2025年人民币汇率走势与韧性 - 2025年全球金融市场波动加剧，但人民币汇率展现出强大韧性，年末在市场力量推动下对美元汇率“破7”[3] - 央行表示，人民币升值主要源于2025年5月以来中美经贸形势趋于缓和及美元指数走弱[3] - 中国汇率政策清晰一贯，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，无意通过贬值获取贸易优势[3] 2025年汇率具体走势分析 - 2025年人民币汇率走势先抑后扬，年初至4月上旬，受全球关税政策风险上升等因素影响，面临贬值压力，离岸人民币汇价一度贬破7.40[5] - 此后随着内外部环境改善，人民币开启渐进升值之路，年末在岸、离岸人民币对美元汇率双双“破7”，均创2023年5月以来新高[6] 影响汇率因素与未来展望 - 影响汇率的因素多元，包括经济增长、货币政策、地缘政治等[7] - 2020年以来，美元指数上涨约1.9%，同期CFETS人民币汇率指数上涨7.2%，表明人民币汇率总体稳健[7] - 中国超大规模市场、完整产业链、科技创新及内需潜力等宏观经济基本面长期向好，对人民币汇率基本稳定形成支撑[7] - 外部形势依然复杂严峻，主要经济体利率调整和地缘政治冲击可能持续存在，对汇率走势会有扰动，预计人民币汇率将继续双向浮动、保持弹性[7] 企业汇率风险管理与外汇管理改革 - 外汇局持续完善企业汇率风险管理服务，降低中小微企业外汇衍生品相关成本，拓展交易和清算期限[9] - 2025年，企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超1.9万亿美元，较2020年翻了近一倍；企业外汇套保比率为30%，较2020年提高8个百分点[9] - 外汇管理改革与金融开放稳步深化，将出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策，支持企业“走出去”和外贸发展[9] - 将在全国实施跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策，提高资金周转效率，降低企业财务成本[10] 金融市场双向开放举措 - 将进一步研究优化合格境外机构投资者（QFII）跨境资金政策[10] - 将继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）投资额度[10] - 将配合有关部门推进沪深港通、债券通等金融市场互联互通机制建设，提升金融市场双向开放水平[10]

2025年金融数据解读 - 2025年人民银行实施适度宽松的货币政策，金融总量实现较快增长，12月末社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量M2同比增长8.5%，明显高于名义GDP增速，人民币贷款余额达272万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后增速约7% [3] - 社会综合融资成本进一步降低，2025年12月新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率均约为3.1%，自2018年下半年以来分别累计下降2.5个和2.6个百分点 [4] - 金融结构持续优化，对科技创新、绿色、普惠、养老和数字经济等重点领域贷款保持两位数增长，明显高于全部贷款增速，同时直接融资占比上升，2025年社会融资规模增量中债券等贷款以外的融资方式占比已超过50% [4] - 金融市场运行平稳，2025年人民币对一篮子货币保持基本稳定，对美元汇率升值4.4%，债券市场10年期国债收益率稳定在1.8%-1.9%附近，资本市场交投活跃 [5] 2026年先行货币金融政策 - 人民银行将先行推出两方面政策措施，一方面是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如一年期再贷款利率从1.5%下调至1.25%，以提高银行重点领域信贷投放积极性 [7] - 另一方面是完善结构性工具并加大支持力度，具体措施包括：合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，并增加支农支小再贷款额度5000亿元，在总额度中单设额度1万亿元的民营企业再贷款，重点支持中小民营企业 [7] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，总额度提升至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持范围 [7] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [7] - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目 [7] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划适时纳入健康产业 [7] - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持商办房地产市场去库存 [7] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品 [7] 外汇管理成效与市场运行 - 2025年外汇局围绕支持外贸稳定发展、深化跨境投融资改革、支持自贸试验区建设三项重点工作，出台三个“一揽子”政策共计28项措施，政策落地后全国办理相关便利化业务超2200亿美元 [9][10] - 支持跨境电商等贸易新业态便利化办理外汇业务超10亿笔，服务中小微商户超180万户，扎实推进银行外汇展业改革，参与改革的银行从2024年末的16家扩大至30家 [10] - 2025年全年凭企业指令“免审单”办理跨境收支业务2.3万亿美元，较2024年增长33%，跨国公司本外币一体化资金池政策推广至全国 [10] - 2025年外汇市场交易量达42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，均为历史新高，全年查处外汇违法违规案件1100多起 [10] - 外汇市场供求基本平衡，2025年企业、个人等跨境收入和支出总计15.6万亿美元，较2024年增长近10%，跨境资金全年净流入3021亿美元，银行结售汇顺差1966亿美元 [11] - 2025年来华直接投资呈现净流入，境内主体对外投资较快增长，9月末对外资产和负债分别达到11.5万亿和7.5万亿美元，均为历史新高，外汇储备年末余额为33579亿美元 [11]

中国人民银行2026年工作会议核心部署 - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [1][2][3] - 2026年央行将重点抓好七项工作，包括持之以恒推进全面从严治党、继续实施好适度宽松的货币政策、提升金融服务实体经济质效、稳妥化解重点领域金融风险、持续深化金融改革和对外开放、积极推动全球金融治理改革、进一步提升金融管理和服务能力 [3] 货币政策与信贷调控 - 把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 [3] - 保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡 [3] - 畅通货币政策传导机制，促进社会综合融资成本低位运行，有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面 [3] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险 [1][3] 金融服务实体经济与重点领域支持 - 进一步完善金融“五篇大文章”政策框架，完善结构性货币政策工具体系，优化工具设计和管理 [4] - 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [4] - 高质量建设和发展债券市场“科技板” [4] - 用好服务消费与养老再贷款，推动加大服务消费领域信贷投放，优化支农支小再贷款、再贴现管理 [4] 金融风险防范与化解 - 充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱 [4] - 建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用 [4] - 强化金融市场监管执法，持续打击金融市场违法违规活动 [4] 金融改革与对外开放 - 继续优化“债券通”“互换通”机制安排 [1][4] - 支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位 [4] - 便利贸易投资项下人民币使用，推动金融机构改进跨境金融服务，完善人民币跨境使用基础设施 [4] - 欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 [1][4] 金融管理与服务能力提升 - 推动重点立法修法项目，研究构建与现代中央银行制度相匹配的金融统计制度和标准体系 [5] - 进一步健全社会征信体系，常态长效优化老年人、外籍来华人员支付服务 [5] - 强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动，稳步发展数字人民币 [5] 国家外汇管理局2026年工作会议核心部署 - 外汇管理工作要着力构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制，推动外汇领域深层次改革和高水平开放 [7] - 会议部署了七项2026年外汇管理重点工作，包括深化外汇便利化改革、稳步推进外汇领域高水平制度型开放等 [7][8] 外汇便利化与开放 - 优化贸易外汇业务管理，有序扩大跨境贸易高水平开放试点，加大力度支持跨境电商等贸易新业态发展，完善企业贸易信贷报告管理 [8] - 支持金融机构开发简单好用的汇率避险产品，降低中小微企业汇率避险成本 [8] - 稳妥有序推进银行外汇展业改革，指导已改革银行向全国范围的分支行扩围，稳步推动更多银行启动改革 [8] - 出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策 [1][8] 外汇市场稳定与储备管理 - 加强外汇形势分析研判，根据形势变化强化宏观审慎管理和预期管理，维护外汇市场稳健运行，筑牢外汇市场“防波堤”“防浪堤” [8] - 保障外汇储备资产安全、流动和保值增值 [1][6][8] - 推进《外汇管理条例》修订，建设更高标准国际收支统计体系 [8]

货币政策动向 - 中国人民银行宣布实施适度宽松的货币政策，恢复已暂停10个月的公开市场国债买卖操作，以强化货币与财政政策协同 [1][2][3] - 央行重启国债买卖操作旨在向银行体系注入长期流动性，引导金融机构加大信贷投放，预计将采用“买短卖长”模式以投放基础货币并维护收益率曲线合理形态 [3][4] - 政策目标是保持社会融资条件相对宽松，提供短期、中期、长期流动性安排，并使国债收益率曲线更平稳，期限利差收窄，从而有效降低实体经济融资成本 [3][4][5] 金融开放与外汇改革 - 国家外汇管理局即将推出9条政策措施，聚焦贸易创新发展，包括扩大跨境贸易高水平开放试点范围和轧差结算业务种类，并同步发布跨国公司本外币一体化资金池等重点政策 [5] - 中国金融业坚定不移推进深层次改革与高水平开放，2024年外汇市场交易量较2020年增长37%，涉外收支规模增长64%，2023年前三季度涉外收支规模达11.6万亿美元创历史新高 [5][6] - 改革方向包括推进人民币国际化与资本项目高质量开放，深化直接投资、跨境融资、证券投资等重点领域改革，并全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度 [5][6] 金融风险防控 - 监管层明确全链条、多层次的金融风险防控路径，强调货币政策、宏观审慎管理和微观审慎监管各有侧重、相互补充，以维护金融体系整体稳定 [7] - 在微观风险处置层面，将稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质，加大不良资产处置和资本补充力度，并加快构建与房地产发展新模式相适应的融资制度 [8] - 针对虚拟货币特别是稳定币的潜在风险，监管层保持严监管态势，将继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，并密切跟踪评估境外稳定币发展 [8] 金融服务实体经济 - 金融监管核心部门聚焦金融供给侧改革，提出构建融资期限与产业发展匹配的金融服务新模式，强化对硬科技、新兴产业的长期资金支持 [2] - 政策着力引导不同类型、不同规模的金融机构找准定位、专注主业、错位竞争，以实现特色化经营、差异化发展，共同构筑健康持续的金融生态 [6]