债券代码：128044.SZ 转债简称：岭南转债 岭南生态文旅股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 债券受托管理人 二〇二五年七月 重要声明 本报告依据《可转换公司债券管理办法》《岭南生态文旅股份有限公司与广 发证券股份有限公司关于岭南生态文旅股份有限公司 2018 年公开发行的可转换 公司债券之受托管理协议》（以下简称"受托管理协议"）《岭南生态文旅股份 有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"募集说明书"）等 相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由债券受托管理 人广发证券股份有限公司（以下简称"广发证券"）编制。广发证券对本报告 中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立验证，也不就该等引述内 容和信息的真实性、准确性和完整性做出任何保证或承担任何责任。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相 关事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为广发证券所作的 承诺或声明。在任何情况下，投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为， 广发证券不承担任何责任。 证券代码：002717.SZ 证券简称：ST 岭南 此外，公司债务逾期事项可能导 ...

公司财务状况 - 2024年度公司营业收入为86,183.66万元，较2023年同期下滑59.55% [3] - 2024年度归属于母公司股东的净利润为-98,432.98万元，亏损规模较2023年同期减少但全年发生超过2023年末净资产10%的重大损失 [3] - 2025年1-3月公司营业收入为12,345.67万元，同比下滑77.85%，归属于母公司股东的净利润为-6,639.73万元，亏损规模同比减少26.36% [3] 可转债违约情况 - "岭南转债"无法按期兑付本息，信用等级被下调至C [2] - 逾期事项可能导致公司融资能力减弱、资金紧张加剧，并面临诉讼、仲裁、资产冻结等风险 [2][4] - 公司债务逾期可能触发退市风险，影响资本市场声誉和股票价格 [2] 增信计划与资产质押 - 公司以岭南水务集团有限公司的股权为"岭南转债"提供质押担保，但质押资产可变现价值存在不确定性 [4] - 募投项目公司应收账款和股权质押尚未完成前置审批及共管账户设立，担保资产价值重叠且回款周期长 [5] - 若公司在担保设立一年内被申请破产，担保行为可能被撤销 [5] 诉讼风险 - 截至2024年12月31日，公司未决诉讼251件，诉讼标的294,640.46万元 [6] - 截至2025年7月10日，新增诉讼涉案金额合计约11,875.93万元，累计达最近一期经审计净资产的11.16% [6][7] - 涉诉案件可能进一步增加，诉讼结果对公司经营业绩的影响存在不确定性 [6] 持续经营风险 - 公司生态环境建设、水务治理及文化旅游业务受冲击，项目招投标延迟、回款不佳，资产负债率高 [2] - 盈利能力及偿债能力持续下滑，存在流动性压力 [2] - 审计机构对2024年财务报告出具保留意见 [3] 股票退市风险 - 公司股票可能因连续20个交易日收盘价低于1元而触发交易类强制退市 [6] - 退市风险可能进一步影响投资者信心和公司资本市场表现 [2][6]

公司财务状况 - 2024年度公司营业收入为86,183.66万元，较2023年同期下滑59.55% [3] - 2024年度归属于母公司股东的净利润为-98,432.98万元，亏损规模较2023年同期减少但全年发生超过2023年末净资产10%的重大损失 [3] - 2025年1-3月公司营业收入为12,345.67万元，同比下滑77.85%，归属于母公司股东的净利润为-6,639.73万元，亏损规模同比减少26.36% [3] 可转债违约风险 - "岭南转债"无法按期兑付本息，信用等级被下调至C [2] - 逾期事项可能导致公司融资能力减弱、资金紧张加剧，并面临诉讼、仲裁、资产冻结等风险 [2][4] - 逾期债务可能影响公司股票价格，甚至导致公司因触及交易类强制退市情形而终止上市 [2][6] 持续经营风险 - 公司生态环境建设与修复、水务水环境治理及文化旅游业务均遭受重大冲击，项目招投标延迟、开工延迟，回款情况不佳 [2] - 公司资产负债率较高，盈利能力及偿债能力持续下滑，存在流动性压力 [2] - 2024年审计机构出具了保留意见审计报告，进一步凸显公司财务风险 [3] 增信计划抵质押资产风险 - 公司以岭南水务集团有限公司的股权为"岭南转债"提供质押担保，但担保资产可变现价值存在不确定性 [4] - 募投项目公司应收账款和股权质押尚未完成前置审批程序及共管银行账户设立，质押价值存在重叠且回款周期较长 [5] - 若公司在担保设立一年内被申请破产，担保行为存在被撤销的风险 [5] 诉讼风险 - 截至2024年12月31日，公司未决诉讼251件，诉讼标的294,640.46万元 [6] - 截至2025年6月12日，公司新增诉讼、仲裁事项涉案金额合计约13,576.77万元，占最近一期经审计净资产的12.75% [6][7] - 子公司新增诉讼案件36件，涉案金额合计约11,002.94万元，占最近一期经审计净资产的10.34% [8] 股票退市风险 - 公司股票存在因连续20个交易日收盘价低于1元而被终止上市的风险 [6] - 若触及交易类强制退市情形，公司股票将不进入退市整理期 [6]

公司股价异动 - 岭南股份被实施ST后股价呈现"过山车"式波动，连续跌停后又连续涨停，累计涨幅超40%，近期在涨停跌停间频繁切换[2][3][4] - 2024年4月30日至5月16日股价连续跌停至2元以下，5月19日至27日又连续涨停[3][4] - 公司上市后股价曾达13.59元高位，2024年跌至0.77元低谷，年底回升至5元以上[4] 经营与财务困境 - 2022-2024年连续三年扣非净利润为负，总营收从25.69亿元骤降至8.62亿元，三年归母净利润累计亏损36.3亿元[3][6] - 2025年一季度收入6760万元，归母净利润-6640万元，货币资金2.034亿元远低于短期借款21.09亿元及一年内到期负债10.50亿元[6][7] - 2025年新增逾期债务合计6.78亿元（2-3月4.47亿元+4月2.31亿元），占2023年净资产21.25%及2024年净资产21.69%[7] 债务与资金问题 - 2024年8月4.89亿元"岭南转债"违约，2025年子公司因1.15亿元借款纠纷被法院判决还款[7][8] - 原实控人尹洪卫未归还资金占用余额1.42亿元（占净资产13.37%），其持有的500万股被强制变卖，另有2.73亿股被冻结[8] - 公司称债务解决以催收工程款为主，重组进展将以公告形式披露[9] 业务结构与市场预期 - 2024年主营业务收入构成：生态环境建设与修复52.72%、水务水环境治理42.33%、文旅业务4.95%[3] - 2024年9月因实控人变更为中山火炬开发区管委会，新增"国企改革"概念引发市场炒作[4] - 分析人士指出ST股因市场预期"抢救措施"而存在高风险博弈特性[2][5]

公司财务状况 - 2024年度公司营业收入为86,18366万元，较2023年同期下滑5955% [3] - 2024年度公司归属于母公司股东的净利润为-98,43298万元，相比2023年同期亏损规模减少 [3] - 2025年1-3月公司营业收入为12,34567万元，较2024年同期下滑7785% [3] - 2025年1-3月公司归属于母公司股东的净利润为-6,63973万元，较2024年同期亏损规模减少2636% [3] - 截至2024年12月31日，公司未决诉讼251件，诉讼标的294,64046万元 [6] 业务运营情况 - 公司生态环境建设与修复业务、水务水环境治理业务及文化旅游业务均遭受重大冲击 [2] - 公司工程项目招投标延迟、开工延迟，项目施工周期及结算进展均受重大影响 [2] - 公司回款情况不佳，资产负债率较高，盈利能力及偿债能力持续下滑 [2] - 公司募投项目"邻水县御临河关门石至曹家滩及其支流综合整治PPP项目"延期至2026年5月前完成 [7] 可转债相关事项 - "岭南转债"无法按期兑付本息，信用等级下调为C [2] - 公司使用岭南水务集团有限公司的股权为"岭南转债"提供质押担保 [4] - 募投项目公司应收账款和股权质押尚未完成相关审批程序及共管银行账户设立 [5] - 质押担保资产可变现价值存在不确定性，应收账款回款周期较长且股权无公开市场参考价值 [5] 资本市场风险 - 公司股票存在因股价连续20个交易日低于1元而被终止上市的风险 [6] - 公司债务逾期事项可能导致退市，影响资本市场声誉及投资者信心 [2] - 截至2025年5月9日，公司新增诉讼、仲裁事项涉案金额合计约17,41336万元，占最近一期经审计净资产的1636% [6]

公司财务与经营状况 - 2024年度公司营业收入为86,183.66万元，同比下滑59.55% [3] - 2024年度归属于母公司股东的净利润为-98,432.98万元，亏损规模较2023年有所减少 [3] - 2025年1-3月公司营业收入为12,345.67万元，同比下滑77.85%，归属于母公司股东的净利润为-6,639.73万元，亏损规模减少26.36% [3] - 公司资产负债率较高，盈利能力及偿债能力持续下滑，存在流动性压力 [2] 债券违约与信用风险 - "岭南转债"无法按期兑付本息，信用等级被下调至C [2] - 逾期事项可能导致公司面临诉讼、仲裁、银行账户冻结等风险，进一步加剧资金紧张 [2][4] - 公司债务逾期可能触发退市风险，影响资本市场声誉和股票价格 [2] 增信计划与资产质押风险 - 公司以岭南水务集团有限公司的股权为"岭南转债"提供质押担保，但担保资产可变现价值存在不确定性 [4] - 募投项目公司应收账款和股权质押尚未完成前置审批程序，且质押价值存在重叠 [5] - 应收账款回款周期较长，股权资产无公开市场参考价值，担保行为可能被撤销 [5] 诉讼与法律风险 - 截至2024年12月31日，公司未决诉讼251件，诉讼标的294,640.46万元 [6] - 截至2025年5月9日，新增诉讼、仲裁涉案金额合计约17,413.36万元，占最近一期经审计净资产的16.36% [6] - 公司因建设工程施工合同纠纷被起诉，涉案金额10,002万元，案件尚未开庭审理 [7] 受托管理人履职情况 - 广发证券自2024年7月3日起担任"岭南转债"受托管理人，持续关注违约风险及其他重大事项 [7] - 受托管理人已督促发行人及时披露信息，并与债券持有人保持沟通 [8]

公司财务状况 - 2024年度公司营业收入为86,183.66万元，较2023年同期下滑59.55% [3] - 2024年度归属于母公司股东的净利润为-98,432.98万元，相比2023年同期亏损规模减少 [3] - 2025年1-3月公司营业收入为12,345.67万元，较2024年同期下滑77.85% [3] - 2025年1-3月归属于母公司股东的净利润为-6,639.73万元，较2024年同期亏损规模减少26.36% [3] 可转债违约情况 - "岭南转债"无法按期兑付本息，信用等级下调为C [2] - 逾期事项可能影响其他债权人对公司的信心，减弱融资能力 [2][4] - 公司可能因逾期债务面临诉讼、仲裁、资产冻结等风险 [2][4] 持续经营风险 - 公司生态环境建设与修复业务、水务水环境治理业务及文化旅游业务均遭受重大冲击 [2] - 工程项目招投标延迟、开工延迟，施工周期及结算进展受重大影响 [2] - 回款情况不佳，资产负债率较高，盈利能力及偿债能力持续下滑 [2] 增信计划风险 - 公司以岭南水务集团有限公司的股权为"岭南转债"提供质押担保 [4] - 募投项目公司应收账款和股权质押尚未完成相关审批程序 [5] - 担保资产可变现价值存在不确定性，应收账款回款周期较长 [5] 诉讼风险 - 截至2024年12月31日，公司未决诉讼251件，诉讼标的294,640.46万元 [6] - 截至2025年5月9日，新增诉讼、仲裁事项涉案金额合计约17,413.36万元 [6][7] - 涉案金额累计达公司最近一期经审计归属于母公司净资产的16.36% [6][7] 股票退市风险 - 公司股票存在因股价连续20个交易日低于1元被终止上市的风险 [6] - 触及交易类强制退市情形将不进入退市整理期 [6]