Service Corporation International (SCI) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsTrey Bocage - Director of Strategic Finance and IRThomas Ryan - Chairman, President & CEOEric Tanzberger - Executive VP & CFOA.J. Rice - Managing DirectorTobey Sommer - Managing DirectorScott Schneeberger - Managing DirectorConference Call ParticipantsParker Snure - Associate AnalystJoanna Gajuk - Equity Research AnalystOperatorGood day, and welcome to the SCI Second Quarter twenty twenty five Earning ...

行业标准发布 - 民政部发布《殡仪接待服务规范》等十项殡葬领域行业标准，涵盖殡仪接待、骨灰寄存、公墓安葬、骨灰海葬、公墓祭扫、网络祭祀等方面 [1] - 标准修订旨在满足行业发展和公众需求，对服务流程、内容、设施设备提出明确规范要求 [1] - 系列标准有助于提高行业整体服务水平，满足多元化需求，促进绿色殡葬发展 [1] 服务标准化与透明度 - 标准要求殡葬服务机构在遗体保存、火化、骨灰寄存等环节公开公示服务项目和收费标准 [2] - 殡仪接待环节需出具费用明细清单，提供正式结算凭据和发票 [2] - 《遗体和骨灰追溯通用要求》规定采集关键追溯信息，确保信息真实、规范、有效 [2] - 标准发布有助于规范行业发展，提高服务质量，为监管部门提供依据 [2] 绿色殡葬发展 - 2024年全国骨灰生态安葬达19.47万例，较2019年增长67%，其中海葬5.35万例，增长26% [3] - 修订后的《骨灰海葬服务规范》要求回收不入海物料，禁止烧纸、放鞭炮，提倡骨灰沉降方式 [3] - 标准倡导节地生态葬，包括树葬、花葬、草坪葬等，减少土地资源占用 [3] 网络祭祀规范 - 2024年全国网络祭祀达1.2亿人次，同比增长37% [4] - 《网络祭祀要求》规定平台不应设置娱乐化或商业化功能，需具备实名认证和审核管理功能 [5] 祭扫服务创新 - 《公墓祭扫服务规范》新增代客祭扫、集体共祭服务，贯穿生命教育理念 [6] - 《骨灰海葬服务规范》鼓励建设公益性生态文化墓园、海葬纪念墙等纪念设施 [6] - 民政部将加强标准培训和实施，提升殡葬服务水平，促进行业规范化、专业化发展 [6]

殡葬服务行业新标准发布 - 民政部发布十项新制定和修订的殡葬服务行业标准 涵盖殡仪接待 骨灰寄存 公墓安葬 骨灰海葬 公墓祭扫 网络祭祀等服务领域 [1] - 标准要求遗体接运 存放 告别 火化 安放(葬)等环节的服务项目 收费标准 商品价格必须公开公示 禁止强制提供高价服务或附加项目 [1] - 签订服务协议前需逐项说明项目收费 避免诱导消费行为 [1] 遗体和骨灰追溯体系 - 《遗体和骨灰追溯通用要求》规定殡葬服务机构需建立遗体和骨灰追溯体系 确保流转各环节信息真实完整 [2] - 追溯范围覆盖从遗体接收到骨灰安放(葬)全过程 关键追溯信息需整理备份归档 [2] - 追溯系统需满足监管部门 殡葬服务机构 治丧群众等不同主体的查询需求 [2] 祭扫服务规范与文明倡导 - 《公墓祭扫服务规范》推行绿色文明祭扫理念 要求配备环保祭扫用品 规范代客祭扫和集体共祭服务 [3] - 代客祭扫服务需符合公序良俗 并向委托人反馈祭扫过程的图文音视频记录 [3] - 《骨灰海葬服务规范》要求海葬活动需经民政 生态环境 海事等部门备案许可 骨灰专用器皿须环保可降解 [3] - 禁止海葬船舶上烧纸 上香 放鞭炮 需及时回收不入海的祭祀用品 鼓励建设公益性生态文化墓园和海葬纪念墙 [3] 网络祭祀管理要求 - 《网络祭祀要求》规定平台需具备用户和被祭祀人实名认证及审核管理功能 保护逝者名誉和隐私 [4] - 禁止平台设置游戏 购物等娱乐化或商业化功能 用户发布内容需庄严肃穆 文明健康 [4] - 严禁利用网络祭祀进行恶搞 抹黑 传播不良信息等行为 [4]

核心观点 - 日本和中国等国家面临高昂的殡葬费用，催生创新殡葬方式如"气球葬礼"、"太空葬"等，价格从1.2万到50万人民币不等 [3][6] - 墓地资源稀缺导致价格高企，中国墓地支出占丧葬总费用50%-70%，上海高端墓园单价达76万/平，是同期房价的2.53倍 [9][10][11] - 殡葬行业因供需失衡和观念消费形成高溢价，毛利率可达82%，接近贵州茅台水平 [17][22][24] - 年轻一代推动行业变革，新式职业如殡葬主播、遗体化妆师涌现，生态葬和个性化服务逐渐流行 [34][36][38] 创新殡葬方式 - 日本Balloon Kobo推出"气球葬礼"，费用1.2万人民币，已举办300场 [3] - SPACE NTK与Space X合作"太空宇宙葬"，价格2.5万-50万人民币 [3] - 美国Celestics提供"月球葬"服务，费用9.4万人民币 [6] - 日本"拼好墓"服务人均1.4万人民币，支持蓝牙电子墓碑定位 [6] 墓地市场现状 - 东京涩谷墓地价格5万-10万人民币，近郊2万-3万人民币 [6] - 中国墓地支出占比50%-70%，2024年福寿园墓穴单价逆势上涨1.9%至12.12万 [9][11] - 经营性公墓仅占市场30%，牌照审批严格导致稀缺性 [12][13] - 福寿园待开发墓地可销售63年，毛利率长期维持82% [17] 行业盈利模式 - 殡葬溢价集中在墓地（占比40%-70%）和仪式附加服务（如礼厅哀乐、空调收费） [9][25] - 寿衣价格1000-5000元，骨灰盒百元至数万元，金丝楠木棺椁5万起步 [27] - 新兴服务如"生命晶石"（骨灰首饰）定价14320元，"骨灰钻石"等创新产品涌现 [28][31] 行业变革趋势 - 中国殡葬专科教育发展20年，2024年设立首个本科专业 [34] - 90后从业者推动个性化服务，如上海"摆渡人"咖啡馆结合殡仪咨询和遗物展览 [36] - 生态葬价格区间：花坛葬5万、树葬3万-6万、公益性海葬免费且可领补贴 [31][32] - 日本"终活"文化流行，年轻人提前规划葬礼，体验式葬礼成为反抗内卷的方式 [39]

老龄化与丧葬行业现状 - 上海市户籍老年人口占比达37.6%，60岁及以上人口达577.62万人，老龄化形势严峻[2] - 日本老年人口占比29.3%，达3625万人，老龄化问题持续加剧[2] - 传统丧葬费用高昂，中国2024年平均每场丧礼花费7.8万元，一线城市超15万元[3] 新兴丧葬形式发展 - 太空葬成为商业化选项，美国Celestis公司提供亚轨道飞行（3000美元）、绕地轨道（5000美元）及深空轨道（1.3万美元）服务[22] - 日本推出"气球葬礼"，费用为24万日元，骨灰通过气球释放至50公里高空[7] - 海葬和树葬等生态葬接受度提升，2024年中国生态安葬比例升至3.2%，上海海葬参与者同比增长25%[23] 技术与观念变革 - 日本采用机器人Pepper替代真人法师诵经，费用约5万日元，移动式葬礼价格13万日元起[10] - 中国殡葬简办率从2020年27%升至2025年58%，年轻一代更注重性价比和生态葬[12][20] - 日本20多岁年轻人中26.8%参与"终活"，提前规划身后事，反映自我决定权需求[13] 行业商业化潜力 - 传统殡葬暴利现象显著，骨灰盒售价可达批发价的10-20倍，福寿园毛利率连续五年超80%[21] - SpaceX降低发射成本至每公斤6000美元，为太空葬商业化提供可能性[22] - 生态葬商业效益有限，政府主导活动为主，私人服务机构因高收费和合规问题受限[23]

AI赋能成人用品行业 - 中国硅胶娃娃企业通过接入ChatGPT、Llama等AI大模型实现技术突破，全球出货量增长30% [3][5] - AI赋予娃娃记忆与互动能力，支持多语种情感交流，开启"情调模式"提升用户体验 [6][8] - AI数据模型优化产品设计，实现逼真妆容与身材，复购率高因能记忆用户偏好 [10][13] 市场表现与竞争格局 - 中国AI娃娃单价约2000美元，海外市场供不应求，国内超100万家企业布局成人领域 [15] - 中国占据全球40%娃娃市场份额，颠覆日本主导地位（原单价8-10万人民币且无AI功能） [17] - 采用"硬件+软件"订阅制模式，情感功能月费100-200美元，东莞供应链实现低成本高品质 [19][20][22] AI技术拓展新兴应用场景 - 重庆福利院引入AI机器人"裴裴"，年费2000元，为阿尔茨海默症患者提供倾听服务 [31][33] - 殡葬业推出"虚拟数智人"服务，六省市试点数字人追思仪式，实现与逝者对话 [35][37] - AI宠物定价299美元，模拟真实情感反馈（如开心、生气、冷落），解决传统宠物痛点 [39][40][42][43][44][45] 行业变革逻辑 - 长期被忽视的刚性需求（如成人用品、殡葬、宠物）因技术滞后存在供给缺口，AI推动产品升级 [24][28] - 用户为隐私与情感陪伴付费意愿强烈，AI通过无评判、高耐性的交互建立情感依赖 [47] - 中国凭借完整产业链（仿真材料+AI芯片）实现技术商业化快速落地 [22]

殡葬行业创新模式 - 日本Balloon Kobo公司推出"气球葬礼"，将骨灰送入平流层爆炸，费用约1.2万人民币，已举办超300场[1] - SPACE NTK公司与Space X合作推出"太空宇宙葬"，骨灰胶囊绕地球5年后飞向太空，价格2.5万-50万人民币[1] - 美国Celestics公司提供"月球葬"服务，费用9.4万人民币[2] 传统殡葬成本结构 - 日本传统葬礼中墓地占40%-50%开支，东京涩谷墓地价格5万-10万人民币，近郊2万-3万人民币[2][5] - 中国殡葬费用平均4.1万人民币，墓地占比50%-70%，一线城市超10万[4][6] - 上海松鹤园墓地单价达76万/平，是同期汤臣一品房价的2.53倍[6] 殡葬企业商业模式 - 福寿园经营性墓穴销售占营收80%以上，毛利率均值82%，待开发墓地可售63年[12] - 马来西亚孝恩集团占据当地60%墓园市场份额[15] - 福寿园2025年墓穴销量减少3816个但单价逆势上涨1.9%至12.12万[7] 殡葬服务细分市场 - 千叶县陵园推出"拼好墓"服务，35个骨灰盒共享墓地，人均1.4万人民币[2] - 软银人形机器人Pepper可替代僧侣诵经，成本降低8倍至2512元/次[2] - 生态葬价格区间：海葬万元以内，树葬3万-6万，花坛葬5万左右[23] 殡葬用品市场 - 棺椁价格从5000元至5万以上，寿衣1000-5000元，骨灰盒百元至数万[21] - "生命晶石"将骨灰制成首饰，备案价14320元[21] - 保定米庄传统纸扎祭品已发展至iPhone、Switch等现代产品[28] 行业人才结构变化 - 中国2024年设立首个殡葬本科专业，课程涵盖生命文化教育等服务领域[24] - 90后、00后从业者增多，出现寿衣带货主播、遗体化妆师博主等新职业[26] - 上海出现"摆渡人"咖啡馆，提供殡仪咨询和个性化定制服务[26] 消费观念演变 - 日本流行"终活"文化，年轻人提前规划身后事并体验"躺棺"[33] - 中国年轻人开始举办生前葬礼，如杨天真40岁告别仪式[31] - 影视作品如《入殓师》《三悦有了新工作》推动行业形象转变[24][26]

殡葬行业创新模式 - 日本Balloon Kobo公司推出"气球葬礼"，将骨灰送入平流层爆炸，费用约1.2万人民币，已举办超300场[1] - SPACE NTK公司与Space X合作推出"太空宇宙葬"，骨灰胶囊绕地球5年后飞向太空，价格2.5万-50万人民币[1] - 美国Celestics公司提供"月球葬"服务，费用9.4万人民币[3] 传统殡葬成本结构 - 日本传统葬礼中墓地费用占比40%-50%，东京涩谷墓地价格5万-10万人民币[4] - 中国殡葬费用平均4.1万人民币，墓地支出占比50%-70%，上海松鹤园墓地单价达76万/平方米[9][10] - 日本千叶县推出"拼好墓"服务，35个骨灰盒共享一块墓地，人均1.4万人民币[4] 殡葬行业经营特点 - 福寿园2024年墓穴单价逆势上涨1.9%至12.12万人民币，毛利率长期维持在82%[11][17] - 中国经营性公墓仅占市场30%，牌照审批严格导致供给稀缺[12][13] - 马来西亚孝恩集团占据当地60%墓园市场份额，中国福成集团与福寿园形成南北格局[23][24] 殡葬服务溢价环节 - 上海宝兴殡仪馆服务项目细分至开空调等环节，礼厅使用费最高达1200元/小时[28][30] - 金丝楠木棺椁价格5万起，骨灰首饰"生命晶石"备案价14320元[31][33] - 生态葬价格区间：树葬3万-6万，海葬免费至万元不等[36] 行业人才结构变化 - 中国2024年设立首个殡葬本科专业，课程涵盖服务营销与用品设计[40] - 90后从业者通过新媒体展示工作内容，如寿衣主播、遗体化妆师博主等[43] - 上海出现"摆渡人"主题咖啡馆，提供殡仪咨询和个性化仪式服务[44][45] 殡葬观念演变 - 日本流行"终活"文化，年轻人提前规划身后事并体验模拟葬礼[54] - 保定米庄传统纸扎祭品升级至电子设备模型，上海出现极简风格骨灰盒买手店[48][49] - 体验式葬礼兴起，杨天真40岁举办告别派对，反映死亡观念转变[52][54]

NBA球员的AI投资趋势 - 北美创投圈流行通过NBA球员投资方向判断当下最火趋势[3] - 过去10年从移动互联网到虚拟货币，当前最热门投资方向为AI[3] - 字母哥投资AI体育内容公司Scoreplay，杜兰特联合硅谷投资人布局多家AI企业[4] - NBA联盟入股移动AI开发公司NEX Team，合作HomeCourt应用评估球员技能发展[4][5] Eazewell的商业模式 - 由威斯布鲁克联合高中队友小贝弗利及肯巴·沃克创立AI殡葬服务平台[4][7] - 核心业务：通过AI技术简化丧葬流程，提供定制化服务[4] - 解决美国繁琐账单体系下的销户痛点，涵盖银行、保险、水电等账户注销[7] - 内测阶段服务超1000个家庭，当前免费开放，营收来自合作机构分成[7] - 正与金融及寿险公司洽谈合作扩展可能性[7] 创始背景与情感驱动 - 项目灵感源于威少高中挚友巴尔斯因心脏肥大猝死的经历[8][9] - 小贝弗利父母离世的亲身经历强化对丧葬资源匮乏的认知[13] - 威少持续纪念巴尔斯，包括佩戴"RIP KB3"手环及公开表达其影响[11][13] - 目标并非商业成功，而是减少家庭在丧葬流程中的痛苦[13] 行业评价与定位 - 部分投资人认为商业模式不成熟且行业天花板低[8] - 项目被视作小众试验，但承载对社会问题的实际回应[13] - 区别于"AI+体育"主流趋势，切入殡葬服务细分领域[4][8]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为0.96美元，上年同期为0.89美元，运营收入带来每股收益增长0.07美元 [6] - 若税率保持不变，每股收益将额外增加0.04美元，同比增长12% [7] - 第一季度调整后运营现金流为3.16亿美元，较上年增加超9000万美元 [21] - 第一季度资本投资9500万美元，包括维护资本6700万美元、增长资本1300万美元和业务收购1500万美元 [22] - 第一季度向股东返还资本1.76亿美元，包括股息4600万美元和股票回购1.3亿美元 [24] - 公司杠杆率从年末的3.65倍降至第一季度末的3.59倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 葬礼业务 - 可比葬礼总收入同比增长超2300万美元，约4%，核心葬礼收入增长1800万美元，约4% [8] - 核心平均每项服务收入增长2.5%，核心葬礼服务执行次数增加1%，核心火化率上升40个基点 [9] - SCI Direct非殡仪馆收入减少300万美元，主要因非殡仪馆预需销售减少700万美元 [9] - 非殡仪馆收入增加400万美元，非殡仪馆服务执行次数增加6%，平均每项服务收入提高10% [10] - 核心总代理及其他收入增长800万美元，主要因总代理收入增长 [10] - 葬礼毛利增加约2100万美元，毛利率提高240个基点至超24% [10] - 预需葬礼销售生产同比减少3200万美元，约10%，核心预需葬礼销售生产减少1200万美元，约5% [11] 墓地业务 - 可比墓地收入减少800万美元，约2%，核心收入减少1000万美元，其他收入增加200万美元 [12] - 核心收入下降主要因已确认预需财产收入减少1200万美元，部分被内部护理基金收入增加200万美元抵消 [13] - 可比预需墓地销售生产下降800万美元，约3% [14] - 墓地毛利减少600万美元，毛利率下降80个基点，运营利润率为32% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2025年葬礼业务量持平或略有下降，平均每单收入随通胀增长，火化率上升有一定抵消作用 [15] - 预计2025年预需葬礼销售生产略降，2026年恢复低至中个位数增长 [16] - 预计墓地预需销售生产实现低个位数增长，墓地收入增长1% - 2% [16] - 公司将继续管理通胀成本，保持墓地业务毛利率在32% - 33% [17] - 公司将根据估值选择资本配置方向，优先考虑高回报机会 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年全年前景乐观，第一季度葬礼业务表现超预期，增强了对全年葬礼业务量的信心 [54] - 预计预需葬礼销售生产在2025年下半年恢复正常，非殡仪馆预需销售在第四季度开始增长 [11][12] - 公司强大的资产负债表、流动性和现金流支持长期资本投资计划 [27] 其他重要信息 - 公司管理层发言包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司可能进行非GAAP财务披露，相关指标调整可在财报和网站查询 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墓地预需销售生产下降及Rosehill地点情况 - 公司表示大笔销售有季度波动，目前销售管道良好，预计全年销售情况不错Rosehill受野火影响不大，团队应对出色，后续有新项目计划 [32][36][37] 问题2：清明活动情况 - 公司称各地清明活动进展正常，第一季度和4月表现良好，未发现异常情况 [38] 问题3：关税影响 - 公司认为受关税影响的商品成本约数亿美元，60%或三分之二已在美国采购，且有长期合同保护，团队会积极管理，目前未对指引产生重大影响 [41][42][43] 问题4：葬礼业务量波动驱动因素 - 公司认为季度波动较大，年度评估更有意义公司市场份额持续增长，可能得益于预需计划和市场竞争策略COVID的拉动效应逐渐减弱，但仍有影响 [48][49][52] 问题5：火化率变化趋势 - 公司认为火化率接近60%后提升难度增大，未来季度增长不超过100个基点是可能的 [56][57] 问题6：预需葬礼保险保费目标 - 公司表示难以准确预测，过渡阶段销售受影响，保险佣金和产品组合也会影响保费收入预计下半年业务恢复正常，2026年表现良好 [61][62][63] 问题7：SCI Direct预需合同平均收入及相关情况 - 公司称SCI Direct平均服务收入每季度增长10%，长期来看平均每份合同收入将从1400 - 1500美元提高到超3000美元合同平均期限与核心葬礼业务相近，可能略短 [67][68][69] 问题8：资本部署及股份回购情况 - 公司会根据估值选择资本配置方向，本季度股份回购回报可观，未来会继续关注交易机会，交易活动有波动，预计全年投资7500万 - 1.25亿美元 [70][71][72] 问题9：销售团队新举措及影响 - 公司注重开发高端墓地、优化销售线索管道和提高销售效率，关注员工留存和成功，预计会有积极影响但需要时间 [78][79] 问题10：墓地预需交付和收入确认情况 - 公司称墓地建设交付通常下半年较强，第二季度预计略降，第三季度同比有望改善，全年收入确认率预计在95% - 97% [80][82] 问题11：监管方面预期 - 公司表示华盛顿有诸多动态，但暂无更新，对监管情况有信心，如有变化会快速适应，目前未发现对公司和财务有重大影响的事项 [83][84][85] 问题12：急需葬礼业务是否会出现降级情况 - 公司认为急需葬礼是情感消费，消费者更倾向按意愿选择，历史上未出现明显降级趋势，墓地业务作为可选消费受影响不同 [89][90] 问题13：并购对业务的影响 - 公司称并购影响有波动，历史上可能贡献1% - 3%的增长，具体取决于交易时机和收购资产类型，本季度葬礼业务量数据为同店数据，未受并购影响 [92][93][94]