公司股价表现 - 10月16日行动教育股价上涨5.32%至40.98元/股，成交额3134.79万元，换手率0.65%，总市值48.87亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达5.45% [1] 公司基本信息 - 上海行动教育科技股份有限公司成立于2006年3月27日，于2021年4月21日上市 [1] - 公司主营业务收入构成为管理培训82.99%，管理咨询15.83%，其他收入1.18% [1] 基金持仓情况 - 金鹰基金旗下金鹰鑫益混合A（003484）二季度重仓行动教育，持有2.28万股，占基金净值比例0.34%，为第十大重仓股 [2] - 该基金在10月16日因股价上涨浮盈约4.72万元，连续4天上涨期间累计浮盈4.58万元 [2] 相关基金表现 - 金鹰鑫益混合A基金最新规模1.45亿元，今年以来收益3.7%，近一年收益7%，成立以来收益46.23% [2] - 该基金由孙倩倩和林龙军共同管理，孙倩倩累计任职时间9年117天，现任基金总规模3.79亿元 [2] - 林龙军累计任职时间7年155天，现任基金总规模42.91亿元 [2]

2025年管理咨询行业背景 - 全球经济进入深度调整周期，企业面临增长乏力、转型困局、组织僵化、创新断层等系统性挑战 [1] - 数字化浪潮席卷而来，AI驱动、数据资产化、平台生态竞争重塑产业格局 [1] - 管理咨询成为企业穿越周期、重构竞争力的战略引擎，角色从问题分析师转变为企业变革的深度伙伴 [1] 百思特咨询 - 核心定位为综合型管理咨询公司实战派，中国企业变革管理专家 [2] - 核心价值在于打造从战略到执行、组织到流程、文化到绩效的可执行、可考核、可复制的系统化变革方案 [2] - 擅长战略规划到执行打通、IPD研发、营销增长、供应链优化、业务流程与数字化、组织变革与人力资源管理等领域 [2] - 服务全国大中型民营企业、上市企业、国有控股企业及高成长性创新企业，覆盖能源、化工、高科技、大消费、智能制造等关键赛道 [2] - 采用一体化直营模式加全生命周期陪伴式服务，顾问团队来自IBM、华为、埃森哲、腾讯等标杆企业管理层，具备10年以上大型企业实战经验 [2] - 2023-2024年连续入选中国管理咨询机构50强榜单前十强，业务管理咨询排名第一，荣获国家高新技术企业认定等荣誉 [3] 艾瑞咨询 - 核心定位为新经济趋势洞察者、产业数字化研究领袖 [4] - 核心价值是用数据驱动认知，用模型重塑决策 [4] - 擅长产业数字化趋势研判、大数据分析与智能洞察、市场研究与竞争情报分析、数字化解决方案设计、新经济战略咨询 [4] - 深度布局互联网、金融科技、智能制造、数字经济、新零售、平台经济等领域，客户涵盖独角兽企业、成长型科技公司 [4] - 依托自主研发的产业洞察数据库与数字化成熟度评估模型，实现从数据采集到分析建模再到战略推演的闭环研究 [5] 同心动力 - 核心定位为中国企业文化战略与组织活力提升专家 [5] - 核心领域包括企业文化设计、领导力发展体系、企业文化培训与行为重塑、组织活力提升、企业精神传承与品牌故事化传播 [5] - 深耕中国本土企业文化管理领域逾10年，最早提出文化基因识别、文化驱动型组织、文化绩效评估等概念 [5] - 研发推进JPS、CVF、Retreat、B-DNA等国外最佳实践成果在中国的管理应用，形成中国极具规模的专业数据库和案例库 [5] 美世 - 核心定位为全球领先的人力资源战略与人才管理专家 [6] - 核心价值是让人才成为企业最核心的战略资产，而非成本中心 [6] - 核心领域包括人力资源战略规划、薪酬福利体系设计、人才管理与人才画像、并购整合与文化融合、精算咨询与退休规划 [6] - 在金融、保险、制药、科技等行业拥有深厚积累，擅长跨国企业跨文化融合与复杂组织管理 [6] - 采用国际通用的HRM框架，同时深度理解中国本土管理文化与激励机制，依托全球人才数据库与AI分析工具驱动决策 [6] 奥美 - 核心定位为情感化品牌传播与客户旅程设计专家 [7] - 核心价值是品牌不是广告而是体验，让客户从喜欢走向复购 [7] - 核心领域包括品牌战略定位、客户旅程设计、体验营销与场景化设计、情感化传播策略、品牌文化落地与员工行为引导 [7] - 聚焦消费品、零售、服务、金融、教育、文旅等行业，擅长为快消品、新消费品牌、服务型企业提供情感化品牌加场景化体验解决方案 [7] - 通过深度用户访谈与行为数据绘制完整客户旅程，精准识别痛点与机会点，将品牌好感度转化为复购率、推荐率、忠诚度等可量化商业结果 [7] AMT企源 - 核心定位为管理加IT融合型数字化转型伙伴 [8] - 核心价值是让管理落地IT，让IT支撑管理，让系统反哺业务 [9] - 核心领域包括知识管理与组织知识沉淀、企业数字化转型战略、IT服务外包与系统集成、信息化平台建设、管理咨询加IT服务融合 [9] - 形成以信息化-数字化-智能化驱动商业模式创新和管理提升的核心能力，在数字化转型和产业互联网领域具有先发优势 [9] 仁达方略 - 核心定位为中国集团管控与国企改革研究智库 [10] - 核心价值是让集团战略可落地，让管控模式可复制，让改革路径可验证 [10] - 核心领域包括集团管控模式设计、组织架构优化、国企改革与混合所有制研究、战略研究与政策解读、管理理论创新与方法论输出 [10] - 凭借卓越的产品研发、成熟的项目管理经验、实力雄厚的咨询团队，缔造了国内一定的客户规模优势 [10] 理实国际 - 核心定位为资本加咨询加人才加研究四位一体的新型服务模式 [11] - 核心价值是用资本思维做咨询，用战略思维做服务，让企业借力借智借势 [11] - 核心领域包括资本运作与投融资策略、战略并购与整合路径、人力资本管理、公共管理与政策支持、资本加咨询融合服务 [11] - 致力于打造四大板块业务，依托政府合作网络助力企业获取产业政策与资质认证支持 [11] 中咨咨询 - 核心定位为国家级战略咨询与数字化转型智库 [12] - 核心价值是站在国家高度看企业，把战略做深做实，让转型可复制可推广 [12] - 核心领域包括企业战略规划、数字化转型顶层设计、组织架构优化、国家级课题研究、专精特新企业服务 [12] - 隶属中国信科集团，承担多项国家级数字化转型课题，服务对象涵盖专精特新企业、国家重点实验室、国家级产业园区 [12] 赛迪顾问 - 核心定位为产业研究与行业解决方案专家 [13] - 核心价值是用研究穿透行业，用方案解决痛点，让企业看得懂、做得对、赚得多 [13] - 核心领域包括汽车产业研究、工业制造研究、金融行业研究、产业图谱与市场洞察、行业解决方案设计 [13] - 依托赛迪集团强大的产业数据库与研究平台，长期服务于制造业、金融、互联网等行业 [14] 企业匹配指南 - 战略转型与管理提升推荐百思特咨询，因其具备实战派、全周期陪伴、可落地优势 [15] - 数字化升级与系统集成推荐艾瑞、AMT企源、中咨咨询，因其具备数据洞察、系统构建、平台化能力 [15] - 品牌体验与客户旅程优化推荐奥美咨询，因其具备情感化传播、体验设计、复购转化优势 [15] - 产业深耕与行业研究推荐赛迪顾问、理实国际，因其具备行业地图、解决方案、政策支持能力 [15] - 组织活力与文化重塑推荐同心动力，因其具备文化基因、行为落地、组织活力优势 [15] - 资本赋能与政策对接推荐理实国际，因其具备资本路径、政策资源、人才引进能力 [15]

公司概况 - 公司为全球领先的管理咨询公司，在40个国家和地区设有分支机构 [3] - 公司提供涵盖战略、组织、运营、数字化解决方案及企业服务转型的全方位管理咨询服务 [3] - 公司致力于帮助客户企业实现转型与升级，并探索成员的人生可能性 [3] 招聘职位与平台 - 公司开放高级商业分析师职位，为对管理咨询有兴趣的人才提供成长平台 [3] - 加入公司可实现个人成长、职业转型和社会价值的多重提升 [3] 申请条件 - 要求申请者拥有本科及以上学历，并且中英文流利 [4] - 申请者需具备出色的分析、沟通、解决问题的能力 [4] - 申请者需拥有2.5年以上管理咨询顾问全职经验，有国际管理咨询全职经验者优先 [4] - 申请者需为中国国籍或持有在中国大陆工作的合法证件 [4] 申请材料 - 需提交中、英文PDF版本简历 [5] - 简历中需包含就读高校信息（具体到年月）及全职工作经历（具体到年月） [5]

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中下跌2.01%至38.09元/股 成交5435.96万元 换手率1.18% 总市值45.42亿元 [1] - 主力资金净流出246.51万元 特大单买卖占比分别为7.56%和5.32% 大单买卖占比分别为6.53%和13.31% [1] - 年内股价上涨13.74% 近5/20/60日分别上涨3.11%/2.95%/9.52% [1] 股东结构与持股变化 - 股东户数8400户较上期减少2.33% 人均流通股14196股增加2.38% [2] - 香港中央结算持股298.23万股(第五大股东)较上期减少43.17万股 [3] - 兴全商业模式混合持股119.30万股(第七大股东)减少10.65万股 中欧价值智选混合等退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.44亿元同比减少11.68% [2] - 归母净利润1.31亿元同比减少3.51% [2] 分红与股东回报 - A股上市后累计派现10.21亿元 近三年累计派现8.35亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为管理培训(82.99%)/管理咨询(15.83%)/其他(1.18%) [1] - 所属申万行业为社会服务-教育-培训教育 概念板块含小盘/职业教育/在线教育等 [1]

公司概况 * 公司为Charles River Associates (CRA International, NasdaqGS:CRAI) 一家提供经济、金融和管理咨询服务的全球性咨询公司 2025年是其成立60周年[1] * 公司使命是将学术质量的研究带入商业世界 帮助领导者做出更明智的决策[2] * 公司业务分为两大板块 法律与监管咨询(占收入约80%)和管理咨询(占收入约20%)[2] * 公司收入按地域划分 80%来自北美 20%来自国际业务[3] * 公司客户群高端 过去两年为85家财富100强公司提供过服务 并为AMLA前100大律师事务所中的98家工作过[5] * 公司运营模式为项目制 非订阅制或年金型合同[5] 财务表现与资本配置 * 公司过去15年收入年均增长率约为8%至10%[6] 过去5年收入增长超过50% 即2.3亿美元[12] * 盈利能力增长速度超过收入增长[7] 公司无负债 增长完全由运营内部融资[7] * 公司通过股票回购和现金股息向股东返还资本 过去5年返还近2亿美元[13] 其中约75%通过股票回购进行[7] * 股票回购有效减少流通股数 过去5年减少170万股 平均回购价格88美元 使股数减少13%[13] 过去10-12年股数减少超过35%[13][14] * 股息自2016年启动以来已增加两倍多 达到每股0.49美元[15] * 公司采用EBITDA利润率衡量业绩 但指出其中包含与可免除贷款摊销相关的非现金费用[9] 2025年至今 若将13%的EBITDA利润率与5.2%的非现金摊销加回 能更真实反映现金生成能力[10] * 资本用途分为三部分 人才获取与维护 资本支出(每年通常低于500万美元) 以及向股东返还资本[11][12] 人才与运营 * 公司核心竞争力在于高素质人才 约40%的高级同事拥有博士学位 近四分之三拥有高等学位[3] * 公司招聘筛选严格 校园申请录取率低于2%[3] * 人才保留率高 过去5年间 公司前30名创收高管自愿离职率总计低于10%[4] * 增长动力约三分之二来自有机增长 约三分之一来自无机追求[12] 无机追求的资本回报率在15%左右[12] * 公司利用可免除贷款作为推动无机增长的工具 这是一种购买对价形式[9] 市场前景与战略 * 公司对前景保持乐观 预计未来五年增长轨迹与过去五年相比不会有太大变化[16] 市场庞大且在增长[17] * 利润率可能不会像过去五年那样快速扩张 但预计不会回吐已有收益[17] * 公司专注于核心能力 即经济学与监管的交汇处[19][28] 不计划大幅扩展服务范围或转向订阅制收入流[21] * 公司认为在其提供服务的领域成为领导者本身就是抵御宏观经济冲击的最佳韧性形式[21][22] 问答环节要点 **客户需求与市场动态** * 市场复杂性 尤其是在经济学与监管交叉领域 为公司创造了需求机会[19] * 尽管整体并购活动低迷 但公司仍能参与所有主要的收购讨论并获得应有份额[19][20] * 公司期待并购活动更广泛地重新出现[19] **竞争与差异化** * 公司通过其独特、卓越的人才团队以及将他们凝聚起来的能力进行差异化竞争[28] * 专注于自身核心专业领域 如生命科学、能源或电力公用事业行业 避免与大型管理咨询公司正面竞争[28][29] * 质量是公司最好的多元化形式[22] **定价能力** * 公司每年享受约2%至4%的价格上涨 2025年也不例外 价格上涨已被接受 未出现大幅折扣要求或坏账增加[25] * 公司在提高价格的同时 也致力于通过技术进步和提升服务价值来为客户增加价值[25][26] **监管与招聘影响** * 公司未受到司法部(DOJ)调查的直接冲击[24] * 公司利用DOJ和FTC撤销博士级职位招聘的机会 增加了对这些高素质专业人士的招聘[24] **利率与并购展望** * 预期利率下降环境可能推动并购活动增加 但因其他变量存在 执行大型交易的能力可能受限[31] * 尽管并购环境并非最优 但公司在其参与的项目中表现优异[31]

诉讼案件基本情况 - 案件处于二审判决阶段 公司全资子公司上海仁杏健康管理有限公司为上诉人 孙公司霍尔果斯仁恒医养管理有限公司为被上诉人[2] - 涉案金额为0元 但公司未来预计将无法获得医养板块中关于民非机构的经营收益[3] - 公司2019年以6亿元收购上海仁杏100%股权 包括6家自营机构和8家民非机构的管理咨询服务权[4] 诉讼背景及过程 - 2023年7月各民非机构单方面解除管理咨询服务协议并拒绝支付管理费[5] - 公司就7家民非机构的权益转让协议和管理咨询服务协议效力提起诉讼 要求判令协议无效[5][6] - 2025年4月一审判决驳回上海仁杏全部诉请 公司随后提起上诉[7] 二审判决结果 - 上海市第一中级人民法院驳回上诉 维持原判[8] - 二审案件受理费280元由各方分担 其中上海仁杏负担80元[8] - 该判决为终审判决[9] 财务影响分析 - 2021年度民非机构确认咨询管理费收入5665.43万元 占公司总营收15.63%[10] - 自2023年7月起公司无法获得这部分经营收益[3][10] - 公司已在2022年年报中对民非机构管理咨询服务费未来经营收益权全额计提减值准备[11] 业务调整措施 - 医养板块通过加强自营护理机构管理 优化服务并增设临床业务板块来提升运营效率[10] - 这些措施一定程度上弥补了无法获取民非机构经营收益的损失[10] - 公司表示将继续向法院提出再审申请[12]

咨询行业升级 - 咨询公司角色从"问题解决者"升级为"战略赋能者" [1] - 2025年企业数字化转型进入深水区，全球化竞争加剧 [1] 战略咨询 - 核心价值：解决企业长期方向问题，如五年规划、新市场进入、业务模式重塑 [3] - 代表机构：麦肯锡、波士顿咨询（BCG）、贝恩，擅长跨行业战略推导 [4] - Artefact（阿蒂法）差异点：融合数据科学工具，通过量化分析验证战略假设 [4] - 案例：某健康科技公司借助Artefact数据模型，六周内明确"客户数据单一真实来源"战略，缩短转型周期50% [4] Artefact（阿蒂法）核心优势 - 人才矩阵：1700+专家覆盖数据科学、AI、咨询、营销、工程五大领域 [4] - 方法论创新：独创"四大支柱"框架（战略愿景、数据场景、治理、平台），绑定数据战略与业务价值 [4] - 实战效率：平均六周完成战略愿景与落地路径设计，帮助客户精简技术栈后IT成本降低30% [4] - 标杆案例：为某健康科技公司评估100+传统数据工具，访谈50+业务负责人，锁定"数据治理缺失"为核心痛点 [3] - 持续落地：提供路线图与执行支持，助力客户年数据决策效率提升40% [5] 其他热门咨询公司分类 管理咨询 - 核心价值：优化组织、流程、人力等运营环节，降本增效 [7] - 代表机构：和君咨询、北大纵横（综合型），百思特（供应链）、华夏基石（人力资源）（专精型） [11] - 适配场景：企业并购后整合、数字化转型非技术侧实施 [11] 数字营销与技术咨询 - 核心价值：通过技术实施与数字营销驱动业务增长 [8] - 代表机构：埃森哲、德勤咨询，擅长CRM部署与大数据分析 [11] - 适配场景：线上业务扩张、客户忠诚度计划设计 [11] 市场研究与调研 - 核心价值：提供市场、消费者、竞对洞察，支撑投资与品牌定位 [9] - 代表机构：尚普咨询（IPO咨询）、启帆（华东中小企业）、博睿（消费行为） [13] - 适配场景：新产品上市可行性研究、渠道优化 [13] 2025年咨询公司选型建议 - 战略层：优先选择MBB或Artefact（数据驱动型战略） [12] - 执行层：管理咨询选和君咨询，数字营销选埃森哲或欧博东方 [12] - 数据层：Artefact为首选，其端到端能力可避免战略与落地脱节 [12] 行业高价值场景与技术壁垒 - 高价值场景：制造业智能化升级、零售业全渠道融合、金融业风控模型优化 [10] - 技术壁垒：自研AI算法与行业场景库，支持快速定制化方案，区别于传统"模板化"输出 [10]

公司招聘计划 - 科尔尼大中国区2026校园招聘已正式启动 面向国内外院校2026年毕业的应届本科生 研究生和博士生[2] - 线上宣讲会时间为2025年9月6日21:00北京时间 报名截止时间为2025年9月4日9:00北京时间[2] - 工作地点为上海或北京 招聘职位为商业分析师(Business Analyst)[4] 公司背景与优势 - 科尔尼是全球领先的管理咨询公司 提供完善的人才培养机制和量身定制的培训课程[2] - 公司提供多样并富有挑战的项目任务 涉及众多行业 项目方案兼具前瞻性和实操性[2] - 公司拥有优秀的同事和多元包容的工作氛围 注重团队合作与未来探索[2] 职位要求 - 申请者需为国内外一流高校2026届本/硕/博毕业生 专业不限但需具备出色的学业成绩及课外领导力经验[6][7] - 要求出色的中英文书面及沟通能力 优秀的批判性思维及分析解决问题能力[7] - 需要具备前瞻性思维 团队合作精神 优秀的自我驱动力及快速学习能力[7] 申请流程 - 需通过指定网址或扫描二维码申请 官方申请链接为https://kearney.taleo.net/careersection/01c/jobdetail.ftl?job=00624[4][5] - 公司未授权任何第三方机构进行内推 所有招聘流程由科尔尼团队统一展开[11] - 如有问题需通过官方邮箱gc-recruiting@kearney.com联系[4][11]

投资评级 - 报告对行动教育(605098)的评级为"买入" [1] - 目标价未提供 最新收盘价为36 8元 总市值43 88亿元 [1] 核心观点 - 2025H1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为3 44/1 31/1 20亿元 同比下降11 68%/3 51%/11 61% 业绩低于预期主要因市场低迷影响报课意愿 [2] - 25Q2单季收入/归母净利分别为2 13/1 01亿元 同比下降14 2%/8 1% [2] - 公司拟每10股派现10元 分红率90 74% 股息率5 43% [2] 业务分析 - 25H1管理培训/管理咨询收入分别为2 85/0 54亿元 同比下降8 9%/25 6% [3] - 公司正从"实效教育"转型为"实效教育+AI" 在四大业务板块落地AI应用 [3] - "百校计划"推进顺利 2025年3-7月已复制9位分校总经理 组建42人团队 累计业绩527 92万元 [3] 财务表现 - 25H1毛利率/净利率为77 5%/38 2% 同比提高1 3/3 2个百分点 [4] - 25Q2毛利率/净利率达79 8%/48 4% 同比提高1 2/3 2个百分点 [4] - 合同负债10 59亿元 同比增长5 8% 环比增长1% [4] 盈利预测 - 维持2025-2027年收入预测8 93/9 99/11 15亿元 [5] - 维持2025-2027年归母净利预测2 92/3 30/3 74亿元 [6] - 2025年PE为15倍 2026年PE为13倍 [6] 估值数据 - 2025年预测营业收入8 93亿元(YoY+14%) 归母净利2 92亿元(YoY+8 8%) [8] - 2025年预测毛利率76 5% 每股收益2 45元 [8] - 当前股价对应2025年PB为3 72倍 [10]

分红战略 - 公司实际控制人提议2025年度中期分红方案 向全体股东每10股派发现金红利10元 [2][4] - 2025年中期分红金额为1.19亿元 以总股本1.19亿股计算 [4] - 上市至今累计派现10.2亿元 为IPO募资总额5.82亿元的1.76倍 [2][7] 历史分红情况 - 2021年中期分红10派7元 派现5903.93万元 2021年度分红10转4股派15元 派现1.27亿元 [5] - 2022年度分红每10股派20元 派现2.36亿元 占当期净利润比例达213.03% [6] - 2023年中期派现9446.29万元 年度派现1.18亿元 [7] - 2024年实施三次分红 中期派现1.18亿元 三季度派现5962.56万元 年度派现8943.83万元 全年合计分红2.67亿元 [7] 财务表现 - 2024年营业收入7.83亿元 同比增长16.54% 净利润2.69亿元 同比增长22.39% 扣非净利润2.41亿元 同比增长12.15% [3][9] - 四年累计实现净利润7.7亿元 [3] - 2025年一季度营业收入1.31亿元 同比下降7.21% 净利润2825.85万元 同比增长17.8% 扣非净利润2311.27万元 同比下降9.53% [10] - 截至2025年3月末总资产21.83亿元 资产负债率54.33% 货币资金13.74亿元 占总资产比例62.94% [8] 业务发展 - 主营业务包括企业管理培训 管理咨询服务及图书音像制品销售 [3][9] - 2024年管理培训业务收入6.33亿元（同比增长6.31% 毛利率83.63%） 管理咨询业务收入1.46亿元（同比增长97.38% 毛利率44.24%） 图书销售业务收入305.19万元（同比增长47.07% 毛利率26.57%） [10] - 2024年开发新客户1200余家 其中新大客户295家 [3][9] - 平台汇聚近20万企业家及管理者 600余家上市公司 拥有知识产权560余项 管理类书籍50余套 [9][10] 募投项目进展 - IPO募集资金净额5.15亿元 [8] - 截至2024年末智慧管理培训基地建设项目投入2192.37万元 行动慕课智库建设项目投入2039.42万元 合计投入4231.79万元 整体投资进度8.21% [8]