6年性状稳定期 通过杂交回交聚合株高、叶型、抗病、耐热等多性状 [9][10] - 近五年研发投入超4.5亿元 应用双单倍体、基因编辑技术 "十四五"期间审定新品种162个 获得植物新品种权103件 经营品种自给率超60% [11] - 突破性成果包括抗赤霉病小麦"天益科麦10号" 首个转基因玉米"泛玉298D" 高蛋白大豆"天益科豆19"(蛋白质含量45.5%) [10][11] - 与高校及科研院所协同创新 定位产业转化平台 将实验室材料转化为田间成果 [12] 制种生产与基地建设 - 甘肃张掖占全国玉米制种面积42%和产种量45% 年降水量112.3-354毫米 蒸发量1672-2358毫米 依托祁连山雪水灌溉形成黄金制种带 [15] - 安徽华成创新"523良繁工程"模式 通过整村流转等五种模式掌控8万亩基地 实现企业-村集体-农户利益捆绑 [18] - 应用无人机植保、水肥一体化、北斗导航单粒点播技术 建立全自动生产线并实现"一袋一码"溯源 [19] 市场拓展与产业链延伸 - 从卖种子转向提供种植解决方案 组织田间会销和技术指导 通过社交媒体普及种植技术 [19] - 发展订单农业：高蛋白玉米替代大豆蛋白(每提高1%蛋白含量替代700万吨大豆进口) 与新希望、牧原等饲料集团合作 强筋弱筋小麦以高于市价回收 [20][21] - 构建"品种研发-种植-加工-终端应用"产业闭环 掌握优质粮源并创造新利润增长点 [21] 海外市场拓展 - 庆发禾盛在巴基斯坦注册首个杂交水稻品种 使该国从稻米净进口国转变为世界第四大出口国 年创汇超30亿美元 创造百万就业 [22] - 在乌干达历时13年选育抗黄斑驳病水稻品种TM93 在巴基斯坦推广双低油菜HC-021C(累计150万亩) 含油率高改善食用油依赖 [22][23] - 建立ISTA国际认证实验室 实现检测结果全球互认 推动"中国标准"国际化 [23]

海南日报三亚9月23日电(海南日报全媒体记者 李梦楠)9月23日，"大地上的诗篇——种子科普艺术展"在 北京中国农业博物馆正式启幕。作为今年中国农民丰收节的重点活动之一，该展览聚焦种业振兴与国家粮食 安全，展示南繁事业成果与海南自贸港种业创新发展实践。 种子科普艺术展在中国农业博物馆启幕，展示南繁成果 种子里有幅艺术画 "我们希望通过这次展览，让更多人认识到南繁事业在海南，成果在全国。我们将做好南繁服务工作，讲 好南繁故事，争取更多社会力量支持南繁硅谷建设。"三亚崖州湾科技城管理局党委专职副书记温竹表示，三 亚崖州湾科技城将继续发挥南繁优势，推动更多种业科技成果转化与科普实践，为国家种业振兴贡献海南力 量。 本次展览由中国农业博物馆、三亚崖州湾科技城管理局主办，三亚市委宣传部协办，展览将持续展出至 11月23日。 观众用手机拍摄展示的种子。活动主办方供图 展览以种子为主线，通过艺术与科普深度融合的方式，设立"微距镜头里的农业芯片——种子微距摄 影""种子银行——实物种子展示""南繁诗篇""种业科学家心声""跨界艺术创作"等多个单元。值得一提的是， 展出的110余幅种子微距摄影作品，其种质资源多数来源于三亚崖州 ...

根据研报内容，以下是关于农林牧渔行业2025年中报的详细总结： 行业投资评级 - 报告对生猪养殖、宠物食品、动物保健和饲料行业持积极看法，认为存在投资机会 [3][4][5] 核心观点 - 2025年上半年农林牧渔板块业绩大幅增长，归母净利润207.8亿元，同比增长208% [2][11] - 子行业分化明显，种业增长1212%，生猪养殖增长663%，宠物食品增长18.4% [2][11] - 四季度行业供给充裕，但政策引导和盈利收窄可能推动产能调减 [5] 子行业业绩表现 生猪养殖 - 板块实现营业收入2019亿元，同比增长17.9%，归母净利润159.24亿元，同比增长866% [2][17] - 外三元生猪均价14.80元/公斤，同比下跌4.21%，但成本下降7.2%驱动盈利改善 [2][19][22] - 头部企业如牧原股份净利润105.30亿元，同比增长超1100% [17] - 资本开支减少6.12%，自由现金流改善，牧原股份分红50.02亿元 [43][52] 肉鸡养殖 白羽肉鸡 - 祖代存栏212.7万套，同比增长9.8%，父母代存栏8367.9万套，同比增长7.5% [2] - 商品代雏鸡均价2.14元/只，同比下跌26%，毛鸡均价7.47元/kg，同比下跌6% [2] - 五家上市公司净利润8.5亿元，同比增长578.4%，但主要受非经常性损益影响 [2][72] 黄羽肉鸡 - 立华股份销售均价10.77元/kg，同比下跌18.4% [2] - 两家上市公司净利润2.4亿元，同比下滑73.75% [2] 宠物食品 - 四家公司营业收入67.7亿元，同比增长21.4%，净利润6.9亿元，同比增长18.4% [2][97] - 出口额50.0亿元，同比增长0.4%，出口量16.8万吨，同比增长5.7% [2][101] - 国内品牌表现亮眼，乖宝、中宠、佩蒂线上GMV分别增长50%、21%、25% [2][118] - 原材料价格下降推动毛利率提升，乖宝宠物毛利率42.8% [107] 动物保健 - 板块营业收入86.10亿元，同比增长26.44%，净利润9.95亿元，同比增长68.35% [2] - 瑞普生物宠物动保收入4.15亿元，同比增长17.94% [2] 饲料 - 五家上市公司营业收入819.1亿元，同比增长13.3%，净利润29.25亿元，同比增长29.5% [2] - 受益于存栏恢复和盈利改善 [2][4] 种业 - 四家公司营业收入40.2亿元，同比下滑9.7%，净利润-1.6亿元，同比下滑207.9% [2] - 隆平高科净利润-1.64亿元，同比下滑247.3% [2] 投资策略建议 - 生猪养殖：关注牧原股份、温氏股份等低成本龙头企业 [3][59] - 肉鸡养殖：白羽鸡关注圣农发展，黄羽鸡关注立华股份 [96] - 宠物食品：看好乖宝宠物、中宠股份等头部品牌 [3][118] - 动物保健：关注瑞普生物等企业 [2][4] - 饲料和种业：需求回升和转基因商业化带来机会 [4] 行业趋势 - 生猪产能可能调减，猪价有望上行 [5][59] - 宠物食品行业增长韧性较强，国产头部企业市占率提升 [6][118] - 动物保健和饲料需求继续回暖 [4][5]

行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业评级为"看好" [2] 核心观点 - 2025年上半年农林牧渔板块业绩大幅增长 归母净利润207.8亿元 同比+208% [3][14] - 生猪养殖板块盈利显著改善 归母净利润159.24亿元 同比+866% [3][21] - 宠物食品行业保持高景气 4家公司合计营收67.7亿元 同比+21.4% [3] - 动物保健板块需求回暖 营收86.10亿元 同比+26.44% [3] - 种业板块业绩承压 归母净利润-1.6亿元 同比-207.9% [3] 细分行业总结 生猪养殖 - 行业供给充裕但需求承压 外三元生猪均价14.80元/公斤 同比-4.21% [3][23] - 上市猪企出栏量大幅增长 15家企业合计出栏9680万头 同比+32% [28] - 养殖成本显著下降 平均养殖成本13.32元/公斤 同比-7.18% [34] - 头部企业成本优势明显 牧原股份 温氏股份 神农集团完全成本低于12.5元/公斤 [41] - 资本开支减少 14家上市公司资本开支132.7亿元 同比-6.12% [50] 肉鸡养殖 白羽肉鸡 - 祖代种鸡存栏212.7万套 同比+9.8% [3] - 商品代雏鸡销售均价2.14元/只 同比-26% [3] - 五家上市公司合计净利润8.5亿元 同比+578.4% [3][83] 黄羽肉鸡 - 立华股份肉鸡销售均价10.77元/kg 同比-18.4% [3] - 两家上市公司合计净利润2.4亿元 同比-73.75% [3][97] 宠物食品 - 出口总额50.0亿元 同比+0.4% [3][113] - 原材料成本下降推动毛利率提升 乖宝宠物毛利率42.8% 同比+0.7pct [120] - 国内品牌线上表现亮眼 乖宝GMV同比+50% 市占率10.1% [3][132] 动物保健 - 下游养殖盈利复苏驱动需求回暖 [3] - 瑞普生物宠物业务收入4.15亿元 同比+17.94% [3] 饲料 - 五家上市公司营收819.1亿元 同比+13.3% [3] - 净利润29.25亿元 同比+29.5% [3] 种业 - 四家种企营收40.2亿元 同比-9.7% [3] - 受玉米 小麦价格下行影响 种子销售进度偏慢 [3] 投资建议 - 生猪养殖关注产能调减带来的左侧机会 推荐牧原股份 德康农牧 温氏股份 [68] - 白羽肉鸡板块估值处于底部 建议关注圣农发展 [108] - 宠物食品看好头部国产品牌市占率提升 [4] - 动物保健关注伴侣动物等增量领域 [5] - 饲料行业受益存栏恢复 需求回升 [5] - 种业期待转基因商业化推进 [5]

种子保护专项监督行动 - 福建省屏南县检察院开展种子保护专项监督行动 聚焦种子流通环节风险防控 重点检查经营资质合规性 进销货渠道透明度及备案材料完整性 [1] - 监督行动覆盖县域内所有农资经营门店和种子销售点 发现部分经营者存在未办理备案登记 销售台账信息不全及执法不规范等问题 [1] - 检察院提出检察建议督促整改 推动构建"行政+司法"双轮驱动保护机制 实现农资监管从被动应对向源头防控转变 [2] 执法与普法协同措施 - 检察院立案审查查实的违法情形 同时开展现场普法6场次 发放宣传手册500余份 引导经营者守法诚信经营 [2] - 通过典型案例剖析常见违法情形 法律适用及处罚标准 强调销售伪劣种子需赔偿农户损失 情节严重构成犯罪 [2] - 深化"检察+农业"协作机制 通过常态化监督守护农资安全 为乡村振兴提供法治保障 [2]

Corteva是一家全球"纯农业"龙头，主营分为种子(Seed)与聚焦农药的农作物保护(Crop Protection)两大业 务板块;2024年该公司的整体净销售额大约169亿美元，其中种子占约56.5%、作物保护占约43.5%。 Corteva农业业务覆盖110+国家，为农户提供商业种子、性状/抗性技术、除草剂/杀虫剂/杀菌剂以及生 物解决方案。Corteva种子(Seed)品牌与业务渠道包括Pioneer、Brevant等，聚焦于提供玉米/大豆/油菜/小 麦等作物的优良种质+性状组合。 来自华尔街顶级投资机构KeyBanc的一位分析师表示，全球农业平台领军者Corteva(CTVA.US)将种子和 农药业务彻底分拆的潜在举措似乎是非常负面的，或者说"令投资者们感到非常困惑"。 此外，该公司近年来愈发聚焦于作物保护(Crop Protection)产品线，主要包括Zorvec active(噁噻菌 胺/oxathiapiprolin)：针对霜霉/晚疫病等卵菌病害的首创作用机制杀菌剂，广泛用于马铃薯、葡萄、蔬菜 等高价值作物;Rinskor active(氟吡草苯氧丙酸酯)：主打水稻田阔叶/禾本科/莎草难防 ...

行业投资评级 - 农业板块投资评级为看好 [3] 核心观点 - 生猪板块短期猪价承压但业绩改善明显 降本增效是主要驱动因素 [6][9][15] - 肉牛板块处于周期底部回升阶段 优质牧企有望受益于牛价上涨带来的业绩弹性 [6][47][62] - 动保板块基本面企稳回暖 宠物疫苗业务快速发展 [6][71][86] - 种业板块周期承压下行 行业集中度提升 龙头企业优势明显 [6][94][107] 生猪板块总结 - 15家上市猪企2025H1实现营收1969.80亿元 同比增长19% 归母净利润163.29亿元 同比增长625% [9] - 25Q2营收1025.23亿元 同比增长16.61% 环比增长8.54% 归母净利润86.22亿元 同比增长30.81% 环比增长11.88% [9] - 头部企业表现突出 牧原股份2025H1归母净利润105.30亿元 同比增长1169.77% 温氏股份归母净利润34.75亿元 同比增长161.77% [14] - 经营性现金流净额290.99亿元 同比增加86.14亿元 筹资活动现金流净额-181.80亿元 同比下降56.39亿元 [18] - 行业平均资产负债率57.14% 环比下降1.73个百分点 同比下降7.57个百分点 [24] - 生产性生物资产195.23亿元 同比减少10.63亿元 资本开支127.55亿元 同比下降7.52亿元 [29][32] 肉牛板块总结 - 2025年上半年肉牛价格明显回升 育肥公牛 犊牛 淘汰母牛价格较年初分别上涨2.39元/kg 8.33元/kg 3.18元/kg [47] - 牛肉批发均价较年初上涨8.6% 养殖盈利随之回升 [47] - 肉牛存栏量下降至11万头 较2024年初下降2.95万头 [57] - 头部牧业企业原奶单产水平持续提升 饲养成本下降 但受原奶价格下降影响 泌乳牛单头账面价值继续下调 [62] - 优然牧业2025H1营收102.84亿元 同比增长2% 现代牧业营收60.73亿元 同比下降6% 中国圣牧营收16.11亿元 同比增长5% [63] 动保板块总结 - 2025Q2疫苗批签发情况改善 伪狂犬疫苗同比-5% 圆环疫苗同比+13% 口蹄疫疫苗同比-14% 腹泻疫苗同比+16% [71] - 板块整体收入 利润同比均实现增长 净利率改善 [77] - 以市场化疫苗产品和集团客户渠道为主的公司业绩恢复超预期 [84] - 宠物疫苗国产替代加速 2025H1华派 博莱得利 瑞普猫三联批签发数量占比分别达15% 10% 10% [86] - 瑞普生物2025H1营收17.08亿元 同比增长20.53% 归母净利润2.57亿元 同比增长57.59% [85] 种业板块总结 - 2025Q2玉米 小麦和稻米价格同比分别下跌3.5% 6.4%和7.9% 环比分别上涨6.9% 1.4%和3.0% [95] - 板块整体收入基本持平 归母净利润同比降幅较大 毛利率和净利率下滑 存货处于高位 [99] - 行业集中度提高 龙头企业市场份额扩大 [107] - 隆平高科2025H1营收21.66亿元 同比下降16.11% 但毛利率36.29% 同比提升4.56个百分点 [108] - 登海种业营收3.69亿元 同比下降9.41% 归母净利润0.35亿元 同比下降33.42% [108] 投资建议汇总 - 生猪板块推荐牧原股份 温氏股份 重点关注神农集团 巨星农牧 德康农牧 [6][43] - 肉牛板块建议关注优然牧业 现代牧业 中国圣牧 [6][67] - 动保板块推荐瑞普生物 科前生物 建议关注生物股份 中牧股份 普莱柯 [6][90] - 种业板块重点关注大北农 隆平高科 建议关注登海种业 国投丰乐 康农种业 神农种业 [6][110]

公司战略评估 - 农业公司Corteva正在评估将其种子和农药业务分拆为两家独立公司的可能性 [2] - 若谈判未出现最后阶段问题 公司可能很快披露相关计划 [2] 市场反应 - Corteva(NYSE:CTVA)股价上涨2.8% 系分拆业务消息推动 [2]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][9] 核心观点 - 公司业绩阶段承压但种子业务逆势增长 2025年上半年营业收入同比下降9.26%至45.88亿元 归母净利润同比下降27.71%至2.13亿元 第二季度净利润同比下降21.11% 降幅较第一季度收窄 [7] - 公司财务结构持续优化 资产负债率50.68% 同比下降1.02个百分点 经营性现金流量净额7.22亿元 同比增长412.77% [7][9] - 种子业务表现突出 收入6.46亿元 同比增长4.31% 毛利率11.53% 在各业务板块中保持较高盈利水平 [7] - 公司夏粮产量稳定 自有基地小麦亩产1,163斤创历史第三高产 啤酒大麦和油菜亩产均创历史最高纪录 [7] - 子公司业务布局加速 大华种业新增4大区域性试验基地 苏垦米业新设5大销售中心 苏垦农服社会化服务覆盖面积超500万亩次 [7] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率12.03% 同比下降1.08个百分点 净利率4.87% 同比下降1.18个百分点 [9] - 费用率略有上升 销售/管理/财务费用率分别为1.97%/4.85%/2.28% 同比分别增加0.23/0.48/0.12个百分点 [9] - 业绩预测显示复苏趋势 预计2025-2027年归母净利润分别为7.55/8.81/9.39亿元 对应EPS 0.55/0.64/0.68元 [9] 业务分板块表现 - 农资业务收入9.87亿元 同比下降30.73% 毛利率3.67% [7] - 原粮收入9.62亿元 同比增长41.03% 但毛利率仅0.65% 同比下降3.34个百分点 [7] - 食用油收入9.34亿元 同比下降17.90% 毛利率2.17% [7] - 大米收入5.56亿元 同比下降30.72% 但毛利率提升1.85个百分点至5.85% [7] - 麦芽收入3.94亿元 同比下降13.95% 毛利率7.84% [7] - 农产品收入3.83亿元 同比下降26.15% 毛利率12.29% [7] 估值分析 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为17.61/15.09/14.16倍 [9] - 与可比公司相比估值合理 北大荒2025年预测PE 21.90倍 隆平高科44.80倍 荃银高科42.82倍 [10]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为强于大市(维持评级) [7] 核心观点 - 生猪板块存在低估值和预期差 产能去化有望持续 [1][11][12] - 牛产业中原奶价格有望触底回升 肉牛超级周期或已启动 [2][13] - 宠物板块国产品牌持续崛起 宠物食品出口趋势向好 [2][14] - 禽板块中白鸡引种存在缺口 黄鸡消费需求边际改善 [3][4][15][16][17][18][19] - 种植板块生物育种战略地位明确 转基因商业化有望加速 [5][21] - 后周期板块中海大集团市占率提升 动保板块期待新大单品 [6][22][23] 生猪板块 - 截至9月6日全国生猪均价13.87元/kg 较上周末上涨0.73% [1][11] - 7kg仔猪价格324元/头 创年内新低 [1][11] - 出栏均重128.23kg 环比增加0.40kg 近五年历史同期最高 [1][11] - 散户出栏均重143.75kg 创年内新高 [1][11] - 卓创/涌益/钢联9月样本企业计划出栏量环比分别增加4.11%/3.92%/1.29% [1][11] - 卓创/涌益/钢联8月能繁母猪存栏量环比分别为-1.11%/+0.07%/-0.80% [1][11] - 牧原股份头均市值3000-3500元/头 温氏股份等2000-3000元/头 新希望等低于2000元/头 [1][12] - 推荐养殖龙头温氏股份、牧原股份 其次关注新希望 [1][12] - 弹性标的建议关注神农集团、德康农牧、华统股份等 [1][12] 牛板块 - 主产省份活牛价格27.07元/kg 环比上涨0.3% 同比上涨10.7% [13] - 生鲜乳价格3.02元/kg 环比持平 同比下降4.7% [13] - 奶牛存栏下降约7% [13] - 建议关注优然牧业、中国圣牧、光明肉业等 [2][13] 宠物板块 - 2025年7月淘宝猫主粮销售额7.35亿元 同比增长9.63% [14] - 狗主粮销售额3.53亿元 同比增长1.45% [14] - 2025年1-7月宠物食品出口20.10万吨 同比增长6.64% [14] - 出口金额59.30亿元 同比下降0.16% [14] - 重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [2][14] - 建议关注瑞普生物、源飞宠物、天元宠物 [2][14] 禽板块 白羽鸡 - 2025年1-8月祖代更新量73.3万套 同比下降26.9% [3][16] - 海外引种量仅27.4万套 均来自法国 [3][16] - 山东大厂商品代苗报价3.7元/羽 较上周末持平 [16] - 山东区域主流毛鸡均价3.5元/斤 较上周末持平 [16] - 首推圣农发展 建议关注益生股份、民和股份等 [3][17] 黄羽鸡 - 在产父母代存栏量1384万套 周环比下降0.3% 同比上升6% [4][18] - 快中慢速类全国均价分别为5.92元/斤、6.52元/斤、7.94元/斤 [4][18] - 建议关注立华股份、温氏股份 [4][19] 蛋鸡 - 主产区蛋鸡苗价格3元/羽 环比持平 同比下降23% [4][20] - 鸡蛋平均批发价格7.73元/kg 环比上涨1% 同比下降28% [4][20] - 晓鸣股份24年雏鸡苗市占率超20% [4][20] - 建议关注晓鸣股份 [4][20] 种植板块 - 2024年单产提升对粮食增产的贡献率超80% [5][21] - 重点推荐隆平高科、大北农、荃银高科 [5][21] - 建议关注登海种业、苏垦农发、北大荒 [5][21] 后周期板块 饲料 - 重点推荐海大集团 [6][22] - 水产养殖/饲料历经2年以上低谷 行业中小企业退出显著 [6][22] - 海外9-10亿吨饲料空间 竞争相对温和 [6][22] 动保 - 泰乐菌素、替米考星、泰万菌素市场价分别为290元/kg、370元/kg、415元/kg [6][23] - 重点推荐科前生物 [6][23] - 建议关注瑞普生物、中牧股份、金河生物等 [6][23] 农业板块表现 - 最新交易周农林牧渔行业下跌1.32% [24] - 同期上证综指下跌1.18% 深证成指下跌0.83% 沪深300下跌0.81% [24] - 个股涨幅靠前的有宏辉果蔬上涨9.23%、晓鸣股份上涨7.09%等 [24]