纪要涉及的行业或公司 * 上海港湾[1] * 商业航天行业[2] * 软土地基处理行业[2] 核心观点与论据 **商业航天行业动态** * 中国正系统性推进低轨卫星组网，开展可回收火箭实验，如朱雀3号（回收失败）和长征12号甲[2] * 中国在研制中的可回收火箭超过10款，涵盖垂直回收和海上降落[2] * 中国在甘肃建立可回收场站，下水“星际归航号”海上回收平台，海南商发新建海上回收场所[2] * 截至2025年，中国的各种星座计划预计超过100个，目标是在轨卫星数量超过6万颗[4] * 星座计划包括国网星座、千帆星座、洪湖3号等大型项目，以及吉利未来出行星座等[4] **上海港湾的主营业务** * 主业为软土地基处理，应用于高含水量、易沉降地基[2] * 技术通过排水使地基由软变硬，满足承载条件，已形成一系列能力并成为招牌业务[7] * 该技术最初由公司创始人申请专利[7] * 应用案例包括迪拜棕榈岛、上海机场、越南沿海燃煤电厂等[2][7] **上海港湾的新业务布局** * 公司主要从事卫星能源管理系统[2] * 当前以生化镓电池为主，其优势为稳定性高、寿命长，但成本较高[2][5] * 公司正开发钙钛矿电池技术，该技术成本较低且发电效率尚可，有望替代部分生化镓电池[2][5] * 目前已有一些钙钛矿电池产品进入试验和验证阶段[3][6] 其他重要内容 **市场前景与机遇** * 公司在沿海沿江地区有广阔发展空间，东南亚、中东地区可能带来新的业务拓展机会[2] * 具体潜在项目包括印尼首都搬迁和沙特未来新城The Line等[2][7] **公司发展战略** * 公司希望通过商业航天业务弥补近期主业承压状态，实现跨越式进步[2] * 在保持软土地基处理主业稳健发展的同时，积极拓展商业航天领域[2] * 目标是通过开发新型能源管理系统（如钙钛矿电池）提高市场竞争力，实现第二曲线增长[3][8]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工点燃资本市场热情，虽工程难度空前但产业链投资张力大，需关注相关标的均值回归风险 [4] 各部分总结 世纪工程也是世纪难题，官宣背后是国力的体现 - 7月19日雅下工程开工仪式举行且中国雅江集团成立，该工程全面对标三峡，出席领导和集团规格高 [5] - 雅下工程论证周期横跨半个多世纪，2024年政府核准，有望进入落地阶段 [6] - 雅下工程是人类史上规模最大超级水电工程，总投资约1.2万亿元，开发规模近6000万千瓦，相当于2.7个三峡电站 [4][8] - 工程难度空前，在地基处理、打隧洞、核心设备、材料运输、工作强度方面面临难点 [4][8][9] 产业链投资张力大，核心亮点或在炸药 - 主体工程：假设建筑工程投资占总投资60%，按13年工期测算，平均每年拉动建筑工程投资554亿元，中国电建和中国能建年均工程量分别为332亿元和222亿元，年均利润空间分别为8.31亿元和5.54亿元 [10][13][14] - 水泥：预计雅下工程拉动水泥需求6300万吨，每年485万吨，占西藏2024年产量的36.36%，每年拉动营收29.2亿元、利润4.96亿元，西藏天路和华新水泥受益 [14][15] - 民爆：预计雅下项目需炸药总量180万吨，每年13.85万吨，占西藏2024年销量的267%，每年拉动营收30亿元、利润4.55亿元，高争民爆、保利联合等企业参与 [19][20][22] - 地基处理：预计地基处理占主体工程成本至少10%，每年市场空间55亿元以上，关注中岩大地 [22] - 钢材：按2.7倍测算雅下工程钢材需求160万吨，每年12.31万吨，关注银龙股份 [23] - 隧洞设备：预计隧洞掘进机需求量20台以上，关注铁建重工、中铁工业、五新隧装 [23] 投资分析意见 - 产业链核心标的包括主体施工、水泥、民爆、地基处理、隧洞设备相关企业，仅考虑雅下工程增量，多数公司隐含估值超行业历史中枢，需关注均值回归风险 [24]

雅鲁藏布江下游水电工程投资 - 项目总投资约1 2万亿元 单体规模空前 [1] - 李强总理出席开工仪式 凸显项目战略重要性 [1] 行业影响分析 - 项目具备较高技术门槛及地域壁垒 将推动建筑建材多环节需求高弹性增长 [1] - 地基处理 民爆 水泥 工程承包等环节将直接受益 [1] 投资机会聚焦 - 中信证券明确看好与项目相关的地基处理 民爆 水泥 工程承包等环节标的 [1]

雅鲁藏布江水电工程 - 总投资约1.2万亿元的世界级水电工程开工 核心受益板块包括主体施工 水泥建材 民爆工程 地基处理 交通配套基建 [3][4] - 中国能建在水电工程施工市场份额超30% 西藏天路为本土水泥龙头 高争民爆具地缘优势 上海港湾首创软地基处理技术 正平股份拥有高海拔施工经验 [4] - 交通基建央企中国中铁 中国铁建 中国交建有望在配套建设中受益 [4] 宇树科技IPO及机器人产业链 - 宇树科技启动IPO上市辅导 为业内少数盈利企业 产业链公司长盛轴承股价从20元最高涨至110元 [5][6] - 中报业绩预增50%以上的科技公司中机器人概念股占比较高 智元机器人关联公司上纬新材收获8连板 [5][6] AI芯片与有色金属市场 - 预计2025年AI芯片规模超1500亿美元 2027年达4000亿美元 AMD预测2028年AI加速芯片市场5000亿美元 [7] - 伦敦金属交易所铜铝锌锡全线上涨 伦锌涨3.18%至2824美元 伦铝涨2.33%至2638美元 [7][8] - 美元指数下行周期下有色金属板块估值偏低 具备安全边际 [7] 固态电池技术路线 - 市场关注氧化物路线及干法设备个股 硫化物路线仍处实验室阶段 有研新材拟转让硫化物电解质资产 [8] 掘金大赛赛事机制 - 第67期模拟炒股比赛设置50万元虚拟资金 周赛正收益即可获奖 月赛按积分排名奖励前100名 [9][10][11] - 参赛福利包括查看高手持仓 免费阅读"火线快评" 加入交流群获取市场热点信息 [11]