人形机器人及PEEK材料行业 - 据测算每10万台人形机器人将拉动195吨PEEK需求[1] - 预计2027年国内PEEK市场规模或达167亿元 年复合增长率超13%[1] - 相关板块整体涨幅最高超过40% 其中新瀚新材最高涨幅超140% 中欣氟材最高涨幅约80% 凯盛新材最高涨幅约50%[1] AI算力与SiC衬底行业 - AI算力升级催生230万片SiC衬底需求 被视为隐藏赛道[2] - SiC材料替代空间已打开 相关标的将受益于AI芯片材料替换[2] 航发环锻件公司 - 公司为低估值航发环锻件龙头 受益于军工与能源双赛道[2] - 公司瞄准超4300亿航空锻件市场 业绩有望持续高增长[2] - 预计2027年净利润达4.7亿元 当前市盈率仅25倍显著低于同业水平[2]

投资评级 - 报告对三角防务维持“买入”评级 [7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩符合市场预期，营收同比增长44.87%，归母净利润同比增长466.32%，业绩有望持续修复上行 [7] - 公司产品结构变化及规模效应恢复带动毛利率显著提升，2025年第三季度毛利率为41.81%，较去年同期增加45.58个百分点，盈利能力有较大回升空间 [7] - 公司作为航空锻件核心供应商，产能及品类扩充将注入业绩增长动能，长期布局清晰，成长逻辑鲜明 [7] - 基于价格调整影响，报告下调2025年盈利预测，将归母净利润预测下调至5.00亿元，但新增2026-2027年预测分别为6.11亿元和7.53亿元，预计未来业绩持续高增 [7] 市场与财务数据摘要 - 截至2025年11月05日，公司收盘价为25.49元，市净率为2.4，股息率为0.78%，流通A股市值为135.5亿元 [2] - 公司2025年前三季度实现营业收入12.47亿元，同比减少8.51%，实现归母净利润3.75亿元，同比增长25.64% [6][7] - 盈利预测显示，公司2025年至2027年营业收入预计分别为20.01亿元、24.03亿元、29.24亿元，同比增长率分别为25.9%、20.1%、21.7% [6] - 同期归母净利润预计分别为5.00亿元、6.11亿元、7.53亿元，同比增长率分别为31.5%、22.3%、23.2%，每股收益预计分别为0.91元、1.12元、1.38元 [6] 经营与财务状况分析 - 2025年第三季度公司毛利率提升至41.81%，净利率提升至22.78%，主要系交付产品结构变化及规模效应恢复所致 [7] - 截至2025年第三季度末，公司存货为10.81亿元，应付账款为10.34亿元，较2025年上半年末增加15.27%，显示下游行业景气度持续恢复 [7] - 公司2025年第三季度期间费用率为12.12%，同比增加4.33个百分点，主要因财务费用率提升所致 [7] 业务前景与竞争优势 - 公司批产锻件产品覆盖我国新型各类军机，且新型号储备丰富，重点产品批产后将拉动主营业务可持续增长 [7] - 公司通过募投项目扩产中小锻件及航发叶片，并利用可转债和定增横向拓展至高端机加、商发、商飞等民用领域，占据先发优势 [7] - 报告选取可比公司2025-2027年平均市盈率为35/26/21倍，公司当前股价对应市盈率为28/23/19倍，估值低于行业平均水平 [7]

范代娣及严建亚的财富与公司 - 范代娣及其丈夫严建亚名下拥有巨子生物和三角防务两家上市公司，截至5月13日收盘，巨子生物市值为882.96亿港元，三角防务市值为143亿元，合计持股市值约483.9亿元 [1] - 巨子生物成为中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司，也是全球范围内拥有最大重组胶原蛋白产能的企业之一，2022年11月在港股上市 [1] - 去年巨子生物实现营收55.39亿元，同比增长57.2%，归属净利润20.62亿元，同比增长42.1%，毛利率达到82.09% [1] - 巨子生物和三角防务分别处于医药生物和航空航天两大领域，合计市值约750亿元 [3] 巨子生物的发展历程与技术优势 - 2000年范代娣用基因工程技术高密度发酵生产的一种类人胶原蛋白宣告问世，2001年申请中国第一个重组胶原蛋白发明专利 [1] - 2001年9月范代娣夫妻创立巨子生物基因技术股份有限公司，创业初期公司仅有18平方米办公室和三名员工，靠家庭积蓄补贴运营 [3] - 范代娣在国际上首次发明了与人胶原蛋白免疫原性及功效相当的可用于临床的重组类人胶原蛋白品种，建成我国首套自主生产线 [9] - 巨子生物产品已进入1700家公立医院、3000家私立医院及诊所、650家OTC以及6000家CS/KA门店 [11] 三角防务的创立与发展 - 2003年严建亚成立西安三角防务股份有限公司，为航空、航天、船舶、兵器和核工业等国防工业领域提供服务 [5] - 2007年严建亚联合清华大学团队研究出用钢丝缠绕坎合方法制造4万吨模锻液压机技术，被列入国家科技支撑计划项目 [5] - 严建亚现以投资者身份出现，如支持陕西信泰航空成为北交所设立后陕西第一家申请挂牌新三板的公司 [7] 巨子生物的财务表现与市场地位 - 2019年至2024年巨子生物营收从9亿元暴涨至55亿元，5年增长5倍多，同期净利润从5.5亿元增至20.6亿元 [11] - 巨子生物上市不足三年已成为港股市值最大的美妆护肤企业，截至5月13日收盘市值达882.96亿港元，股价自年初接近翻倍 [15] - 巨子生物2022年IPO融资5.84亿港元，2024年配售融资16.41亿港元，2025年计划配售融资23.33亿港元，上市三年合计募资将达45.6亿港元 [13] - 2023、2024年巨子生物合计分红23亿港元，预计范代娣家族可分红13亿港元 [13]