报告核心观点 - 北交所及“双创”板块（科创板、创业板）在2026年1月期间并购活动保持较高热度，交易聚焦于新能源、科技制造等产业领域，体现了政策驱动下产业链整合与升级的趋势 [3][6] - 北交所上市公司通过并购，特别是垂直一体化整合，旨在强化供应链安全、提升技术能力并增强在高端市场的竞争力 [3][13][20] - 胜业电气拟收购上游供应商华佳新材是本期重点案例，交易旨在实现“基膜材料-金属化薄膜-薄膜电容器”全产业链垂直一体化，以应对新能源汽车、特高压等前沿市场的需求 [3][13][14][20] 并购总览 - 本周期（2026年1月1日至1月31日），“双创”与北交所共新披露13起大额并购交易事件，交易总额超过144亿元 [3][6] - 大额交易定义：“双创”板块为交易额大于5亿元，北交所为大于1亿元 [6] - 规模较大的项目包括：富临精工12.00%股权权益拟变动（交易价值约31.75亿元，认购方为宁德时代），晶科能源子公司海宁晶科拟增资扩股（交易价值30.00亿元） [6][7] - 从收购标的业务领域来看，交易聚焦在新能源等产业领域 [3][6] 北证跟踪 - 本周期北交所新增5起收购/出售股权事件，重要事件包括：1）江丰电子拟收购凯德石英股权；2）胜业电气拟以11,224万元收购华佳新材51%股权；3）建邦科技全资子公司拟收购Q-Thai 5.45%股权；4）跃承合伙拟受让格利尔21.9481%股权 [3][10] - 本周期新增13起投资和增资事件，总体以横向业务拓展、国际化布局和转型升级为主，例如：恒合股份子公司拟与华培动力合资设立传感器公司；青岛建邦拟投资200万美元设立美国全资子公司；西磁科技拟与多方共同设立众一驱动 [3][10] - 本周期有5起前期股权收购事件取得进展更新，其中科达自控收购海图科技51%股权、云星宇子公司吸收合并迅捷驰100%股权等4项交易已完成，创远信科定增收购微宇天导100%股权中止审核 [3][10] 案例分析（胜业电气收购华佳新材） - **交易概况**：胜业电气计划以11,224.16万元收购华佳新材51.0189%股权，取得控制权并纳入合并报表 [13] - **收购方介绍**：胜业电气是专业的薄膜电容器企业，产品应用于家电、新能源发电、储能、新能源汽车等领域，2021年及2022年其家电领域薄膜电容器国内市场销售额排名第三 [15][16] - **标的公司情况**：华佳新材主营业务为电容器用金属化聚丙烯薄膜的研发、生产和销售，是国内金属化薄膜蒸镀领域的代表性企业，国家专精特新“小巨人”企业 [13][19] - **财务表现**：华佳新材2024年实现营收20,015万元，净利润2,089万元；交易业绩承诺期为2026-2028年，累计承诺净利润不低于6,600万元，其中2026年不低于2,000万元 [22] - **协同效应与战略意义**： - **供应链安全与成本控制**：金属化薄膜占薄膜电容器成本约40-50%，此次收购旨在实现核心原材料的自主可控，增强供应链安全与成本控制能力 [19][20][25] - **技术协同与高端突破**：整合旨在协同突破高端薄膜材料在耐高温、耐高压、超薄化等方面的技术瓶颈，提升面向风电光伏、特高压、新能源汽车等前沿市场的定制化开发能力 [3][20] - **垂直一体化布局**：交易各方致力于构建“基膜材料-金属化薄膜-薄膜电容器”全产业链一体化合作，有望显著增强公司的综合竞争力 [14][20][25] 数据总结 - **2026年1月北交所股权事件概览**：当月共发生股权事件6起（收购2起、出售3起、增资1起），交易对价总额达4.7亿元；其中包含2起控制权变更事件 [27] - **历史趋势**： - 对外收购股权金额在2024年第四季度因五新隧装26.5亿元大额并购案而大增；若排除该个案，2024年收购交易总额为7.9亿元，2025年增长至18亿元 [27] - 2025年第三季度创远信科8.9亿元定增收购案创下年内纪录 [27] - 大额收购案例越来越多采用定增等多元化融资方式 [27] - **行业分布**：2026年1月发生交易的公司分布在电子（2家）、电力设备、汽车等行业 [33] - 基于2023-2025年数据，北交所并购交易活跃度前六的行业为机械设备、电力设备、电子、汽车、基础化工、医药生物，聚焦科技与先进制造领域 [34] - 电力设备领域并购热度有所回落，机械设备维持高热度，电子行业并购数量进一步增加 [34] - **大额事件趋势**：2023-2025年北交所千万元以上对外收购案例数量分别为17、16、19起，2025年大额并购热度升高；2026年1月发生1起大额交易 [36] - 2025年大额收购呈现多种趋势：垂直一体化（如东和新材）、产业横向补全（如创远信科）、切入高端新领域（如铁大科技） [36]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 新能源应用市场份额持续增长 公司聚焦新能源汽车、光伏、储能等领域 上半年实现营业收入24.99亿元 同比增长18.05% 归母净利润5.69亿元 同比增长18.15% [4][5] - 产品持续迭代升级 覆盖全系列PCB用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器 实现薄膜电容器用金属化薄膜材料及母排的自主研发生产 [5] - 成功获得柔直工程干式电容器国产化首个批量应用项目订单 成为国家柔直工程国产化干式电容器首批中标的国产电容厂家 [5] 财务表现与预测 - 2025年上半年营业收入24.99亿元 归母净利润5.69亿元 [4] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为58.6/68.1/78.4亿元 归母净利润分别为13.3/16.5/19.1亿元 [6] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为5.91/7.32/8.50元/股 [8] - 预计2025/2026/2027年营业收入增长率分别为22.70%/16.36%/15.00% 归母净利润增长率分别为28.01%/23.79%/16.07% [8] 公司基本情况 - 最新收盘价118.11元 总市值266亿元 [3] - 总股本2.25亿股 流通股本2.25亿股 [3] - 52周内最高价137.55元 最低价84.24元 [3] - 资产负债率31.6% 市盈率25.56 [3] - 第一大股东为厦门市法拉发展有限公司 [3] 业务发展 - 积极开拓新能源汽车、光伏、储能、风电、工控、轨道交通、智能电网、家电等领域中高端客户 [5] - 通过合作开发和内部持续创新建立了独有的设备和材料供应链体系 [5]

泰福泵业拟收购南洋华诚控股权 - 公司正在筹划以现金方式购买南洋华诚不低于51%的股份并取得控股权 交易完成后南洋华诚将成为控股子公司并纳入合并报表 [2] - 7月9日公司与南洋华诚股东邵雨田 冯江平和林富斌签署了意向协议 具体收购比例以正式协议为准 [4] 交易背景与战略意义 - 公司主营业务为民用水泵研发生产和销售 2021年5月在深交所创业板上市 [4] - 水泵行业整体规模稳定增长但竞争激烈 上市公司利润增长乏力 [4] - 公司拟通过收购引入新质生产力 打造"第二增长曲线" [4] - 标的公司南洋华诚主营业务为薄膜电容器相关BOPP薄膜材料研发生产销售 2023年其电容器用聚丙烯电子薄膜材料国内市场份额位居第一 [4] 标的公司业务前景 - 薄膜电容器是电气系统关键零部件 广泛应用于新能源汽车 新能源电力系统 低空经济 人形机器人等战略性新兴产业 [4] - 随着电力系统向智能化高效化绿色化发展 对薄膜电容器性能要求日益提高 [4] - 电容器薄膜是薄膜电容器核心材料 其性能直接决定电容器耐压性 寿命及高频稳定性 [4] 交易结构与财务影响 - 本次交易预计构成重大资产重组 不涉及发行股份 不会导致控股股东和实际控制人变更 [5] - 交易完成后交易对方或关联方拟增持公司股份 标的公司核心管理人员可能出任上市公司董事或高管 [5] - 2024年公司营业收入7.43亿元同比增长4% 归母净利润1265.49万元同比暴跌76.35% [5] - 2025年一季度营收1.67亿元同比下降2.96% 归母净利润2180.82万元同比增长115.04% [5] 市场数据 - 截至7月9日公司股价报收25.18元/股 总市值24亿元 [6]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为 2025 年 04 月 30 日 15:00 - 17:00 [3] - 活动地点为全景网“投资者关系互动平台”，采用网络远程方式 [3] - 参会人员为通过网络参加的投资者，上市公司接待人员包括董事长兼总经理魏国锋等 [3] 公司经营优势 - 专注薄膜电容器行业，长期战略布局使业务覆盖家电、新能源、电能质量等多领域，下游市场平衡，抗风险能力强 [5] 产品与技术研发 - 柔直电容器已通过西高院和武高院型工试验测试及中机联新技术鉴定，正处样机工程挂网推动阶段，国内技术达国际先进水平，市场前景广阔 [6] - 自上市以来已获得 5 项发明专利 [7] - 牵头承担的广东省重点领域研发计划项目“高储能密度纳米复合介质材料及脉冲储能器件研制”开展正常，产品应用前景广阔 [11] 战略与投资 - 公开发行期间已引入 10 名战略投资者 [6] - 薄膜电容器业务不存在产能过剩，未来不排除通过多种方式发展新能源领域业务 [8] 生产线情况 - 金属化薄膜生产线首期投资设备已到位，正在调试中 [6] - 募投项目中的新能源薄膜电容器生产线扩建项目正在建设，今年开始分批次陆续投产 [14] 市场与业务相关 - 光伏逆变器、新能源汽车使用的直流支撑电容器是薄膜电容器 [6] - 与国内头部企业相比，重点深耕家电、新能源、电能质量治理领域，未来将拓展新产品、新客户、新细分领域及新兴市场 [10] - 2025 年一季度营业收入同比增长 3%，但利润下降 9.8%，扣非净利润降低 13.82%，主要因毛利率同比下降 1.37% [13] - 国家推进国补、家电以旧换新政策对公司家电业务有正面影响 [15] 分红与市值管理 - 公司已制定分红计划 [9] - 股价短期波动受多种因素影响，公司重视投资者回报，当前经营良好，未来如有市值管理计划将及时披露 [12]