财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月收入为人民币7.2亿元至7.8亿元 较去年同期约人民币32.065亿元减少人民币24.265亿元至24.865亿元 降幅达75.7%至77.5% [1] - 公司拥有人应占亏损预计为人民币4.9亿元至5.3亿元 去年同期为溢利约人民币0.169亿元 [1] 收入下降原因 - 房地产、基建及工业品进出口等核心下游行业投资放缓导致内外需双弱 行业内企业竞相降价压缩产品毛利率 [3] - 全球主要进口国对钢铁产品加征惩罚性关税 下游客户出口产品的销售量及平均售价大幅下降 部分长期客户延迟或取消已签订单 [3] - 因终端订单骤减未能达到钢厂长期供应合同的最低采购条款 导致承诺费及保证金被没收增加销售成本 [3] 成本压力 - 热轧钢卷等主要原材料市场价格受国际贸易局势影响维持高位 产品售价未能及时调整导致生产成本上升 [3] - 产能利用率偏低使固定制造开支分摊到规模缩小的产量基础上 直接造成单位加工成本上升 [3] 业务背景 - 公司为位于中国广东省的冷轧碳钢加工企业 生产基地位于江门市新会区古井镇的华津金属产业园 [4] - 主要从事热轧钢卷加工成定制冷轧钢条、钢板及焊接钢管以及镀锌钢材产品 服务轻工五金、家用电器、家具、摩托车/自行车配件、LED和照明等行业 [5] - 提供定制冷轧钢材及镀锌钢材的加工、横切、纵切、仓储及配送服务 [5] 数据状态 - 本期中期业绩尚未经核数师或审核委员会审阅 实际业绩可能与公告存在差异 预计于2025年8月底前正式刊发 [4]

财务表现 - 预计2025年上半年收入为7.2亿至7.8亿元人民币 较2024年同期的32.065亿元减少24.265亿至24.865亿元 降幅达75.7%至77.5% [1] - 预计2025年上半年公司拥有人应占亏损为4.9亿至5.3亿元人民币 而2024年同期为盈利1690万元人民币 [1] 业绩变动原因 - 市场需求疲软与竞争加剧 受内需外需双重压力影响 [1] - 贸易环境及关税政策对业务造成负面影响 [1] - 原材料成本面临上涨压力 [1] - 产能利用率偏低导致单位加工成本上升 [1]

近日标准普尔全球发布的报告显示：2025年下半年，因需求持续疲软、产能不断增加及采购态度谨慎等 因素将继续挤压利润空间，全球甲基丙烯酸甲酯(MMA)及丙烯酸酯市场仍将承压，复苏潜力受限。 欧洲市场：需求疲软供应过剩 此前因亚洲生产商面临原材料及运费成本上涨或减少对欧洲的出口，部分欧洲供应商曾寄望于8月份 MMA价格能企稳，但沙特、韩国的报价始终保持竞争力，压制了涨价可能。欧洲MMA生产商认为，下 半年欧洲MMA市场状况难有改观，需求疲软与供应过剩问题仍将持续。 需求仍是价格的核心驱动因素，除夏季末可能出现的补库需求外，目前几乎看不到市场复苏的希望。欧 洲一MMA生产商表示："我们讨论的已不是需求会不会增长，而是能不能稳住不下降。"若需求进一步 下滑，欧洲报价将承压，生产商或被迫降低开工率，或更多转产聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)。 美国MMA市场同样关注罗姆公司的市场份额变化，罗姆得州25万吨/年新建工厂投产后，产能将持续释 放。此外，市场参与者们正等待建筑、汽车涂料需求复苏，两者均与利率及关税政策相关。 一位MMA贸易商表示："美国MMA市场需求相比其他地区稍好，不过偏高的价格抑制了出口。"另一位 贸易商则表 ...

全球MMA及丙烯酸酯市场前景 - 2025年下半年全球甲基丙烯酸甲酯(MMA)及丙烯酸酯市场持续承压 需求疲软 产能增加和采购谨慎持续挤压利润空间 复苏潜力受限 [1] 欧洲市场状况 - 欧洲MMA市场面临需求疲软与供应过剩双重压力 沙特和韩国报价保持竞争力压制价格上涨可能 [2] - 除夏季末可能出现补库需求外 市场复苏希望渺茫 若需求进一步下滑 生产商可能被迫降低开工率或转产PMMA [2] - 欧洲丙烯酸酯市场维持偏空格局 下游核心客户需求预期下调 买家正通过合同谈判争取降价或减少采购量承诺 [3] - 亚洲进口资源持续施压 已有亚洲丙烯酸丁酯及2-乙基己基丙烯酸酯的积极报价 套利窗口打开 预计9月将有进口到货 [3] 美国市场动态 - 美国MMA市场关注罗姆公司得州25万吨/年新建工厂产能释放 市场等待建筑和汽车涂料需求复苏 [4] - 美国MMA需求相比其他地区稍好 但偏高价格抑制出口 涂料需求呈下滑趋势且预计持续 [4] - 需求疲软与宏观经济走弱 就业不稳定及关税政策相关 高利率不利于贷款获取 消费者支出意愿下降 [4] 亚洲市场表现 - 2025年下半年亚洲MMA及PMMA市场需求难有复苏 印度涂料需求持续低迷 买家多持观望态度暂停采购 [5] - 印度石油公司新建15万吨/年丙烯酸丁酯装置预计7月投产 巴拉特石油公司现有13万吨/年产能 当前开工率约70% [5] - 印度对丙烯酸丁酯年需求约33万吨 若两家满负荷运行仍需进口约5万吨 但新装置投产后初期开工率预计仅50%-60% [5] - 需求疲软与消费者支出疲软相关 尽管政府支持基建政策 但无消费需求提振价格难以上涨 [5]

纪要涉及的行业或者公司 公司为Marshall's，业务涉及屋顶产品、建筑产品、景观产品、水管理、即用型砂浆等领域 [3][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **公司上半年业绩情况**：2025年上半年集团实现4%的收入同比增长，屋顶产品和建筑产品收入分别增长115%，Viridian Solar持续高速增长，Mali Roofing取得适度增长，水管理业务表现强劲，即用型砂浆业务受益于住房开发建设率的适度改善，景观产品上半年仅下降1%，较2024年下半年的11%降幅有显著改善 [3][4] - **市场现状及影响**：自5月以来市场活动水平放缓，宏观经济不确定性导致近期需求低迷，年内市场活动水平暂无改善迹象。砖块和砖石业务因维持定价纪律以保护利润率，利润预期将适度降低；景观业务受影响更大，原预期下半年活动水平提升未能实现，盈利能力预期下降。原因包括终端市场疲软与结构性产能过剩导致价格下行压力，建筑材料累积通胀使项目转向商品产品，需求从高附加值解决方案转移，且下半年需求预期降低，降低制造产量影响工厂生产效率，进而影响盈利能力 [5][6][7] - **景观业务改善计划**：景观业务绩效改善计划包括加强领导与调整组织架构、简化产品组合与提高运营效率、建立战略合作伙伴关系、推动商业和运营卓越。已部分关闭景观制造网络中的一个站点，预计年化节省约300万英镑，还将采取措施进一步降低成本和提高效率约600万英镑，总计年化收益900万英镑。对于部分无利可图的产品系列，将在下半年采取措施使其盈利或停止该产品线，预计2026年利润提升约250万英镑 [9][10] - **各业务盈利预期**：建筑产品盈利能力预期略有下降，但集团层面被屋顶业务的改善所抵消，下降是相对于预期而非上一年。景观业务全年预计接近盈亏平衡 [13][14] - **价格相关情况**：市场竞争方面，景观业务面临混凝土和进口石材的竞争，公司定价投资具有选择性。此前景观业务部分产品价格溢价超过20%不可持续，目标是将价格溢价调整至15%左右，未来将保持10 - 15%的溢价，不会与竞争对手进行低价竞争 [20][28][29] - **成本通胀情况**：今年薪资通胀约4%，国民保险缴款、国家最低工资等使成本增加300万英镑，其他投入成本通胀有通缩和通胀情况，但无重大净影响 [30] - **未来展望**：2026年成本削减计划预计带来600万英镑的利润提升，无利可图的产品系列调整预计带来250万英镑的利润增长。预计景观业务商业部分的改善计划效益将逐步显现，水管理和Viridian业务将取得进一步进展。景观业务中期仍有望实现销售回报率至少12%的目标，集团中期收入表现目标为1% - 3%，目前虽面临市场挑战，但公司正在夺回市场份额 [39][61][64] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 景观业务中商业和国内产品均受到价值工程影响，商业领域对关键砌块需求大增，公司计划将更多产能转移到东南部。景观业务订单簿在商业和国内领域都很强劲，且在商业领域赢得了规格并取代了竞争对手 [52][53][54] - 公司网络存在超过35%的闲置产能，作为市场领导者，公司正在进行网络优化，通过调整产品布局提高生产效率和运输效率，以匹配当前市场需求并保持应对市场复苏的灵活性 [41][43][44] - 公司预计全年净债务无变化，虽EBITDA生成预期下调，但将通过较低的税收支付、较低的资本支出以及管理营运资金来抵消，预计年末库存水平将降低 [47][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计乙二醇价格在4250 - 4450元/吨区间运行，建议保持观望 [5] - 周内乙二醇震荡回升，供需结构转弱但受红海航运风险影响价格反弹，七月呈紧平衡 [6] - 下周原油价格延续波动，供应端不确定因素增加，需求端聚酯减产、织造开工降低，港口库存或小幅下降 [6] 根据相关目录分别进行总结 盘面及现货情况 - 盘面价格震荡抬升，周内成交75.49万手，持仓28.14万手（-0.82万手） [8][10] - 7月15日收盘价4322元/吨较7月8日上涨55元/吨，结算价4338元/吨较7月8日上涨65元/吨 [12] - 现货内盘偏高成交4408（7.11），偏低成交4332（7.8），外盘510美元/吨（+0.7） [14] - 本周基差均值75.0元/吨，上周均值81.6元/吨，内外盘保持倒挂，水平在90 - 115美元/吨 [14] MEG装置、库存及生产利润情况 - 7.09 - 7.15开工率61.41%，7.02 - 7.08为62.33%，石油制开工63.05%，煤制开工58.87%，甲醇制开工62.40% [18][21] - 本周红四方、天盈重启，盛虹、昊源装置负荷调整，远东联计划切换至环氧乙烷 [23] - 展示多家非煤制和煤制企业装置运行动态 [26][28][29][30] - 煤制利润保持年内高位，MTO本期利润 -1716.23元/吨，煤制639.82元/吨，乙烯制 -121.65美元/吨 [31][33] - 截止7.10，MEG港口库存49.48万吨，较上期减少0.64万吨，环比 -10.30% [37] - 6.26 - 7.02，张家港主港日均发货5400吨附近，太仓日均发货5200吨附近，宁波日均发货3000吨附近，主流内贸中转罐库存2.1万吨附近，较上期增加0.4万吨 [40] 基本面分析 - 投资者关注美国与关键贸易伙伴关税谈判结果 [44] - 聚酯工厂周均负荷87.04%，江浙织机周均负荷60.17%，聚酯相关产品价格下跌 [48] - 涤纶短纤供应宽松、需求走弱，聚酯切片下游困境致产销萎靡 [51] - 截至7.10，吴江等地织机开机率下降，坯布市场淡季特征显著 [55] - 7.08 - 7.14，聚酯产销周内平均估算为5成，下游观望偏多 [58] - 截止7.10，长丝库存回升，涤纶短纤库存天数减少，聚酯切片库存天数增加 [59][61]

期货热点追踪 供应过剩预警，日本橡胶期价跌至一年新低，市场需求疲软，橡胶期货价格前景堪忧？ 相关链接 ...

铁矿石期货价格下跌 - 铁矿石期货价格跌至两个月低点 [1] - 市场需求疲软导致价格下行 [1] 特朗普钢铁征税新政影响 - 特朗普钢铁征税新政对铁矿石市场产生负面影响 [1] 铁矿石市场前景 - 铁矿石市场前景堪忧 [1]

财务表现 - 2024年公司实现营业总收入62.67亿元，同比下降1.75% [1] - 净利润9.53亿元，同比下降33.49% [1] - 基本每股收益0.61元，同比减少32.22% [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元(含税) [1] 业绩变动原因 - 房地产、基建投资需求下降导致建材行业工程类竞品挤入零售赛道，行业价格战加剧 [1] - 销售费用同比增加11,671.46万元，主要用于品牌推广及渠道维护 [1][2] - 合营企业东鹏合立的投资收益同比减少16,694.22万元 [1] - 收购公司商誉减值准备增加7,397.17万元 [1] - 非经常性损益对净利润影响接近2.4亿元，占全年净利润缩减额的六成 [2] 行业环境 - 国内塑料管道行业2024年总产量下滑，建筑、市政等领域需求减弱 [2] - 零售业务受房地产行业调整周期冲击明显 [2] - 原材料价格波动带来成本压力，压缩盈利空间 [2] 业务布局 - 保持研发投入，加速海外产能布局，越南、临海等地新建工业园陆续投产 [3] - 固定资产规模同比增长逾四成，但短期内推高运营成本 [3] - 产品分为PPR系列、PE系列、PVC系列三大类，应用于建筑给水、市政供水、排水排污等领域 [4] - 拓展室内防水、全屋净水等新业务 [4] 未来目标 - 2025年营业收入目标力争达到65.80亿元 [4] - 成本及费用力争控制在53.50亿元左右 [4] 市场表现 - 4月15日股价收报11.72元，总市值186.59亿元 [5]