公司重大事项 - 控股子公司欣诺环境通过增资扩股引入9位投资者，新增现金投资800万元，注册资本从1200万元增至2000万元 [1] - 公司放弃优先认购权，持股比例从51.25%降至30.75%，欣诺环境将不再纳入公司合并报表范围 [1] - 公司对欣诺环境的债权总额为3093.75万元，其中借款及利息1020.96万元，增资后该借款被动形成对外财务资助 [1] - 欣诺环境承诺于2026年6月30日前提前归还借款本息，并于2026年9月30日前分期清偿应收账款 [1] 股票市场表现 - 近7天（2026年2月9日至13日）股价震荡上行，5日累计涨幅6.45%，振幅10.21%，表现强于大盘（上证指数近5日涨0.41%） [2] - 2月9日股价上涨2.06%至29.29元，成交额1847.30万元；2月13日股价微涨0.39%至30.55元，成交额放大至5764.70万元，换手率3.66% [2] - 技术面显示股价逼近20日压力位30.92元，KDJ指标处于超买区域 [3] 资金流向 - 近5日融资净卖出0.05亿元，2月13日融资余额为6860.21万元 [3] - 2月13日主力资金净流出384.08万元 [3] 公司基本面与行业地位 - 公司是哌嗪衍生物全球龙头，全球市场份额约23.81% [4] - 公司核心竞争力在于技术壁垒、客户资源（如默克、壳牌）和产业链整合 [4] - 2025年前三季度营收同比增长7.27%，但净利润同比下降28.18% [4] - 机构预测公司2025年净利润同比增长26.93%，2026年营收预计增长9.85% [4] 未来增长点 - 未来增长点包括安徽8800吨哌嗪项目试生产及钦州上游原材料投资计划 [4]

股价异动与市场表现 - 2026年2月13日，江钨装备股价触及涨停，涨停价为15.74元，涨幅达9.43% [1] - 公司总市值与流通市值均为155.03亿元，截至发稿时总成交额为9.84亿元 [1] - 2月12日公司股票入选龙虎榜，成交额为7.06亿元，总买入2.66亿元，总卖出2.58亿元，上榜原因为游资和外资净买入，显示资金关注 [1] 涨停驱动因素：战略收购与业务转型 - 公司拟收购三家钨/钽铌企业，以完善产业链布局，预计2025年三家标的公司合计净利润为1.3亿元 [1] - 通过收购，公司将新增钨制品及钽铌制品业务，进入硬质合金、半导体材料等新兴领域，实现业务多元化，降低单一业务风险 [1] - 标的公司业务属于国家鼓励发展的战略性新兴产业，可享受政策红利，且在各自领域拥有领先技术，将增强公司整体研发能力 [1] - 标的公司拥有稳定的客户群体和完善的营销网络，有助于公司拓展市场渠道 [1] - 公司原有煤炭业务正在剥离，业务处于转型中，磁选装备研发等新业务发展值得期待 [1] 控股股东支持 - 控股股东江钨控股承诺认购本次定增股份的20%-40%，显示对公司发展的信心 [1]

公司股价与交易表现 - 2026年2月12日，东方钽业触及涨停，涨停价48.99元，涨幅9.97% [1] - 公司总市值247.28亿元，流通市值245.72亿元 [1] - 当日总成交额达18.88亿元 [1] 涨停驱动因素分析 - 公司正处于战略扩张和业务转型关键期，通过湿法、火法冶金项目实现原材料自给，大幅节约外购成本 [2] - 募投项目达产后预计新增年收入35.3亿元，能大幅提升市场份额 [2] - 2026年2月4日公司表示定增项目中部分项目已用自有资金先期投入建设 [2] 核心技术优势 - 公司拥有多项自主核心技术，在钽铌材料领域处于领先地位 [2] - 公司生产的高纯钽粉、高纯钽锭、12英寸钽靶坯已实现全流程技术突破和产业贯通 [2] - 公司超导铌材全球市占率超70%，射频超导腔性能碾压国外同类产品 [2] - 公司是全球唯一能实现“高纯铌冶炼 — 超导腔制造”全产业链的企业 [2] 行业与政策背景 - 钽铌行业属于国家重点支持的新材料领域，获得国家产业政策支持 [2] - 近期新材料板块受市场关注，同概念板块部分个股也有活跃表现，形成板块联动效应 [2] 资金与技术面信号 - 同花顺资金监控显示当日超大单呈现净流入状态，主力资金有布局迹象 [2] - 技术形态上，该股MACD指标近期形成金叉，短期走势向好 [2]

股价与交易表现 - 2026年2月11日，中钨高新股价触及涨停，涨停价为52.37元，涨幅10% [1] - 当日总市值达到1193.31亿元，流通市值为760.90亿元，总成交额为44.87亿元 [1] - 2月9日至11日连续三个交易日，超大单净买入额超过5000万元，其中机构席位占比达到58% [2] - 技术指标上，该股MACD在2月8日形成水上金叉，短期技术指标向好 [2] 公司运营与产能扩张 - PCB刀具产能大幅提升，新增1.3亿支微钻和3000万支PCB钻针产能 [2] - PCB刀具总产能将达到1.6亿支/年，有助于巩固其在细分领域的龙头地位 [2] - 柿竹园项目新增钨金属资源量9.17万吨 [2] - 公司钨资源总储备从40万吨提升至49.17万吨，增幅达23% [2] - 资源增储预计可延长矿山服务年限15至20年 [2] 资本运作与资源整合 - 公司以8.2亿元现金完成对远景钨业的收购，完善了上游资源布局 [2] - 该收购交易获得了99.66%的高票通过 [2] - 公司获得了100亿元的融资额度，为项目推进提供了充足的资金保障 [2] - 西南研发中心的建设解决了研发分散问题，增强了公司的创新能力 [2] 行业与市场环境 - 钨是重要的战略金属，广泛应用于硬质合金等领域 [2] - 随着制造业的发展，对钨产品的需求有望持续增长 [2] - 2月11日，有色金属板块资金净流入明显，多只相关个股同步上涨，形成板块联动效应 [2]

2025年经营业绩 - 2025年全年实现营业总收入18.25亿元，同比增长7.82% [2] - 2025年全年实现归母净利润1.97亿元，同比增长32.77%，创年度历史新高 [1][2] - 2025年全年实现营业利润2.59亿元，同比增长37.57%，利润总额2.55亿元，同比增长34.06% [2] - 2025年第四季度归母净利润约为7068万元，同比增长89.53%，盈利能力逐季提升 [2] - 公司2025年业绩超额完成年初制定的营业收入18.1亿元、利润总额2.1亿元的经营目标 [3] 财务与历史增长趋势 - 公司营业收入和归母净利润已连续第6年保持双双增长 [1][3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.01亿元，同比大幅增长699.09% [6] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率为57.23%，账面货币资金余额为8.74亿元 [6] - 公司自2016年上市以来仅首发融资3.79亿元，累计派现4.70亿元，派现融资比达124.20% [1][3] 业务构成与区域市场 - 2025年业绩增长主要系民爆器材销售收入增加，同时运输业务和芯片模组利润均有大幅度增加 [3] - 2025年上半年，西藏地区营业收入达6.34亿元，同比增长3.04%，占当期营业收入比重高达82.15% [6] - 公司是西藏自治区民爆行业龙头企业，具备“全产业链一体化”资质，在区域市场占据主导地位 [1][4] 产能与并购扩张 - 公司于2025年12月宣布拟出资5.1亿元收购黑龙江海外民爆器材有限公司100%股权 [5] - 海外民爆拥有3.1万吨工业炸药许可产能，收购后将为公司新增炸药产能3.1万吨/年，产能增幅达140.91% [5] - 2025年上半年，公司混装工业炸药许可产能1万吨，产能利用率66.58%；胶状乳化炸药许可产能1.2万吨，产能利用率100% [6] - 此次收购契合行业政策导向，旨在将过剩产能转移至西藏，提升区域市场供应保障能力 [5] 研发投入 - 公司注重研发投入，2020年至2024年研发费用率均保持在2%以上 [6] - 2025年前三季度研发费用为2849万元，同比增长15.31%，当期研发费用率为2.26% [6]

公司2025年度业绩概览 - 2025年实现营业总收入37.52亿元，同比增长18.76% [1] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，同比增长18.34% [1] - 2025年产品销售量达到30.75万吨，同比增长25.45% [1] 公司业务与市场地位 - 公司是我国有机硅密封材料行业的龙头企业，拥有9大生产基地，具备37万吨/年高端粘合剂生产能力 [1] - 产品类型涵盖高端有机硅密封胶、热熔胶、聚氨酯密封胶、硅碳负极材料等多系列产品 [1] - 致力于为国家支柱产业和战略性新兴产业提供优质高端配套材料 [1] 2025年各业务板块发展态势 - 建筑胶业务持续发挥行业地位和品牌优势，销量稳步增长，稳居行业龙头 [2] - 工业胶业务深化与行业头部企业合作，市场份额提升，在电子电器、动力电池、汽车、轨道交通等领域保持高速增长 [2] - 工业胶产品已成功打入比亚迪、宁德时代、中兴通讯等行业龙头供应链体系 [2] - 热熔胶业务充分发挥协同互补优势，经营业绩再创新高 [2] - 硅碳负极材料业务依托强大产品力及持续深化的客户关系，销量实现快速增长 [2] 公司战略与成长路径 - 公司以技术创新为内核、产业链整合为手段、多元化应用场景拓展为导向 [2] - 通过外延并购实现业务拓展和业绩增长，例如收购江苏嘉好热熔胶股份有限公司带动热熔胶业务向好发展 [3] - 未来将坚持主营业务，扩大生产规模，建设西南、华东、华南三大生产中心 [3] - 巩固建筑胶行业龙头地位，提高工业胶市场占有率，积极布局新能源、锂电池材料行业 [3] - 大力发展硅碳负极材料，逐步形成“双主业”发展模式 [3] 行业环境与项目进展 - 2025年有机硅行业整体承压运行，上游原材料供应充足、价格在低位区间震荡，下游产业保持稳定发展 [1] - 技术升级、产品换代给有机硅材料应用带来更多新机遇 [1] - 5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目进展顺利 [3] - 随着新能源汽车市场对高能量密度电池需求的持续增长，硅碳负极材料业务有望成为新的业绩增长点 [3]

报告核心观点 - 北交所及“双创”板块（科创板、创业板）在2026年1月期间并购活动保持较高热度，交易聚焦于新能源、科技制造等产业领域，体现了政策驱动下产业链整合与升级的趋势 [3][6] - 北交所上市公司通过并购，特别是垂直一体化整合，旨在强化供应链安全、提升技术能力并增强在高端市场的竞争力 [3][13][20] - 胜业电气拟收购上游供应商华佳新材是本期重点案例，交易旨在实现“基膜材料-金属化薄膜-薄膜电容器”全产业链垂直一体化，以应对新能源汽车、特高压等前沿市场的需求 [3][13][14][20] 并购总览 - 本周期（2026年1月1日至1月31日），“双创”与北交所共新披露13起大额并购交易事件，交易总额超过144亿元 [3][6] - 大额交易定义：“双创”板块为交易额大于5亿元，北交所为大于1亿元 [6] - 规模较大的项目包括：富临精工12.00%股权权益拟变动（交易价值约31.75亿元，认购方为宁德时代），晶科能源子公司海宁晶科拟增资扩股（交易价值30.00亿元） [6][7] - 从收购标的业务领域来看，交易聚焦在新能源等产业领域 [3][6] 北证跟踪 - 本周期北交所新增5起收购/出售股权事件，重要事件包括：1）江丰电子拟收购凯德石英股权；2）胜业电气拟以11,224万元收购华佳新材51%股权；3）建邦科技全资子公司拟收购Q-Thai 5.45%股权；4）跃承合伙拟受让格利尔21.9481%股权 [3][10] - 本周期新增13起投资和增资事件，总体以横向业务拓展、国际化布局和转型升级为主，例如：恒合股份子公司拟与华培动力合资设立传感器公司；青岛建邦拟投资200万美元设立美国全资子公司；西磁科技拟与多方共同设立众一驱动 [3][10] - 本周期有5起前期股权收购事件取得进展更新，其中科达自控收购海图科技51%股权、云星宇子公司吸收合并迅捷驰100%股权等4项交易已完成，创远信科定增收购微宇天导100%股权中止审核 [3][10] 案例分析（胜业电气收购华佳新材） - **交易概况**：胜业电气计划以11,224.16万元收购华佳新材51.0189%股权，取得控制权并纳入合并报表 [13] - **收购方介绍**：胜业电气是专业的薄膜电容器企业，产品应用于家电、新能源发电、储能、新能源汽车等领域，2021年及2022年其家电领域薄膜电容器国内市场销售额排名第三 [15][16] - **标的公司情况**：华佳新材主营业务为电容器用金属化聚丙烯薄膜的研发、生产和销售，是国内金属化薄膜蒸镀领域的代表性企业，国家专精特新“小巨人”企业 [13][19] - **财务表现**：华佳新材2024年实现营收20,015万元，净利润2,089万元；交易业绩承诺期为2026-2028年，累计承诺净利润不低于6,600万元，其中2026年不低于2,000万元 [22] - **协同效应与战略意义**： - **供应链安全与成本控制**：金属化薄膜占薄膜电容器成本约40-50%，此次收购旨在实现核心原材料的自主可控，增强供应链安全与成本控制能力 [19][20][25] - **技术协同与高端突破**：整合旨在协同突破高端薄膜材料在耐高温、耐高压、超薄化等方面的技术瓶颈，提升面向风电光伏、特高压、新能源汽车等前沿市场的定制化开发能力 [3][20] - **垂直一体化布局**：交易各方致力于构建“基膜材料-金属化薄膜-薄膜电容器”全产业链一体化合作，有望显著增强公司的综合竞争力 [14][20][25] 数据总结 - **2026年1月北交所股权事件概览**：当月共发生股权事件6起（收购2起、出售3起、增资1起），交易对价总额达4.7亿元；其中包含2起控制权变更事件 [27] - **历史趋势**： - 对外收购股权金额在2024年第四季度因五新隧装26.5亿元大额并购案而大增；若排除该个案，2024年收购交易总额为7.9亿元，2025年增长至18亿元 [27] - 2025年第三季度创远信科8.9亿元定增收购案创下年内纪录 [27] - 大额收购案例越来越多采用定增等多元化融资方式 [27] - **行业分布**：2026年1月发生交易的公司分布在电子（2家）、电力设备、汽车等行业 [33] - 基于2023-2025年数据，北交所并购交易活跃度前六的行业为机械设备、电力设备、电子、汽车、基础化工、医药生物，聚焦科技与先进制造领域 [34] - 电力设备领域并购热度有所回落，机械设备维持高热度，电子行业并购数量进一步增加 [34] - **大额事件趋势**：2023-2025年北交所千万元以上对外收购案例数量分别为17、16、19起，2025年大额并购热度升高；2026年1月发生1起大额交易 [36] - 2025年大额收购呈现多种趋势：垂直一体化（如东和新材）、产业横向补全（如创远信科）、切入高端新领域（如铁大科技） [36]

公司股价与交易表现 - 2026年2月3日，湖南黄金（sz002155）触及涨停，涨停价36.63元，涨幅9.91% [1] - 公司总市值571.93亿元，流通市值571.88亿元，总成交额71.34亿元 [1] - 2月2日该股入选龙虎榜，成交额77.16亿元，显示市场交易活跃 [2] 公司重大资产重组 - 公司正处于重大资产重组关键阶段，计划收购黄金天岳和中南冶炼100%股权 [2] - 黄金天岳拥有12宗矿业权，能显著增加黄金资源储备和冶炼产能，增强公司资源实力 [2] - 通过收购实现金矿采选与冶炼环节垂直整合，形成完整产业链 [2] - 预计年增厚净利润约1.89亿元，带来产业链协同效应，提升公司整体竞争力 [2] 公司业绩与资源储备 - 公司2025年业绩预增50%-90%，受益于金、锑、钨产品价格上涨，主业盈利能力提升 [2] - 新邵四维取得20年采矿权，新增钨资源量70411吨，设计产能99万吨/年，为长期发展提供资源保障 [2] 行业与市场环境 - 2026年2月3日，贵金属板块多只个股表现活跃，行业整体呈现资金流入态势，形成板块联动效应 [2] - 近期市场对黄金相关股票关注度提升，黄金作为避险资产，在当前经济形势下吸引力增加 [2]

公司核心管理层变动 - 2026年1月19日，TCL科技创始人、董事长李东生卸任公司首席执行官(CEO)，由原COO王成接任，李东生继续担任董事长，公司进入“董事长定战略+CEO管执行”的新阶段 [1] - 此次管理层变动标志着总资产达3800亿元的科技巨头顺利完成管理过渡，王成拥有丰富的国际市场经验和全产业链管理能力，被视为李东生的“爱将” [1] 公司四次关键战略升级 - **全球化并购跃迁（2001-2007）**：2004年接连并购法国汤姆逊全球彩电业务和阿尔卡特手机业务，开创中国企业跨国并购先河，虽遇挫折但为后续产业升级积累经验，2007年底成功扭亏 [4] - **产业链向上突破（2007-2015）**：2009年斥资245亿元启动华星光电项目，切入半导体显示赛道，以破解“缺芯少屏”的“卡脖子”难题并拓展新需求赛道，逐步构建“面板—模组—整机”垂直一体化优势 [5] - **业务架构分拆（2015-2020）**：2019年主导重大资产重组，分拆为“TCL科技”与“TCL实业”两大主体，实现战略聚焦与专业化运营，同年成立鸿鹄实验室强化AI与IoT技术研发 [6] - **跨界新能源布局（2020-2025）**：2020年斥资125亿元收购天津中环集团，切入光伏赛道，形成“半导体显示+新能源光伏”双核心产业格局，实现向高科技多元产业集团的跨越 [6][7][8] 全球化进程与最新合作 - 公司自1999年出海，持续推进全球化战略，近年将海外业务划分为北美、拉美、欧洲、亚太、中东非五个区域经营中心，旨在建立五个本地化的“TCL” [12][13] - 2026年1月，TCL电子与索尼公司在电视等家庭娱乐领域达成战略合作，若2027年合资公司顺利运营，双方合并市占率有望达16.7%，或将超过三星电子的16.2%成为全球第一 [4] - 海外市场已成为TCL智能终端增长的主要动力，过去几年该业务保持双位数增长，海外市场在智能终端整体销量占比已达60% [13] 半导体显示业务发展 - 公司通过华星光电深耕半导体显示领域，从LCD到OLED，从直板屏到折叠屏全面深入，已成为全球面板龙头 [16] - 通过收购持续扩大产能：2020年收购苏州三星电子液晶显示60%股权，获得一条8.5代LCD面板产线；2021年宣布收购LG Display位于广州的8.5代LCD面板工厂，并于2022年完成交割 [16] - 在下一代显示技术布局上，2025年10月21日，全球首条8.6代印刷OLED产线（TCL华星t8项目）在广州动工，项目斥资约295亿元，是中国显示产业的里程碑 [16] 行业竞争格局演变 - 半导体显示行业经历了主导权的转移：20世纪90年代日本凭借技术先发优势垄断TFT-LCD市场，1994年全球产能占比接近90% [14] - 20世纪90年代末至2010年前后，韩国三星和LG通过“逆周期投资”实现对日本厂商的追赶与反超，确立了全球LCD产业的双寡头格局 [15] - 当前竞争格局已变，LCD领域由中国主导，OLED领域中国正在赶超，Mini/Micro LED成为中日韩竞争的新赛道 [16] 创始人背景与区域产业环境 - 创始人李东生是华南理工“三剑客”之一，1978年考入华南理工大学无线电技术专业，毕业后加入TCL前身TTK磁带公司，凭借技术功底带领企业成长 [18][19] - 公司发展深度受益于广东及大湾区的产业环境：广东家电产业规模全国第一，营收占全国比重约四成，出口规模接近全国总量的一半 [19] - 以广州为核心的显示产业集群覆盖全产业链，2024年该区域新型显示企业超百家，年产值超千亿元人民币，面板产能全国第一 [19]

股价与交易表现 - 截至2026年1月20日收盘，公司股价报收于167.22元，下跌0.36% [1] - 当日换手率为0.35%，成交量为2.14万手，成交额为3.58亿元 [1] 资金流向分析 - 1月20日，主力资金净流出831.56万元，占总成交额2.32% [1][2] - 1月20日，游资资金净流入1667.87万元，占总成交额4.66% [1][2] - 1月20日，散户资金净流出836.31万元，占总成交额2.34% [1] 公司战略投资 - 公司全资子公司片仔癀投资参与设立中金（漳州）医疗产业投资合伙企业，认缴出资20,000万元，占比20.00% [1][2] - 该基金已完成在中国证券投资基金业协会的私募投资基金备案，备案编码SBMU37 [1] - 基金的管理人为中金资本运营有限公司，托管人为兴业银行股份有限公司 [1] - 公司本次投资旨在加强产业链整合，提升核心竞争力 [1]