投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 9 月 16 日 金融期权 专业研究·创造价值 股指维持震荡整理 核心观点 今日各股指均保持震荡整理的走势。沪深京三市全天成交额 23670 亿 元，较上日放量 639 亿元。8 月份的信贷数据表现偏弱，消费增速放缓，以 及通胀数据表现仍偏弱，说明实体部门的需求表现偏弱，未来出台稳需求政 策的预期较强，政策利好预期逐渐发酵，政策出台的关键窗口期预计是 10 月份。资金面，增量资金持续流入股市，7 月、8 月的非银存款大幅多增， 融资余额保持高位运行，均表明股市持续吸引增量资金流入。不过由于前期 部分股票估值提升显著，获利资金止盈意愿仍存，这也导致股指短线存在技 术性调整压力。后续重点关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况。总 的来说，短期内股指预计以宽幅震荡为主。 目前期权隐含波动率处于正常区间，考虑到股指中长线向上，可以继 续持有牛市价差或比例价差。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指单边反弹，沪深京三市全天成交额24646亿元，较上日放量4606亿元 [3] - 9月初以来部分个股涨幅明显，估值提升，投资者追涨意愿减弱，获利资金止盈致股指技术性调整，但政策面利好预期和资金面流入趋势对股指构成中长期支撑 [3] - 财政部长表示将实施更积极宏观政策，结合8月通胀数据，未来提振需求政策将持续推出，政策利好预期升温 [3] - 增量资金持续流入股市，融资余额突破2.3万亿元，7月非银存款大增，海外美联储降息预期升温，A股增量资金净流入趋势不变，有望推动股市估值修复 [3] - 需注意当前位置资金止盈力度，后续行情走势取决于资金止盈与政策预期发酵的博弈，短期内股指预计宽幅震荡 [3] - 目前期权隐含波动率处于正常区间，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差 [4] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年09月11日，50ETF涨1.63%收于3.122，300ETF（上交所）涨2.69%收于4.660等多只指数和ETF有不同涨幅 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为74.33，上一交易日为98.65；持仓量PCR为90.71，上一交易日为83.10 [7] - 各期权2025年09月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为15.17%，标的30交易日历史波动率为15.60% [8] 2相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][20][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均弱势震荡大幅下跌，沪深京三市全天成交额25819亿元，较上日放量1862亿元，全市场近3000只个股下跌 [3] - 因部分股票涨幅较大，获利资金止盈需求上升，导致股指陷入短线技术性调整，中证500与中证1000指数受影响突出 [3] - 中长期来看，政策利好预期与资金面宽松对股指构成较强支撑，股指中长期向上逻辑较强 [3] - 财政部与央行联合工作组召开会议，未来政策面托底经济需求预期明确，资金面流动性偏宽松，“资产荒”下权益资产吸引力强，增量资金持续流入将推动股票估值修复 [3] - 获利资金止盈需求上升，短期内股指预计以宽幅震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率持续回升，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 各部分总结 期权指标 - 2025年09月04日，50ETF跌1.72%收于3.034，300ETF（上交所）跌2.04%收于4.456，300ETF（深交所）跌2.11%收于4.593，沪深300指数跌2.12%收于4365.21，中证1000指数跌2.30%收于7041.15，500ETF（上交所）跌2.32%收于6.779，500ETF（深交所）跌2.62%收于2.710，创业板ETF跌4.15%收于2.751，深证100ETF跌2.54%收于3.226，上证50指数跌1.71%收于2910.47，科创50ETF跌6.08%收于1.28，易方达科创50ETF跌6.22%收于1.25 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR与上一交易日相比有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为94.23（上一交易日75.73），持仓量PCR为81.16（上一交易日87.40）等 [6] - 各期权2025年09月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为19.16%，标的30交易日历史波动率为14.44%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][19][32]等

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日各股指震荡下跌，沪深京三市全天成交额23957亿元，较上日缩量5167亿元 [3] - 部分股票涨幅大，获利资金止盈需求上升，股市成交缩量，市场预期有分歧，股指短线技术性调整 [3] - 中长期政策利好与资金面宽松支撑股指，反内卷与促消费政策优化供需结构，资金面增量资金流入推动估值修复 [3] - 短期政策利好预期减弱，获利资金止盈需求上升，股指预计宽幅震荡 [3] - 期权隐含波动率回升，考虑股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年9月3日，50ETF跌1.31%收于3.087，300ETF（上交所）跌0.89%收于4.549等多只ETF及指数有涨有跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR从80.63降至75.73，持仓量PCR从90.60降至88.23 [6] - 各期权2025年9月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为19.94%，历史波动率为13.93% [7] 相关图表 - 展示上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][33]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指震荡整理，沪深京三市全天成交额27776亿元，较上日缩量525亿元，股市成交金额仍处高位，市场情绪偏乐观 [3] - 短期内部分股票涨幅大，获利资金止盈致技术性调整风险，资金有高低切换轮动需求 [3] - 本轮股指反弹动能为政策面利好预期和资金面流动性宽松，反内卷与促消费政策推动供需结构优化，资金面融资余额上升、非银存款激增、长期资金入市，推动股票估值修复 [3] - 市场情绪积极，上行趋势不变，短线上有分歧，短期内股指预计保持宽松震荡走势 [3] - 期权隐含波动率持续回升，考虑股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 1 期权指标 - 2025年9月1日，50ETF涨0.03%收于3.113，300ETF（上交所）涨0.33%收于4.616，300ETF（深交所）涨0.34%收于4.762，沪深300指数涨0.60%收于4523.71，中证1000指数涨0.84%收于7501.15，500ETF（上交所）涨0.91%收于7.206，500ETF（深交所）涨0.59%收于2.875，创业板ETF涨2.16%收于2.927，深证100ETF涨0.92%收于3.396，上证50指数涨0.16%收于2981.20，科创50ETF涨1.35%收于1.43，易方达科创50ETF涨1.23%收于1.40 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同程度变化，如上证50ETF期权成交量PCR为79.83（上一交易日66.32），持仓量PCR为94.29（上一交易日95.41）等 [6] - 各期权2025年9月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率有差异，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为21.45%，标的30交易日历史波动率为13.99%等 [7][8] 2 相关图表 - 展示上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][33][35][37][51][64][77][90][103][114][120]

市场表现 - 沪深两市呈现V形反转 科创50指数大涨7.23% 上证50、沪深300、中证500和中证1000指数涨幅介于1%至2.5%之间 [1] - 中证1000指数上涨1.51% 对应期权日成交量40.57万张 持仓量31.74万张 [1] - 沪深300指数上涨1.77% 对应期权日成交量20.33万张 持仓量21.41万张 [1] - 科创50ETF期权日成交量264.77万张 持仓量177.4万张 [2] 期权指标分析 - 中证1000期权成交量PCR值89.15% 持仓量PCR值109.69% 环比回落5个百分点 [1] - 沪深300期权成交量PCR值54.69% 持仓量PCR值79.35% 整体小幅回落 [1] - 科创50ETF期权成交量PCR值64.81% 持仓量PCR值99.74% 处于上市以来较高水平 [2] - 中证1000看跌期权最高持仓量集中在行权价7000点附近 显示短期强支撑 [1] - 科创50看跌期权持仓密集区域在行权价1.35以下 预计形成强支撑 [2] 波动率特征 - 中证1000九月平值隐波均值27.5% 较30日历史波动率存在13个百分点溢价 [1] - 沪深300九月平值隐波均值23.6% 环比上行1.3个百分点 [1] - 科创50九月平值隐波均值高达62% 处于上市以来较高水平 [2] - 标的指数与期权隐波呈现明显正相关关系 反映市场情绪乐观 [1] 市场情绪与策略 - 看跌期权卖方加仓整体偏谨慎 [1] - 科创50ETF期权隐波高企显示标的指数短期或存在局部过热现象 [2] - 市场整体情绪偏乐观 各指数震荡上行格局或延续 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 各股指呈N型走势，全天震荡收涨，沪深京三市全天成交额30009亿元，较上日缩量1969亿元 [2] - 部分股票涨幅大，各股指动态市盈率处近5年80%以上分位数水平，获利资金止盈意愿上升，股指有技术性调整需求，但股市成交金额仍处高位，市场情绪偏乐观 [2] - 股指反弹动能来自政策面利好预期和资金面流动性宽松，反内卷与促消费政策优化供需结构，促进价格指数回升和企业利润修复，近期市场利率回落，资金入市迹象明显 [2] - 股指短期内震荡整固，中长期向上，期权隐含波动率持续回升，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [2] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年8月28日，50ETF涨1.44%收于3.095，300ETF（上交所）涨1.88%收于4.559，300ETF（深交所）涨1.95%收于4.708等多只ETF和指数有不同涨幅 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为79.99，上一交易日为73.04；持仓量PCR为91.38，上一交易日为90.15 [6] - 各期权2025年9月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年9月平值期权隐含波动率为22.21%，标的30交易日历史波动率为13.66% [7] 2相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][34]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 今日各股指窄幅震荡整理 沪深京三市全天成交额27098亿元 较上日缩量4671亿元 股指存在技术性调整需求 此前涨幅较大板块表现出资金轮动特征 但股市情绪乐观 政策面利好预期构成较强支撑 资金面持续入市推动估值修复 短期内股市情绪仍积极乐观 股指震荡偏强运行 考虑到股指中长线向上 可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 报告各部分内容总结 期权指标 - 2025年08月26日 50ETF跌0.74% 收于3.101；300ETF(上交所)跌0.53% 收于4.541；300ETF(深交所)跌0.57% 收于4.685；沪深300指数跌0.37% 收于4452.59；中证1000指数跌0.02% 收于7476.47；500ETF(上交所)涨0.16% 收于7.048；500ETF(深交所)涨0.04% 收于2.814；创业板ETF跌0.77% 收于2.716；深证100ETF跌0.09% 收于3.274；上证50指数跌0.67% 收于2969.78；科创50ETF跌1.47% 收于1.34；易方达科创50ETF跌1.51% 收于1.31 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为70.85 上一交易日为59.17；持仓量PCR为114.88 上一交易日为119.83 [7] - 各期权2025年09月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权2025年09月平值期权隐含波动率为22.97% 标的30交易日历史波动率为12.26% [8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权 上交所300ETF期权 深交所300ETF期权 沪深300股指期权 中证1000股指期权 上交所500ETF期权 深交所500ETF期权 创业板ETF期权 深证100ETF期权 上证50股指期权 科创50ETF期权 易方达科创50ETF期权的走势 波动率 成交量PCR 持仓量PCR 隐含波动率曲线 各期限平值隐含波动率等图表 [10][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡整理 沪深京三市全天成交额24603亿元 较上日放量119亿元 目前股市成交金额大于2万亿元 投资者情绪积极乐观 但部分股票涨幅大 获利资金有止盈需求 技术上有整固需求 不过利好预期对股指支撑作用强 反内卷政策、促消费政策推动价格指数回升 促进企业利润修复 资金面偏宽松 增量资金流入推动股指估值修复 预计股指短期内震荡偏强运行 [4] - 目前期权隐含波动率有所回升 考虑到股指中长线向上 可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年08月21日 50ETF涨0.50% 收于2.990；300ETF(上交所)涨0.32% 收于4.378；300ETF(深交所)涨0.44% 收于4.515；沪深300指数涨0.39% 收于4288.07；中证1000指数跌0.71% 收于7253.34；500ETF(上交所)跌0.56% 收于6.786；500ETF(深交所)跌0.59% 收于2.712；创业板ETF跌0.62% 收于2.572；深证100ETF涨0.10% 收于3.124；上证50指数涨0.53% 收于2862.18；科创50ETF涨0.00% 收于1.21；易方达科创50ETF涨0.08% 收于1.18 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 [7] - 各期权2025年08月或09月平值期权隐含波动率及标的30交易日历史波动率有不同数值 [8][9] 相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][21][34][47][60][74][87][102][115][128][141][146]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指走势震荡上涨，中证500与中证1000涨幅明显，股市成交金额连续多日超2万亿元，市场情绪乐观，投资者风险偏好上升 [3] - 政策面利好预期对股指支撑作用强，反内卷、促消费政策推动价格指数回升和企业利润率修复，宏观经济基本面向好预期升温 [3] - 两融资金余额突破2万亿元，杠杆投资者信心强，社保、保险等资金入市推动股市中长期信心回升 [3] - 短期内国内政策面利好，外部风险缓和，股市风险偏好回升，股指震荡偏强 [3] - 期权隐含波动率回升，考虑股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年8月15日，50ETF涨0.37%收于2.965，300ETF（上交所）涨0.92%收于4.295，300ETF（深交所）涨0.91%收于4.432，沪深300指数涨0.70%收于4202.35，中证1000指数涨2.02%收于7117.50，500ETF（上交所）涨2.21%收于6.658，500ETF（深交所）涨2.38%收于2.663，创业板ETF涨2.58%收于2.509，深证100ETF涨1.44%收于3.035，上证50指数涨0.12%收于2832.88，科创50ETF涨1.40%收于1.16，易方达科创50ETF涨1.62%收于1.13 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR从68.37降至65.13，持仓量PCR从114.70降至106.81等 [6] - 各期权平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年8月平值期权隐含波动率为12.60%，标的30交易日历史波动率为8.29%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][33][46][59][70][83][94][107][120][133][136]