内容概况：精密源表是可同时输出并测量电压和电流的测量仪器，具有高精度和高准确度的特点，广泛 应用于光通信、半导体、新能源等领域。精密源表是电气及环境测试仪器中的重要的细分品类之一。近 年来，在下游需求增加、技术迭代升级、应用场景拓展等多重利好因素叠加下，全球精密源表行业发展 空间不断拓展，行业规模稳步扩张，由2020年的7.3亿美元增长至2025年的11.7亿美元，实现年复合增长 率9.9%。得益于半导体、光通信等领域的需求扩张，中国精密源表市场正处于高速发展阶段，增速引 领全球，2025年中国精密源表行业市场规模约为23.1亿元，同比增长20.3%。在中美贸易摩擦升级背景 下，半导体与测试仪器领域的供应链风险上升，国内企业与科研院所加速推进精密源表等核心测试设备 的国产化，进一步带动本土精密源表市场增长。精密源表是技术密集型产业，市场竞争高度集中，呈现 寡头垄断格局。2024年前三家企业市占率超82%。以Tektronix、NI、Keysight为代表的外资企业凭借长 期技术积累、持续研发投入、全球化市场布局，在精密源表核心技术与产品矩阵上长期处于全球领先地 位，且形成了难以短期逾越的技术壁垒。我国精密源表 ...

政策与规划 - 中国人民银行将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投资水平较高的民营中小企业纳入支持领域 [1] - 工业和信息化部印发方案，目标到2028年使工业互联网平台普及率达到55%以上，工业设备连接数突破1.2亿台（套），并推动具有一定影响力的平台超过450家 [1] - 上海市计划到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地，并基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区 [2] - 浙江省在规划中提出将加快超大规模智算集群技术突破和工程落地，并支持太空计算设施建设，探索布局量子计算、生物计算等未来算力基础设施 [3] 一级市场投融资 - 自变量机器人完成10亿元A++轮融资，投资方包括字节跳动、红杉中国、美团、阿里等，是国内唯一同时被这三家互联网大厂投资的具身智能企业 [4] - 核聚变公司超磁新能完成数亿元天使轮融资，资金将主要用于研发投入 [5] - 智能眼镜厂商影目INMO在2025年内完成三轮融资，总金额近5亿元 [6] - 脑机接口公司术理创新完成数亿元B+轮融资，资金将用于技术迭代与临床应用推进 [7] - 存储测试设备企业鸾起科技完成近亿元B轮融资，资金将用于扩大生产及研发投入 [8] - 远东卓越完成数千万元A轮融资，资金将用于产线扩建、先进封装模组研发及市场拓展 [9] - AI原生增长智能企业物自体科技完成数千万元Pre-A轮融资，投资方包括百度战投等 [10] 二级市场动态 - 佰维存储第二大股东国家集成电路基金二期计划减持不超过934.26万股，占公司总股本比例不超过2% [11] - 甬矽电子拟投资不超过21亿元在马来西亚建设集成电路封装和测试生产基地项目，投资额约占公司总资产的13.68% [11] - 蓝特光学拟定增募资不超过10.55亿元，用于AR光学产品产业化建设等项目，实控人参与认购 [12][13] - 有研硅控股股东及其一致行动人拟合计减持不超过3750万股，不超过公司总股本的3% [13] - 安恒信息股东阿里创投计划减持不超过102.07万股，占公司总股本的1% [13] - 鼎通科技拟发行可转债募资不超过9.3亿元，用于高速通讯及液冷生产建设等项目 [13] - 奥普特中标歌尔股份2026年度2D视觉方案招标项目，中标金额为1.2亿元 [14] 资本市场进展 - 高端测试仪器设备企业联讯仪器科创板IPO获上市委会议通过，公司拟募集资金约17.11亿元 [4]

行业政策与监管动态 - 三部门召开新能源汽车行业企业座谈会 要求坚决抵制无序“价格战” 推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序 对违规企业将依法依规严肃处理[1] - 上海印发高级别自动驾驶引领区行动计划 目标到2027年高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地 关键技术和产业规模达到国际领先水平[2] 公司业绩预告（亏损） - 沪硅产业预计2025年净亏损12.8亿元-15.3亿元 较上年同期亏损扩大 300mm半导体硅片销量增长超25%但单价下降 收入涨幅约15%[2] - 航天宏图预计2025年净利润为负值 受主营业务收入下滑及项目毛利率下降影响[3][4] - 天合光能预计2025年归属于母公司所有者的净利润为负值 经营业绩将继续亏损[4] - 晶科能源预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 年度经营业绩将出现亏损[4] - 大全能源预计2025年归属于上市公司股东的净利润为负值 但亏损幅度较上年有所收窄[9] - 盛科通信预计2025年净亏损1.2亿元-1.6亿元 上年同期亏损6826.47万元 本期亏损扩大 营业收入同比增长5.01%到9.07%[10] - 秦川物联预计2025年净利润亏损1亿元-1.2亿元 上年同期亏损6523.65万元 业绩下滑主因物联网智能燃气表销量及单价下降、毛利率下滑及高研发投入[11] - 金博股份预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润为负值 年度经营业绩将出现亏损[12] - 奇安信预计2025年归属于母公司所有者的净利润为负值 年度经营业绩将出现亏损[13] 公司融资与资本运作 - 蓝特光学拟定增募资不超10.55亿元 用于AR光学产品产业化建设等项目 实控人参与认购[3] - 鼎通科技拟发行可转债募资不超9.3亿元 用于母公司改扩建建设、高速通讯及液冷生产建设、新能源BMS生产建设等项目[4] - 安恒信息股东阿里创投拟减持不超1%股份 即不超过102.07万股[3] 公司业务进展与产品规划 - 翔宇医疗预计2026年有5-6款AI理疗机器人系列产品陆续下证 涵盖推拿、冲击波等多种机器人 目标2026年覆盖超千家三甲医院[4] - 翔宇医疗预计2026年6月底前完成27种核心产品的多模态多范式升级 2026年底前推出近100种脑机接口产品[4] - 浩瀚深度公告其金融领域AI应用业务尚未形成收入 该业务尚处市场拓展初期[6] - 卓易信息公告其AI编程产品尚处市场导入期 尚未形成规模化产品体系及稳定收入 产品部署了DeepSeek、通义千问等开源大模型[6] - 上纬新材公告其具身智能机器人业务仍处于产品开发阶段 尚未实现量产及规模化销售 未形成营收及利润[8] 股票交易异常波动 - 光云科技发布股价异常波动公告 称如未来股票价格进一步异常上涨 可能申请停牌核查[5] - 浩瀚深度股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超30% 属于交易异常波动[6] - 卓易信息发布股票严重异常波动公告 称如未来股票价格进一步异常上涨 可能申请停牌核查[6][7] - 上纬新材公告称如未来股票价格进一步上涨 将进一步申请停牌核查[8] 上市与融资动态 - 联讯仪器科创板IPO获上市委会议通过 拟募集资金约17.11亿元 公司主营电子测量仪器和半导体测试设备[14] - AI生物技术公司Proxima完成8000万美元种子轮融资 由DCVC领投 NVentures等跟投[15] - AutoML式AI大中台开发商深度赋智完成3100万美元A+轮融资 投资方为凯辉基金[16] - 癌症创新靶向药研发公司希格生科完成8000万元A轮融资 投资方包括晶泰科技、松禾资本等[17]

行业背景与公司定位 - 2025年AI算力革命加速，驱动全球数据中心网络升级，光通信成为承载AI流量的关键通道，800G、1.6T等超高速光模块走向标配 [1] - 高端光通信测试仪器市场长期被是德科技、安立等国际巨头垄断，其在国内市场份额占比超过80%，成为制约中国产业链发展的关键环节 [1][17] - 联讯仪器作为国内极少数具备800G/1.6T光模块全套测试仪器供应能力的企业，即将于1月14日作为科创板2026年首家上会企业接受审核，拟募资17.11亿元以推动国产替代 [1] 公司发展历程与产品矩阵 - 公司由胡海洋、黄建军和杨建于2017年创立，三人均拥有是德科技、菲尼萨等头部企业背景，敏锐洞察5G及新一代光通信市场潜力 [2] - 公司以误码分析仪切入市场，成为国内首批推出100G及以上高速率光模块测试误码分析仪的企业之一，目前可量产800G/1.6T误码分析仪，2024年该产品销售收入达5,848.65万元，占营收15.99% [2] - 公司构建了以电子测量仪器和半导体测试设备为核心的双主线产品矩阵 [2] - 电子测量仪器以通信测试仪器为主力，2024年收入37,759.06万元，其中通信测试仪器占比高达96.84% [3] - 半导体测试设备2024年收入35,377.66万元，主要包括光电子器件测试设备（占比42.08%）和功率器件测试设备（占比54.60%） [3] - 公司业务形成“一核双增”格局：光通信是基本盘，2024年贡献营收5.58亿元，占比71.23%；碳化硅功率器件领域营收占比26.41%；半导体集成电路领域占比2.36% [4] - 公司是国内极少数能覆盖光通信全产业链（模块、芯片、晶圆）及半导体多环节测试需求的厂商 [4] 核心技术壁垒与盈利能力 - 公司建立了以高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制为核心的技术平台，具备高度复用性与强拓展性 [7] - 截至2025年9月30日，公司拥有已授权发明专利113项，均应用于主营业务并可产业化 [7] - 公司综合毛利率由2022年的43.61%加速增长至2024年的63.63%，核心产品毛利率处于行业高位 [7] - 部分主力产品单价持续上涨：2022至2024年，采样示波器单价从11.56万元/台增至24.84万元/台，时钟恢复单元从10.27万元/台增至10.81万元/台，光芯片KGD分选测试系统从120.44万元/台跃升至238.77万元/台 [8] 市场地位与客户资源 - 2024年，公司在中国光通信测试仪器市场份额排名第三，是前五中唯一的本土企业；在中国光电子器件测试设备市场份额排名第一；在中国碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场份额排名第一；在2023-2024年中国功率芯片KGD分选测试系统市场中，排名本土企业第一 [9] - 公司1.6T光模块全套测试仪器是全球第二家实现量产的产品，精密源表精度已接近国际顶尖水平 [9] - 客户资源优质：深度绑定中际旭创、新易盛、光迅科技等头部光模块厂商，以及比亚迪半导体、士兰微、三安光电等功率器件与半导体集成电路龙头；国际市场客户包括Lumentum、Coherent、Broadcom、ONSEMI等全球知名厂商 [9] 财务表现与增长动力 - 受益于下游市场需求爆发与国产替代进程加速，公司营收从2022年的21,439.06万元跃升至2025年1-9月的80,562.15万元 [10] - 2024年公司成功扭亏为盈，实现归母净利润14,049.48万元，2025年1-9月实现归母净利润9,664.30万元 [12] - 2025年，亚马逊、谷歌、微软、Meta等头部厂商合计投入超3000亿美元加码算力基础设施，国内算力网络布局同步加速，直接拉动了上游测试设备需求 [10] - 2026年是“十五五”规划开局之年，国家全面实施“人工智能+”行动，将AI定位为高质量发展的核心引擎，推动算力需求爆发式增长 [14] 行业趋势与市场空间 - 光模块技术迭代加速，800G已成为市场主流，1.6T光模块进入产业化起步阶段，预计2026年将实现大规模交付 [15] - 据LightCounting预测，2024-2029年全球数通光模块市场将以27%的年复合增长率增长，2029年有望达258亿美元 [15] - 碳化硅功率器件市场高速增长：2024年全球市场规模达48.52亿美元，预计2025-2031年CAGR将达20.3%，2031年有望增至182.7亿美元 [17] - 公司在中国碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场占有率高达43.6%，稳居第一，已批量供应比亚迪半导体、士兰微等龙头企业 [17] 国际化与募投项目 - 公司积极拓展国际市场，2022年至2025年1-9月，境外收入占比从13.54%提升至32.59% [18] - 本次IPO拟募资171,144.28万元，主要用于五个项目：下一代光通信测试设备研发及产业化（投资51,279.22万元）、车规芯片测试设备研发及产业化（投资19,885.27万元）、存储测试设备研发及产业化（投资38,547.37万元）、数字测试仪器研发及产业化（投资30,400.53万元）、下一代测试仪表设备研发中心建设（投资31,031.89万元） [19] - 募投项目旨在跟进1.6T以上速率迭代趋势、把握新能源汽车半导体增长机遇、布局存储测试“卡脖子”领域并巩固技术领先地位 [19][20]

公司上市进程与财务表现 - 上海证券交易所上市审核委员会定于2026年1月14日审议苏州联讯仪器股份有限公司的首发事项 [1] - 公司2022至2024年营业收入从2.14亿元跨越式增长至7.89亿元，归母净利润在2024年达到1.40亿元，实现扭亏为盈 [1] - 2025年1—9月，公司实现营业收入8.06亿元，归母净利润9664.30万元，扣非后归母净利润达9293.49万元 [1] - 公司预计2025年度可实现营业收入11.5亿元至12亿元，同比增幅45.82%至52.16% [2] 盈利能力与产品竞争力 - 公司综合毛利率持续保持高位，2022—2024年分别为43.61%、60.50%、63.63%，2025年1—9月为59.14% [2] - 公司预计2025年扣非前后归母净利润同比增幅分别为3.21%至17.44%和5.98%至21.12% [2] - 公司产品具有高附加值，突破了海外企业在高速光模块测试仪器的垄断，成为全球第二家量产1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商 [2] 核心技术体系与研发实力 - 公司构建了以高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制为核心的平台级核心技术体系 [2] - 公司掌握了低损耗低噪声高速信号电路设计、超微弱信号产生与测量等16项核心技术，覆盖材料配方、加工工艺、产品结构等多个维度 [2] - 公司产品全面覆盖光电子器件、功率器件、半导体集成电路等核心场景，多个细分市场份额稳居国内第一 [2] 市场地位与国产替代 - 2024年公司在中国光通信测试仪器市场份额排名第三，是排名前五中唯一的本土企业 [3] - 公司在中国光电子器件测试设备市场份额位列第一 [3] - 公司在碳化硅功率器件测试设备市场以21.7%的份额位列国内第一，其中碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场份额高达43.6% [3] - 公司产品性能与国际巨头对标甚至超越，印证了公司在国产化替代中的核心作用 [3] 下游市场需求驱动 - 人工智能、新能源、半导体等战略新兴产业的快速发展，对高端测试仪器的需求持续旺盛 [3] - 光通信领域，数据中心建设加速与5G、6G技术迭代推动高速光模块需求激增 [3] - 功率器件领域，新能源汽车的普及带动车规级碳化硅功率器件市场快速增长 [3] - 半导体集成电路领域，国产替代进程加快为测试设备带来广阔市场空间 [3] 募投项目与未来规划 - 公司计划将募集资金17.11亿元用于五大项目建设 [4] - 下一代光通信测试设备研发及产业化建设项目旨在巩固公司在光通信测试领域的领先地位 [4] - 车规芯片测试设备研发及产业化建设项目、存储测试设备研发及产业化建设项目将拓展新的增长点 [4] - 数字测试仪器研发及产业化建设项目和下一代测试仪表设备研发中心建设项目将提升公司整体研发能力与技术储备 [4]

泰州A股上市公司整体表现 - 截至12月18日，泰州A股上市公司数量达20家，总市值达1097.11亿元 [1][2] - 今年前三季度，20家泰州上市公司合计实现营业收入170.21亿元，同期归母净利润达8.87亿元 [1][2] 泰州企业的发展特质 - 坚韧稳健是泰州企业发展的底色，例如海阳科技在尼龙6领域扎根五十余载，东华测试秉持“三年入门，五年入行，十年为王”的信念 [1] - 创新求变是泰州企业突围的引擎，例如先锋精科在无半导体产业基因的泰州从零起步，锦鸡股份向算力领域转型，荃信生物致力于为最大多数病患而创新 [1] 泰州企业的文化基因与精神 - 泰州企业的特质与深厚的创新文化底蕴一脉相承，历史上是创新思维的重要发源地 [2] - 当代企业家传承并光大了创新文化基因，融合了坚韧精神、工匠精神和使命担当，构成了新时代泰州精神的内涵 [2] 地方政府对企业的支持 - 泰州政府致力于打造优越的营商环境，聚焦打响“到泰州，泰周到”品牌，迭代发布优化清单 [2] - 今年以来，泰州市累计出台271项营商环境改革措施，以主动、务实、高效的服务精神支持企业发展 [2] - 中国医药城凭借“部省共建”机制，为企业搭建了高能级发展平台 [2]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收3.85亿元，同比增长8.70%，实现归母净利润1.01亿元，同比增长2.23% [1] - 2025年第三季度单季营收表现强劲，实现营收1.02亿元，同比增长30.75%，归母净利润0.25亿元，同比增长0.50% [1] - 2025年前三季度销售毛利率为67.46%，同比提升0.91个百分点，但销售净利率为26.10%，同比下降1.71个百分点 [2] - 2025年第三季度单季盈利能力有所下滑，销售毛利率为63.96%，同比下降4.51个百分点，销售净利率为24.26%，同比下降6.96个百分点 [2] 费用结构分析 - 2025年前三季度期间费用率总体保持稳定，同比微降0.13个百分点，其中销售费用率同比上升1.88个百分点，研发费用率同比下降2.00个百分点 [2] - 2025年第三季度单季期间费用率同比下降0.3个百分点，管理费用率同比显著上升8.3个百分点，研发费用率同比下降9.0个百分点 [2] 业务与产品发展 - 公司建立了从仪器结构金加工到调试校准检测的完整产品实现平台，具备传感器及仪器产品的完整生产能力，产品线完整，可提供大规模专业化测试系统的交钥匙工程 [2] - 公司持续推进自定义测控分析系统、实验与仿真融合分析平台两大新产品的研发与落地，丰富产品线，并立足小信号放大抗干扰系统解决方案的传统优势 [3] - 公司传感器产品品类齐全，包括加速度、速度、位移、冲击、应变传感器等，产品可靠性高、稳定性高、指标优异，适用于各种恶劣环境 [3] 战略合作与行业布局 - 公司与南通振康签署战略合作协议，加强在旋转关节模组的测试控制平台等领域的协同创新 [3] - 公司与尼得科进行战略洽谈和技术合作，将在传动系统及关节模组的测试、验证与智能化领域深入合作，为其谐波减速器、电机等精密传动产品提供数据支撑 [3] - 公司加快人形机器人行业布局，在一维力/力矩、多维力传感器上有丰富的技术储备，有望实现国内外客户的突破 [3]

战略合作 - 公司与南通振康签署战略合作协议，共同拓展机器人高精度执行器与智能化模组 [1] - 合作旨在加强在旋转关节模组的测试控制平台等相关领域协同创新 [1] - 共同拓展高精度执行器与智能化模组在工业机器人及人形机器人领域的市场机遇 [1] 产品与技术 - 公司六维力传感器处于小批量试制阶段 [1] - 六维力传感器下游应用领域包括工业机器人、人形机器人、航空航天、汽车、电子、医疗等 [1] - 六维力传感器有望随人形机器人产业化扩张成为公司新增长点 [1] 资本运作 - 公司拟定增募集1.5亿元 [1] - 募集资金用于智能化测控产业升级项目及补流 [1]

公司股权激励计划实施进展 - 优利德科技实施2024年限制性股票激励计划 包括授予价格调整、预留部分授予、首次归属及部分股票作废等事项 [1] - 公司于2024年8月23日向240名激励对象首次授予196.00万股限制性股票 授予价格为19.75元/股 [8][9] - 2025年8月21日向23名核心骨干人员授予预留部分14.00万股限制性股票 占授予总量的6.67% [12][13] 股权激励计划调整情况 - 因实施2024年半年度每10股派现3.00元及年度每10股派现10.00元的利润分配方案 对授予价格进行调整 [10][11] - 调整后授予价格由19.75元/股降至18.45元/股 计算公式为P=P0-V（其中V为每股累计派息额1.30元） [11][12] 首次授予部分归属条件达成 - 首次授予部分第一个归属期为2025年8月25日至2026年8月21日 可归属比例为获授总量的40% [16] - 公司层面业绩考核达标：2024年测试仪器营业收入同比增长72.94% 远超30%的考核目标 [19] - 236名激励对象个人绩效考核均为"优秀" 可归属77.36万股 占首次授予总量的40% [19][20] 限制性股票作废处理 - 因4名激励对象离职 作废其已获授但尚未归属的2.60万股第二类限制性股票 [20][21] - 作废事项根据股东大会授权由董事会直接审议 无需提交股东大会 [20] 公司治理与合规性 - 激励计划已履行董事会、监事会、股东大会等全部法定程序 并于上海证券交易所网站披露相关公告 [4][5][6][7][9] - 公司对内幕信息知情人2024年2月8日至8月7日的股票交易情况进行自查 未发现异常情况 [7][9]

股权激励计划执行情况 - 公司2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期符合归属条件 可归属限制性股票数量为77.36万股 [1][7][14] - 首次授予日为2024年8月23日 第一个归属期为2025年8月25日至2026年8月21日 归属比例为40% [1][8] - 本次归属涉及236名激励对象 包括核心技术人员和核心骨干人员 原240名激励对象中有4名因离职被取消资格 [7][12][16] 业绩考核目标达成情况 - 2024年度净利润较2023年同比增长率不低于20%的考核目标已达成 实际增长率为72.94% [12] - 2024年度测试仪器营业收入较2023年同比增长率不低于30%的考核目标已达成 [12] - 2024年度专业仪表营业收入较2023年同比增长率不低于30%的考核目标已达成 [12] 激励计划结构设计 - 首次授予部分设置三个归属期 归属比例分别为40%/30%/30% 预留授予部分设置两个归属期 归属比例均为50% [1] - 业绩考核目标设置多元化指标 包括净利润年增长率不低于20% 或测试仪器/专业仪表营业收入年增长率不低于30% [2][3] - 个人绩效考核分四个等级 对应归属比例分别为100%/90%/80%/0% 本次236名激励对象考核结果均为"优秀" 获得100%归属比例 [4][12][13] 公司治理与合规程序 - 激励计划已履行董事会、监事会、股东大会审议程序及信息披露义务 [4][5][6] - 法律意见书认为本次归属事项符合《公司法》《股权激励管理办法》等法律法规要求 [18][19] - 股份支付费用按会计准则在等待期内摊销 本次归属不会对财务状况产生重大影响 [17][18] 股票来源与数量调整 - 归属股票来源包括二级市场回购的A股普通股和定向发行的A股普通股 [1][14] - 因4名激励对象离职 公司作废处理2.60万股限制性股票 [7][14] - 首次授予总量为196万股 本次可归属数量占已获授限制性股票总量的40% [7][16]