港股IPO市场概况 - 上半年中国内地和香港地区IPO在全球占比上升，港股上市企业数量和募资金额同比分别增长33%和711% [1] - 内地企业IPO数量和募资额分别占港股IPO总量的95%和96.7% [1] - A股IPO收紧促使部分原计划A股上市的公司转赴香港上市 [1] 赴港上市企业动态 - 超过50家A股公司公告拟赴港上市 [2] - 大型企业如宁德时代在港上市推动全球资本对中国资产重新定价 [2] - "A+H"两地上市模式帮助内地企业融入全球市场 [2] 行业趋势 - 生物科技与健康、零售和消费行业IPO宗数并列第一 [2] - 零售消费行业中潮玩、新式茶饮细分赛道表现突出，布鲁可和蜜雪集团超额认购均超5000倍 [2] - 科技和新消费是港股市场的两条成长主线，投资机会集中在人工智能、智能辅助驾驶、机器人、创新药等领域 [3] 政策与市场发展 - 香港交易所推出"科企专线"，便利特专科技公司和生物科技公司上市 [3] - 香港特区政府准备迎接中概股回流，目标是成为中概股回流的首选上市地 [3] - "H+A"上市模式有望连接粤港澳大湾区资本市场，为A股注入新兴经济活力并为港股企业开辟更广阔融资空间 [4] 大湾区企业机遇 - 在港上市但未在A股上市的粤港澳大湾区企业超过200家 [5] - 大湾区H股企业主要分布于高科技、新经济等领域，部分企业具备高成长性但未盈利 [6] - 大湾区企业可同时利用港股的国际资本吸引力和深交所的科技创新属性，形成双平台融资优势 [6]

港股市场表现 - 恒生指数、恒生科技指数集体低开后盘中回升 港股消费板块低开震荡攀升 港股消费ETF（513230）小幅微涨 [1] - 港股消费ETF持仓股涨跌互现 中国儒意、周大福、思摩尔国际、小米集团、农夫山泉涨幅居前 比亚迪股份、百盛中国、同程旅行跌幅居前 [1] - 港股消费ETF（513230）连续2个交易日获资金净流入 累计吸金2419万元 [1] 新消费领域资金动向 - 泡泡玛特获270只基金重仓 持股总量达6874.75万股 持股总市值99.3亿元 较2024年一季度末的36只基金重仓显著增长 [1] - Z世代悦己消费重构市场格局 潮玩、茶饮、个护美妆赛道依托"情绪价值+出海加速"实现爆发式增长 [1] 港股投资主线 - 科技与新消费为港股市场两条成长主线 科技领域关注AI、智能辅助驾驶、机器人、创新药 新消费领域关注潮玩、黄金珠宝、城市户外、新式餐饮、潮流折扣零售、游戏 [1] - 港股消费ETF（513230）覆盖电商+新消费赛道 港股科技ETF（513180）囊括软硬科技龙头 两者均为相对A股稀缺的标的 [2]

新消费研究范式 - 产品力由功能价值、情绪价值和资产价值构成，精神需求成为品牌重要加分项 [1] - 中国正处于"精神消费时代"起点，消费者通过消费行为寻求情感共鸣或身份认同 [1] 情绪驱动消费行为 - 万物皆可IP，非传统IP可通过故事重塑、符号提炼与情感连接升维为超级符号 [2] - Jellycat通过互动体验式情绪营销构建高情绪浓度体验链，形成差异化竞争力 [2] - 老铺黄金以国韵文化激发消费者文化认同感和身份归属感，冲击国际奢牌地位 [2] - 新青年热衷于为兴趣买单，为体验付溢价 [2] - 创造情感体验的新业态、新场景形成强大的人流虹吸效应 [3] 投资策略 - 看好谷子潮玩、黄金珠宝和城市户外赛道的β机会 [3] - 股价向上催化剂包括大单品迭代、开出高势能大店、新消费公司入通、卡游等新股上市 [3] - 逢低买入点包括限售股解禁、公司配售可能性、新品发布节奏的月度起伏 [3] 谷子潮玩行业 - 2024年中国泛娱乐行业规模同比增长30% [4] - 2023年IP授权零售额渗透率仅0.1%，人均零售额为全球平均水平的1/4 [4] - 盲盒手办、卡牌、积木人已跑出细分品类龙头 [4] - 推荐泡泡玛特(文化出海加速，IP平台化运营模式走通)、布鲁可(IP储备丰厚，下沉市场加密+SKU加速放量) [4] - 建议关注待上市的卡游(集换式卡牌龙头)、美股量子之歌(具备孵化爆款IP能力) [4] 黄金珠宝行业 - 老铺黄金、潮宏基、周大福等品牌的一口价产品以工艺和文化满足高净值人群消费需求和身份认同感 [5] - 推荐老铺黄金(品牌破圈势如破竹)和周大福(品牌焕新，高股息) [5] 城市户外行业 - 城市户外成为新的生活方式，满足精致都市人"微度假"精神需求 [6] - 预计2024-2029E行业规模增长CAGR=15% [6] - 推荐安踏体育(品牌渠道精细化改革，户外赛道多价值链布局) [6] - 建议关注待上市的伯希和(户外生活方式品牌) [6]