文章核心观点 - 全球殡葬行业正从小众领域成长为一个巨大的“生命经济”市场，并成为资本追逐的新风口 [6][7][9][10] - 资本介入推动了殡葬行业的市场化、整合与创新，但也引发了关于商业逐利与生命尊严的思考 [41][99][100] - 英国、日本和中国市场呈现出相似趋势：老龄化带来刚性需求，同时行业从传统“情感消费”向现代“消费产业”转变 [99] 英国殡葬市场：创新模式与资本整合 - 英国公司Pure Cremation由前入殓师创立，主打“全流程自助式火葬服务”，模式极简、费用透明，切中了消费者希望简化流程、降低成本的需求 [17][18][35][38] - 公司业务增长迅速，2017年完成1000例火化，2018年增至2000例，年复合增长率达41% [20] - 公司推出的生前预订服务在2021年卖出了超过65000份 [22] - 资本高度关注并多次交易：2018年获Puma Investments注资1000万美元；2023年7月被英国PE基金Epiris以约5.33亿美元（约合人民币37.85亿元）收购；随后欧洲私募巨头Cinven尝试以5亿至7亿英镑（约合人民币47亿至66亿元）收购 [23][25] - 资本看中该行业的刚性需求、抗周期性、高利润率（成熟火葬场利润率可达30%-40%）以及天然的垄断性 [26][27][29][30] - 行业整合加速，同期另一英国品牌Funeral Partners也被资本竞购 [32][33] 日本殡葬市场：中国资本的渗透与垄断 - 日本老龄化严重，65岁以上人口占比已超过29%，催生出万亿规模的殡葬市场 [43][44] - 东京火葬场资源稀缺，仅9家规模较大的火葬场，其中7家民间运营，6家由东京博善株式会社控制，该公司几乎垄断了东京都23区内约70%的殡葬业务 [46][47] - 2022年，中国企业家罗怡文通过一系列资本运作，最终掌握了东京博善母公司广济堂的实际控制权（持股超40%），从而控制了东京博善 [50][52][53] - 罗怡文接管后对东京博善进行改革，提供殡仪与火葬“一条龙”服务，引进先进技术，公司年销售额达93亿日元（约合人民币4.5亿元），净资产达355亿日元（约合人民币17亿元） [61][64] - 中国资本已形成系统性垄断格局，涉及墓碑、棺材、殡葬服务等多个环节，构建了“从入殓到下葬”的完整供应链 [70][71] 中国殡葬市场：规模增长、资本介入与挑战 - 市场规模持续增长，从2015年的1695亿元增长至2022年的3102亿元，预计2026年将达4114亿元 [6][75] - 行业正从灰色地带走向规范化和市场化，服务模式多元化 [75] - 资本介入活跃：福寿园国际集团作为“殡葬第一股”上市并扩张 [78]；PE/VC关注度提升，例如新鼎资本等机构累计投入近15亿元于殡葬产业 [81] - 行业面临挑战：政策监管严格，进入需资质且定价受规范 [83][84]；部分公众观念仍存障碍，认为殡葬“晦气” [86]；盈利模式上，虽为刚需但单客户价值有限，投资回收期较长 [88][89] - 市场潜力巨大，老龄化趋势不可逆转，且消费升级催生了对生态葬、海葬、树葬及个性化服务的新需求 [91][92] - 行业在政策与资本推动下，正逐步走向规范化与人性化 [94]

政策支持消费投资 - 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从股权融资层面释放政策信号，为消费投资注入动能 [2] - 《意见》支持消费产业链上优质企业通过发行上市、"新三板"挂牌等方式融资，打通退出路径 [2] - 政策鼓励地方政府利用政府投资基金以市场化方式参与康养、文旅、数字绿色等新型消费领域 [3] 耐心资本与政府基金作用 - 政策引导社会资本加大对服务消费重点领域投资，通过长期资本、耐心资本满足长周期消费产业融资需求 [3] - 政府投资基金通过参股不控股、阶段性退出等设计，解决早期项目融资缺口并降低社会资本投资风险 [3] - 政府基金可联合专业GP设立细分领域子基金，通过分层风控机制优先承担早期亏损，待项目成熟后向社会资本让利退出 [4] 消费赛道投资趋势 - 资本偏好转向两类消费项目：高频低客单价的民生刚需型消费（如社区餐饮、折扣零售）和深度融合硬科技的技术赋能型消费（如AI定制服装、智能家居） [5] - 资本要求企业具备"健康盈利"基础，如自有供应链或核心技术，而非盲目追求纯流量模式 [5] - 巴奴火锅通过保障供应链完整性、严控产品品质等策略成为典型案例 [5] 新兴消费投资机会 - 户外体育、消费科技及高质价比品牌等领域显现优质投资机会 [6] - 杭州赛会之城基金首期规模1亿元，远期规模5亿元，聚焦赛事运营、运动装备、数字经济等细分赛道 [6] - 该基金已储备多个拟投项目，预计年内完成投放，旨在激活后亚运时代消费市场潜力 [6]