美国农业部月度报告要点 - 美国农业部在月度报告中维持其对美国大豆出口的预测不变 因最大进口国中国在数月回避采购后已恢复购买 [1] - 美国农业部上调了其对美国玉米出口的预测 因该谷物的销售情况强于预期 [1] 大豆市场数据 - 美国农业部预测2025/26年度（截至8月31日）大豆出口量为16.35亿蒲式耳 [2] - 大豆期末库存与一个月前持平 为2.9亿蒲式耳 [2] 玉米市场数据 - 美国农业部预测美国玉米出口量将达到创纪录的32亿蒲式耳 较一个月前的预测30.75亿蒲式耳有所上调 [2] - 玉米季末供应量预估为20.29亿蒲式耳 低于美国农业部上月预测的21.54亿蒲式耳 [2]

全球农业月度报告（2026年展望）关键要点总结 涉及的行业与公司 * 报告聚焦全球农业大宗商品市场，特别是谷物和油籽行业[1] * 主要分析对象包括小麦、玉米、大豆、豆油、豆粕和糖等农产品[3][6] * 涉及的关键国家及地区包括美国、中国、巴西、阿根廷、俄罗斯、乌克兰、欧盟等主要农业生产和贸易国[1][24][84] 核心观点与论据 2026年整体市场主题 * 农业市场将继续受到三大持久主题的影响：供应强劲、需求疲软以及持续的地缘政治紧张局势[1] * 美中贸易争端的解决将对美国原产地需求至关重要，特别是对大豆而言[1] * 乌克兰战争增加了复杂性，但目前对谷物运输的风险似乎有限[1] 小麦市场 * 对小麦持看跌观点，预计2025/26年度全球供应将强劲增长，而主要买家（中东和北非地区、欧盟、中国）的进口需求预计持平[3][24] * 预计2026年价格将保持低迷，徘徊在每蒲式耳5美元附近[28] * 俄罗斯小麦产量达第三高，但出口表现不及2024/25年度，同比下降23%或500万吨[35] * 阿根廷小麦产量可能创纪录超过2200万吨，重塑全球贸易流[31] 玉米市场 * 对玉米价格持中性看法，短期价格趋势取决于中国的采购活动和美国出口流量[3] * 如果中国兑现采购1200万吨美国大豆的承诺，预计大豆和玉米价格在短期内将维持当前水平，随后在2026年下半年因南美供应强劲而走软[3] * 美国玉米出口检验量同比增长73%，季节至今增加800万吨[59] * 非美国出口国（乌克兰、巴西、阿根廷）预计在本季节剩余时间内将增加约1000万吨玉米出口[64] 大豆市场 * 大豆市场仍由单一因素驱动：中国需求[84] * 预计中国将在2025/26年度推进采购美国大豆，遵循10月30日特朗普-习近平会议后宣布的1200万吨目标[84][91] * 随着中国采购美国大豆，价格应在2026年第一季度内在每蒲式耳11-11.5美元区间交易[91] * 美国大豆出口检验量因中国缺席而同比下降44%，减少800万吨[84] 豆油市场 * 对豆油持强烈看涨观点，基本面指向非常紧张的平衡[3][16] * 豆油进入2026年的背景显著不同——需求前景强劲、供应受限[3] * 预计豆油价格将保持坚挺，2026年平均价格为每磅58美分，而当前远期价格为51美分，存在约15%的上涨空间[114] * 美国环保署（EPA）提议将2026年生物质柴油（BBD）需求从2025年的34亿加仑当量大幅提高到56亿加仑，这将需要大量植物油作为原料[118] 豆粕市场 * 对豆粕维持看跌展望，预计价格在2026年将保持疲软，平均价格为每吨280美元，相对于当前每吨331美元的远期曲线[141] * 美国豆粕市场在2025/26年度看起来供应过剩，特别是考虑到新的EPA配额要求提高压榨量[141] * 如果新的RFS框架按提议最终确定，预计美国2025/26年度压榨量将同比增长3-400万吨或约5%，导致豆粕产量同比增长约2-300万吨或5%[141] 糖市场 * 糖市场有短期反弹的空间[3] * 预计糖价将恢复并稳定在每磅15-15.5美分左右[174] * 巴西的糖供应前景改善，印度和泰国的生长条件受益于有利的季风，巩固了2025/26季节的过剩预期[173] * 糖市场预计将从2024/25年度的400万吨赤字转为2025/26年度的190万吨盈余[173] 其他重要内容 风险与不确定性因素 * 美国政府停摆后数据发布延迟，加上整个行业产量预测的广泛差异，增加了市场波动性风险[2][17] * 天气风险转移至南半球，拉尼娜现象持续，但预报指出明年年初将向ENSO中性状态过渡[2][19] * 阿根廷和巴西已出现早期干燥迹象，需要密切监测[2] * 任何豆油价格上涨的潜力都取决于待定的监管框架[3][139] 2025年市场回顾 * 2025年农业市场表现疲软，交易价格低于2024年平均水平，因普遍过剩的预期给价格带来压力[8] * 农场利润率仍然受到挤压，玉米和大豆等主要作物的价格接近生产成本[8] 生物燃料政策影响 * 生物燃料最终框架的时间和数量、关于SRE重新分配和RIN罚款的决定以及2026年有效的美国进口关税，将决定对豆油的最终提振[16][139] * RIN市场也需要复苏，以实现豆油价格上涨[139] 区域动态 * 中国生猪行业已稳定，但生猪利润率下降和更快的屠宰速度带来了不确定性[105] * 巴西甘蔗供应挑战导致压榨分配向糖转移，糖在压榨混合物中的份额在8月达到创纪录的55%[169] * 欧盟豆粕进口需求在2024/25年度激增，原因是国内油籽产量减少，但预计在2025/26年度将收缩[167]

**行业与公司** * 行业覆盖全球农产品市场 包括谷物 油籽 软商品和牲畜等[1][9][17] * 涉及的具体商品包括CBOT玉米 小麦 大豆 ICE 11糖 ICE 2棉花 MDEB棕榈油等[3][4][41][42][43][44] * 研究机构为J P Morgan[1][17] **核心观点与论据** **宏观与市场情绪** * 预计2026年农产品市场波动性将从被压缩的水平回归[1][9] * 隐含波动率在最近几周已有所上升 随着2026年中美贸易确定性增加 预计风险偏好和市场波动性将显著回升[4][12] * 中美贸易关系的积极转变是关键驱动因素 中国承诺在2025年底前购买1200万吨美国大豆 并在2026-2028年每年购买至少2500万吨 这将使美中大豆贸易回归2024/25年度基线[9] * 非商业性净空头头寸估计已降至-75k手左右[10][14] * BCOM农产品指数在2025年内迄今跌幅收窄至<-1% 处于多年低点 但自10月以来已反弹5.5% 认为未来仍有上行空间[9] **供需基本面** * 全球农产品库存使用比在2025/26年度已处于低位 并预计在2026/27和2027/28年度进一步下降至接近多年低点[4][23] * 这种下降的供应基础 由低生产者利润驱动 提高了对供应端中断的敏感性和价格波动性[4][23] * 当前市场普遍认为农产品供应充足 但公司的平衡表并未支持这一观点 所谓的充足更多反映了美国大田作物的供应情况 主要受美国关税和贸易中断影响[4][23] * 2025年11月的全球期末库存预测显示 整个农产品综合体库存同比减少 其中棕榈油和玉米的库存降幅最大 分别为-7.6%和-6.4%[23][27] **气候与生产风险** * 2025年农业天气风险总体温和 但模型显示拉尼娜现象可能在2025年第四季度形成 全球气候模型预计其在2026年第一季度减弱[4][15] * 需关注阿根廷和巴西南部的持续干旱条件对美国平原冬小麦作物的影响 以及亚洲和澳大利亚东部的高于平均降雨量风险[15] * 生产者利润率从当前低至负值的水平改善 以及有利的生长条件 将改变供应前景[4][24] * 投入成本仍然居高不下 近期从甘蔗田到大田作物的化肥施用削减以及其他投入成本削减 将对未来季节的生产产生长期影响 并放大任何不利天气的供应端影响[24] **价格预测与头寸建议** * 顶级看涨标的：ICE 2棉花 4Q26目标75美分/磅[4] * 最被低估的商品：ICE 11糖 4Q26目标17美分/磅[4] * 具体价格预测调整：[41][42][43][44] * ICE 11糖 2026年平均价格预测从9月下调-9%至16.1美分/磅 * CBOT大豆 2026年平均价格预测上调14%至约1083美分/蒲式耳 * MDEB棕榈油 2026年平均价格预测维持在约4375马币/吨 * CBOT玉米 2026年平均价格预测上调3%至约460美分/蒲式耳 * CBOT小麦 2026年平均价格预测微调至565美分/蒲式耳 * ICE 2棉花 2026年平均价格预测维持在74美分/磅 **技术分析观点** * CBOT玉米期货正在测试434美分/蒲式耳的夏秋基础形态阻力位 向上突破将首先上看449美分/蒲式耳[4][58][59] * ICE 11糖期货在触及14.23支撑区域后 显示出初步的看跌趋势衰竭迹象 预计市场可能尝试在该区域筑底[5][92] **其他重要内容** **需求端结构性变化** * 预计农产品需求将从近期的衰退式低点回升 更确定的供应链和贸易路径可能推动在当前价格下的补库需求[33] * 减肥药物的普及 国内去库存以及人口结构变化软化了农产品需求增长前景 特别是在中国[33][34] * 全球人口增长率放缓 特别是中等收入经济体 这给农产品消费增长率带来了结构性压力 中国人口增长率从2017年的0.61%下降至2024年的-0.12%[35][36] **数据与政策不确定性** * 报告发布时正值美国政府部门长期停摆 导致USDA和CFTC等机构数据受限 但迹象表明可能即将恢复运作 USDA宣布11月WASDE报告将于11月14日发布[30] * 美国RFS 2026和2027年提案尚未最终确认 印尼B50生物柴油掺混目标的引入时间点不确定 这些都是重要的上行风险因素[16][97] * 2026年10月4-25日的巴西大选可能对国内燃料价格构成压力 进而影响乙醇和糖价[80] * 欧盟/英国对俄罗斯原油炼化产品的制裁将于2026年1月21日实施 可能推动炼化产品市场和供应链的广泛重新规划 影响柴油等农业投入品价格[24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油下跌空间有限，在[8300]价位存在支撑，中期格局偏强，中长期仍偏强看待 [2] - 菜油下跌空间有限，在[9400]价位存在支撑，中长期受进口资金成本抬升支撑 [2][4] - 豆油下跌空间有限，在[7700]价位存在支撑，自身基本面驱动有限，跟随其他油脂偏强震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度数据变化一表览 - DCE 豆油 01、05、09 合约收盘价较上周分别下跌 0.80%、0.57%、0.20%，1 - 5、5 - 9、9 - 1 价差有不同程度变化 [10] - 棕榈油 01、05、09 合约收盘价较上周分别下跌 1.09%、1.05%、1.07%，1 - 5、5 - 9、9 - 1 价差有不同程度变化 [10] - 菜油 01、05、09 合约收盘价较上周分别下跌 1.08%、0.01%、上涨 0.53%，1 - 5、5 - 9、9 - 1 价差有不同程度变化 [10] 东南亚棕榈油 - 本周 BMD 毛棕榈油先涨后跌，重心小幅下移，马来 11 月库存预计难大幅去库，以震荡思路对待 [13][14] - 马来 10 月产量、消费量、出口量、月末库存数据公布，11 月 1 - 20 日出口量减少，产量环比增加 [16] - 印尼 8 月产量、出口量、月末库存数据公布，上调 11 月毛棕榈油参考价，生柴政策实施进度不及预期 [34] 美豆及豆油 - 本周 CBOT 大豆冲高回落，重心基本不变，CBOT 豆油先涨后跌，周尾略涨 [50][51] - 美豆收割进入尾声，EPA 生物燃料政策不明，关注贸易政策及生柴政策等 [53] - 给出 2021/2022 - 2025/2026 年度全球大豆供需平衡表相关数据 [56] 南美大豆和豆油 - 巴西播种过半，预计 2025/26 年度产量继续增长，主产区天气良好；阿根廷开始播种，主产区或缓慢进入干燥天气模式 [72][78] - 给出巴西、阿根廷大豆种植进度及相关产量预测数据 [75][78] 全球菜籽及菜油 - 2025/26 年度全球菜籽预计恢复性增产，关注主要产国产量兑现情况 [110] - 商务部对原产于加拿大的进口油菜籽征收 75.8%的保证金，关注中加谈判进展 [111] - 给出 2021/2022 - 2025/2026 年度全球菜籽供需平衡表相关数据 [115] 国内油脂供需 - 本周国内三大油指整体走弱，棕榈油呈弱现实强预期格局，豆油远月供应收紧预期改善，菜油回归菜籽供应收紧事实 [129] - 第 46 周油厂大豆压榨豆油产量为 30.47 万吨，预计第 47 周为 44.63 万吨；沿海油厂菜籽压榨量为 0 万吨；本周全国重点油厂棕榈油成交量 4700 吨 [132][133] - 截至 2025 年 11 月 14 日，三大油脂商业库存总量为 222.30 万吨，较上周增加 1.88 万吨 [158] 成本 - 利润 - 给出 24 度棕榈油、豆油、菜油进口成本及盘面进口利润相关数据 [148][152][153] 油脂库存 - 截至 2025 年 11 月 14 日，三大油脂总库存小幅累库，豆菜油小幅去库，棕榈油累库明显 [157][158] 油脂仓单 - 给出棕榈油、菜油、豆油仓单量相关数据 [178] 基差与价差 - 本周国内豆油现货基差整体偏弱，棕榈油各区域基差整体持平，菜油基差稳中小幅下降 [189] - 给出豆油、棕榈油、菜油不同合约基差及价差相关数据 [190][237][244] - 给出豆棕、菜棕、菜豆不同合约价差及油粕比价相关数据 [245][249][250]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为全球农产品大宗商品市场 具体包括小麦 玉米 大豆 棕榈油 糖和棉花 [1][5] * 分析由摩根大通证券的商品研究团队提供 主要基于美国农业部数据及自身预测 [1][9] 核心观点与论据 **全球农产品库存使用比持续下降** * 全球农产品库存使用比在2026E/27E和2027E/28E季节仍接近多年低点 较2025E/26E已被压低的水平进一步下降 [7] * 预计大豆 小麦 糖和棕榈油市场的全球库存使用比在未来两个季节将同比下降 而棉花和玉米市场的库存使用比在2027/28年将小幅上升 [7] * 全球玉米库存使用比预计从2023/24年的26% 降至2026/27年的20%和2027/28年的20% [43] * 全球小麦库存使用比预计从2023/24年的34% 降至2026/27年的31%和2027/28年的29% [17] **2026年全球农产品库存预计普遍下降 价格波动性将回归** * 预计2026年波动性将从被压缩的水平回归 [1] * 截至2026/27年的全球期末库存预测显示 综合来看库存同比减少 其中棕榈油和玉米库存降幅最大 分别为-7.6%和-6.4% [10][11] * 与2025年9月的预测相比 大多数市场2025/26年的库存预测略有增加 棕榈油库存领涨2% 而棉花库存下降-1.4% [12][13] **主要商品供需平衡展望** * **小麦** 世界小麦库存使用比预计从2025/26年的33%降至2027/28年的29% 中国小麦库存使用比预计从2024/25年的85%降至2027/28年的78% [17][27] * **玉米** 世界玉米库存使用比预计从2024/25年的23%降至2026/27年的20% 美国玉米库存使用比预计从2024/25年的10.1%波动至2026/27年的10.2% [43][45] * **中国玉米** 库存使用比预计从2024/25年的61%显著降至2027/28年的47% [47] * **巴西玉米** 库存使用比预计维持在较低水平 2027/28年为4% [49] 其他重要内容 * 数据来源标注USDA数据因美国政府停摆而不完整 可能影响预测的准确性 [9][14] * 分析中特别指出对玉米和小麦使用"世界除中国外"的数据 凸显中国库存对全球指标的重大影响 [8][9] * 提供了主要出口国和消费国的详细平衡表 包括美国 黑海地区 俄罗斯 乌克兰 中国和巴西等 有助于进行区域风险分析 [17][19][21][23][25][27][45][47][49]

市场表现 - 近期市场下跌中，多家公司股价出现显著下跌，包括OneConstruction Group Limited (ONEG)、Nuvve Holding Corp (NVVE)、TSS, Inc (TSSI)、Republic Power Group Limited (RPGL)和Davis Commodities Limited (DTCK) [1] - OneConstruction Group Limited股价暴跌57.16%至4.39美元，远低于其年内高点13.5美元 [2][8] - Nuvve Holding Corp股价下跌43.46%至0.26美元 [3][8] - TSS, Inc股价下跌43.08%至8.68美元 [4][8] - Republic Power Group Limited股价下跌42.96%至0.84美元 [5][8] - Davis Commodities Limited股价下跌41.59%至0.64美元 [6][8] 公司财务状况与战略 - OneConstruction Group Limited年收入下降16.2%，从上一财年的6350万美元降至5320万美元 [2][8] - Nuvve Holding Corp宣布启动战略融资计划，旨在增强其股本状况 [3][8] - TSS, Inc通过任命拥有超过25年技术战略和AI转型经验的Vivek Mohindra加入董事会，以加强其AI和高性能计算战略 [4] - Republic Power Group Limited成功完成首次公开发行，发行2,120,000股A类普通股，每股发行价为4.00美元 [5] - Davis Commodities Limited正探索在特种食品配料市场开发高端营养和功能性蛋白质垂直领域，该市场预计到2025年将达到约973亿美元规模 [6] 行业背景 - OneConstruction Group Limited专注于建筑项目结构钢的采购和安装，公司成立于2021年 [2] - Nuvve Holding Corp业务重点为车辆到电网（V2G）技术，该领域预计将随着电动汽车的普及而增长 [3] - TSS, Inc在技术领域提供全面服务 [4] - Republic Power Group Limited面临企业资源规划（ERP）领域的竞争格局 [5] - Davis Commodities Limited的股价下跌可能反映了对全球贸易动态及农业大宗商品领域特定挑战的市场反应 [6]

玉米市场 - 12月玉米期货（ZCZ25）在周三触及4.36美元的高点，接近10月30日的前高4.37美元，尽管其在周一曾跌至4.2625美元的低点 [1] - 期货合约间价差显示，12月合约对3月合约升水1.0美分，3月对5月升水1.0美分，5月对7月升水0.25美分，而12月26日合约持平于4.70美元，为6月18日以来最高收盘价 [1] - 市场存在基金调整头寸和商业买盘活动提供的支撑 [1] 金属市场 - 黄金和白银在收盘前走强，12月黄金期货（GCZ25）上涨87美元（2.1%），12月白银期货（SIZ25）上涨2.63美元（5.2%） [2] - 金属市场的强势被解读为全球央行可能利用近期抛售进行买入，反映出政治和经济不确定性加剧 [2] 能源市场 - 原油市场表现疲软，12月原油期货（CLZ25）下跌2.53美元（4.2%），并在午后因坚实的商业卖盘接近日内低点 [2] - 市场近月合约至2027年2月合约的逆价差结构减弱，证实了商业卖压 [2] 大豆市场 - 大豆市场在周三早盘多数时间下跌，但收盘前受玉米市场溢出买盘推动建立看涨势头，1月期货（ZSF26）当日收涨6.5美分 [3] - 1月合约成交量为113,000手，低于周二的123,300手，且未平仓合约减少3,100手，价差活动的一致性表明商业兴趣在尾盘买入 [3] 小麦市场 - 三个小麦市场收盘均上涨，12月软红冬麦期货（ZWZ25）持平，但距日内高点仅差0.75美分，成交量为86,000手 [4] - 12月硬红冬麦期货（KEZ25）收涨1.75美分，但对3月和5月合约分别贴水0.75美分和1.25美分，暗示商业交易员可能在收盘时卖出 [4] - 软红冬麦基本面依然看跌，但新作7月合约收涨3.0美分 [4]

公司概况 - 公司为总部位于芝加哥的农业综合企业 业务涵盖农产品、配料和风味品的采购、运输、存储、加工和销售 [1] - 公司市值达270亿美元 业务遍及美洲、欧洲及全球其他地区 [1] 股价表现与市场对比 - 公司股价年内迄今上涨12.3% 过去52周上涨6.5% [2] - 同期表现逊于标普500指数 该指数在2025年上涨14.3% 过去一年回报率为13.4% [2] - 但表现优于行业基准Vaneck Agribusiness ETF 该ETF年内迄今上涨8.4% 过去52周下跌2.2% [3] 第三季度财务业绩 - 第三季度营收同比增长2.2% 达到204亿美元 但较市场预期低1.4% [4] - 调整后每股收益从1.09美元下降至0.92美元 但超出市场共识预期3.4% [4] - 公司在充满挑战的宏观环境中取得进展 并推进投资组合优化和成本节约举措 [4] 业绩指引与市场反应 - 公司下调全年每股收益指引 从先前预测的4.00美元降至3.25美元至3.50美元区间 [5] - 在摩根大通下调评级后 公司股价在随后一个交易日暴跌6.4% [5] 分析师预期与评级 - 分析师预计公司2025财年全年调整后每股收益为3.45美元 同比下降27.2% [6] - 公司在过去四个季度均超出市场盈利预期 [6] - 覆盖该股的11位分析师共识评级为"持有" 包括1个"强力买入"、7个"持有"、2个"适度卖出"和1个"强力卖出" [6] - 当前评级配置较一个月前更为悲观 当时无分析师给出"强力卖出"建议 [7] - 摩根大通分析师于11月5日将评级从"中性权重"下调至"减持" 目标价从61美元降至59美元 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油油脂驱动匮乏关注短期支撑，豆油因美豆调整处于低位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8616元/吨，涨跌幅 -0.55%，夜盘收盘价8654元/吨，涨跌幅0.44%；豆油主力日盘收盘价8108元/吨，涨跌幅 -0.02%，夜盘收盘价8116元/吨，涨跌幅0.10%；菜油主力日盘收盘价9443元/吨，涨跌幅 -0.29%，夜盘收盘价9453元/吨，涨跌幅0.11%；马棕主力收盘价4144林吉特/吨，涨跌幅0.70%，夜盘收盘价4139林吉特/吨，涨跌幅 -0.10%；CBOT豆油主力收盘价49.49美分/磅，涨跌幅 -0.70% [1] - 成交量与持仓量方面，棕榈油主力昨日成交556601手，成交变动92手，昨日持仓405977手，持仓变动14740手；豆油主力昨日成交282360手，成交变动21372手，昨日持仓480655手，持仓变动 -2668手；菜油主力昨日成交163529手，成交变动 -176426手，昨日持仓213040手，持仓变动 -85手 [1] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东现货价格8570元/吨，价格变动 -30元/吨；一级豆油：广东现货价格8520元/吨，价格变动50元/吨；四级进口菜油：广西现货价格9870元/吨，价格变动 -30元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）现货价格1030美元/吨，价格变动 -25美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）现货基差 -46元/吨；豆油（广东）现货基差412元/吨；菜油（广西）现货基差427元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差827元/吨；豆棕油期货主力价差 -508元/吨；棕榈油15价差 -80元/吨；豆油15价差170元/吨；菜油15价差363元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - MPOB月报前瞻显示，马来西亚棕榈油库存在10月攀升至两年来最高水平，预计库存将飙升3.5%，达到244万吨；10月份毛棕榈油产量估计为194万吨，比上月增长5.6%；10月份棕榈油出口预计将增长3.8%，达到148万吨 [2][4] - StoneX将美国2025年大豆单产预估从每英亩53.9蒲式耳调降至53.6蒲式耳，预计2025年美国大豆产量为43.03亿蒲式耳 [4] - S&P Global Commodity Insights预测2025年美国大豆平均单产为每英亩53.0蒲式耳，产量预估为42.60亿蒲式耳 [4] - StoneX对巴西2025/26年度大豆和夏季玉米的收成预估大体保持不变，2025/26年度大豆作物11月产量预估较10月上调0.1%，预计将达到1.789亿吨 [5] - Imea数据显示，马托格罗索州10月27日 - 31日当周大豆压榨利润为502.44雷亚尔/吨，当周该州豆粕价格为1565.33雷亚尔/吨，豆油价格为6585.84雷亚尔/吨 [5] - Deral称，本周巴拉那州2025/26年度大豆种植面积已达预计面积的79%，较上周上升8个百分点，大豆长势总体良好 [5] - 截至11月2日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为96万吨，大豆进口量为381万吨，豆粕进口量为611万吨，油菜籽进口量总计为126万吨 [6] - 今年9月，哈萨克斯坦饲用粕类出口量创纪录，约有30.5万吨被出口至海外市场，是上年度同期的2.5倍，是2023年9月的14.5倍 [6] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [7]

分析师评级 - 对Smithfield Foods(NASDAQ: SFD)给予买入评级 认为公司正采取必要措施提升未来盈利能力 [1] - 公司计划增加收入来源 但未披露具体财务目标数值 [1] 分析师背景 - 分析师Daniel Mellado拥有委内瑞拉卡拉沃沃大学经济学学位及西蒙·玻利瓦尔大学统计学硕士学位 [1] - 曾任职于农业大宗商品市场分析及农业企业集团金融投资组合管理领域 [1] - 后续职业经历包括算法交易策略开发与实施的自由职业 [1] - 在Seeking Alpha平台主要覆盖大宗商品、银行、科技及制药行业公司的分析与估值 [1] 分析方法论 - 投资建议生成基于财务报表、监管政策及宏观经济变量等多维度分析 [1]