投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.79/3.29/3.80亿元，对应PE为16/14/12X [2][10][13] 财务表现 - **2025H1业绩**：收入3.44亿元（同比-11.68%），归母净利润1.31亿元（同比-3.51%），扣非净利润1.20亿元（同比-11.61%） [2][6] - **单二季度**：收入2.13亿元（同比-14.22%），归母净利润1.03亿元（同比-8.06%），扣非净利润0.97亿元（同比-12.10%） [2][6] - **合同负债**：期末10.59亿元，较期初略降1.87% [7] - **分红计划**：拟每10股派现10元（含税），合计1.19亿元，占半年度归母净利润的90.74% [7] 业务分析 - **收入结构**：管理培训收入2.85亿元（同比-9%），管理咨询收入0.54亿元（同比-26%），主因企业参培预算收缩 [13] - **区域分化**：深圳行动/上海商学云净利润同比+30%/+27%，成都行动/杭州行动/上海四恩绩效净利润同比-48%/-55%/-83% [13] - **盈利能力**：综合毛利率77.49%（同比+1.35pct），管理培训毛利率84.3%（同比+0.8pct），费用率因收入下滑被动提升 [13] 战略转型 - **模式升级**：从"实效教育"转向"实效教育+AI"4.0时代，聚焦技术/组织/产品/客户协同 [13] - **未来目标**：赋能1万家企业成为AI型组织，培养100万名AI型经营者，构建全球领先的AI组织评价体系 [13] 市场数据 - **股价表现**：当前股价37.20元，近12月最高/最低价45.43/30.16元，每股净资产8.39元 [11] - **市场对比**：近12个月跑输全国中小企业股份转让系统成份指数及上证综指 [12] 盈利预测 - **利润表**：预计2025-2027年营业总收入分别为7.94/9.14/10.38亿元，归母净利润2.82/3.32/3.84亿元 [18] - **现金流**：2025年经营活动现金流净额预计-8.69亿元，2026-2027年转正至3.14/3.63亿元 [18]

投资评级 - 报告对行动教育(605098)给出"买入"评级 [1] 核心观点 - 25H1业绩承压：实现收入3.4亿元（同比-11.7%），归母净利润1.3亿元（同比-3.5%），扣非净利润1.2亿元（同比-11.6%）[1] - 高股息策略：拟每10股派发现金红利10元，过去12个月股息率达6%[2][3] - AI赋能成效显著：新人留存率同比+16%，出单业绩+46%，客户触达效率从日均1人提升至13人[3] - "百校计划"进展：25年3-7月复制9位分校总经理，组建42人团队，累计业绩528万元[3][4] 财务表现 收入结构 - 管理培训收入2.9亿元（同比-8.9%），管理咨询收入0.5亿元（同比-25.6%）[3] - Q1/Q2收入分别同比下滑7.2%/14.2%[3] 盈利能力 - 综合毛利率提升1.3pct至77.5%，其中管理培训毛利率84.3%（+0.8pct）[3] - 销售费用率24.5%（+1.5pct），管理费用率12.4%（+1.0pct）[3] 现金流与负债 - Q2现金收款2.3亿元（同比-20.2%），合同负债10.6亿元（同比-1.9%）[3] - 25E营业总收入预测8.93亿元（同比+14%），归母净利润3.01亿元（同比+12.3%）[5] 战略规划 - AI应用覆盖四大板块：人力资源（新人上岗周期从30天缩短至7天）、营销系统（案例响应时间从18小时降至3分钟）、财务系统（团队从100人精简至30人）[3] - 未来3-5年开设100家分校，通过AI加速总经理复制[3] 估值预测 - 25-27年PE估值15x/13x/11x，ROE预计28.4%/29.6%/30.3%[5][6] - 27年营收预测11.22亿元，EPS 3.34元[5]

投资评级 - 报告对行动教育(605098)的评级为"买入" [1] - 目标价未提供 最新收盘价为36 8元 总市值43 88亿元 [1] 核心观点 - 2025H1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为3 44/1 31/1 20亿元 同比下降11 68%/3 51%/11 61% 业绩低于预期主要因市场低迷影响报课意愿 [2] - 25Q2单季收入/归母净利分别为2 13/1 01亿元 同比下降14 2%/8 1% [2] - 公司拟每10股派现10元 分红率90 74% 股息率5 43% [2] 业务分析 - 25H1管理培训/管理咨询收入分别为2 85/0 54亿元 同比下降8 9%/25 6% [3] - 公司正从"实效教育"转型为"实效教育+AI" 在四大业务板块落地AI应用 [3] - "百校计划"推进顺利 2025年3-7月已复制9位分校总经理 组建42人团队 累计业绩527 92万元 [3] 财务表现 - 25H1毛利率/净利率为77 5%/38 2% 同比提高1 3/3 2个百分点 [4] - 25Q2毛利率/净利率达79 8%/48 4% 同比提高1 2/3 2个百分点 [4] - 合同负债10 59亿元 同比增长5 8% 环比增长1% [4] 盈利预测 - 维持2025-2027年收入预测8 93/9 99/11 15亿元 [5] - 维持2025-2027年归母净利预测2 92/3 30/3 74亿元 [6] - 2025年PE为15倍 2026年PE为13倍 [6] 估值数据 - 2025年预测营业收入8 93亿元(YoY+14%) 归母净利2 92亿元(YoY+8 8%) [8] - 2025年预测毛利率76 5% 每股收益2 45元 [8] - 当前股价对应2025年PB为3 72倍 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9][12] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，单四季度营收和归母净利润也同比增长，期末合同负债同比增加，拟高分红回馈股东 [2][6] - 收入端坚持大客户战略，管理培训业务收入稳增，管理咨询业务快速增长，盈利能力方面毛利率受收入结构影响，费用率走低，净利率同比提升 [12] - 看好公司开展“三大增长、六项任务”战略，坚持大客户战略，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业收入7.83亿元，同比增长16.54%；归母净利润2.69亿元，同比增长22.39% [2][6] - 单四季度营业收入2.21亿元，同比+4.47%；归母净利润7397万元，同比+25.84% [2][6] - 期末合同负债10.80亿元，同比+12.70% [2][6] 分红方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利7.5元（含税），2024年度拟分红比例99.47%，对应股息率6.38% [2][6] 收入端情况 - 坚持大客户战略，2024年获取新大客户295家，收入贡献前三大客户分别是江苏今世缘（销售额1305.62万元）、深圳诺普信（销售额876.98万元）、江苏晟泰集团（销售额873.08万元） [12] - 2024年管理培训业务收入6.33亿元，同比+6%；管理咨询业务收入1.46亿元，同比+97%，其他收入（图书销售等）486万元，同比+134% [12] 盈利能力情况 - 2024年公司综合毛利率76.1%，同比-2.2个pct，管理咨询业务毛利率44.2%，同比-4.1个pct，管理培训业务毛利率83.6%，同比+1.5个pct [12] - 销售/管理/财务/研发费用率分别同比-1.1/+0.5/+0.8/-1.6个pct，合计同比-1.4个pct，净利率同比+1.9个pct [12] 后市展望 - 看好公司开展“三大增长、六项任务”战略，2025年目标开发500家新大客户，依托高绩效团队从人数和人效两个维度落地增长目标，提升美誉度和忠诚度 [12] 盈利预测及投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.2/3.8/4.4亿，对应PE分别为14.79/12.59/10.83X，维持“买入”评级 [2][12] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2024A营业总收入783百万元，2025E预计为860百万元等 [17]