中国私募股权二级市场(S基金)交易概况 - 2024年中国私募股权二级市场交易规模达1078亿元，同比上涨46%，创历史新高 [1][2] - 全年共发生395起交易事件，覆盖374只基金 [2] - 2024年四季度交易规模飙升，带动全年数据创新高 [2] 市场参与主体特征 - 卖方以金融机构和政府资金为主，两者存量规模大且退出需求紧迫 [1][2] - 买方市场中政府资金交易总规模最高，企业投资者交易笔数最活跃(但多为小额交易) [1][2] - 投资机构交易规模显著增长，出现多起GP承接LP基金份额案例，涉及国资LP退出期基金 [2] 标的基金类型分布 - 股权类基金占绝对主导：创业基金(54.5%)、成长基金(29.7%)、早期基金(7.2%)合计占比91% [3] - 股权类基金交易规模达948亿元，占总交易规模的88% [3] - 基础设施基金交易规模85亿元(占比8%)，超过早期基金 [3] 底层资产赛道特征 - 底层资产高度集中于"硬科技"领域，TOP4赛道为电子信息、生物医药、生产制造、企业服务 [4] - 2024年374只基金共投资2559家公司，与2023年(307只基金/2572家公司)保持稳定 [4] 区域交易平台表现 - 北京股权交易中心：累计完成转让73单(60.88亿份/48.46亿元)，质押67单(139.33亿份) [5][6] - 上海份额转让平台：成交总金额249.23亿元(全国第一)，88%交易额来自上海本地国企 [6] 2024年S交易五大特征 1) Late-S交易(退出期/清算期标的)为主流 [7] 2) 股权类基金份额交易规模与笔数双第一 [7] 3) 政府/金融机构/企业投资者均活跃参与买方市场 [7] 4) 交易结构复杂化趋势明显 [7] 5) 机构化交易方增多缓解信息不对称 [7]

中国私募股权二级市场发展现状 - 中国私募股权二级市场正处于认知深化与结构优化的关键阶段 [2] - 2024年中国基金份额交易规模达405亿元，同比增长5.5% [4] - 单笔认缴规模1000万-3000万元的中等规模交易为主流，底层资产数量小于10个的交易占比连续三年超50% [4] - 交易标的超90%为PE/VC基金，中后期基金交易数量占比上升至19% [4] 市场结构与参与者 - 非金融企业主导卖方市场，国资跃居第二大卖方，交易数量占比20.1% [4][7] - 母基金为买方主力，国资、S基金、险资、AMC等资本加速入场推动买方多元化 [7] - 2025年预计17个省份/自治区/直辖市将布局国资S基金 [4] 市场挑战与痛点 - 卖方面临顶层设计缺位、估值定价受限、基础设施不完善等制约 [4][7] - 买方陷入资产荒、资金紧、退出堵的三重困境 [4][7] - 复杂交易的税收机制与交易实质差异导致税收难题 [7] 国际比较与发展历程 - 全球S市场2024年交易规模达1600亿美元，中国占比约25% [4] - 中国S市场自2011年萌芽，近年因存量退出压力和政策支持加速规范化 [4] 未来趋势与建议 - 短期内仍为买方红利期，交易模式将持续变革 [4] - 需完善顶层设计、优化估值机制、创新交易模式及税收政策 [4] - 政策完善与机制创新将推动S市场在资产配置和流动性提升中发挥更大作用 [7] 研究方法与案例 - 调研覆盖10余家市场参与者，包括S基金管理人、母基金、险资等 [7] - 案例分析涵盖地方引导基金退出、重组接续基金等代表性交易 [7]