瑞财经 李兰 11月3日，聚和材料(688503.SH)发布公告，公司正在筹划发行境外股份（H股）并在香港联 交所上市事宜。 聚和材料表示，公司正与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定， 本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。 此举旨在为满足深入推进公司全球化发展战略及海外业务布局需要，提升品牌影响力与核心竞争力，巩 固行业领先地位，充分借助国际资本市场的资源与机制优势，优化资本结构，拓宽多元融资渠道，全面 提升公司综合实力。 聚和材料是一家专业从事新型电子浆料研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品为光伏电池用导电 浆料。截至11月4日收盘，其总市值为134亿元。 其实际控制人为刘海东，并担任董事长。刘海东于2024年从公司获得的税前报酬总额为890.51万元，较 2023年同期的1500.57万元，减少610万元，同比降40.7%。 | | | | | | | | | | | | Be Try = M.S. | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

公司股价表现 - 11月4日股价下跌5.08%至55.66元/股，成交额2.83亿元，换手率2.76%，总市值134.72亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达5.4% [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州聚和新材料股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2015年8月24日，于2022年12月9日上市 [1] - 公司主营业务为新型电子浆料的研发、生产和销售，其中光伏导电银浆及其他业务占主营业务收入的99.83% [1] 基金持仓影响 - 财通资管臻享成长混合A（基金代码016605）三季度持有聚和材料10.85万股，占基金净值比例5.06%，为其第八大重仓股 [2] - 该基金在11月4日因股价下跌产生浮亏约32.32万元，连续3天累计浮亏达36.33万元 [2] - 该基金成立于2023年3月2日，最新规模为1.36亿元，今年以来收益率为43.96% [2]

产业综合组：电子分销与叉车行业 - 商络电子2025年前三季度营业收入61.9亿元，同比增长32.8%，归母净利润1.41亿元，同比增长164.3% [2] - 润欣科技前三季度营业收入21.47亿元，同比增长11.67%，归母净利润4607.74万元，同比增长24.09% [2] - 太龙股份前三季度营业收入20.58亿元，同比增长5.8%，归母净利润3835.91万元，同比增长9.84% [2] - 电子分销公司业绩普遍较快增长，表明电子产业复苏已从AI带动转向行业全面性复苏 [2] - 安徽合力前三季度营业总收入149.34亿元，同比上涨10.94%，归母净利润11.21亿元，同比下降4.88% [3] - 公司单季度主营收入55.43亿元，同比上升20.05%，单季度归母净利润3.25亿元，同比下降5.56%，净利润增速低于收入主要因研发投入较去年同期增长3亿元 [3] - 叉车行业在电动化、出口和智能化推动下保持较快增长，行业龙头公司PE估值低于20倍 [3] 先进制造组：锂电池材料与电子浆料 - 璞泰来第三季度营业收入37.42亿元，同比增长6.66%，归母净利润6.45亿元，同比增长69.30% [6] - 利润高增原因包括下游动力与储能电池需求向好、储能领域隔膜涂覆加工业务突破、PVDF业务实现销量增长 [6] - 公司在建工程高位推进、负债端期限结构调整，显示维持扩张动能的同时增强经营韧性 [6] - 聚和材料第三季度营收42.06亿元，同比增长37.38%，归母净利润5834.72万元，同比下降52.21%，主要受公允价值与投资类损益阶段性影响 [7] - 公司海外市场成绩显著，在白银价格大幅上涨背景下供货稳定性远超同行，产品市场份额稳步提升，综合占比接近35%，部分优势产品超过40% [7] - 公司进入半导体领域，资金储备充足，有意进行市场融资以解决资金问题 [7] 消费组：植物提取与网络游戏 - 晨光生物2025年前三季度营业收入50.47亿元，同比下降3.41%，归母净利润3.04亿元，同比激增385.30% [9] - 植物提取业务收入24.99亿元，同比增长7.35%，毛利率提升4.91个百分点至20.86%，辣椒红色素销量同比增长约36%，辣椒精销量同比增长约87%，花椒提取物销量同比增长超29% [9] - 棉籽类业务收入23.53亿元，同比下降10.54%，但毛利率大幅提升8.05个百分点至7.20%，实现扭亏为盈 [9] - 叶黄素行业供需关系改善，公司三季度已上调叶黄素出货价，环比提升十几个点，上游原材料种植面积收缩，价格有望进入上行通道 [9] - 冰川网络前三季度累计营收18.76亿元，同比下降5.39%，净利润5.02亿元，同比增长207.49% [10] - 第三季度营收6.19亿元，同比下降20.29%，净利润1.66亿元，同比增长244.58%，业绩增长核心原因是优化投放策略导致销售费用大幅下降 [10] - 公司产品储备持续突破，9月有《点兵布阵》获批，10月有《我要当老祖》拿下游戏版号，充足产品储备为后续业绩增长奠定基础 [10]

公司股价表现 - 10月28日公司股价下跌5 04%至62 00元/股 成交额5 52亿元 换手率4 81% 总市值150 06亿元 [1] - 公司主营业务为新型电子浆料研发、生产和销售 光伏导电银浆及其他业务占主营业务收入99 83% [1] 基金持仓与影响 - 诺安先锋混合A（320003）三季度新进公司十大流通股东 持有216 99万股 占流通股比例1 2% 当日股价下跌致该基金浮亏约713 91万元 [2] - 诺安恒鑫混合（006429）二季度持有公司6 96万股 占基金净值比例4 97% 为第四大重仓股 当日股价下跌致该基金浮亏约22 91万元 [4] 相关基金概况 - 诺安先锋混合A基金今年以来收益35 43% 近一年收益38 02% 成立以来收益1145 34% 最新规模38 4亿元 [2] - 诺安恒鑫混合基金今年以来收益50 05% 近一年收益39 01% 成立以来收益81 57% 最新规模5794 5万元 [4]

公司股价表现 - 10月24日股价上涨5.34%至63.18元/股，成交额5.40亿元，换手率4.84%，总市值152.92亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州聚和新材料股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2015年8月24日，于2022年12月9日上市 [1] - 主营业务为新型电子浆料的研发、生产和销售，其中光伏导电银浆及其他业务贡献99.83%的主营业务收入 [1] 主要机构持仓 - 国泰基金旗下国泰估值优势混合(LOF)A在二季度增持91.18万股，持有股数达394.29万股，占流通股比例2.18% [2] - 该基金同样重仓聚和材料，持股占基金净值比例7.69%，为第四大重仓股 [4] - 基于10月24日股价表现，该基金当日浮盈约1261.72万元 [2][4] 相关基金表现 - 国泰估值优势混合(LOF)A基金成立于2010年2月10日，最新规模10.83亿元 [2] - 该基金今年以来收益53.25%，近一年收益50%，成立以来收益291.87% [2] - 该基金基金经理为王兆祥，累计任职时间3年127天，现任基金资产总规模21.23亿元 [3]

公司股价表现 - 10月17日股价下跌5.12%至61.12元/股 [1] - 当日成交额2.38亿元 换手率2.11% [1] - 当前总市值为147.93亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州聚和新材料股份有限公司 位于江苏省常州市 [1] - 公司成立于2015年8月24日 于2022年12月9日上市 [1] - 主营业务为新型电子浆料的研发、生产和销售 [1] - 收入构成中光伏导电银浆及其他业务占比99.83% 废料及其他销售占比0.17% [1] 基金持仓情况 - 诺安基金旗下诺安恒鑫混合（006429）重仓该公司 为第四大重仓股 [2] - 该基金二季度持有6.96万股 占基金净值比例4.97% [2] - 10月17日股价下跌导致该基金持仓浮亏约22.98万元 [2] 相关基金表现 - 诺安恒鑫混合基金成立于2019年4月30日 最新规模5794.5万元 [2] - 该基金今年以来收益49.69% 同类排名845/8160 [2] - 近一年收益47.07% 同类排名1410/8021 成立以来收益81.14% [2] - 基金经理刘晓飞累计任职时间2年341天 管理基金总规模7.15亿元 [2]

公司股价表现 - 10月14日股价下跌5%至66.50元/股，成交额6.81亿元，换手率5.42%，总市值160.95亿元 [1] - 股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达15.66% [1] 公司基本情况 - 常州聚和新材料股份有限公司成立于2015年8月24日，于2022年12月9日上市 [1] - 公司主营业务为新型电子浆料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成中，光伏导电银浆及其他占比99.83%，废料及其他销售占比0.17% [1] 基金持仓影响 - 农银汇理基金旗下农银专精特新混合A（016305）二季度持有聚和材料4.98万股，占基金净值比例1.99%，为第九大重仓股 [2] - 10月14日该基金持仓浮亏约17.44万元，连续4天累计浮亏损失达64.78万元 [2] - 该基金最新规模为8660.78万元，今年以来收益48.66%，同类排名1141/8162 [2]

股价与交易表现 - 10月10日公司股价下跌3.78%，成交额为13.97亿元 [1] - 当日融资买入额为2.25亿元，融资偿还额为2.11亿元，融资净买入1384.56万元 [1] - 截至10月10日，公司融资融券余额合计为9.36亿元，其中融资余额为9.33亿元，占流通市值的7.24% [1] 融资融券情况 - 公司融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 10月10日融券偿还200股，融券卖出0股，融券余量为4.04万股，融券余额为288.22万元 [1] - 公司融券余额同样超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司位于江苏省常州市，成立于2015年8月24日，于2022年12月9日上市 [1] - 公司主营业务为新型电子浆料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为光伏导电银浆及其他占99.83%，废料及其他销售占0.17% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为1.15万户，较上期增加11.15% [2] - 同期人均流通股为15751股，较上期减少10.03% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红3.40亿元 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入64.35亿元，同比减少4.87% [2] - 同期归母净利润为1.81亿元，同比减少39.58% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，国泰估值优势混合(LOF)A为第四大流通股东，持股394.29万股，较上期增加91.18万股 [2] - 光伏ETF（515790）为新进第十大流通股东，持股197.93万股 [2] - 国泰聚信价值优势灵活配置混合A和香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [2]

交易概述 - 福达合金拟以现金方式收购光达电子52.61%股权 交易对价352.4998百万元 使用自有或自筹资金支付 [2] - 交易完成后福达合金成为光达电子控股股东 标的公司整体估值670百万元 较2024年8-12月外部机构增资时637百万元估值略有提升 [2] 标的公司业务 - 光达电子是国家级高新技术企业 专注于光伏导电浆料研发生产销售 产品涵盖TOPCon电池片银浆 xBC电池片银浆 PERC电池片银浆 HJT电池片低温银浆及银包铜浆料 [3] - 公司成立于2010年 通过自主创新构建多元化产品架构 全面布局下游新型光伏电池片浆料需求 [3] 战略协同 - 福达合金主营业务为电接触材料 包括触头材料 复层触头及触头组件 应用于工业控制 数据中心 风光储 新能源汽车和5G通讯等领域 [2] - 收购后将新增电子浆料业务 完善电学金属材料产业链 双方在银粉制备工艺 少银化研发和采购成本方面产生协同效应 [3] 业绩承诺 - 交易设置业绩补偿条款 承诺2025-2027年度净利润分别不低于52.1849百万元 66.3254百万元和84.671百万元 三年累计不低于203.1813百万元 [4] - 已签署《业绩承诺补偿协议》 对未达标情况约定明确补偿安排 [4] 交易意义 - 本次收购是福达合金在电学金属材料产业链的重要拓展 有望为公司带来新增长动力并提升市场竞争力 [4]

文章核心观点 - A股并购重组市场持续升温，上市公司重大资产重组交易活跃度显著提升 [2] - 东星医疗拟通过现金收购武汉医佳宝90%股权以拓展合成生物业务板块，预计构成重大资产重组 [1][2][3] - 福达合金拟以3.52亿元现金收购光达电子52.61%股权以新增电子浆料业务，交易构成关联交易 [2][8][9] 东星医疗收购武汉医佳宝 - 公司拟以支付现金方式购买武汉医佳宝生物材料有限公司90%股权，交易后武汉医佳宝将成为控股子公司 [3][5] - 此次收购基于业务发展战略需要，旨在整合行业优质资源，延伸外科医疗器械产业链，拓展合成生物领域 [5][6] - 交易尚处于初步筹划阶段，已签订股权收购意向协议，最终交易价格和股权比例待进一步协商 [5] - 武汉医佳宝是致力于高端骨科及生物医学材料研发的高新技术企业，产品涉及骨科植入、外科创护和医学美容 [5] - 武汉医佳宝股权关系清晰，仅有2名股东，分别为持股95%的自然人包仕军和持股5%的湖北天辉科技开发有限公司 [6] - 本次交易不会导致上市公司控股股东和实际控制人发生变更，且公司股票不停牌 [3][5] - 截至9月26日，东星医疗股价收于27.96元/股，市值约28亿元，公司股东约1.04万户 [7] 福达合金收购光达电子 - 公司拟以现金支付方式向16名交易对方购买浙江光达电子科技有限公司52.61%股权，交易价格3.52亿元 [2][9] - 交易完成后，福达合金将成为光达电子控股股东，新增电子浆料业务以丰富电学金属材料产业链 [9] - 由于交易对方包括实际控制人一致行动人王中男及其控制的温州创达，本次交易构成关联交易 [9] - 光达电子全部股东权益评估值为67018.44万元，收购对应52.61%股权的交易作价为35249.98万元 [9] - 标的公司出售的动态PE估值仅11倍，低于目前重组交易中的平均估值水平 [9] - 光达电子主营光伏银浆产品，包括TOPCon、PERC和xBC电池片银浆，在全球光伏银浆厂商中排名持续提升 [10] - 公司2023年、2024年、2025年上半年营收分别为16.50亿元、26.81亿元、14.09亿元，扣非归母净利润分别为1584.83万元、6072.73万元、2652.71万元 [10] - 光达电子承诺2025年至2027年扣非归母净利润累计不低于20185.45万元，其中2025年不低于5058.18万元，2026年不低于6563.73万元，2027年不低于8563.53万元 [10] A股并购重组市场概况 - 自去年证监会发布"并购六条"至今已满一年，并购重组市场活力释放 [2] - 2024年9月至2025年8月，上市公司首次披露的重大资产重组交易达163起，交易总额超4724亿元 [2] - 交易数量同比增长117.3%，交易总额同比增长172.9% [2]